Les marchés boursiers attendent en 2026 un nouvel élan grâce à la vague d'introductions en bourse.

Cette vague d'introductions en bourse devrait devenir un nouveau catalyseur pour le marché, qui s'oriente vers une amélioration de sa notation.

Ces deux dernières semaines, le marché boursier a affiché de mauvaises performances, l'indice VN-Index chutant lors de 8 séances sur 9, pour atteindre 1 819 points le 3 juin. Cette correction a coïncidé avec une forte baisse de la liquidité, les volumes d'échanges restant inférieurs à 20 000 milliards de VND lors de nombreuses séances, et même légèrement supérieurs à 15 000 milliards de VND le 1er juin, témoignant de l'extrême prudence des investisseurs.

L'indice VN se corrige, mais ce n'est pas encore un motif d'inquiétude.

Toutefois, lors de l'émission-débat intitulée « Le retour de la vague des introductions en bourse : un nouvel élan pour le marché boursier ? », organisée par le journal Nguoi Lao Dong le 3 juin, des experts ont prédit que la préparation de nombreuses entreprises à réaliser des introductions en bourse (IPO) et à s'inscrire en bourse contribuerait à compléter l'offre de biens de qualité, à diversifier les opportunités d'investissement et à renforcer l'attractivité du marché boursier vietnamien dans la période à venir.

M. Truong Hien Phuong, directeur principal de KIS Vietnam Securities Company, estime que la domination actuelle du marché par quelques valeurs à forte capitalisation n'a rien d'inhabituel. De nombreux marchés à travers le monde ont également connu un phénomène similaire, où certaines entreprises pèsent très lourd dans l'indice.

Selon M. Phuong, les investisseurs ne devraient pas se focaliser excessivement sur les fluctuations de l'indice VN-Index, mais plutôt privilégier la qualité des entreprises. « Bien souvent, l'indice progresse tandis que de nombreuses actions chutent. Cela offre aux investisseurs l'opportunité d'acquérir des titres de qualité à des prix attractifs. Lorsque le marché se stabilise ou reçoit des informations positives et rebondit, les actions achetées à bon prix généreront des marges bénéficiaires plus importantes », a déclaré M. Phuong.

Partageant cet avis, Mme Tran Thi Thanh Nhan, responsable de l'analyse de la clientèle institutionnelle chez Maybank Securities Company, a noté que récemment, les actions du groupe Vingroup ont fortement influencé l'indice VN-Index. Cependant, de manière générale, le marché demeure relativement stable et les capitaux attendent des opportunités pour se réorienter vers d'autres secteurs.

D'après Mme Nhan, les secteurs bancaire, immobilier, des investissements publics et du commerce de détail sont devenus plus attractifs en termes de valorisation après la période de correction. Avec l'amélioration du moral des investisseurs, les flux de capitaux peuvent se diversifier et s'étendre à de nombreux secteurs au lieu de se concentrer sur quelques valeurs vedettes.

Les experts estiment que la marge de manœuvre dont dispose la politique monétaire demeure un facteur de soutien crucial pour le marché boursier dans un contexte d'inflation maîtrisée. « Le principal moteur du marché actuellement est la marge de manœuvre dont dispose encore la politique monétaire, l'inflation étant sous contrôle. Si les tensions géopolitiques s'apaisent et que les prix du pétrole se stabilisent, cela créera des conditions favorables aux flux de capitaux vers le marché. La prochaine amélioration de la situation contribuera à stabiliser la confiance des investisseurs et à attirer des capitaux étrangers sur le marché vietnamien dans les prochains mois », a analysé Mme Thanh Nhan.

Au-delà des facteurs macroéconomiques, la croissance des bénéfices des sociétés cotées demeure un élément fondamental. Même si les résultats d'exploitation ne progressent pas aussi fortement qu'au premier trimestre 2026, un taux de croissance des bénéfices d'environ 15 % au cours des trimestres suivants devrait suffire à maintenir le niveau de valorisation actuel du marché.

À l'inverse, les taux de change et les taux d'intérêt demeurent des facteurs de prudence pour les investisseurs. De fait, la plupart des corrections brutales des marchés ces dernières années ont été liées à ces deux variables.

M. Vo Diep Thanh Thoai, directeur du département Grands Comptes chez DNSE Securities Company, a souligné que la pression sur les taux d'intérêt demeure un risque à surveiller. Selon M. Thoai, les taux d'intérêt des prêts bancaires fluctuent actuellement autour de 10 % par an, tandis que les rendements des obligations d'État américaines se maintiennent aux alentours de 4,5 %. Ces niveaux de rendement élevés incitent une partie des flux de capitaux internationaux à se tourner vers des actifs plus sûrs plutôt que vers le marché boursier.

Il estime toutefois que les investisseurs ne devraient pas se montrer trop pessimistes. « Si la situation se stabilise progressivement, la tendance générale restera à la baisse des taux d'intérêt et à l'injection de capitaux dans l'économie afin de soutenir la croissance. Les marchés boursiers évoluent toujours de concert avec l'économie, et des perspectives économiques positives seront cruciales pour les décisions d'investissement actuelles », a déclaré M. Thoai.

Les experts participant à l'émission-débat « Le retour de la vague des introductions en bourse : un nouvel élan pour le marché boursier ? » ont tous exprimé des perspectives positives pour le marché boursier vietnamien. Photo : HOANG TRIEU

La vague des introductions en bourse est de retour.

