Les actions entrent dans une année charnière d'une nouvelle ère

2025 est la dernière année du Plan de développement économique pour la période 2021-2025, une année charnière pour une nouvelle ère avec des plans de réforme complets et marque également le 25e anniversaire du fonctionnement officiel du marché boursier vietnamien.

2025 est la dernière année du Plan de développement économique pour la période 2021-2025, une année charnière pour une nouvelle ère avec des plans de réforme complets et marque également le 25e anniversaire du fonctionnement officiel du marché boursier vietnamien.

Le moral des investisseurs s'améliore grâce aux anticipations d'une revalorisation de la bourse vietnamienne. Photo : Duc Thanh

En attente de mise à niveau du marché

En évaluant le marché boursier, le Dr Ho Sy Hoa, directeur de la recherche et du conseil en investissement chez DNSE Securities Joint Stock Company, a déclaré que le marché boursier vietnamien a fait de grands progrès et obtenu de nombreux résultats remarquables au cours des 25 dernières années, promouvant son rôle de canal important de mobilisation de capitaux à moyen et long terme pour l'économie.

Au cours du dernier quart de siècle, l'indice VN a constamment atteint des sommets, atteignant 1 498,28 points fin 2021, puis peinant à se maintenir autour de 1 300 points, son pic à court terme. Par ailleurs, la liquidité du marché s'est considérablement améliorée et a établi de nombreux records en termes de valeur et de volume d'échanges. En 2021, le volume moyen d'échanges par séance a notamment dépassé 21 593 milliards de VND, certaines séances dépassant même les 45 000 milliards de VND.

Après la période de Covid-19, la valeur moyenne des transactions a fluctué autour de 20 000 à 21 000 milliards de VND. Parallèlement à la forte croissance de l'indice VN, la valeur de la capitalisation boursière a continuellement augmenté fortement à partir de 2019. En 2021, la valeur de la capitalisation cotée a atteint 5,6 millions de milliards de VND (équivalent à 92,7 % du PIB), mais à la fin de 2023, elle a atteint 240 milliards de dollars (équivalent à 56,4 % du PIB).

En discutant des opportunités, M. Ho Sy Hoa a déclaré que 2024 est une année charnière pour la modernisation du marché en 2025, marquant les efforts inlassables du ministère des Finances et de la Commission nationale des valeurs mobilières pour faire passer le marché boursier vietnamien d'un marché frontière à un marché émergent.

Actuellement, le Vietnam a satisfait à 7 des 9 critères. Les 2 critères restants sont le non-préfinancement et la gestion des transactions échouées (basée sur la CCP - fonction de compensation centrale pour le marché boursier). Ces 2 facteurs seront inclus dans la période d'évaluation du FTSE Russell au cours des 6 à 9 prochains mois. Concernant la mise en œuvre de la CCP, l'Assemblée nationale a adopté la loi sur les valeurs mobilières modifiée, qui autorise la Vietnam Securities Depository and Clearing Corporation (VSDC) à créer une filiale avec la fonction de contrepartie centrale de compensation (CCP) pour le marché boursier sous-jacent.

« Si le marché boursier vietnamien est évalué positivement par le FTSE, compte tenu de l'expérience des investisseurs internationaux, le potentiel de revalorisation est élevé. De plus, le marché vietnamien pourrait recevoir 1 milliard de dollars de fonds d'investissement passifs et 5 milliards de dollars de fonds d'investissement actifs », ont expliqué les experts du DNSE.

Cependant, face à la réalité, M. Hoa est également prudent : 2025 sera une année difficile pour l’économie mondiale et les marchés boursiers. L’économie mondiale entre dans un nouveau cycle, marqué par une tendance à l’assouplissement de la politique monétaire (baisse des taux d’intérêt), avec l’entrée en fonction officielle du nouveau président Donald Trump. Cette situation aura un impact profond sur les marchés financiers mondiaux, notamment sur la bourse vietnamienne.

Les fonds étrangers continuent de détenir des positions à long terme, plaçant leur confiance dans les actions vietnamiennes

M. Petri Deryng, directeur du fonds d'investissement finlandais PYN Elite Fund, a réaffirmé sa conviction dans les perspectives optimistes du marché boursier vietnamien non seulement en 2025, mais également dans les années à venir avec la perspective « Strong Hold ».

