La liquidité du marché boursier au troisième trimestre 2024 est sombre - Photo : QUANG DINH
Selon les données de Fiintrade, le solde des prêts sur marge a atteint plus de 228 000 milliards de VND, en hausse de 4 % par rapport au trimestre précédent. Le ratio d'endettement est resté élevé, avec un ratio de dette sur marge rapporté à la capitalisation boursière totale de 9,2 %.
Le barème de prêt de titres le plus élevé jamais enregistré
L'encours de la dette mentionné ci-dessus a dépassé le record établi au deuxième trimestre 2024 (près de 219 000 milliards de VND). Même lorsque l'indice VN a atteint un pic historique de 1 500, la marge n'était que de près de 185 000 milliards de VND (premier trimestre 2022).
Il convient de noter que les encours de prêts continuent d'atteindre de nouveaux sommets, ce qui nuit au dynamisme du marché. La liquidité au troisième trimestre de cette année est « morveuse » et les investisseurs individuels ont réduit leurs achats nets, dans un contexte de ventes nettes massives des investisseurs étrangers.
Le volume des prêts a augmenté sur l'ensemble du marché, mais de manière inégale entre les sociétés de valeurs mobilières. La course aux prêts sur marge a vu l'émergence de nombreux noms à une vitesse impressionnante.
Comme Vietcap (VCI), une société de valeurs mobilières présidée par Mme Nguyen Thanh Phuong, vient d'entrer dans le « top » des entreprises avec des prêts en cours dépassant les 10 000 milliards de VND.
Le rapport financier montre que les prêts et créances de Vietcap à la fin du troisième trimestre 2024 ont atteint 10 111 milliards de VND, dont les prêts sur marge ont atteint 9 950 milliards de VND, soit une augmentation de près de 27 % par rapport au début de l'année, mais une augmentation de 77 % sur la même période.
La dette sur marge a également augmenté de manière inattendue dans certaines petites sociétés de valeurs mobilières telles que DNSE (DSE), KAFI et Lien Viet Securities.
L'encours des prêts de DNSE a atteint 4 102 milliards de VND, soit une hausse de 65 % par rapport au début de l'année. L'encours des prêts sur marge de LPBank Securities a également augmenté, passant de 504 milliards de VND au deuxième trimestre 2024 à 3 004 milliards de VND à la fin du troisième trimestre. En seulement trois mois, cette société de valeurs mobilières a investi environ 2 500 milliards de VND dans des prêts.
L'augmentation des titres Kafi est encore plus « choquante », alors que le solde total des prêts en cours a atteint 4 679 milliards de VND, soit 4,3 fois plus qu'au début de l'année.
Kafi était auparavant une entreprise peu performante et souvent déficitaire. Cependant, depuis fin 2021, la situation économique a commencé à changer radicalement avec l'arrivée d'un actionnaire majoritaire lié à VIB .
Marge record, liquidité «faible»
Conformément à la réglementation, l'encours total des prêts sur marge d'une société de valeurs mobilières ne doit pas dépasser 200 % de ses fonds propres. Actuellement, le ratio encours des prêts sur marge/fonds propres sur l'ensemble du marché est inférieur à 2, ce qui reste généralement un seuil de sécurité.
Cependant, la valeur des prêts sur marge a continué de battre des records, mais la liquidité du marché est restée assez faible au troisième trimestre 2024. Au cours des trois mois, de juillet à septembre, la valeur totale des transactions sur le marché a diminué de manière continue.
Il est à noter que le groupe d'individus a également réduit ses achats nets, voire ses ventes nettes continues en août et septembre. Les données de FiinTrade montrent également que le solde des dépôts des investisseurs en attente de transaction a diminué pour le deuxième trimestre consécutif, malgré une forte augmentation du nombre de nouveaux comptes ouverts.
S'adressant à Tuoi Tre Online , M. Bui Van Huy, directeur de la succursale de DSC Securities à Ho Chi Minh-Ville, a déclaré que l'augmentation de la dette en cours était principalement due aux « accords », ou prêts négociés.
Expliquant plus clairement cette forme, M. Huy a déclaré que les grands investisseurs et les principaux actionnaires des entreprises empruntent en hypothéquant des actions.
« L'avantage est que le taux d'intérêt est relativement bas et que les procédures sont simplifiées pour de nombreuses entreprises par rapport aux prêts bancaires. Les prêts sur marge ne nécessitent que l'hypothèque des actions du portefeuille de prêts de la société de placement », a déclaré M. Huy, ajoutant que lorsqu'elles empruntent auprès des banques, de nombreuses entreprises ne sont pas admissibles, ont dépassé leurs limites de crédit ou ont besoin de garanties.
Concernant les risques, M. Huy a analysé que lorsqu'il y a de grandes fluctuations, cela peut provoquer des « appels de marge » croisés comme en 2022.
« Pendant ce temps, les investisseurs individuels limitent l'utilisation de la marge lorsqu'ils constatent un manque d'opportunités sur le marché », a commenté M. Huy, ce qui rend la liquidité du marché faible.
M. Huy a également déclaré que la capacité à fournir des marges est encore assez importante car une série de sociétés de valeurs mobilières ont récemment augmenté leur capital.
Source : https://tuoitre.vn/la-ky-tien-cho-vay-choi-chung-khoan-nhieu-ki-luc-nhung-thanh-khoan-teo-top-2024102212543628.htm
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