Tran Son Hai, l'architecte de James Bond, et le nouveau design de Ba Huan

Considéré comme l'« architecte » de dizaines de milliers de milliards de VND d'obligations liées à l'ORS, M. Tran Son Hai, après une période de silence, revient au jeu passionnant.

« Architecte » de dizaines de milliers de milliards d'obligations

M. Tran Son Hai, l'« architecte » silencieux d'émissions d'obligations d'entreprises de plusieurs milliards de dollars, qui connaît parfaitement le marché financier, a quitté Tien Phong Securities (ORS) lorsque le séisme obligataire a commencé à montrer son pouvoir destructeur. Depuis, il a quasiment disparu des médias et des instances publiques, laissant la communauté financière s'interroger sur l'identité de Tran Son Hai et sur les véritables jeux qui l'intéressent.

Il y a quelques années, Tran Son Hai était considéré comme le symbole d'une élite d'hommes d'affaires du secteur bancaire et financier. Il possède le caractère d'un stratège, à la fois courageux dans l'action et profond dans ses calculs. Né en 1977, M. Hai a eu l'opportunité de se former dans les « berceaux » du savoir et de la pratique, du Boston Consulting Group à Standard Chartered Vietnam, puis de rejoindre TPBank . Partout où il est passé, il a laissé l'empreinte d'un homme non seulement compétent dans son travail, mais aussi clairvoyant.

M. Tran Son Hai, l'« architecte » silencieux des transactions obligataires de plusieurs milliards de dollars chez ORS

En 2019, TPBank a finalisé l'acquisition de Phuong Dong Securities Company et l'a rebaptisée Tien Phong Securities Company – ORS. Après cette transition, les banquiers n'ont pas hésité à faire confiance à Tran Son Hai, alors directeur des investissements et des grandes entreprises, et à le mobiliser pour prendre la direction de cette nouvelle unité membre.

Chez ORS, M. Tran Son Hai a occupé le poste de directeur général, le poste le plus élevé de l'appareil exécutif, et est rapidement devenu le bras droit de Do Anh Tu, président du conseil d'administration d'ORS, ainsi que le frère cadet de Do Minh Phu, président de TPBank. Durant la période d'essor du marché des obligations d'entreprises de 2020 à 2022, M. Tran Son Hai n'a pas été en reste.

Au contraire, c'est lui qui a élaboré proactivement la stratégie la plus audacieuse, celle de « suivre la tendance ». Les décisions prises par ORS sous sa direction ont fait de cette société de valeurs mobilières un maillon essentiel de la chaîne de mobilisation de capitaux de dizaines de milliers de milliards de dongs par le biais des obligations. La difficulté réside dans la gestion des flux de trésorerie afin qu'ils ne soient pas aléatoires, mais guidés par la volonté du « concepteur ».

Pour créer une telle machine à succès, M. Hai comprend clairement qu'il ne suffit pas à lui seul. Il doit recruter des collègues partageant les mêmes idées et rassembler des partenaires potentiels, et parmi eux, le groupe Bamboo Capital du magnat Nguyen Ho Nam apparaît comme un candidat idéal.

Depuis lors, l'alliance entre Bamboo Capital et l'écosystème financier autour de TPBank-ORS a commencé à révéler ses liens étroits et complexes. D'un côté, Bamboo Capital, directement ou indirectement par l'intermédiaire de ses sociétés membres comme Tracodi Construction Group (TCD), a versé des milliers de milliards de dongs en échange de dizaines de millions d'actions TPBank, soit environ 3 % du capital de cette banque. De l'autre, les flux de trésorerie de TPBank ont été reversés à Bamboo Capital ou Tracodi, par l'intermédiaire d'entités juridiques telles qu'ORS ou Viet Cat Fund Management Joint Stock Company. Les transactions, d'un montant de mille milliards de dollars, étaient entrelacées pour former un réseau clandestin, tandis que les actions, les crédits et les bénéfices circulaient selon un schéma préétabli.

