Injecter des flux de trésorerie dans les actions des entreprises manufacturières

L'attraction par les indicateurs

La Bourse de Hô-Chi-Minh-Ville (HOSE) a récemment décidé de créer et de gérer deux nouveaux indices d'investissement : le VN50 Growth et le VNMITECH. L'indice des valeurs industrielles et technologiques modernes, le VNMITECH (Vietnam Modern Industrials & Technology Index), regroupera des actions répondant aux critères de sélection, avec un nombre d'environ 30 à 50 codes de valeurs sélectionnés parmi les indices des matières premières, de l'industrie et des technologies de l'information.

À ce jour, le portefeuille d'indices de HOSE comprend dix indices HOSE et dix indices sectoriels. Parmi eux, les indices VNFINLEAD et VNFINSELECT, opérationnels depuis novembre 2019, sont deux paniers de portefeuilles d'actions financières comprenant des titres des secteurs bancaire et de l'assurance. Lancé simultanément, le panier VNDIAMOND comprend des actions dont le ratio de détention par des investisseurs étrangers est d'au moins 95 %. Suite aux nombreuses restructurations de portefeuille, le nombre d'institutions financières dans le panier de l'indice a souvent été considérable. Actuellement, le portefeuille de 19 titres comprend dix valeurs bancaires.

Lors de la conférence sur la mise en œuvre du programme de développement du marché boursier il y a deux ans, Mme Nguyen Thi Mai Thanh, présidente du conseil d'administration de Refrigeration Electrical Engineering Corporation (REECorp), a souligné la situation actuelle : le groupe des entreprises manufacturières est nettement moins bien représenté que les institutions financières dans les paniers de l'indice. Selon la « responsable générale » de REECorp, compte tenu des principaux critères de capitalisation et de liquidité, le portefeuille de l'indice ne reflète toujours pas pleinement la situation économique , la part étant concentrée dans quelques secteurs d'activité, notamment les valeurs bancaires à forte capitalisation boursière attirant d'importants flux de trésorerie. Selon Mme Mai Thanh, cela nécessite d'ajouter des critères afin que les entreprises de différents secteurs d'activité figurant dans ce panier soient représentatives de l'économie.

En fait, afin de surmonter le fait que les indices clés sont trop biaisés en faveur d'un groupe industriel, comme le groupe financier, qui représentait autrefois plus de 60 %, HOSE a appliqué la version 4.0 de l'Index Set à partir du début de 2025. En particulier, le changement le plus significatif est que le panier d'indices VN30 limite le ratio de capitalisation d'un groupe d'actions du même secteur à 40 %, en plus des règles limitant 10 % pour chaque action et 15 % pour les groupes d'actions connexes qui sont appliquées depuis longtemps.

De nombreux visages brillants

Le lancement de l'indice VNMITECH ouvre la voie aux entreprises éligibles pour attirer davantage l'attention des investisseurs, notamment avec l'apparition d'ETF ou de produits dérivés utilisant cet indice comme base de référence. À moyen et long terme, VNMITECH peut aider les entreprises de ce groupe à accroître leur liquidité et à améliorer leur valorisation grâce aux flux de capitaux actifs et passifs qui suivent l'indice.

Selon les experts, le panier de l'indice VNMITECH rassemblera de nombreuses entreprises leaders du secteur manufacturier, dotées d'une forte capitalisation et d'une forte liquidité. Selon les données actuelles, BSC Research prévoit que Hoa Phat (HPG) et FPT domineront le portefeuille. Viennent ensuite Vietjet (VJC), Gemadept (GMD), Gelex (GEX), Duc Giang Chemicals (DGC) ou REE, ainsi que de nombreux autres acteurs du secteur.

Toutes les grandes entreprises ne remplissent pas immédiatement les critères d'inclusion. Selon les règles, les actions doivent remplir deux conditions : une capitalisation boursière ajustée au flottant d'au moins 1 500 milliards de VND et un montant de transaction équivalent d'au moins 20 milliards de VND par jour.

Français En utilisant l'échelle de capitalisation ajustée au flottant, ce critère exclut les entreprises à forte capitalisation ayant de faibles ratios de flottant. Le cas de PetroVietnam Power Corporation (PV Power) en est un exemple typique. L'entreprise a une capitalisation boursière de plus de 38 750 milliards de VND. Cependant, le fait que le Vietnam National Energy Industry Group (PVN) détienne près de 80 % du capital rend la valeur de la capitalisation ajustée au flottant bien inférieure à celle d'autres entreprises manufacturières. Récemment, pour la première fois en près de 7 ans de cotation, PV Power a annoncé un plan d'augmentation de son capital social, dont l'achèvement est prévu pour début février 2026. Depuis son introduction en bourse réussie en 2018, le désinvestissement du capital de l'État n'a pas progressé, malgré la très forte demande de capitaux pour de nouveaux projets.

L'émergence prochaine de VNMITECH devrait donner un nouvel élan aux entreprises comme PV Power pour accélérer l'augmentation du taux de libre transfert. Avec davantage de candidats prometteurs répondant aux normes, VNMITECH reflétera non seulement mieux la santé du secteur, mais créera également les conditions nécessaires pour attirer durablement des flux de capitaux nationaux et étrangers vers les secteurs manufacturiers clés de l'économie réelle.

Source : https://baodautu.vn/keo-dong-tien-ve-co-phieu-nhom-doanh-nghiep-san-xuat-d359780.html