En raison du boom boursier, de nombreuses entreprises engrangent des milliers de milliards grâce aux prêts sur marge.

La liquidité du marché atteint des milliards de dollars, les sociétés de valeurs mobilières enregistrent d'importants bénéfices grâce à leurs activités de courtage et de prêt...

Le dynamisme du marché des valeurs mobilières a engendré une demande de prêts de la part des clients des sociétés de courtage. - Photo : QUANG DINH

Fin septembre, le nombre total de comptes-titres sur l'ensemble du marché boursier dépassait les 11 millions. Les transactions ont explosé et les sociétés de bourse ont engrangé des profits considérables grâce à leurs activités principales, notamment les prêts.

Une société de courtage réalise des profits de plusieurs billions grâce aux prêts

Les statistiques montrent que les intérêts sur les prêts et créances de 15 grandes sociétés de valeurs mobilières présentes sur le marché s'élèvent à environ 6 731 milliards de VND, soit une augmentation de 23 % par rapport à la même période en 2024. Ce groupe de sociétés représente plus de 73 % du total des intérêts sur les prêts et créances des sociétés de valeurs mobilières présentes sur le marché.

Le chiffre d'affaires des principales filiales dépasse les 300 milliards de VND, un record absolu. TCBS et SSI ont même engrangé des milliers de milliards de VND grâce à leurs activités de prêt et de recouvrement.

Plus précisément, TCBS a enregistré un bénéfice d'environ 1 015 milliards de VND, soit une augmentation de 44 % par rapport à la même période en 2024. SSI a enregistré près de 1 006 milliards de VND de prêts, soit une augmentation de 83 %.

Cumulés au cours des neuf premiers mois de 2025, les intérêts sur prêts de TCBS ont atteint 2 591 milliards de VND, soit une augmentation de 35 % par rapport à la même période en 2024. De même, le bénéfice de SSI s’est élevé à 2 464 milliards de VND, soit une augmentation de 63 %.

En termes de taux de croissance, les titres VIX, VPBankS et KAFI affichent les plus fortes hausses en matière d'intérêts sur prêts et de créances. VIX a engrangé 341 milliards de VND, soit une augmentation de 207 % par rapport au troisième trimestre 2024. VPBankS a perçu 567 milliards de VND, en hausse de 153 %. KAFI a quant à elle perçu 207 milliards de VND de prêts au cours du dernier trimestre, soit une progression de 141 %.

Intérêts provenant des activités de prêt et de créances des sociétés de valeurs mobilières au troisième trimestre 2025 - Graphique : NGUYEN NGUYEN

Cependant, toutes les sociétés de courtage n'ont pas réalisé de gros bénéfices grâce aux prêts sur marge au cours du dernier trimestre. Par exemple, SHS Securities a dégagé un bénéfice de 256 milliards de VND grâce à cette activité, soit une baisse de 52 % par rapport à la même période en 2024. Sur les neuf premiers mois de l'année, SHS a perçu 110 milliards de VND d'intérêts sur les prêts sur marge, soit une diminution de 70 %.

Mirae Asset Securities n'a réalisé qu'un bénéfice de 453 milliards de VND, en baisse de 65 % par rapport au troisième trimestre 2024, selon son rapport financier distinct récemment publié. Depuis le début de l'année, le bénéfice cumulé de la société s'élève à 402 milliards de VND, soit une diminution de 65 %.

Les statistiques montrent que les entreprises réalisant d'importants bénéfices grâce aux activités de prêt appartiennent à deux groupes : les grandes entreprises réputées, spécialisées dans le développement technologique, et les sociétés de courtage bénéficiant du soutien de banques commerciales.

Par exemple, le groupe de sociétés de valeurs mobilières soutenues par des banques, telles que VPBankS, MBS, TCBS, CTS, VCBS et LPBS, ont toutes enregistré une croissance des intérêts sur leurs prêts de plus de 40 % au troisième trimestre et de plus de 20 % au cours des neuf premiers mois de 2025.

Outre la satisfaction des besoins d'investissement, les sociétés de bourse proposent également des services de prêt aux entreprises confrontées à des difficultés d'accès aux banques et aux obligations. Ce type d'activité de prêt présente des avantages tant pour les entreprises que pour les sociétés de bourse et les banques.

Cependant, les experts affirment que le recours par les entreprises à des sociétés de courtage pour répondre à leurs besoins de capitaux à long terme est potentiellement risqué, car le capital sur marge est un prêt à court terme.

Les activités de courtage en bourse sont tout aussi dynamiques.

Comparativement aux intérêts provenant des prêts et des créances, les revenus tirés des activités de courtage des unités de valeurs mobilières sont légèrement inférieurs.

Par exemple, TCBS a réalisé 318 milliards de VND de revenus de courtage au troisième trimestre 2025, soit plus de 31 % des intérêts perçus sur les prêts. KAFI Securities a quant à elle généré 58 milliards de VND de revenus de courtage, soit 28 % des intérêts perçus sur les prêts. De même, SSI Securities a réalisé 922 milliards de VND de revenus de courtage, soit près de 92 % des intérêts perçus sur les prêts sur marge.

VPBank est la seule entité à avoir enregistré un chiffre d'affaires de courtage supérieur à 1 000 milliards de VND au troisième trimestre, soit le double des intérêts perçus sur les prêts. De même, VCI Securities a enregistré un chiffre d'affaires de courtage de 373 milliards de VND, soit près de 1,2 fois les intérêts perçus sur marge.

Revenus des activités de courtage des sociétés de valeurs mobilières au troisième trimestre 2025 - Graphique : NGUYEN NGUYEN

Toutefois, en termes de taux de croissance, la plupart des sociétés de courtage ont enregistré une hausse supérieure à 100 %. SSI a vu ses revenus de courtage augmenter de 171 % au cours du trimestre. MB Securities a enregistré une croissance de 178 % et KAFI de 123 %.

La croissance des revenus de courtage de ces sociétés par rapport au troisième trimestre 2024 a atteint 137 %, tandis que les intérêts sur les prêts et les créances ont augmenté d'environ 52 %.

Cumulé sur les 9 premiers mois de l'année, le taux de croissance des revenus de courtage a atteint 37 %, légèrement supérieur à celui des intérêts sur prêts, qui s'établissait à 34 %.

Cela correspond également au contexte d'une activité boursière intense depuis début 2025. La liquidité moyenne du marché se situe autour de 30 000 à 40 000 milliards de VND par session, avec des pics atteignant parfois jusqu'à 70 000 milliards de VND.

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NGUYEN NGUYEN

Source : https://tuoitre.vn/chung-khoan-bung-no-nhieu-cong-ty-thu-nghin-ti-tu-cho-vay-margin-20251028171100259.htm