Équilibrer le problème du taux de change et du taux d'intérêt

Pour réduire les taux d'intérêt des prêts et stimuler la demande de crédit, la Banque d'État recommande aux banques de réduire leurs coûts, mais aussi d'équilibrer les taux d'intérêt et les taux de change.

Politique monétaire flexible

Lors de la séance de questions-réponses devant l'Assemblée nationale le 19 juin, la gouverneure de la Banque d'État, Nguyen Thi Hong, a affirmé que dans le contexte d'une économie ouverte et volatile, la Banque d'État mène toujours une politique monétaire flexible, suivant de près la réalité, utilisant des outils appropriés pour contrôler l'inflation, stabiliser la macroéconomie et maintenir le marché monétaire et de change.

Selon les analystes financiers, la récente réémission de bons du Trésor par la Banque d'État s'inscrit dans le cadre de mesures de gestion souples visant à réduire la pression sur les taux de change, contribuant ainsi à stabiliser le marché des changes à court terme. L'émission de bons du Trésor permet non seulement de retirer temporairement des capitaux du marché, mais aussi d'exprimer la prudence de la Banque d'État face aux fluctuations macroéconomiques.

La réouverture du circuit d'émission des bons du Trésor témoigne de la volonté de la Banque d'État de réduire la liquidité du système bancaire dans le contexte du taux de change élevé du VND contre le dollar américain. Plus précisément, lors de la séance du 24 juin, le taux de change central a été fixé par la Banque d'État à 25 058 VND contre le dollar américain, son plus haut niveau depuis 2016. Les 25 et 26 juin, il a été ajusté à la baisse à 25 053 VND contre le dollar américain.

Afin de réduire les taux d'intérêt des prêts et de stimuler la demande de crédit, la Banque d'État a demandé aux banques de réduire leurs coûts. Le Dr Tran Hung Son, professeur associé et directeur de l'Institut de recherche sur le développement des technologies bancaires (Université d'économie et de droit, Université nationale de Hô-Chi-Minh-Ville), a déclaré que les banques avaient ajusté à la baisse les taux d'intérêt des dépôts et des prêts. Cependant, à long terme, les taux d'intérêt évolueront en fonction de l'offre et de la demande de capitaux sur le marché.

Selon le professeur associé Dr Son, il est nécessaire de trouver un équilibre entre les taux d'intérêt et les taux de change, en particulier lorsque la politique de baisse des taux d'intérêt de la Réserve fédérale américaine (Fed) ralentit. Bien que l'indice d'évaluation de la santé du dollar américain soit actuellement maintenu sous le seuil de 100 points, la pression sur le taux de change au second semestre reste préoccupante pour le marché. L'indice USD a diminué de plus de 10 % par rapport au début de l'année, n'atteignant que 97,5 points au 26 juin, tandis que le taux de change USD/VND a augmenté de 2,7 %.

Difficile de maintenir un environnement de taux d'intérêt bas

Mme Bui Thi Thao Ly, directrice du département de recherche de Shinhan Securities Vietnam (SSV), a déclaré que l'inflation et la hausse des taux de change rendent difficile le maintien d'un environnement de taux d'intérêt bas. Le taux de change subit actuellement une forte pression en raison de la hausse du prix du dollar sur le marché intérieur, malgré la baisse de plus de 10 % de l'indice USD depuis le début de l'année. Cette pression provient principalement de la forte hausse saisonnière de la demande de dollars en fin d'année (généralement aux troisième et quatrième trimestres de chaque année).

Avant l'entrée en vigueur prévue des nouvelles politiques tarifaires, les activités d'importation et d'exportation ont enregistré une hausse soudaine. Au cours des cinq premiers mois de l'année, les exportations ont augmenté de 14 %, tandis que les importations ont progressé de 17 %, provoquant un déficit de la balance commerciale. Cette évolution a entraîné une forte hausse de la demande de réserves en dollars américains de la part des entreprises, contribuant à expliquer l'évolution inverse du taux de change national par rapport au taux mondial .

De plus, l'entrée en guerre des États-Unis en Iran, suscitant des inquiétudes quant au conflit israélo-iranien, a entraîné une forte hausse des prix du pétrole et une escalade de l'inflation. L'indice des prix à la consommation (IPC) est resté bas au cours des cinq premiers mois de l'année, principalement en raison de la baisse des prix du pétrole. Par conséquent, si le taux de change et l'inflation augmentent fortement, il sera difficile de maintenir les politiques monétaires et budgétaires expansionnistes et le contexte actuel de taux d'intérêt bas.

Selon les analystes, compte tenu de la pression exercée sur les taux de change si la Fed ne relève pas ses taux d'intérêt, le Vietnam rencontrera également des difficultés dans ses efforts pour maintenir des taux d'intérêt bas afin de soutenir la croissance. Le taux d'intérêt opérationnel sera maintenu à son niveau actuel de 4 % par le régulateur bancaire.

UOB prévoit que le VND continuera de fluctuer dans une fourchette faible, au sein de la fourchette de négociation avec le dollar américain, jusqu'à la fin du troisième trimestre 2025. Cependant, à partir du quatrième trimestre 2025, le VND pourrait reprendre de la vigueur, conformément à la tendance générale à l'amélioration des devises asiatiques, à mesure que l'incertitude commerciale s'atténue. Le taux de change VND/USD s'établira à 26 300 VND/USD au troisième trimestre 2025, 26 100 VND/USD au quatrième trimestre 2025, 25 900 VND/USD au premier trimestre 2026 et 25 700 VND/USD au deuxième trimestre 2026.

Source : https://baodautu.vn/can-bang-bai-toan-ty-gia-va-lai-suat-d318846.html