رتبه‌بندی اعتباری اوراق قرضه، کسب و کار معاملات جوایز نیست

حسابرسی گذشته است، رتبه‌بندی اعتباری آینده

آقای نگوین کوانگ توآن - مدیر کل FiinRatings - در کارگاه آموزشی «توسعه بازار اوراق قرضه شرکتی به سمت حرفه‌ای شدن و پایداری» که صبح روز ۱۶ آگوست برگزار شد، گفت که اگرچه فرهنگ رتبه‌بندی اعتباری به تدریج در ویتنام شکل گرفته است، اما این مفهوم هنوز جدید است و رتبه‌بندی اعتباری در بازار ویتنام به درستی ارزیابی نشده است.

به طور خاص، بسیاری از سرمایه‌گذاران و کسب‌وکارها هنوز معتقدند که رتبه‌بندی‌های اعتباری توسط کسب‌وکارها پرداخت می‌شوند، بنابراین برخی از نتیجه‌گیری‌ها ممکن است ذهنی باشند.

آقای نگوین کوانگ توان – مدیر کل FiinRatings.

مدیرعامل FiinRatings گفت که صنعت رتبه‌بندی اعتباری در جهان بیش از ۱۰۰ سال قدمت دارد و اگر شرکت‌های ویتنامی بخواهند سرمایه را از کانال‌های بین‌المللی جذب کنند، ملزم به داشتن رتبه‌بندی اعتباری هستند. هیچ مقرراتی وجود ندارد، اما این امر بیش از ۱۰۰ سال است که در بازار جهانی رواج دارد.

آقای توآن تأیید کرد: «رتبه‌بندی اعتباری، کسب و کار فروش جوایز نیست. حسابرسی گذشته است، رتبه‌بندی اعتباری آینده است.»

آقای توآن گفت که در حال حاضر صندوق‌های بازنشستگی و صندوق‌های سرمایه‌گذاری مشترک زیادی به بازار اوراق قرضه ویتنام علاقه‌مند هستند، اما به دلیل الزامات رتبه‌بندی اعتباری نمی‌توانند در آن سرمایه‌گذاری کنند.

بنابراین، نماینده FiinRatings معتقد است که برای توسعه و جذب سرمایه‌گذاران، به ویژه سرمایه‌گذاران نهادی، زیرساخت اصلی (سیاست‌ها، چارچوب قانونی، شفافیت) مهم است، اما زیرساخت نرم (معاملات در تالار بورس) باید از رویه‌های بین‌المللی پیروی کند.

در عین حال، این کارشناس انتظار خود را ابراز کرد که چشم‌انداز آینده صنعت رتبه‌بندی اعتباری از سیاست‌ها، نیازهای ذاتی کسب‌وکارها، خواسته‌های واحدهای مشاوره‌ای و فشار سرمایه‌گذاران ناشی خواهد شد.

معاون مدیر بخش توسعه بازار اوراق بهادار کمیسیون اوراق بهادار دولتی، تو تران هوآ، گفت که برخی از شرکت‌های صادرکننده اوراق قرضه، وضعیت مالی ناپایدار و عدم شفافیت در اطلاعات را نشان داده‌اند که منجر به خطر عدم توانایی در بازپرداخت بدهی‌ها در سررسید شده و ضرر و زیان برای سرمایه‌گذاران می‌شود.

آقای هوآ گفت: «وقوع نکول شرکت‌ها یا پرداخت دیرهنگام بهره، اعتماد سرمایه‌گذاران به بازار را کاهش داده است. اگرچه نشانه‌هایی از بهبود وجود داشته است، اما رشد بازار هنوز کند است، بسیاری از مشاغل هنوز با مشکلاتی در جریان نقدینگی و تولید و تجارت مواجه هستند، بنابراین وضعیت پرداخت دیرهنگام اصل و سود اوراق قرضه هنوز رخ می‌دهد.»

در همین حال، در بازار، نسبت سرمایه‌گذاران حقیقی هنوز بالاست، در حالی که سرمایه‌گذاران نهادی هنوز متنوع نشده‌اند.

در کنار آن، نقدینگی پایین برخی از اوراق قرضه شرکتی، فروش اوراق قرضه قبل از سررسید برای بازیابی سرمایه را برای سرمایه‌گذاران دشوار می‌کند و جذابیت این کانال را، به ویژه برای سرمایه‌گذاران نهادی، کاهش می‌دهد.