Selon les statistiques, en 2021, année où le marché obligataire a été le plus dynamique de l'histoire, Bamboo Capital, avec le soutien solide de TPBank et d'ORS, a mobilisé avec succès un montant allant jusqu'à des dizaines de milliers de milliards de VND. TPBank a agi en tant que banque de soutien, prêtant directement à Bamboo Capital 1 027 milliards de VND, dont 132 milliards de VND de dette à court terme et 895 milliards de VND de dette à long terme. Parallèlement, ORS, sous la coordination de M. Tran Son Hai, a participé en tant qu'arrangeur, agent dépositaire, consultant en émission… à la grande majorité de la dette de près de 8 900 milliards de VND d'obligations enregistrée fin 2021.

Mais ce n'est là que la partie émergée de l'iceberg. Derrière Bamboo Capital se cache tout un écosystème d'entreprises aussi étroitement liées que leurs racines. ORS, en tant qu'émetteur, a coordonné harmonieusement ses activités avec des entités de mobilisation de capitaux telles que BCG Land Joint Stock Company, Helios Investment and Services Joint Stock Company, Gia Khang Investment and Trading Services Joint Stock Company, Tracodi, Thanh Nguyen Energy Investment and Development Company Limited, et surtout R&H Group Joint Stock Company, créant ainsi un cycle parfait, favorisant la circulation continue des capitaux à travers des entités juridiques de formes diverses, mais convergeant apparemment vers un point bas : Bamboo Capital.

On estime qu'en 2021 seulement, le montant total des obligations mobilisées par ce groupe d'entreprises a dépassé 20 000 milliards de VND, soit environ 800 millions de dollars américains, de quoi submerger même les « acteurs » expérimentés du marché des capitaux.

Mais tout jeu a une fin. Rares étaient ceux qui auraient pu s'attendre à ce que le marché obligataire, à son apogée, s'éteigne soudainement début 2022, ouvrant une période de nettoyage rigoureux sous la main dure des agences de gestion de l'État. Une série d'affaires majeures ayant ému l'opinion publique, telles que celles de Trinh Van Quyet (FLC), Do Anh Dung (Tan Hoang Minh) et Truong My Lan (Van Thinh Phat), ont été révélées, révélant le côté obscur des transactions obligataires de plusieurs milliers de milliards de dollars, plongeant l'ensemble du marché dans une grave crise de confiance.

M. Nguyen Ho Nam - fondateur de Bamboo Capital

ORS, dont l'activité principale repose sur l'émission et le placement d'obligations, en a rapidement été directement victime. Ses résultats ont chuté et l'entreprise s'est retrouvée en difficulté. ORS a non seulement perdu son image en raison des fluctuations du marché, mais aussi du départ soudain de celui qui avait bâti l'empire obligataire : M. Tran Son Hai, alors directeur général et représentant légal. Ayant quitté son poste de direction en juillet 2022, il est resté membre du conseil d'administration pendant un certain temps, avant de mettre officiellement fin à ses fonctions en avril 2023.

Depuis lors, M. Tran Son Hai est progressivement devenu une ombre discrète dans le monde financier. Discret, absent des médias, il n'a laissé qu'une faible trace à travers quelques postes en coulisses, tantôt comme membre du conseil d'administration de la société Vinahud, où Nguyen Ho Nam, actionnaire majoritaire avec 22,8 % des actions, est présent, tantôt comme président du conseil d'administration de la société pharmaceutique Nam Ha, représentant un groupe d'actionnaires majoritaires du groupe R&H, détenant environ 40 % des actions en 2022.

Mais où qu'il soit, sa présence est comme une lumière vacillante qui… s'éteint. Après plusieurs années de silence, le nom de Tran Son Hai a récemment refait surface sur la scène économique avec un rôle de direction à haute responsabilité.

Cette fois, il n'est pas réapparu dans le monde financier, mais dans un domaine complètement différent, celui de Ba Huan Thanh Hoa High-Tech Company Limited, une unité membre de la plus ancienne marque alimentaire de Ho Chi Minh- Ville - Ba Huan, associée au nom de « reine des œufs de volaille » Pham Thi Huan.

Nouveau jeu à Ba Huan

M. Tran Son Hai vient de prendre la tête de Ba Huan Thanh Hoa. Au vu de son profil professionnel, il est indéniable que le secteur agroalimentaire est relativement nouveau et inexpérimenté pour le nouveau directeur. Cependant, Ba Huan traverse une période de forte transformation, avec l'ambition de se développer, de moderniser sa production et de se préparer à mettre en œuvre des projets d'élevage de haute technologie, notamment l'élevage de volailles de la province de Long An .