En 2024, l'indice VN ne se négociera que dans une fourchette de 1 200 à 1 300 points, mais le fonds PYN Elite maintient son objectif à long terme de 2 500 points. Cet objectif repose sur une forte croissance des bénéfices des sociétés cotées au cours des deux à trois prochaines années. Cependant, au lieu de se concentrer sur la croissance des bénéfices, les investisseurs accordent davantage d'importance aux risques d'ajustement. Le sentiment du marché est influencé par le dollar américain, la possibilité d'imposition de droits de douane par le nouveau président américain et le retrait net croissant des investisseurs étrangers du marché vietnamien.

Actuellement, la capitalisation boursière totale des bourses vietnamiennes (HoSE, HNX et UPCoM) représente environ 57 % du PIB projeté d'ici 2025. Selon PYN Elite, il s'agit d'un niveau raisonnable et le marché boursier d'une économie en croissance rapide comme le Vietnam peut facilement atteindre une valorisation de près de 100 % du PIB.

Commentant les facteurs qui influenceront le marché l'année prochaine, M. Petri Deryng a déclaré que le premier facteur notable est la croissance positive des bénéfices des sociétés cotées. « Nous pensons que les facteurs qui ont récemment inquiété les investisseurs ne constitueront plus un problème majeur. L'attention du marché se portera sur la forte croissance des bénéfices des sociétés cotées et sur la valorisation extrêmement attractive du marché », a déclaré le directeur de PYN Elite.

L'un des principaux moteurs de la croissance économique vietnamienne est l'investissement et le commerce internationaux. Les exportations vietnamiennes vers les États-Unis ont augmenté de 132 % durant le premier mandat de Donald Trump. Par conséquent, la position du Vietnam en matière d'exportations vers le marché mondial en général et vers le marché américain en particulier ne devrait pas beaucoup évoluer durant le second mandat de Donald Trump.

Plus prudent quant aux perspectives du marché, M. Michael Kokalari, directeur de l'analyse macroéconomique et des études de marché chez VinaCapital, a déclaré que 2025 pourrait être une année volatile pour le marché boursier vietnamien, la croissance du PIB pouvant ralentir au premier semestre et le VND pouvant être affecté. Cependant, cet analyste a également déclaré que ces deux scénarios pourraient s'inverser d'ici la fin de l'année, ce qui constituerait une forte accélération.

M. Michael Kokalari a exprimé son espoir que l'argent étranger reviendra sur le marché boursier vietnamien en 2025, lorsqu'il sera clair que le président Donald Trump ne ciblera pas le Vietnam, en grande partie grâce au taux de croissance des bénéfices des sociétés cotées de 13% en 2024 à 17% en 2025.

De plus, la valorisation du marché reste attractive avec un ratio cours/bénéfice prévisionnel de 12x, soit 1 écart type de moins que la moyenne sur 10 ans de l'indice VN et 20 % de moins que la valorisation des pays régionaux comme la Malaisie, la Thaïlande, l'Indonésie et les Philippines.

L'expert de VinaCapital a également déclaré que la croissance attendue par ce fonds en 2025 repose en partie sur la reprise du marché immobilier résidentiel, qui devrait voir sa rentabilité passer de 9 % en 2024 à 20 % en 2025. Cela soutiendra la croissance des bénéfices des banques lorsque les prêts immobiliers augmenteront grâce aux activités de promotion immobilière. La forte proportion du secteur bancaire dans l'indice VN stimulera considérablement la croissance globale de l'indice, même si ses bénéfices augmentent modestement.

Sur le marché, le sentiment des investisseurs s'améliore grâce aux attentes croissantes selon lesquelles le marché vietnamien sera promu au statut de marché émergent, car il a satisfait à presque tous les critères d'examen du FTSE.

L'année 2025 promet d'être une période importante pour le marché boursier vietnamien. Dans un contexte mondial volatil, la préparation rigoureuse des organismes de réglementation, la forte participation des investisseurs étrangers et le potentiel de modernisation du marché offrent de formidables opportunités de développement durable. Cependant, pour tirer pleinement parti de ces atouts, le marché doit maintenir la stabilité, la transparence et l'efficacité de ses opérations, tout en étant toujours prêt à réagir aux risques potentiels, créant ainsi de bonnes opportunités pour une percée plus forte du marché boursier.

Source : https://baodautu.vn/chung-khoan-buoc-vao-nam-ban-le-cua-ky-nguyen-moi-d237527.html