Dans les cuisines de millions de familles vietnamiennes, une bouteille de sauce chili Chin-Su ajoute de la saveur à un repas, un paquet fumant de nouilles Omachi, une bouteille de riche sauce de poisson Nam Ngu sont des produits familiers, devenant un élément familier, attaché au rythme de la vie quotidienne... Mais derrière ces produits de consommation quotidienne se cache un échiquier stratégique exploité par les plus grands esprits financiers du groupe Masan .
Lorsque le marché boursier vietnamien revient sur ses 25 années de bouleversements, impossible de ne pas évoquer l'histoire de Masan, experte en outils financiers. Non seulement ils ont coté des actions, mais ils ont également réalisé des opérations classiques de fusions-acquisitions, attiré les flux de capitaux étrangers les plus exigeants et, à partir de là, construit un parcours surnommé « Point of Life ».
Depuis une usine d'épices à Ho Chi Minh-Ville, Masan a progressivement construit un solide écosystème consommateur-détaillant avec une stratégie de fusions et acquisitions clairement ciblée et un processus de restructuration méthodique, privilégiant toujours l'efficacité à long terme et la valeur durable.
Premièrement, ils adoptent une perspective stratégique pour examiner les marchés les plus vastes et les plus essentiels, qui comptent près de 100 millions de Vietnamiens. Cependant, ces marchés restent fragmentés et peu professionnels. Masan ne participe pas aux activités de négoce d'actifs, telles que l'investissement immobilier ou les activités spéculatives à court terme. Ils n'interviennent que dans des secteurs à fort potentiel de croissance, dotés de modèles économiques efficaces et durables, éprouvés par le secteur privé, et susceptibles de créer des entreprises de grande envergure.
Suite aux recherches et à la sélection menées jusqu'à présent, Masan se concentre sur les catégories de consommateurs dont le marché est important et qui, selon elle, présentent d'importants besoins non satisfaits en raison d'inefficacités opérationnelles et d'un manque d'innovation. Ces catégories sont segmentées en besoins quotidiens (produits de grande consommation, vente au détail de produits de première nécessité et de viande fraîche/transformée), besoins financiers (produits et services financiers) et besoins liés au mode de vie (alimentation et boissons, télécommunications). L'ensemble de cette catégorie représente environ 80 % des dépenses de consommation vietnamiennes.
L’étape suivante est celle des grandes opérations de fusions et acquisitions.
Enfin, Masan investit ses ressources de manière sélective, applique des normes de gouvernance modernes et mobilise les forces combinées de l'ensemble de l'écosystème, afin de faire des entreprises fusionnées des maillons solides de sa stratégie de développement à long terme. Au fil des ans, Masan a investi dans Vinacafé Bien Hoa, Vinh Hao Mineral Water, des brasseries, Saigon Nutrition Food Company, les entreprises d'aliments pour animaux Masan MEATLife, Quang Ninh Mineral Water, VISSAN, Net Detergent JSC, 3F VIET, WinCommerce, Phuc Long Heritage et Mobicast.
« Lorsqu'il achète des actions d'autres entreprises, que ce soit au niveau stratégique ou pour une participation majoritaire, Masan choisit toujours de ne pas acheter de chiffre d'affaires ou de profit, mais d'acquérir une plateforme au service de sa stratégie globale. Cette plateforme peut être une technologie performante, permettant de créer les meilleurs produits à des prix raisonnables pour les consommateurs ; elle peut également être un réseau de distribution qui aidera Masan à développer son système de distribution déjà très performant, ou à construire et maintenir une marque vietnamienne forte », indique le rapport annuel 2024 du Groupe.
Ils investissent dans les marques, les collaborateurs, la technologie et la distribution pour accélérer leur pénétration dans de nouvelles catégories et opportunités. Ils se concentrent ensuite sur le redressement opérationnel des entreprises acquises.
Masan est fier que les marques, produits, services et initiatives stratégiques que le Groupe a introduits et/ou mis en œuvre depuis l'acquisition représentent désormais la majorité des revenus et/ou des bénéfices des entreprises acquises par Masan.
