L'économie américaine est confrontée à une « épreuve » au Moyen-Orient.

Les tensions au Moyen-Orient ne sont pas seulement un problème géopolitique ; elles sont devenues le « test le plus difficile » pour la résilience et la capacité de gouvernance de l'économie américaine dans un nouveau cycle d'incertitude.

L' économie américaine est confrontée à un nouveau « choc énergétique » dans un contexte de troubles au Moyen-Orient. (Image créée par IA)

C’est la conclusion du rapport d’analyse intitulé « Le conflit au Moyen-Orient assombrit les perspectives économiques », récemment publié par Pacific Investment Management Company (PIMCO), la plus grande société de gestion d’actifs au monde .

D'après les experts, l'économie américaine subit un « nouveau choc énergétique » dans un contexte de troubles au Moyen-Orient, alors même que la croissance ralentit, que les marges de manœuvre politiques se réduisent et que les marchés se fragilisent. Le plus inquiétant n'est pas la seule hausse du prix de l'essence ; ce choc, bien connu, déforme subtilement la trajectoire de l'inflation, les flux de capitaux et la politique monétaire, rendant la tâche de Washington extrêmement difficile dans un contexte de risques et d'incertitudes élevés.

Le choc du Moyen-Orient

Le premier impact concerne l'énergie. Les conflits prolongés au Moyen-Orient perturbent les approvisionnements mondiaux en pétrole et en gaz, surtout si le pire scénario se produit dans le détroit d'Ormuz, ce qui entraîne une forte hausse des prix de l'énergie et des répercussions rapides sur les coûts de production, de transport et de consommation.

Cependant, la situation des États-Unis a évolué. Grâce à deux décennies d'essor de l'exploitation du pétrole de schiste, les États-Unis sont passés d'importateur net à exportateur net d'énergie, réduisant ainsi leur vulnérabilité par rapport aux économies dépendantes des importations.

Mais « immunité » ne signifie pas « absence d’impact ». Selon l’Association américaine des automobilistes (AAA), les prix de l’essence à la pompe aux États-Unis ont augmenté d’environ 20 % en quelques semaines seulement. L’énergie représentant environ 5 % du panier de consommation, ce choc pourrait faire grimper l’IPC d’environ 1 point de pourcentage. Plus important encore, la hausse des coûts de l’énergie érode le revenu réel, freinant la consommation, qui représente plus des deux tiers du PIB américain.

Par ailleurs, la hausse de la production intérieure ne peut compenser immédiatement le choc des prix en raison du temps d'ajustement nécessaire, tandis que ce choc s'est produit instantanément, ce qui signifie que l'impact à court terme sur la croissance reste négatif.

Le second impact s'exerce par le biais des canaux monétaires et des flux de capitaux. Face à l'accroissement des risques géopolitiques , le dollar américain devient souvent une valeur refuge, dans un contexte d'anticipations de maintien de taux d'intérêt élevés, ce qui fait grimper les rendements obligataires et durcit les conditions financières. Un dollar fort contribue à réduire le coût des importations et à freiner quelque peu l'inflation, mais exerce une pression sur les exportations et les bénéfices des multinationales.

Le troisième impact concerne la politique monétaire, plaçant la Fed face à un dilemme entre les pressions inflationnistes liées aux prix de l'énergie et le risque de ralentissement de la croissance, dans un contexte d'affaiblissement du marché du travail.

Le choc pétrolier actuel est d'autant plus difficile à gérer que les anticipations d'inflation deviennent plus sensibles ; si les prix de l'énergie restent élevés, la pression se répercutera sur les salaires et les prix des services.

Par conséquent, la marge de manœuvre de la Fed se réduit : un assouplissement trop précoce pourrait facilement engendrer une inflation incontrôlée, tandis qu'un resserrement supplémentaire pèserait sur la croissance. Autrement dit, les tensions au Moyen-Orient « lient les mains » de la Fed, limitant considérablement sa marge de manœuvre à court terme.

Bénéficier ou s'exposer à un double risque ?

