L'« acrobatie » des monnaies mondiales et de l'économie vietnamienne

Au moment où nous écrivions cet article (fin septembre 2023), le taux de change national était soumis à une forte pression en raison du taux d'intérêt du dollar américain le plus élevé depuis plus de 20 ans pour contrôler l'inflation par la Réserve fédérale américaine (Fed).

L'époque du dollar fort

Le dollar américain a connu une augmentation constante de sa valeur pendant plusieurs semaines, avant et après que la Fed ait décidé de maintenir les taux d'intérêt à un niveau élevé de 5,25 à 5,5 % par an lors de sa réunion de septembre. L'USD-Index est revenu à son plus haut niveau atteint il y a 1 an, jusqu'à 105,8 points. Il s'agit de la troisième vague haussière cette année pour le billet vert, fluctuant dans une fourchette de 99,7 points à 105,8 points. Le dollar est resté stable après que la Fed a annoncé qu'elle augmenterait à nouveau ses taux d'intérêt cette année, suivie de deux baisses en 2024 au lieu de quatre comme précédemment. Depuis le début du resserrement de sa politique monétaire en mars 2022, la Fed devrait procéder à des dizaines de hausses de taux d'intérêt pour contrôler l'inflation à l'objectif de 2 %.

L’augmentation de la valeur du dollar américain a provoqué une forte chute des autres devises étrangères. Le yen japonais est désormais de retour à son plus bas niveau depuis 32 ans. Chaque dollar américain vaut plus de 149 yens, contre 127 yens (JPY) au début de cette année. La paire USD/JPY a chuté d'environ 17 %, brisant le prix le plus bas atteint en octobre 2022. La Banque du Japon (BoJ) a maintenu sa politique monétaire ultra-accommodante et a maintenu ses taux d'intérêt inchangés en septembre, mais s'est montrée prudente face aux « incertitudes extrêmes » concernant les perspectives de croissance nationale et étrangère. Lors de sa réunion de juillet, la BoJ a assoupli son emprise sur la courbe des rendements obligataires et a permis aux taux d'intérêt à long terme d'évoluer en fonction de la hausse de l'inflation. Il s’agit du premier changement de politique depuis que M. Kazuo Ueda a pris ses fonctions de gouverneur de la BoJ en avril 2023.

En outre, le prix du yuan chinois (CNY) a également franchi son plus bas historique en septembre 2023, lorsque 1 USD a été échangé contre 7,35 CNY malgré une série de forts ajustements quotidiens du taux de référence de la Banque populaire de Chine (PBOC). La PBOC a maintenu son taux de prêt de référence inchangé en septembre alors qu'elle tente de soutenir la reprise économique et d'empêcher un nouvel affaiblissement du yuan. Par rapport au début de l'année, le prix du CNY a diminué de près de 10 % par rapport à l'USD, atteignant son niveau le plus bas depuis 15 ans. Pour stimuler la demande, la Chine a déjà réduit à plusieurs reprises ses taux d’intérêt. Parallèlement à la faible croissance économique de la Chine, la baisse des taux d'intérêt de la PBOC a creusé l'écart de rendement entre les obligations d'État chinoises et les obligations d'État américaines.

De plus, du début de l'année à la fin septembre, d'autres devises se sont également dépréciées par rapport à l'USD, comme le VND qui a diminué d'environ 3 %, l'euro a diminué de 1,3 %, le CAD a diminué de 0,23 %, le NZD a diminué de 7,7 %, l'AUD a diminué de 9 %, le won coréen a diminué de 8,6 %...

La hausse du prix du dollar américain entraîne la baisse des autres devises étrangères

Le tourisme bénéficie, l'exportation de main d'œuvre rencontre des difficultés

La baisse des prix des devises étrangères sur le marché international contribue à ajuster proportionnellement le taux de change national, affectant ainsi les activités de l’économie vietnamienne. Outre les États-Unis, les personnes voyageant au Japon et en Chine cette année en ont également grandement bénéficié. M. Nguyen Duy (District 4, Ho Chi Minh-Ville) a profité de l'occasion pour planifier un voyage au Japon avec un groupe d'amis en novembre 2023 pour voir les feuilles rouges. C'est la troisième fois qu'il vient au pays du soleil levant ces dernières années juste pour « profiter de circuits pas chers ». « Lors du voyage d'avril 2019, chaque personne a dépensé environ 70 millions de VND pour l'ensemble des 7 jours, incluant l'hôtel, la nourriture et les transports interprovinciaux au Japon. À cette époque, le yen valait environ 207 VND/yen, soit environ 340 000 yens. Aujourd'hui, le taux de change n'est plus que de 166 VND. Avec ces 70 millions de VND dépensés, on peut les échanger contre environ 420 000 yens, soit 80 000 yens de plus qu'il y a quelques années. Les dépenses seront donc plus abondantes », a calculé M. Duy.