Le résultat de ce projet est un « empire » où chaque membre est un leader du marché : Masan Consumer (MCH) sur le front des biens de consommation à évolution rapide, WinCommerce (WCM) sur le marché de la vente au détail moderne, Masan MEATLife (MML) sur le front de la viande propre, Phuc Long sur le marché national des chaînes de thé/café, et Techcombank (TCB) - un allié stratégique - est l'une des banques commerciales par actions les plus dynamiques et les plus efficaces du Vietnam.
Pour financer ses opérations de fusions-acquisitions et améliorer et renforcer sa flotte, Masan s'est implantée sur la scène financière internationale. Des institutions financières de renommée mondiale telles que KKR, TPG, Bain Capital, GIC et SK Group ont toutes investi dans Masan, transformant une entreprise dotée d'un capital social de 4 800 milliards de VND et d'un actif total de 7 000 milliards de VND (en 2009, année de son introduction en bourse) en un géant doté d'un capital social de plus de 15 000 milliards de VND et d'un actif total de plus de 143 000 milliards de VND.
Le rapport annuel de la société indique que depuis son introduction à la Bourse de Ho Chi Minh-Ville (HOSE), Masan a levé près de 5 milliards de dollars de capitaux à long terme pour investir dans des projets stratégiques afin d'aider l'entreprise à se développer.
« Nous avons alloué le capital avec soin en utilisant la majorité des bénéfices pour investir et augmenter notre participation dans les entreprises existantes », indique le rapport.
Pour convaincre les organisations internationales d'investir des milliards de dollars, Masan doit prouver qu'elle dispose d'une histoire suffisamment convaincante, d'une équipe de direction suffisamment professionnelle et d'une plateforme suffisamment transparente. Elle n'apporte pas seulement de l'argent, elle apporte aussi un « label de garantie » de normes internationales.
Masan est également l’une des rares entreprises privées vietnamiennes capables d’émettre des obligations internationales et d’être cotées à la Bourse de Singapour.
Parallèlement, la bourse nationale est l'endroit idéal pour « débloquer la valeur » des entreprises membres lors de l'introduction en bourse de Masan Consumer ou Masan MEATLife. Avec une capitalisation boursière de plus de 131 000 milliards de VND, Masan Consumer est la plus grande entreprise de biens de consommation courante cotée à la bourse vietnamienne.
Quel est le but de ces fusions-acquisitions emblématiques et de ces mobilisations de capitaux de plusieurs milliards de dollars ? La réponse réside dans une phrase inspirante que Masan s'attache à appliquer : « Point of Life ».
Imaginez votre journée. Vous passez au magasin WiN au pied de votre immeuble, achetez de la viande MEATDeli, des légumes WinEco ou des produits de consommation courante comme la sauce chili Chin-Su pour un dîner pratique, payez avec une carte Techcombank, puis commandez une tasse de thé au lait Phuc Long. La carte SIM que vous utilisez est celle de Wintel. Tout se déroule en un seul endroit.
Telle est la stratégie méthodique de Masan : répondre aux besoins quotidiens des consommateurs, et non se contenter de vendre un produit. L’entreprise souhaite posséder une plateforme, un écosystème où les services trouvent un écho et fidélisent les clients. Les données issues du commerce de détail les aident à comprendre les envies alimentaires des consommateurs. Des services financiers pratiques contribuent à augmenter le nombre de visiteurs. Un cercle vicieux, maximisant la valeur et bâtissant une « forteresse » pour le consommateur.
La construction d'un tel empire expose également Masan à un risque d'endettement financier. De plus, sa structure complexe peut être un véritable labyrinthe pour les investisseurs, limitant leur capacité à appréhender la valeur de cet « empire ». Et pour Masan elle-même, réussir à intégrer la culture et les systèmes des entreprises acquises constitue toujours un défi de gestion majeur.