De tels projets ne peuvent pas être gérés par une vision purement technique mais nécessitent des flux de capitaux importants et une structure financière systématique. Personne n'est donc plus capable de « concevoir » les flux de trésorerie dans la bonne direction que l'expert bancaire et financier Tran Son Hai.

« Reine des œufs de volaille » Pham Thi Huan

Par ailleurs, peu de gens savent que Ba Huan n'est pas le fruit d'une rencontre fortuite entre Tran Son Hai et l'industrie agroalimentaire. M. Hai est arrivé à Ba Huan en tant que partenaire stratégique, et non en tant que directeur, au vu d'une simple évaluation superficielle. En réalité, au fil des ans, Ba Huan est devenu l'un des projets d'investissement importants de sa famille.

En 2022, Mme Pham Thi Huan a confirmé à la presse le transfert d'un nombre important d'actions de la société Ba Huan à un partenaire local, sans que le montant de la transaction ne soit divulgué. On sait seulement que l'acheteur est la famille de M. Tran Viet Hung (né en 1985), nommé peu après directeur général de Ba Huan par la « reine des œufs de volaille » jusqu'à présent.

M. Tran Viet Hung est le cadet d'une famille de trois frères, l'aîné étant M. Tran Son Hai, et le cadet M. Tran Viet Ha. Par conséquent, de nombreux acteurs du secteur spéculent que le transfert discret d'actions, l'accession au pouvoir du cadet et le retour inattendu du frère aîné ne sont pas le fruit du hasard. Il s'agit très probablement des étapes d'un plan à long terme, soigneusement préparé et patiemment mis en œuvre, dans lequel Ba Huan n'est que le point de départ des ambitions plus vastes des trois frères de la famille Tran Son Hai.

M. Tran Viet Hung - Directeur général de la société Ba Huan

Au sein de la famille de M. Hai, M. Tran Viet Hung possède plus de dix ans d'expérience en management à Singapour, ayant occupé de nombreux postes de direction avant de reprendre Ba Huan. Son sang-froid opérationnel, ainsi que son esprit méthodique et international, se reflètent clairement dans chaque étape récente de Ba Huan.

M. Tran Son Hai, quant à lui, maîtrise parfaitement les marchés financiers et comprend parfaitement la gestion des flux de trésorerie, la structure financière et la mobilisation des ressources. Fort d'une réputation reconnue et de relations solides dans le monde bancaire et de l'investissement, il est en mesure d'aider Ba Huan à accéder à de nouveaux « gisements de salaires » à des coûts d'investissement raisonnables, contribuant ainsi à ses plans d'expansion à long terme.

Sans parler de M. Tran Viet Ha, le deuxième frère de la famille, qui est actuellement un magnat du secteur des carburants et lubrifiants. M. Viet Ha dirige deux entreprises clés : Thanh Giang Fuel and Service Joint Stock Company et STS Lubricant Joint Stock Company. Thanh Giang Company, dont M. Viet Ha détient plus de 96 % des actions, enregistre un chiffre d'affaires annuel de près de 100 milliards de dongs, un chiffre stable dans un secteur où les contraintes technologiques et les flux de trésorerie sont stricts.

Derrière M. Viet Ha se cache notamment son épouse, Mme Pham Thi Bich Duoc, ancienne collègue de Tran Son Hai à la Standard Chartered Bank Vietnam. Non seulement elle a contribué à tisser le réseau de relations financières et bancaires, mais elle a également participé à la gestion de la société Thanh Giang, jouant un rôle important dans la création et le développement de l'entreprise.

Pour obtenir plus d'informations, les journalistes du journal Cong Thuong ont contacté à plusieurs reprises MM. Tran Son Hai et Tran Viet Hung via leurs numéros de téléphone personnels. Aucun d'eux n'a toutefois répondu.

Chine de l'Est

Source : https://congthuong.vn/kien-truc-su-trai-phieu-tran-son-hai-va-ban-thiet-ke-moi-tai-ba-huan-382248.html