Travaillant dans l'industrie du tourisme depuis 30 ans, M. Phan Quang (ville de Hanoi ) a admis que les prix des voyages au Japon n'ont jamais été aussi bas. En 2022, le prix d'un circuit de 5 à 6 jours au Japon était d'environ 30 millions de VND/personne, mais il est désormais d'environ 25 à 26 millions de VND, soit une réduction d'environ 15 à 20 % selon le choix du touriste. « De nombreux facteurs contribuent à la baisse du prix des voyages au Japon, mais le principal impact est la forte baisse du yen. D'autres voyages, comme à Taïwan et en Chine, ont également enregistré une légère baisse grâce à la baisse du taux de change », a déclaré M. Quang.

Cependant, la forte baisse du prix du yen rend également de nombreuses personnes mécontentes, en particulier les travailleurs vietnamiens au Japon, qui représentent une grande partie des quelque 345 000 personnes. Le principal marché qui attire les travailleurs vietnamiens est le Japon, suivi de Taiwan, de la Corée du Sud... Si au début de l'année, les travailleurs vietnamiens envoyaient 100 000 yens à leurs familles, ce qui équivalait à 18,2 millions de VND, à la mi-septembre, cela ne représenterait plus que 16,6 millions de VND. Avec environ 345 000 travailleurs vietnamiens au Japon, la somme d’argent « perdue » en raison de la dévaluation du yen est énorme.

Certaines devises d’Asie du Sud-Est perdent de la valeur par rapport au dollar américain.

Selon l'Institut de banque et de finance (Université nationale d'économie), lorsque le yen se déprécie par rapport au dollar américain, cela affectera l'économie vietnamienne. Plus précisément, la dette publique réelle du Vietnam diminuera ; Les investissements des entreprises japonaises au Vietnam ont augmenté ; Les exportations japonaises vers le Vietnam ont augmenté mais ont réduit l’efficacité des exportations du Vietnam vers le Japon ; Le revenu réel des travailleurs vietnamiens au Japon va diminuer.

De même, la Chine est un pays ayant des échanges commerciaux importants avec le Vietnam, de sorte que la forte dépréciation du CNY a également un impact important sur les activités économiques des entreprises nationales. Les experts soulignent deux impacts principaux. Autrement dit, la dépréciation du CNY peut exercer une pression sur le taux de change USD/VND par le biais d’effets psychologiques, des attentes du marché concernant la tendance à la dépréciation de la monnaie par rapport à l’USD ainsi que des inquiétudes concernant la possibilité d’une fuite d’argent hors des économies émergentes. En outre, le marché s'attend à ce que la dévaluation du CNY affecte la balance commerciale bilatérale entre le Vietnam et la Chine dans le sens d'une augmentation du déficit commercial du Vietnam, créant une certaine pression sur le taux de change.

La dette en yen diminue, les exportations en dollars souffrent

Le Dr Nguyen Huu Huan, chef du département des marchés financiers de l'Université d'économie de Ho Chi Minh-Ville, a déclaré que les fluctuations des taux de change par rapport au dollar américain, en particulier les devises des pays avec lesquels le Vietnam a des activités commerciales et d'investissement, auront un impact sur l'économie nationale. Par exemple, la récente forte baisse du yen a profité aux entreprises importatrices, car elles peuvent importer des produits japonais à des prix moins chers qu’auparavant, augmentant ainsi leurs profits.

D’un autre côté, les entreprises exportatrices seront confrontées à une baisse de leurs bénéfices car les biens vendus au Japon rapporteront moins d’argent. En cas d’augmentation des prix de vente, la demande des consommateurs japonais risque de diminuer. Pour les entreprises qui empruntent des yens, en particulier les sociétés d’énergie thermique, c’est une bonne nouvelle. À mesure que le yen se déprécie, les entreprises devront également dépenser moins de yens pour rembourser leurs dettes.

« Le Japon est l'un des principaux créanciers du Vietnam et le plus important créancier bilatéral en 2022, avec un prêt total d'environ 274 000 milliards de VND. Par conséquent, la dévaluation du yen réduit également cette dette par rapport à la période précédente, aidant ainsi le Vietnam à alléger son endettement public », a déclaré M. Huan. Au contraire, l'augmentation de la valeur de certaines devises étrangères comme l'euro et la livre sterling affectera les exportations de marchandises du Vietnam vers ces marchés, selon M. Huan. Étant donné que le VND est indexé sur le dollar américain et qu'il ne se déprécie actuellement que d'environ 3 %, soit un taux inférieur à celui des autres pays, le prix des produits vietnamiens a également augmenté en conséquence, ce qui a eu un impact négatif sur les exportations. En ce qui concerne l’investissement, les investissements de ces pays au Vietnam ne sont pas importants, donc l’impact n’est pas trop grand.

