En période de forte croissance boursière, de nombreuses entreprises engrangent des billions de dollars grâce aux prêts sur marge.

La liquidité du marché a atteint des milliards de dollars et les sociétés de valeurs mobilières ont enregistré d'importants bénéfices grâce à leurs activités de courtage et de prêt.

Le marché florissant a entraîné une hausse de la demande d'emprunts de la part des clients des sociétés de courtage. - Photo : QUANG DINH

Fin septembre, le nombre total de comptes-titres sur le marché boursier dépassait les 11 millions. Les échanges ont explosé et les sociétés de bourse ont engrangé d'énormes profits grâce à leurs principaux secteurs d'activité, notamment les prêts.

Une société de courtage engrange des billions de dongs grâce aux prêts.

Les statistiques montrent que les revenus d'intérêts provenant des prêts et des créances de 15 grandes sociétés de valeurs mobilières du marché se sont élevés à environ 6 731 milliards de VND, soit une augmentation de 23 % par rapport à la même période en 2024. Ce groupe de sociétés représente plus de 73 % du total des revenus d'intérêts provenant des prêts et des créances des sociétés de valeurs mobilières du marché.

Les principales entités ont toutes réalisé un chiffre d'affaires supérieur à 300 milliards de VND, un record absolu. TCBS et SSI ont même engrangé des bénéfices se chiffrant en billions de VND grâce aux prêts et aux créances.

Plus précisément, TCBS a enregistré un bénéfice d'environ 1 015 milliards de VND, soit une augmentation de 44 % par rapport à la même période en 2024. SSI a enregistré près de 1 006 milliards de VND de prêts, soit une augmentation de 83 %.

Au cours des neuf premiers mois de 2025, les bénéfices de TCBS provenant des prêts ont atteint 2 591 milliards de VND, soit une augmentation de 35 % par rapport à la même période en 2024. De même, les bénéfices de SSI ont atteint 2 464 milliards de VND, soit une augmentation de 63 %.

En termes de croissance, VIX, VPBankS et KAFI ont enregistré de fortes hausses de leurs activités de prêt et de leurs encaissements. VIX a dégagé un bénéfice de 341 milliards de VND, soit une augmentation de 207 % par rapport au troisième trimestre 2024. VPBankS a réalisé un bénéfice de 567 milliards de VND, soit une hausse de 153 %. KAFI a quant à elle engrangé 207 milliards de VND de bénéfices liés aux prêts au cours du trimestre écoulé, soit une progression de 141 %.

Revenus d'intérêts provenant des prêts et des créances des sociétés de valeurs mobilières au troisième trimestre 2025 - Graphique : NGUYEN NGUYEN

Cependant, toutes les sociétés de courtage n'ont pas réalisé de bénéfices substantiels grâce aux prêts sur marge au cours du dernier trimestre. Par exemple, SHS Securities a engrangé 256 milliards de VND grâce à cette activité, soit une baisse de 52 % par rapport à la même période en 2024. Sur les neuf premiers mois de l'année, SHS a perçu 110 milliards de VND d'intérêts sur les prêts sur marge, soit une diminution de 70 %.

Mirae Asset Securities n'a réalisé qu'un chiffre d'affaires de 453 milliards de VND, soit une baisse de 65 % par rapport au troisième trimestre 2024, selon son rapport financier distinct récemment publié. Le chiffre d'affaires cumulé depuis le début de l'année s'élève à 402 milliards de VND, également en baisse de 65 %.

Les statistiques montrent que les entités qui tirent le plus de profits des activités de prêt appartiennent à deux groupes : les grandes entreprises réputées qui développent des technologies et les sociétés de valeurs mobilières soutenues par des banques commerciales.

Par exemple, le groupe de sociétés de valeurs mobilières à capital garanti par une banque, telles que VPBankS, MBS, TCBS, CTS, VCBS et LPBS, ont toutes vu leurs revenus d'intérêts provenant des prêts dépasser 40 % au troisième trimestre et plus de 20 % au cours des neuf premiers mois de 2025.

Outre la satisfaction des besoins d'investissement, les sociétés de bourse proposent également des services de prêt aux entreprises rencontrant des difficultés d'accès aux services bancaires ou aux obligations. De fait, ce type de prêt profite à la fois aux entreprises, aux sociétés de bourse et aux banques.

Cependant, les experts affirment que le recours par les entreprises à des sociétés de courtage pour répondre à leurs besoins de capitaux à long terme comporte des risques, car le prêt sur marge est essentiellement un prêt à court terme.

Le secteur du courtage en bourse est tout aussi dynamique.

Comparativement aux revenus d'intérêts provenant des prêts et des créances, les revenus issus des activités de courtage des sociétés de valeurs mobilières sont légèrement inférieurs.

Par exemple, TCBS a réalisé 318 milliards de VND de revenus de courtage au troisième trimestre 2025, soit plus de 31 % de son bénéfice issu des prêts. KAFI Securities a quant à elle enregistré 58 milliards de VND de revenus de courtage, soit 28 % de son bénéfice issu des prêts. De même, SSI Securities a généré 922 milliards de VND de revenus de courtage, soit près de 92 % de son bénéfice issu des prêts sur marge.

VPBankS a été la seule entité à enregistrer un chiffre d'affaires de courtage supérieur à 1 000 milliards de VND au troisième trimestre, soit le double des bénéfices tirés des prêts. De même, VCI Securities a enregistré 373 milliards de VND de chiffre d'affaires de courtage, soit près de 1,2 fois les bénéfices des opérations sur marge.

Revenus des activités de courtage des sociétés de valeurs mobilières au troisième trimestre 2025 - Graphique : NGUYEN NGUYEN

Toutefois, en termes de taux de croissance, la plupart des sociétés de courtage ont enregistré des hausses supérieures à 100 %. SSI a vu ses revenus de courtage augmenter de 171 % au cours du trimestre. MB Securities a enregistré une hausse de 178 % et KAFI de 123 %.

Les revenus de courtage de ces sociétés ont augmenté de 137 % par rapport au troisième trimestre 2024, tandis que les revenus d'intérêts provenant des prêts et des créances ont augmenté d'environ 52 %.

Au cours des neuf premiers mois de l'année, les revenus de courtage ont augmenté de 37 %, soit légèrement plus que les revenus d'intérêts provenant des prêts, qui ont progressé de 34 %.

Cela est également cohérent avec le contexte d'un marché boursier dynamique depuis début 2025. La liquidité moyenne du marché se situe autour de 30 000 à 40 000 milliards de VND par session, avec des pics ponctuels à 70 000 milliards de VND.

Revenons au sujet.

NGUYEN NGUYEN

Source : https://tuoitre.vn/chung-khoan-bung-no-nhieu-cong-ty-thu-nghin-ti-tu-cho-vay-margin-20251028171100259.htm