La Fed a davantage intérêt à soutenir Wall Street.

Après chaque forte hausse ou chute, on entend souvent dire que « la bourse n'est pas l'économie » ou que « Wall Street n'est pas la rue principale ». Cependant, la frontière entre les deux concepts est de plus en plus floue.

En effet, la hausse des prix des actifs a stimulé la consommation, les ménages représentant 70 % du PIB américain. Cet effet de richesse s'est considérablement accentué ces 15 dernières années.

Selon Bernard Yaros, économiste en chef pour les États-Unis chez Oxford Economics, chaque augmentation de 1 % de la valeur des actions accroît désormais la consommation de 0,05 %, contre seulement 0,02 % en 2010. Parallèlement, chaque dollar d'augmentation de la valeur du logement accroît la consommation de 0,04 $, contre 0,03 $ auparavant.

« Lorsque les ménages constatent une augmentation de leur patrimoine, ils ont tendance à avoir davantage confiance en leurs finances personnelles et sont disposés à dépenser plus. Cette augmentation de patrimoine les incite également à retirer des capitaux de leur logement ou à vendre des actions ayant pris de la valeur afin de financer leurs dépenses courantes », a écrit Yaros dans un rapport.

Il prévoit que l'effet de richesse continuera de croître dans les années à venir, car une proportion croissante de retraités, disposant d'un patrimoine net plus élevé, s'appuieront davantage sur leur héritage pour maintenir leurs dépenses lorsqu'ils n'auront plus de revenus du travail.

De plus, la prolifération des médias numériques rend la psychologie du consommateur plus sensible aux fluctuations du marché, renforçant ainsi « l’effet de richesse ».

Cet effet explique en partie la résilience de la consommation américaine, malgré la guerre commerciale initiée par le président Donald Trump, qui a maintenu une inflation élevée et freiné les entreprises dans leurs embauches. Parallèlement, l'intelligence artificielle (IA) demeure le principal moteur de la hausse des marchés boursiers, qui atteignent de nouveaux sommets historiques.

Dans le même temps, les actions des entreprises technologiques liées à l'IA, telles que Nvidia, Microsoft et Google, deviennent des piliers du marché.

D’après son modèle, Yaros estime que la flambée des valeurs technologiques au cours des 12 derniers mois a ajouté près de 250 milliards de dollars aux dépenses de consommation, soit plus de 20 % de l’augmentation totale de ces dépenses.

« Bien que la bourse ne soit pas l’économie, cette dernière est aujourd’hui plus exposée que jamais aux fluctuations du marché », a-t-il averti.

Les analystes de JPMorgan partagent cet avis. Ils estiment que 30 actions liées à l'IA ont contribué à hauteur de plus de 5 000 milliards de dollars au patrimoine des ménages américains au cours de l'année écoulée, stimulant ainsi les dépenses annuelles d'environ 180 milliards de dollars, soit 0,9 % de la consommation totale. Ce chiffre pourrait augmenter si l'IA continue de se généraliser à d'autres actions ou actifs, comme l'immobilier.

Il est à noter que l'investissement en actions n'est plus l'apanage des plus fortunés. Plus de 54 % des Américains gagnant entre 30 000 et 79 999 dollars par an sont désormais des investisseurs particuliers, et la moitié d'entre eux ont commencé à investir au cours des cinq dernières années seulement, selon une enquête menée par BlackRock et Commonwealth Funds.

Mais ce sont toujours les plus riches qui dépensent le plus. Selon une étude de Moody's, les 10 % des ménages les plus aisés représenteront la moitié des dépenses totales au deuxième trimestre 2025, un record historique.

Michael Brown, stratège principal chez Pepperstone, a déclaré que cela résultait de l'effet de richesse lié aux actions et à l'immobilier, ainsi que des disparités de revenus.

« En résumé, nous avons une économie de plus en plus dépendante des dépenses discrétionnaires des ménages à hauts revenus, qui eux-mêmes dépendent de la stabilité des actifs risqués », a-t-il déclaré.

Cela signifie que la Réserve fédérale, qui conduit la politique monétaire, et le Congrès américain, qui décide de la politique budgétaire, ont tous deux des incitations plus fortes à soutenir le marché boursier.

Car « l’effet de richesse » fonctionne dans les deux sens : lorsque les prix des actifs baissent, les dépenses et la croissance ralentissent également.

« Nous constatons une économie de plus en plus liée aux marchés boursiers et des marchés boursiers de plus en plus dépendants de la consommation. Ces deux facteurs se conjuguent pour créer un "coussin de sécurité" pour les actifs risqués, tandis que la politique budgétaire reste favorable et que la politique monétaire devient plus accommodante », a conclu Brown.

Source : https://thoibaonganhang.vn/fed-co-nhieu-dong-luc-hon-de-ho-tro-pho-wall-172942.html