Cependant, le 18 décembre 2024, un membre du secteur minéral du groupe, Masan High-Tech Materials (MHT), a finalisé la vente de 100 % de ses actions dans HC Starck Holding GmbH à Mitsubishi Materials Corporation pour une valeur de transaction de 134,5 millions USD.
Le produit de cette transaction permettra à MHT de réduire sa dette d'environ 670 millions de dollars à 490 millions de dollars. Grâce à l'amélioration du flux de trésorerie disponible opérationnel, Masan a réduit son levier financier, ramenant son ratio dette nette/EBITDA de 3,9x fin 2023 à 2,9x fin 2024, confirmant ainsi l'engagement de la direction à maintenir ce ratio en dessous de 3,5x.
L’accord vise également à réduire la dépendance à l’égard de secteurs extérieurs à l’industrie des biens de consommation.
Pour les questions restantes, revenons aux propos du président Nguyen Dang Quang : « Toutes les innovations ne sont pas couronnées de succès. L’important est que les stratégies efficaces représentent une grande partie de nos actions. Les résultats que nous avons obtenus en sont la preuve la plus claire et, à cette occasion, je voudrais expliquer en détail pourquoi Masan est véritablement sur la voie de la création de valeurs révolutionnaires pour les consommateurs, les actionnaires et les Masaniens . »
Les propos de M. Quang se fondent sur les réalisations que les « généraux » sur les fronts de Masan ont accomplies jusqu'à présent et dans la phase 2 du Groupe.
Au cours de la dernière décennie, Masan Consumer a été la société de biens de consommation courante à la croissance la plus rapide en termes de chiffre d'affaires et de bénéfices dans la région Asie-Pacifique.
WinCommerce est le plus grand réseau de distribution de biens de consommation moderne au Vietnam, avec 129 supermarchés WinMart et 3 699 magasins WinMart+ répartis dans 34 provinces et villes du pays fin 2024. Plus important encore, WinCommerce, qui perdait plus de 200 millions de dollars par an, a enregistré en 2024 un bénéfice positif durable après impôts. Masan MEATLife a enregistré son premier bénéfice d'exploitation depuis la cession de sa division alimentation animale.
Dans le segment de la viande, les ventes moyennes par point de vente de Masan MEATLife ont doublé et le taux de croissance de Masan Consumer dans le système WinCommerce a augmenté de 84 %.
Entre-temps, Phuc Long Heritage - depuis son rachat par Masan - a étendu son réseau à 184 magasins en dehors du système WinCommerce, avec une marge EBITDA au niveau des magasins de norme internationale de 26,5 % en 2024.
« Nous avons franchi avec succès la première phase de notre projet de cinq ans visant à bâtir une plateforme intégrée de distribution et de consommation. Dans la deuxième phase, Masan se concentrera sur la consolidation de sa part de marché et la génération de bénéfices. Et la seule façon d'y parvenir est la transformation numérique » , a déclaré M. Nguyen Dang Quang.
Ainsi, les données et la technologie seront les facteurs qui transformeront l'ensemble du secteur de la consommation et du commerce de détail au Vietnam : de l'efficacité de la production à la modernisation du commerce de détail, en passant par l'optimisation de la chaîne d'approvisionnement, l'image de marque, l'innovation et l'expérience client. L'intégration des logiciels, des données, de l'IA, de l'automatisation et de la connectivité dans l'ADN de Masan est essentielle.
La bourse vietnamienne vient de fêter ses 25 ans, soit la 16e année d'introduction en bourse de Masan. Leur histoire a débuté dans une cuisine familière, puis dans des salles de réunion animées de Wall Street, pour aboutir aujourd'hui à la réalisation de leur vision : posséder 10 000 Points Of Life, une chaîne de magasins modernisés et de canaux traditionnels, servant plus de 100 millions de consommateurs vietnamiens. L'entreprise souhaite repositionner le marché vietnamien des biens de grande consommation et s'implanter à l'international, servant ainsi 8 milliards de consommateurs dans le monde.
Source : https://www.masangroup.com/vi/news/masan-news/Masan-Journey-of-Value-Creation.html
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