Des milliers de milliards de dongs injectés dans l'économie : les experts analysent le « cheminement

tín dụng - Ảnh 1. — Le crédit a explosé récemment. Où est passé l'argent ? - Photo : Dessin d'IA

L'information a été mentionnée par M. Tran Ngoc Bau - Directeur général de WiGroup Financial Economic Data Company - lors du programme économique organisé par WiGroup en coordination avec Vietnambiz dans la soirée du 15 juillet.

Le crédit afflue fortement vers l’immobilier, de quoi s’inquiéter ?

M. Tran Ngoc Bau a déclaré qu'au cours du premier semestre de cette année, la croissance économique et le crédit ont tous deux « explosé ».

Cependant, de nombreuses inquiétudes subsistent : pourquoi l’économie croît-elle bien mais la consommation des gens n’augmente-t-elle pas, ou pourquoi le crédit croît-il fortement mais les entreprises ont-elles encore du mal à accéder aux prêts ?

« Si nous examinons en profondeur les composantes de la croissance économique, nous pouvons constater qu'au cours des quatre derniers trimestres - en particulier le trimestre le plus récent - la croissance économique dépend encore fortement du secteur industriel des IDE et du secteur public (dépenses d'investissement de développement et dépenses ordinaires) », a analysé M. Bau.

Pendant ce temps, le reste de l’économie, y compris les ménages et le secteur privé, n’a pas vraiment repris, ce qui explique aussi pourquoi de nombreuses personnes ne ressentent pas de lien clair entre les chiffres de la croissance économique et la croissance de leurs propres revenus.

M. Bau a également souligné que depuis le début de 2024 jusqu'à aujourd'hui, le taux de croissance du crédit injecté dans le secteur manufacturier a presque « stagné ».

Le crédit aux secteurs du commerce, des transports et des télécommunications est également resté stable autour de 18-19 %.

Au contraire, le crédit s’est dirigé vers la consommation et l’immobilier a connu une croissance très forte, atteignant des niveaux records depuis de nombreuses années.

Selon M. Bau, dans un contexte de consommation difficile, il est peu probable que le crédit à la consommation augmente fortement. Par conséquent, la croissance du crédit provient principalement de l'immobilier.

« De toute évidence, la forte croissance du crédit au cours des deux dernières années, et plus particulièrement au cours des six derniers mois, a été presque entièrement tirée par les secteurs de l'immobilier et de la construction. Parallèlement, le secteur industriel a maintenu une croissance lente tout au long de l'année. Il faut en tenir compte, car cela reflète une inadéquation des flux de crédit », a souligné M. Bau.

Il a également averti : « Les inquiétudes concernant l’afflux de crédit dans l’immobilier au cours des six derniers mois et de l’année écoulée entraîneront des risques pour les prix de l’immobilier et pour le système bancaire à l’avenir. Ce sont des préoccupations du marché, mais les décideurs politiques ou les gestionnaires ont parfois d’autres stratégies. »

Par le passé, la structure du capital des sociétés immobilières cotées en bourse vietnamienne provenait jusqu'à 60 % d'obligations. Aujourd'hui, ce ratio n'est plus que d'environ 30 à 40 %.

La valeur totale des obligations en circulation dans le secteur immobilier a également diminué, passant de près de 600 000 milliards de VND à plus de 100 000 milliards de VND. Par conséquent, réduire les emprunts obligataires signifie qu'ils doivent emprunter auprès des banques pour rembourser cette partie, a commenté M. Bau.

L’inflation des actifs montre-t-elle des signes d’accélération ?

Analysant plus en détail les facteurs qui stimulent la croissance, M. Nguyen Hoang Linh, directeur de recherche de Vietcombank Fund Management Company (VCBF), a déclaré que les politiques actuelles du Vietnam se concentrent fortement sur l'offre, en particulier l'amélioration des infrastructures de transport et l'augmentation de l'offre immobilière.

« Il convient toutefois de noter que l'offre doit être satisfaite par une demande correspondante. La demande économique dépend des revenus à long terme des citoyens, qui dépendent à leur tour de la bonne santé des entreprises, de l'expansion de leur production et de leurs services, et donc de l'augmentation de leurs embauches », a déclaré M. Linh.

Il a également commenté que même si l'inflation selon l'indice des prix à la consommation est faible par rapport au plan du gouvernement , l'inflation des actifs montre des signes d'augmentation rapide, en particulier dans les prix de l'immobilier résidentiel.

De ce fait, de nombreuses personnes se trouvent dans l'impossibilité d'acheter un logement malgré leurs besoins. Lorsque les prix de l'immobilier augmentent, les loyers augmentent également, ce qui fait grimper le coût de la vie et exerce une forte pression sur la vie des gens.

Concernant l'impact des taux de change, M. Linh a déclaré qu'une pression excessive sur le taux de change aurait des répercussions sur l'inflation. Cependant, dans le calcul de l'indice des prix à la consommation vietnamien, la plupart des biens importés n'ont un impact important que sur le secteur pétrolier.

Ces derniers temps, les prix du pétrole sont restés bas grâce au ralentissement de la croissance mondiale et à un approvisionnement ininterrompu. Par conséquent, jusqu'à présent, l'effet de contagion des taux de change sur l'inflation a été limité.

BINH KHANH

Source: https://tuoitre.vn/ca-trieu-ti-dong-bom-ra-kinh-te-chuyen-gia-phan-tich-duong-di-dong-tien-20250716101851599.htm