Globalement, le choc du Moyen-Orient a placé l'économie américaine dans une double position, présentant à la fois des avantages relatifs et des risques doubles.

Du côté positif, les États-Unis sont dans une bien meilleure position que de nombreuses économies développées grâce à leur rôle d'exportateur d'énergie ; un dollar fort continue de consolider leur rôle de centre financier et d'attirer les flux de capitaux mondiaux.

Par ailleurs, plusieurs facteurs internes contribuent également à cette situation. La politique budgétaire, grâce aux récentes baisses d'impôts, accroît les ressources des ménages. Les données du Service des impôts des États-Unis (IRS) montrent que les remboursements d'impôts moyens ont augmenté d'environ 10 % sur un an, soit plusieurs milliers de dollars par ménage, ce qui génère des ressources supplémentaires pour la consommation. L'impact estimé de cette mesure représente entre 1 et 1,5 % du PIB.

Toutefois, ces avantages ne suffisent pas à compenser les risques qui s'accumulent.

Premièrement, il existe un risque de retour de l'inflation. Lorsque les prix de l'énergie augmentent, l'impact ne se limite pas à l'essence, mais s'étend à d'autres biens et services. Outre l'impact direct de la hausse des prix de l'énergie, les répercussions pourraient entraîner une augmentation supplémentaire des prix des biens et services de 0,2 à 0,4 point de pourcentage.

Deuxièmement , il existe un risque de baisse de la consommation. Face à l'érosion du revenu réel, les ménages ont tendance à réduire leurs dépenses ou à puiser dans leur épargne pour maintenir leur niveau de vie. Les données du Système de comptabilité nationale (SCN) montrent que le taux d'épargne des ménages américains est passé de 5,5 % à environ 3,6 % en 2025. Cette situation réduit la marge de manœuvre en cas de baisse du revenu réel, ce qui freine considérablement la croissance du PIB.

Troisièmement , il existe un risque financier. L'ajustement rapide des anticipations de taux d'intérêt par le marché, orienté vers des taux plus élevés, a resserré les conditions financières. La hausse des rendements réels, l'aplatissement de la courbe des taux et l'augmentation du coût du capital constituent une combinaison défavorable à l'investissement et à la croissance.

Enfin , il y a l'aspect fondamental de l'économie. Selon le Bureau du recensement des États-Unis, contrairement à la période post-pandémique où les revenus étaient fortement soutenus et la demande latente, l'économie subit actuellement un choc énergétique avec des fondements plus fragiles. La résilience s'amenuise à mesure que la croissance des revenus des ménages ralentit, que le marché du travail est moins dynamique et que la consommation n'est que partiellement soutenue par une épargne réduite.

D'après les analystes de PIMCO, l'économie américaine ne devrait pas entrer en crise, mais il est tout aussi peu probable qu'elle en profite. Elle doit plutôt trouver un équilibre entre la maîtrise de l'inflation et le maintien de la croissance, car les chocs d'offre font grimper les coûts et freinent la production.

Les perspectives dépendent fortement de l'évolution du conflit au Moyen-Orient et des mesures politiques prises. Si les tensions s'apaisent et que les prix de l'énergie se stabilisent, les pressions inflationnistes pourraient être temporaires, ce qui donnerait à la Fed une plus grande marge de manœuvre. À l'inverse, un conflit prolongé accroîtrait le risque d'un choc énergétique persistant, avec des conséquences plus graves pour la croissance mondiale.

Pour les États-Unis en particulier, les avantages structurels ont contribué à atténuer les dégâts, mais pas suffisamment pour éviter la récession. Le « test » du Moyen-Orient mesure donc non seulement la résilience de l'économie américaine, mais aussi sa capacité à gérer les politiques publiques. L'enjeu n'est pas de savoir si les États-Unis gagnent ou perdent, mais plutôt de mesurer la marge de sécurité de plus en plus réduite de la première économie mondiale.

Source : https://baoquocte.vn/kinh-te-my-truoc-phep-thu-o-trung-dong-373437.html