La liquidité du marché boursier au troisième trimestre 2024 est morose - Photo : QUANG DINH
D'après les données de Fiintrade, l'encours des prêts sur marge a dépassé 228 000 milliards de VND, soit une hausse de 4 % par rapport au trimestre précédent. Le ratio d'endettement demeure élevé, les prêts sur marge représentant 9,2 % de la capitalisation boursière totale.
niveau de prêt de titres le plus élevé jamais atteint
La dette en cours mentionnée ci-dessus a dépassé le record établi au deuxième trimestre 2024 (près de 219 000 milliards de VND). Même lorsque l’indice VN a atteint un sommet historique de 1 500 points, la marge n’était que d’environ 185 000 milliards de VND (premier trimestre 2022).
Il convient de noter que les prêts en cours continuent d'atteindre des niveaux records, sans pour autant dynamiser le marché. La liquidité est restée faible au troisième trimestre et les investisseurs particuliers ont réduit leurs achats nets, dans un contexte de fortes ventes nettes de la part des investisseurs étrangers.
Le volume global des prêts sur le marché a augmenté, mais pas de manière uniforme entre les sociétés de courtage. La course aux prêts sur marge a vu l'émergence de nombreux acteurs à une vitesse impressionnante.
Comme Vietcap (VCI), la société de valeurs mobilières présidée par Mme Nguyen Thanh Phuong, vient d'entrer dans le « sommet » des entreprises avec des prêts en cours dépassant 10 000 milliards de VND.
Le rapport financier montre que les prêts et créances de Vietcap à la fin du troisième trimestre 2024 ont atteint 10 111 milliards de VND, dont 9 950 milliards de VND de prêts sur marge à eux seuls, soit une augmentation de près de 27 % par rapport au début de l’année, mais de 77 % sur la même période.
La dette sur marge a également augmenté soudainement et fortement dans certaines petites sociétés de valeurs mobilières telles que DNSE (DSE), KAFI et Lien Viet Securities.
Parmi ces prêts, ceux de DNSE ont atteint 4 102 milliards de VND, soit une hausse de 65 % par rapport au début de l'année. De même, les prêts sur marge de LPBank Securities ont progressé, passant de 504 milliards de VND au deuxième trimestre 2024 à 3 004 milliards de VND à la fin du troisième trimestre. En seulement trois mois, cette société de courtage a ainsi octroyé près de 2 500 milliards de VND de prêts.
L'augmentation des titres Kafi a été encore plus « choquante », lorsque le total des prêts en cours a atteint 4 679 milliards de VND, soit 4,3 fois plus qu'au début de l'année.
Kafi était auparavant une entreprise peu performante et souvent déficitaire. Cependant, depuis fin 2021, la situation a considérablement évolué grâce à l'arrivée d'un actionnaire majeur lié àVIB .
Marge record, liquidité « faible »
Conformément à la réglementation, l'encours total des prêts sur marge d'une société de valeurs mobilières ne doit pas excéder 200 % de ses fonds propres. Actuellement, le ratio prêts sur marge/fonds propres de l'ensemble du marché est inférieur à 2, ce qui reste généralement acceptable.
Cependant, la valeur des prêts sur marge continue de battre des records, mais la liquidité du marché reste assez faible au troisième trimestre 2024. De juillet à septembre, la valeur totale des transactions a diminué de façon continue.
Il est à noter que ce groupe d'investisseurs a également réduit ses achats nets, voire enregistré des ventes nettes continues en août et septembre. Les données de FiinTrade montrent également que le solde des dépôts des investisseurs en attente de transactions a diminué pour le deuxième trimestre consécutif, malgré la forte augmentation continue du nombre de nouveaux comptes ouverts.
S'adressant à Tuoi Tre Online , M. Bui Van Huy, directeur de la succursale de DSC Securities à Hô Chi Minh-Ville, a déclaré que l'augmentation de la dette en cours était principalement due à des « accords », ou prêts négociés.
Pour expliquer plus clairement ce procédé, M. Huy a indiqué que les grands investisseurs et les actionnaires importants des entreprises empruntent en hypothéquant leurs actions.
« L’avantage réside dans le taux d’intérêt relativement bas et la simplicité de la procédure pour de nombreuses entreprises, comparativement aux prêts bancaires. Les prêts sur marge exigent seulement la mise en gage de titres du portefeuille de prêts de la société de courtage », a déclaré M. Huy, ajoutant que, si de nombreuses entreprises ne remplissent pas les conditions requises pour obtenir un prêt bancaire, ont atteint leurs limites de crédit ou ont besoin de garanties…
Concernant les risques, M. Huy a analysé que de fortes fluctuations peuvent entraîner des appels de marge croisés, comme en 2022.
« Parallèlement, les investisseurs individuels limitent le recours à l'effet de levier lorsqu'ils constatent un manque d'opportunités sur le marché », a commenté M. Huy, ce qui entraîne une faible liquidité du marché.
M. Huy a également indiqué que la capacité à dégager une marge reste importante car plusieurs sociétés de valeurs mobilières ont récemment augmenté leurs capitaux.
Source : https://tuoitre.vn/la-ky-tien-cho-vay-choi-chung-khoan-nhieu-ki-luc-nhung-thanh-khoan-teo-top-2024102212543628.htm
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