Le taux de change reste sous pression

Les politiques de gouvernance des États-Unis et du Vietnam continuent de montrer des différences. Dans le contexte où les États-Unis continuent de maintenir une politique monétaire stricte et d’ancrer les taux d’intérêt à des niveaux élevés, la State Bank a été l’une des banques centrales pionnières en Asie à abaisser les taux d’intérêt opérationnels pour soutenir l’économie. En outre, la liquidité du VND est également maintenue en abondance dans le contexte d'activités de décaissement de crédit lentes. Les raisons susmentionnées continueront de créer une tendance à la hausse du taux de change d’ici la fin de l’année.

M. Ngo Dang Khoa, directeur national des services de change, des marchés de capitaux et des valeurs mobilières, HSBC VN

Les entreprises doivent prévenir les risques

Les entreprises doivent prendre des mesures pour couvrir les risques futurs, tels que l’achat d’options ou de contrats à terme pour couvrir les risques de change au cas où les devises étrangères se déprécieraient fortement par rapport au VND et à d’autres devises. En outre, les entreprises devraient également envisager de signer des contrats de transaction en USD avec des partenaires, ce qui peut également aider à se protéger contre les risques, tels que la poursuite de la dépréciation du yen par rapport à l'USD et au VND à l'avenir.

Dr Nguyen Huu Huan, chef du département des marchés financiers, Université d'économie de Hô Chi Minh-Ville

L’« acrobatie » des monnaies mondiales a un impact significatif sur les taux de change nationaux. M. Nguyen Duc Lenh, directeur adjoint de la succursale de la Banque d'État du Vietnam (SBV) à Ho Chi Minh-Ville, a déclaré que la récente augmentation du prix du dollar national est principalement due à des facteurs objectifs à court terme liés aux devises fortes dans le monde. L’augmentation du prix du dollar américain exerce une certaine pression sur le taux de change VND/USD. Pour refroidir le taux de change, la Banque d'État utilise de manière flexible des instruments d'open market, émettant, achetant et vendant des bons du Trésor appropriés à chaque période pour avoir un impact positif et efficace sur le taux de change, assurant des développements appropriés conformément à l'orientation de gestion de la Banque d'État et aux objectifs de politique monétaire, ainsi qu'aux objectifs de croissance économique et de développement. L’offre et la demande de devises étrangères sont garanties et les besoins légitimes en devises étrangères des particuliers et des entreprises sont toujours satisfaits. En particulier, la balance des paiements import-export est toujours garantie et les réserves de devises étrangères maintiennent toujours un taux de croissance positif.

L'équipe de recherche de HSBC prévoit que le taux de change USD/VND continuera d'augmenter dans les mois à venir. Bien que le niveau de volatilité ne soit peut-être pas aussi élevé qu'à la même période l'année dernière, il pourrait atteindre 24 200 VND/USD, ce qui équivaut à une augmentation des prix d'environ 3,5 % pour l'ensemble de l'année. La raison a été expliquée par M. Ngo Dang Khoa - Directeur national des services de change, des marchés de capitaux et des valeurs mobilières, HSBC Vietnam - que le dollar continue de montrer de la force cette année et ne montre aucun signe d'affaiblissement, dans le contexte où les données macroéconomiques américaines n'ont pas montré de signes de déclin. Cela crée de manière invisible une pression sur les taux de change des devises de la région, y compris du Vietnam.

En revanche, la Chine n’a pas montré de forte reprise économique après son ouverture après la pandémie comme prévu. Cette évolution a également entraîné une perte record de valeur du CNY cette année. La Chine est un partenaire commercial majeur du Vietnam, le VND est donc également soumis à une certaine pression. En outre, la vente nette de titres ainsi que les facteurs saisonniers lorsque la demande des entreprises d'import-export augmente au cours des derniers mois de l'année, poussent encore plus à la hausse la demande de devises étrangères.

De même, M. Nguyen Huu Huan a déclaré que le dollar américain se renforce actuellement et devrait rester élevé dans un avenir proche, ce qui signifie que les prix des autres devises étrangères continueront de baisser. La Fed poursuit des taux d’intérêt élevés pour ramener l’inflation à son objectif de 2 %. La possibilité d’atteindre ce niveau d’inflation déterminera en partie la politique de taux d’intérêt du dollar américain dans les temps à venir. Le marché vient de prédire que la Fed réduira ses taux d'intérêt deux fois en 2024 au lieu de quatre fois comme prévu précédemment, ce qui signifie que les taux d'intérêt du dollar américain resteront élevés pendant longtemps, soutenant les prix élevés du dollar américain.

Lien source: https://thanhnien.vn/cuoc-nhao-lon-cua-dong-tien-tren-the-gioi-va-kinh-te-viet-nam-185231011004255492.htm