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| Le directeur adjoint du département Asie- Pacifique du FMI a exhorté les autorités japonaises à envisager de ne pas intervenir sur le marché des changes. (Source : Bloomberg) |
M. Panth a analysé que le taux de change de la monnaie japonaise est fortement influencé par les fondamentaux économiques . Tant que l'écart de taux d'intérêt entre ce pays asiatique et les États-Unis restera important, la monnaie subira des pressions à la baisse.
Depuis 2022, dans un contexte de hausse continue des taux d'intérêt aux États-Unis et dans d'autres grandes économies mondiales, les responsables de la Banque du Japon (BoJ) maintiennent une politique de taux d'intérêt extrêmement bas. C'est la raison fondamentale de la baisse du yen, qui a atteint son plus bas niveau en 32 ans face au dollar américain. Mi-septembre 2023, les autorités japonaises ont indiqué qu'elles pourraient intervenir si la monnaie nationale continuait de se déprécier rapidement.
Panth a déclaré que le FMI considère qu'une intervention sur le marché des changes n'est appropriée qu'en cas de graves turbulences sur les marchés, de risques croissants pour la stabilité financière ou de risque d'inflation insoutenable. Or, dans le cas du yen, aucun de ces trois facteurs principaux n'est présent.
En septembre et octobre 2022, la BoJ, pour la première fois depuis 1998, a acheté de la monnaie locale pour éviter une forte baisse du yen, avant que la valeur de la monnaie ne tombe à son plus bas niveau en 32 ans, soit 151,94 yens pour un dollar.
Malgré les récents creux du yen, le gouverneur de la Banque du Japon, Kazuo Ueda, a maintenu sa détermination à poursuivre l'objectif d'inflation de 2 %. Il a souligné la nécessité de maintenir les taux d'intérêt extrêmement bas jusqu'à ce que l'inflation atteigne cet objectif, grâce à une forte demande et à une croissance soutenue des salaires.
Les perspectives d'inflation à court terme du Japon présentent plus de risques de hausse que de baisse, car la deuxième plus grande économie d'Asie fonctionne presque à pleine capacité et la hausse des prix est de plus en plus tirée par une demande solide, a déclaré Panth.
Il a toutefois également déclaré que le moment n'était pas opportun pour la Banque du Japon de relever ses taux d'intérêt à court terme, compte tenu de l'incertitude entourant la demande mondiale, ce qui pourrait nuire à l'économie japonaise, dépendante des exportations. M. Panth a recommandé à la Banque du Japon de continuer à mettre en œuvre des mesures permettant une plus grande flexibilité des taux d'intérêt à long terme, afin de préparer le terrain pour un éventuel resserrement monétaire.
La Banque du Japon maintient actuellement son taux d'intérêt à court terme à -0,1 %. Elle vise un rendement obligataire à 10 ans à 0 % dans le cadre de sa politique de contrôle de la courbe des taux (CCT). Face à la pression exercée par la hausse de l'inflation sur les rendements obligataires, la Banque du Japon a assoupli son contrôle strict des taux d'intérêt à long terme, relevant ainsi le plafond des taux d'intérêt en décembre 2022 et juillet 2023.
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