Étrangement, le montant d’argent prêté pour « jouer » sur les actions atteint un niveau record, mais la liquidité diminue.

Liquidité boursière au troisième trimestre 2024 : sombre ! - Photo : QUANG DINH

Selon les données de Fiintrade, l'encours des prêts sur marge a dépassé 228 000 milliards de VND, en hausse de 4 % par rapport au trimestre précédent. Le ratio d'endettement est resté élevé, les prêts sur marge représentant 9,2 % de la capitalisation boursière totale.

L'échelle de prêt de titres la plus élevée jamais atteinte

L'encours de la dette mentionné ci-dessus a dépassé le record établi au deuxième trimestre 2024 (près de 219 000 milliards de VND). Même lorsque l'indice VN a atteint un pic historique de 1 500, la marge n'était que de près de 185 000 milliards de VND (premier trimestre 2022).

Il convient de noter que les encours de prêts continuent d'atteindre de nouveaux sommets, ce qui nuit au dynamisme du marché. La liquidité est atone au troisième trimestre de cette année et les investisseurs individuels ont réduit leurs achats nets, dans un contexte de ventes nettes massives des investisseurs étrangers.

T1-2022	184,4
T2-2022`	150
T3-2022	152
T4-2022	104
T1-2023	116
T2-2023	143,5
T3-2023	163
T4-2023	172
T1-2024	193,3
T2-2024	218,9
T3-2024	228

L'ampleur globale des prêts sur le marché a augmenté, mais de manière inégale selon les sociétés de valeurs mobilières. La course aux prêts sur marge a vu l'émergence de nombreux noms à une vitesse impressionnante.

A l'instar de Vietcap (VCI), la société de valeurs mobilières présidée par Mme Nguyen Thanh Phuong, vient d'entrer dans le « top » des entreprises dont l'encours de crédit dépasse les 10 000 milliards de VND.

Le rapport financier montre que les prêts et créances de Vietcap à la fin du troisième trimestre 2024 ont atteint 10 111 milliards de VND, dont les prêts sur marge ont atteint 9 950 milliards de VND, soit une augmentation de près de 27 % par rapport au début de l'année, mais une augmentation de 77 % sur la même période.

La dette sur marge a également soudainement augmenté fortement dans certaines petites sociétés de valeurs mobilières telles que DNSE (DSE), KAFI et Lien Viet Securities.

	Dette impayée
TCBS	24988
HSC	19286
SSI	19038
Actif Mirae	17385
VPS	11652
VNDirect	10433
Vietcap	10111
MBS	9671
KIS Vietnam	8002
ACB	7608
VPBanks	7596
FPTS	6303
KB Vietnam	6186
VCBS	5936
BSI	4889
Kafi	4663
Valeurs mobilières Maybank	4342
Yuanta	4283
VIX	4125
DNSE	3978

L'encours des prêts de DNSE a atteint 4 102 milliards de VND, en hausse de 65 % par rapport au début de l'année. L'encours des prêts sur marge de LPBank Securities a également progressé, passant de 504 milliards de VND au deuxième trimestre 2024 à 3 004 milliards de VND à la fin du troisième trimestre. En seulement trois mois, cette société de valeurs mobilières a engrangé environ 2 500 milliards de VND de prêts.

L'augmentation des titres Kafi a été encore plus « choquante », lorsque le total des prêts en cours a atteint 4 679 milliards de VND, soit 4,3 fois plus qu'au début de l'année.

Kafi était auparavant une entreprise peu dynamique et souvent déficitaire. Cependant, depuis fin 2021, la situation économique a considérablement évolué avec l'arrivée d'un actionnaire important lié àVIB .

Marge record, liquidité « atone »

Conformément à la réglementation, le solde total des prêts sur marge en cours d'une société de valeurs mobilières ne doit pas dépasser 200 % de ses fonds propres. Actuellement, le ratio prêts sur marge en cours/fonds propres de l'ensemble du marché est inférieur à 2, ce qui reste généralement un seuil de sécurité.

Cependant, la valeur des prêts sur marge continue de battre des records, mais la liquidité du marché reste assez faible au troisième trimestre 2024. Au cours des trois mois, de juillet à septembre, la valeur totale des transactions sur le marché a enregistré une baisse consécutive.

Il est à noter que le groupe d'investisseurs a également réduit ses achats nets, voire vendu de manière continue en août et septembre. Les données de FiinTrade montrent également que le solde des dépôts des investisseurs en attente de transaction a diminué pour le deuxième trimestre consécutif, malgré la forte augmentation continue du nombre de nouveaux comptes ouverts.

Août 2023	3378
Septembre 2023	7853
Octobre 2023	2463
Novembre 2023	1920
Décembre 2023	3810
Janvier 2024	-1398
Février 2024	6495
Mars 2024	11145
Avril 2024	4135
Mai 2024	19926
Juin 2024	15582
Juillet 2024	9233
Août 2024	-3628
Septembre 2024	-2533

S'adressant à Tuoi Tre Online , M. Bui Van Huy, directeur de la succursale de DSC Securities à Ho Chi Minh-Ville, a déclaré que l'augmentation de la dette en cours était principalement due aux « accords », ou prêts négociés.

Expliquant plus clairement cette forme, M. Huy a déclaré que les grands investisseurs et les principaux actionnaires des entreprises empruntent en hypothéquant leurs actions.

« L'avantage est que le taux d'intérêt est relativement bas et que la procédure est simplifiée pour de nombreuses entreprises par rapport aux prêts bancaires. Les prêts sur marge ne nécessitent que l'hypothèque des actions du portefeuille de prêts de la société de gestion », a déclaré M. Huy, ajoutant que lorsqu'elles empruntent auprès des banques, de nombreuses entreprises ne sont pas admissibles, ont dépassé leurs limites de crédit ou ont besoin de garanties.

Concernant les risques, M. Huy a analysé que lorsqu'il y a de grandes fluctuations, cela peut provoquer des appels de marge croisés comme en 2022.

« Pendant ce temps, les investisseurs individuels limitent l'utilisation de la marge lorsqu'ils constatent un manque d'opportunités sur le marché », a commenté M. Huy, ce qui entraîne une faible liquidité du marché.

M. Huy a également déclaré que la capacité à fournir des marges est encore assez importante car une série de sociétés de valeurs mobilières ont récemment augmenté leur capital.

Source: https://tuoitre.vn/la-ky-tien-cho-vay-choi-chung-khoan-nhieu-ki-luc-nhung-thanh-khoan-teo-top-2024102212543628.htm