Dans ce contexte, la vague d'introductions en bourse devrait dynamiser le marché. L'arrivée de sociétés plus performantes permettra non seulement d'offrir davantage d'options aux investisseurs, mais aussi de renforcer la taille, la liquidité et l'attractivité de la bourse vietnamienne, qui aspire à une meilleure position sur le marché.

De nombreuses organisations internationales prévoient que la valeur totale des introductions en bourse au Vietnam entre 2026 et 2028 pourrait atteindre environ 50 milliards de dollars américains. Récemment, Dien May Xanh a annoncé son intention d'introduire ses actions en bourse. Par ailleurs, plusieurs autres grandes marques telles que Highlands Coffee, THACO, Long Chau Pharmacy, VNG et MISA devraient également participer à des introductions en bourse ou coter leurs actions prochainement.

M. Truong Hien Phuong estime qu'il s'agit d'une « occasion en or » pour les entreprises de lever des capitaux auprès de sources de financement importantes. « Ces cinq dernières années, le marché n'a pas connu de catalyseurs suffisamment puissants pour attirer d'importants flux de capitaux. Cependant, la situation est aujourd'hui différente », a déclaré M. Phuong.

Selon lui, la possibilité d'améliorer le statut du marché ouvre la voie à un afflux important de capitaux internationaux. De nombreuses prévisions indiquent que le Vietnam pourrait recevoir entre 1 et 1,5 milliard de dollars dans un premier temps après cette amélioration. Dans les phases suivantes, le montant des capitaux étrangers pourrait être nettement supérieur. « Si le Vietnam continue de progresser dans les principaux indices boursiers, le volume de capitaux attirés dépassera largement les attentes. De nombreuses entreprises souhaitent profiter de cette opportunité pour lever des fonds importants. Elles accélèrent activement leurs projets d'introduction en bourse afin de contribuer à l'amélioration de la qualité des produits sur le marché, d'attirer des capitaux étrangers, d'accroître la valeur de leurs entreprises et de renforcer la position du marché vietnamien », a commenté M. Phuong.

Comparativement à la période faste des introductions en bourse (IPO) de 2016-2019, les experts estiment que la vague actuelle d'IPO présente de nombreuses différences. En particulier, alors qu'auparavant, l'activité d'IPO était principalement liée à la privatisation et à la cession d'entreprises publiques, le principal moteur provient désormais du secteur privé. Mme Tran Thi Thanh Nhan, responsable du département d'analyse de la clientèle institutionnelle chez Maybank Securities Company, a déclaré que le marché boursier vietnamien entre dans une nouvelle phase, attirant fortement les investissements étrangers et se préparant à une forte croissance.

« Cette vague d'introductions en bourse est menée par des entreprises privées de premier plan, dotées de solides bases commerciales et d'une grande compétitivité. La qualité de ces entreprises et la diversité des secteurs d'activité, des médias et de la distribution à l'industrie manufacturière et aux technologies, sont considérables, contrairement à la concentration observée auparavant dans quelques secteurs seulement. La taille et la liquidité du marché sont également bien supérieures à ce qu'elles étaient il y a dix ans », a commenté Mme Nhan.

Malgré ces perspectives positives, certains investisseurs restent préoccupés par la capacité du marché à absorber l'important volume de nouvelles offres dans les années à venir, notamment compte tenu des signes récents de baisse de liquidités et des ventes nettes continues des investisseurs étrangers.

D'après les experts, l'attrait d'une introduction en bourse ne dépend pas uniquement de la liquidité immédiate. En effet, une part importante des capitaux reste hors du marché. M. Vo Diep Thanh Thoai estime que le succès d'une introduction en bourse repose sur trois facteurs clés : l'avantage concurrentiel de l'entreprise, le nombre d'actions offertes et la qualité de son écosystème.

« Si la proportion d'actions offertes au public est trop importante, la pression pour réaliser des bénéfices après l'introduction en bourse sera plus forte. À l'inverse, si le nombre initial d'actions librement en circulation est faible, le potentiel de maintien et de hausse du cours est généralement meilleur. Les investisseurs doivent également prendre en compte l'écosystème auquel appartient l'entreprise, la qualité de cet écosystème et le fonctionnement des entreprises connexes. Ces facteurs sont bien plus importants que la simple observation de la liquidité actuelle du marché », a analysé M. Thoai.

Quand les investisseurs étrangers cesseront-ils leurs ventes nettes ?

Concernant la tendance aux ventes nettes des investisseurs étrangers, les experts estiment qu'elle s'explique principalement par le maintien de taux d'intérêt et de rendements élevés sur les obligations américaines, incitant les flux de capitaux mondiaux à privilégier les actifs sûrs. À mesure que la politique monétaire américaine s'assouplit progressivement, les taux d'intérêt baisseront, réduisant ainsi l'attractivité du dollar et des obligations américaines. Dès lors, les capitaux internationaux devraient se recentrer sur les marchés émergents et frontières, notamment le Vietnam, créant ainsi les conditions d'un retournement plus rapide de cette tendance aux ventes nettes.

Suite à la revalorisation de sa bourse, le Vietnam a notamment l'opportunité d'attirer des fonds d'investissement, tant passifs qu'actifs, à la recherche de marchés à forte croissance. L'émergence de nombreuses entreprises de qualité après leur introduction en bourse contribuera en particulier à mieux répondre aux besoins de financement des flux de capitaux importants et à long terme.

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Source : https://nld.com.vn/chung-khoan-cho-dong-luc-moi-196260603200248874.htm