به طور خاص، کمبود سازمان‌های واسطه‌ای مستقل و معتبر که در فرآیند رتبه‌بندی اعتبار شرکت‌ها و قیمت‌گذاری اوراق قرضه شرکت‌ها مشارکت داشته باشند، احساس می‌شود. علاوه بر این، نقدینگی پایین برخی از اوراق قرضه شرکت‌ها، فروش اوراق قرضه قبل از سررسید برای بازیابی سرمایه را برای سرمایه‌گذاران دشوار می‌کند.

بازار اوراق قرضه به تدریج گرم می‌شود

آقای هوانگ ون تو، نایب رئیس کمیسیون اوراق بهادار دولتی (SSC)، صبح روز 16 آگوست در کارگاه آموزشی «توسعه بازار اوراق قرضه شرکتی به سمت حرفه‌ای شدن و پایداری» اظهار داشت که پس از یک دوره رکود و تعدادی تخلف در بازار اوراق قرضه شرکتی، با تلاش‌های دولت ، وزارتخانه‌ها، شعب و سازمان‌های مدیریت دولتی، بازار اوراق قرضه به طور پایدار فعالیت می‌کند.

در 7 ماه اول سال، 183 انتشار موفق با ارزش کل 174000 میلیارد دانگ ویتنام انجام شد که در مقایسه با سال 2023، 2.78 برابر افزایش یافته است.

در خصوص فعالیت‌های انتشار اوراق قرضه عمومی، کمیسیون اوراق بهادار دولتی در 7 ماه، نزدیک به 30،000 میلیارد دانگ ویتنام اوراق قرضه (بدون احتساب ارقام اوراق قرضه شرکت‌های اوراق بهادار و شرکت‌های مدیریت صندوق) را مجوز داده و منتشر کرده است.

آقای هوانگ ون تو - نایب رئیس کمیسیون اوراق بهادار دولتی.

طبق هدف توسعه بازار اوراق قرضه که توسط دولت تصویب شده است، اندازه بازار تا سال ۲۰۲۵ به ۲۰٪ از تولید ناخالص داخلی و تا سال ۲۰۳۰ به ۳۰٪ از تولید ناخالص داخلی خواهد رسید.

نماینده کمیسیون اوراق بهادار دولتی گفت که برای دستیابی به هدف فوق، این آژانس مدیریتی یک استراتژی توسعه بازار تدوین کرده و توسط دولت تصویب شده است. آقای تو تأکید کرد: «دستیابی به این هدف آسان نیست.»

رئیس کمیسیون اوراق بهادار دولتی با تحلیل بیشتر گفت که مدیریت دقیق در یک جهت پایدار و در عین حال ایجاد شرایط برای سازمان‌های اقتصادی جهت بسیج سرمایه، یک مشکل دشوار است.

علاوه بر آژانس مدیریتی، افراد شرکت‌کننده در بازار اوراق قرضه شامل ناشران، ارائه‌دهندگان خدمات، مشاوران و سرمایه‌گذاران نیز می‌شوند. به گفته آقای تو، هر یک از این افراد باید از نظر حرفه‌ای ارتقا یابند.

به طور خاص، نایب رئیس کمیسیون اوراق بهادار دولتی گفت که سازمان‌های مدیریتی در حال اصلاح و تکمیل بسیاری از قوانین هستند.

برخی از مفاد شامل تقویت رتبه‌بندی اعتباری در عملیات انتشار اوراق بهادار؛ افزایش حضور واحدهای مشاوره‌ای در فرآیند تهیه و ارزیابی اسناد به جای سازمان مدیریت؛ و افزایش خودمسئولیتی نهادهای مشارکت‌کننده مانند واحدهای مشاوره‌ای و رتبه‌بندی اعتباری است.

«این راه‌حل‌ها به کاهش زمان ارزیابی اسناد توسط سازمان‌های مدیریتی کمک می‌کنند. در عین حال، خود صادرکننده باید یک پروژه و هدف سرمایه‌گذاری داشته باشد تا تاریخ سررسید اوراق قرضه را داشته باشد و پرداخت سود و اصل پول را تضمین کند.»

آقای تو اظهار داشت: «در ماجرای تخلفات رخ داده در بازار، همه در گروه سرمایه‌گذارانی قرار می‌گیرند که فرصت‌های محدودی برای ارزیابی ریسک دارند. بنابراین، طبق جهت‌گیری کمیسیون اوراق بهادار دولتی، این کمیسیون در حال بررسی موضوعات انتشار اوراق قرضه انفرادی با هدف سرمایه‌گذاران نهادی حرفه‌ای است تا حرفه‌ای‌گری و ارزیابی ریسک را افزایش دهد.»

منبع: https://www.nguoiduatin.vn/ceo-fiinratings-xep-hang-tin-nhiem-trai-phieu-khong-phai-kinh-doanh-buon-ban-giai-thuong-204240816122133811.htm