Commerce de détail : perspectives de croissance dans un contexte de reprise de la consommation

La politique de stimulation de la consommation, notamment la réduction de la TVA à 8 % sur les biens de première nécessité, a stimulé le secteur de la consommation et de la distribution. Sur cette photo, Masan (HOSE : MSN) se distingue par ses prévisions de réalisation de 90 % de son plan de bénéfices pour 2025, après seulement neuf mois, ce qui renforce la confiance dans les perspectives de croissance du secteur.

La demande intérieure stimule les stocks de détail

SSI Research vient de publier un rapport estimant les résultats d'activité de 42 entreprises du troisième trimestre 2025, constatant une nette amélioration des bénéfices. Ainsi, les bénéfices de ces sociétés cotées devraient augmenter de 26,9 % sur la même période, soit un taux de croissance bien supérieur à celui de 14 % enregistré au premier semestre. La croissance des bénéfices par rapport au deuxième trimestre 2025 a atteint 2,1 %. Dans ce contexte, le secteur de la distribution et de la consommation s'est révélé particulièrement prometteur, bénéficiant directement des politiques de relance et de la hausse des dépenses des ménages.

Le gouvernement a réduit la TVA de 10 % à 8 % sur les biens essentiels, applicable de juillet 2025 à fin 2026, soutenant ainsi directement le pouvoir d'achat des citoyens. La consommation intérieure représentant désormais plus de 60 % du PIB, cette mesure contribue non seulement à maintenir la dynamique de reprise à court terme, mais pose également les bases d'une croissance durable. Outre les facteurs politiques, la transition des marchés traditionnels vers les circuits de distribution modernes demeure un moteur à long terme, aidant les entreprises à accroître leurs parts de marché et à améliorer leurs marges bénéficiaires.

Commerces de détail : 90 % du plan de bénéfice annuel ont été réalisés après 9 mois

Selon les informations de l'entreprise, au cours des 9 premiers mois de 2025, Masan (HOSE : MSN) devrait réaliser un bénéfice après impôts avant intérêts minoritaires (NPAT Pre-MI) supérieur à 90 % par rapport au plan de bénéfice du scénario de base pour 2025. Ce résultat montre que Masan est sur la bonne voie, avec une marge de progression pour faire une percée au quatrième trimestre, la période de pointe de consommation à la fin de l'année, renforçant ainsi les perspectives d'atteindre et éventuellement de dépasser l'objectif annuel.

Le principal moteur de l'activité est WinCommerce (WCM), une chaîne de distribution comptant plus de 4 200 magasins à travers le pays, dont 75 % ont récemment ouvert en zone rurale. WCM a enregistré un chiffre d'affaires de plus de 25 000 milliards de VND (+ 16,1 % sur la même période) au cours des huit premiers mois de l'année, atteignant 3 573 milliards de VND (+ 24,2 %) pour le seul mois d'août. Ce résultat reflète la forte résilience de la consommation intérieure et l'efficacité du modèle de distribution moderne.

Masan MEATLife (MML), entreprise membre de l'écosystème Masan, a également maintenu une croissance positive après la période de restructuration. En août 2025, MML a vendu 14 007 tonnes de produits (+12,9 %), avec un chiffre d'affaires de 999 milliards de VND (+11,1 %) et un bénéfice après impôts en hausse de 60,5 % à 35 milliards de VND. Les indicateurs d'EBIT et d'EBITDA se sont tous deux améliorés, témoignant d'une efficacité opérationnelle et de marges bénéficiaires en cours de consolidation. Cela témoigne de la tendance des consommateurs à privilégier les produits de marque, sûrs et transparents.

Par ailleurs, Masan High-Tech Materials bénéficie de la remontée des prix du tungstène, tandis que Phuc Long continue de dynamiser ses ventes et d'améliorer l'expérience client. Masan Consumer devrait connaître une forte reprise à partir de 2026, lorsque le marché des biens de grande consommation se stabilisera.
Perspectives à long terme pour le groupe de vente au détail

Selon le rapport de mise à jour de septembre 2025, Bao Viet Securities (BVSC) maintient une recommandation de surperformance avec un objectif de cours de 106 000 VND par action pour MSN, nettement supérieur au cours du marché. BVSC estime que la dynamique de croissance de MSN provient de la synergie entre WinCommerce, Masan MEATLife, Masan High-Tech Materials et Phuc Long.

Cependant, les experts soulignent également les défis à court terme : la concurrence féroce dans le secteur de la vente au détail, les fluctuations des coûts des matières premières et d’exploitation, ainsi que les nouvelles réglementations comme la facturation électronique, peuvent mettre les entreprises sous pression. Celles-ci doivent donc maintenir leur rythme de croissance tout en optimisant leurs opérations afin de préserver leurs marges bénéficiaires.

À long terme, la demande intérieure, conjuguée à la transition vers des canaux de distribution modernes, devrait demeurer un moteur de croissance. Par conséquent, les analystes considèrent toujours les actions du secteur de la distribution comme l'une des destinations attractives pour les flux de trésorerie sur le marché boursier vietnamien fin 2025-début 2026.

Source : https://www.masangroup.com/vi/news/masan-news/Retail-Sector-Growth-Prospects-Amidst-Consumption-Recovery.html