Modernisation du marché boursier :

Le marché boursier vietnamien devrait être officiellement promu au rang de marché émergent secondaire à compter de septembre 2026. Les prévisions indiquent que cette promotion attirera un afflux important de capitaux étrangers. Toutefois, absorber durablement ces capitaux constituera un défi de taille.

Après sa modernisation, la bourse vietnamienne deviendra une destination attractive pour les investissements étrangers. Photo : Do Tam

Goulot d'étranglement dans la capacité d'absorption des capitaux

Suite à l'élévation de son statut de marché, la bourse vietnamienne devrait attirer des capitaux internationaux provenant de deux principaux groupes : les fonds d'investissement passifs et actifs. Nguyen The Minh, directeur de l'analyse de la clientèle de détail chez Yuanta Securities Vietnam, estime que pour les fonds passifs (ETF), les premières estimations suggèrent que les entrées de capitaux au Vietnam pourraient atteindre 1 à 1,5 milliard de dollars. En réalité, ces capitaux n'arriveront pas en une seule fois, mais seront alloués par étapes, généralement par tranches d'environ 10 %, 30 %, puis deux tranches successives de 35 %. Ce processus permet de limiter la volatilité et de stabiliser le marché pendant l'absorption des capitaux.

De plus, les fonds à gestion active possèdent des actifs nettement plus importants, généralement cinq fois supérieurs à ceux des fonds passifs. Par conséquent, l'afflux total de capitaux attendu pourrait atteindre 5 à 6 milliards de dollars, ce qui non seulement accroîtrait la liquidité du marché, mais renforcerait également la position et l'image du Vietnam sur la scène financière mondiale.

Cependant, la question est de savoir si le marché est prêt à absorber cet afflux de capitaux. Selon Luu Chi Khang, directeur du département des opérations pour compte propre (Vietnam Construction Securities Joint Stock Company), la réalité montre que l'un des principaux obstacles à l'accès des investisseurs étrangers au marché boursier vietnamien réside dans le nombre limité d'entreprises cotées de grande envergure et de haute qualité. Bien que le marché compte actuellement environ 1 550 sociétés cotées à la Bourse d'Hô-Chi-Minh-Ville (HoSE), à la Bourse de Hanoï (HNX) et sur le système de négociation UPCoM (pour les sociétés non cotées), seules une soixantaine d'entre elles affichent une capitalisation boursière supérieure à 1 milliard de dollars. Ce chiffre est relativement modeste au regard des besoins de financement des grands fonds d'investissement internationaux .

De plus, la capitalisation boursière est concentrée sur quelques secteurs. Actuellement, la banque, l'immobilier et les biens de consommation représentent une part importante du marché total. À eux seuls, la banque et l'immobilier représentent plus de la moitié de la capitalisation boursière. Le manque de diversification des secteurs cotés est flagrant : les hautes technologies, la grande distribution et les énergies renouvelables sont encore largement sous-représentés et manquent d'acteurs de taille, ce qui restreint les choix des investisseurs étrangers. Ces derniers doivent diversifier leurs investissements pour réduire les risques, en investissant dans des secteurs aussi variés que la technologie, la santé , la logistique, la grande distribution, l'industrie manufacturière, les énergies propres et les infrastructures numériques.

Par ailleurs, la liquidité du marché est limitée, les échanges quotidiens étant principalement concentrés dans les secteurs bancaire, immobilier et des valeurs mobilières. Ces trois secteurs représentent à eux seuls plus de 60 % de la liquidité totale du marché. Cela indique que les flux de capitaux ne sont pas répartis uniformément, tandis que de nombreuses autres actions sont moins liquides, ce qui les rend moins attractives pour les investisseurs à long terme. Un autre obstacle réside dans l'hétérogénéité de la transparence de l'information. De nombreuses entreprises tardent encore à divulguer des informations ou n'ont pas suffisamment respecté les exigences de publication d'informations en anglais à destination des investisseurs internationaux.

Améliorer la qualité des produits sur le marché.

Pour tirer pleinement parti de cette opportunité de montée en gamme, les experts estiment que le Vietnam doit mettre en œuvre un ensemble complet de solutions. La priorité absolue est d'améliorer la qualité des actions cotées en favorisant la privatisation et les introductions en bourse (IPO) des grandes entreprises, des sociétés leaders et de celles présentant un fort potentiel de croissance. À mesure que l'offre d'actions de qualité augmentera, le marché deviendra plus attractif pour les capitaux étrangers.

Parallèlement, il est nécessaire de poursuivre la diversification de la structure industrielle en bourse, en évitant une dépendance excessive à quelques secteurs traditionnels. Dans un contexte de fort développement des technologies, de l'intelligence artificielle, des énergies propres et de la logistique, l'intégration d'entreprises dans ces nouveaux domaines permettra au marché de suivre le rythme des tendances mondiales en matière d'investissement. Il est donc crucial de promouvoir la privatisation et la cotation des grandes entreprises publiques. La cotation en bourse des grandes sociétés d'État et autres entreprises leaders permettra de créer une source de biens et de services de haute qualité, tout en diversifiant la structure industrielle du marché boursier.

Dans un contexte où les capitaux étrangers accordent une importance croissante aux normes de gouvernance et à la transparence, il est impératif de traiter rapidement cette question et de lui conférer une nouvelle dimension. La normalisation de la communication d'informations en anglais, l'harmonisation des normes de gouvernance d'entreprise avec les pratiques internationales, la protection des actionnaires minoritaires et le renforcement de la surveillance des marchés contribueront à consolider la confiance des investisseurs étrangers. Par ailleurs, il conviendrait d'étudier des mécanismes incitant les entreprises à investissement direct étranger (IDE) à s'introduire en bourse au Vietnam. Cela permettrait de fournir des biens de haute qualité, contribuant ainsi à l'expansion du marché et à l'attraction de capitaux internationaux supplémentaires.

Source : https://hanoimoi.vn/nang-hang-thi-truong-chung-khoan-lam-gi-de-hap-thu-ben-vung-dong-von-ngoai-745407.html