La Banque d'État du Vietnam a cessé de retirer de l'argent par le biais de bons du Trésor.

La Banque d'État du Vietnam n'a enregistré aucune nouvelle émission de bons du Trésor aujourd'hui, ce qui signifie qu'elle a cessé de retirer de l'argent du marché, pour la première fois depuis fin septembre.

Les chiffres ont été mis à jour cet après-midi par la Banque d'État du Vietnam. Hier (8 novembre), l'autorité de régulation a encore retiré 5 000 milliards de VND par ce biais, trois soumissionnaires ayant remporté l'appel d'offres à un taux d'intérêt de 1 %.

La Banque d'État du Vietnam a procédé à des retraits de fonds via des bons du Trésor à partir de fin septembre, le volume atteignant plus de 360 000 milliards de VND lors de la séance du 8 novembre. Après des séances initiales marquées par des retraits nets de 10 000 à 20 000 milliards de VND, le volume a commencé à diminuer à partir de fin octobre. Depuis début novembre, le volume d'émissions de bons du Trésor par séance est inférieur à 10 000 milliards de VND.

Plus tôt cette année, en février, la Banque d'État du Vietnam a également mené une campagne de retrait d'argent via des bons du Trésor, pour un montant total de près de 400 000 milliards de VND en un mois.

L'opération d'injection et de retrait de fonds via les bons du Trésor est une opération normale de la Banque d'État du Vietnam qui influe sur la masse monétaire sur le marché interbancaire (où les banques se prêtent entre elles) et ne circule pas sur le marché de détail.

D'après les experts, les retraits de fonds via les bons du Trésor entraînent un transfert de liquidités hors circulation du système bancaire commercial vers la Banque d'État. Cette opération n'affecte pas la liquidité globale ni l'offre et la demande de devises, mais influe indirectement sur le taux de change.

Si la Banque d'État du Vietnam continue d'émettre des bons du Trésor, elle pourra reprendre le contrôle des taux d'intérêt interbancaires et les maintenir à un niveau stable (empêchant ainsi une chute brutale), ce qui aura un impact sur l'écart de taux d'intérêt VND/USD et, indirectement, sur le taux de change. Ceci pourrait atténuer l'impact des opérations de portage, également appelées « carry trade », lorsque l'écart de taux d'intérêt VND/USD reste élevé, entre 4 et 5 points de pourcentage.

La décision de la Banque d'État du Vietnam de cesser de retirer de l'argent par le biais de bons du Trésor est quelque peu contraire aux prévisions des analystes.

Dans un rapport publié en début de semaine, le département d'analyse de SSI Securities (SSI Research) a suggéré que la pression pour émettre des bons du Trésor sera plus forte car 65 000 milliards de VND supplémentaires de bons du Trésor devraient arriver à échéance cette semaine, tandis que l'écart de taux d'intérêt entre le dong vietnamien et le dollar américain reste élevé.

La hausse des taux d'intérêt du dong vietnamien sur le marché interbancaire contribuera à réduire l'écart avec les taux d'intérêt du dollar américain, atténuant ainsi la pression sur le taux de change.

Cependant, les taux d'intérêt au jour le jour ont légèrement baissé en début de semaine, pour atteindre environ 1 %, soit une diminution de 30 points de base par rapport à la semaine précédente. Hier, lors de la séance de bourse, le taux au jour le jour s'établissait à 0,83 %. L'écart entre les taux d'intérêt au jour le jour VND/USD demeure aux alentours de 400 points de base.

D'après les données de la Banque d'État du Vietnam, le crédit a progressé de 7,1 % à fin octobre par rapport à fin 2022, une légère hausse par rapport aux 6,9 % enregistrés fin septembre. Selon SSI Research, l'autorité de régulation examine la possibilité de relever les plafonds de croissance du crédit pour certaines banques qui en ont besoin.

Le taux d'intérêt moyen des nouveaux prêts a diminué d'environ 200 à 220 points de base par rapport à fin 2022, dépassant ainsi l'objectif de réduction d'environ 150 points de base. Les taux d'intérêt des prêts existants ont baissé plus lentement, en raison d'un décalage par rapport aux taux de dépôt. Le taux d'intérêt moyen (prêts nouveaux et existants confondus) de certaines banques publiques a fortement diminué, comme celui de VCB (5,94 %, soit une baisse de 175 points de base par rapport à fin 2022) et celui de BIDV (6,46 %, soit une baisse de 259 points de base).

Minh Son

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