Secteur du commerce de détail : perspectives de croissance dans un contexte de reprise de la consommation

La politique de stimulation de la consommation, notamment la réduction de la TVA à 8 % sur les biens essentiels, a fortement dynamisé le secteur de la consommation et de la distribution. Dans ce contexte, Masan (HOSE : MSN) se distingue : après seulement neuf mois, l’entreprise prévoit d’avoir réalisé 90 % de son objectif de bénéfices pour 2025, ce qui renforce la confiance dans les perspectives de croissance du secteur.

La demande intérieure stimule les stocks de détail

SSI Research vient de publier un rapport estimant les résultats du troisième trimestre 2025 de 42 entreprises de son périmètre d'analyse, et constatant une nette reprise de leur rentabilité. Ainsi, les bénéfices de ces sociétés cotées devraient progresser de 26,9 % sur la même période, un taux nettement supérieur aux 14 % enregistrés au premier semestre. La croissance des bénéfices par rapport au deuxième trimestre 2025 atteint 2,1 %. Dans ce contexte, le secteur de la distribution et de la consommation s'est particulièrement distingué, bénéficiant directement des mesures de relance et de la hausse des dépenses des ménages.

Le gouvernement a réduit la TVA de 10 % à 8 % sur les biens essentiels, applicable de juillet 2025 à fin 2026, soutenant ainsi directement le pouvoir d'achat des ménages. La consommation intérieure représentant désormais plus de 60 % du PIB, cette mesure contribue non seulement à maintenir la dynamique de reprise à court terme, mais jette également les bases d'une croissance durable. Outre ces facteurs politiques, le passage des marchés traditionnels aux circuits de distribution modernes demeure un moteur de croissance à long terme, permettant aux entreprises d'accroître leurs parts de marché et d'améliorer leurs marges bénéficiaires.

Commerces de détail : 90 % du plan de profit annuel a été atteint après 9 mois.

D'après les informations communiquées par l'entreprise, Masan (HOSE : MSN) devrait réaliser, au cours des neuf premiers mois de 2025, un bénéfice net après impôt et intérêts minoritaires (BNIM) supérieur à 90 % des prévisions de base pour 2025. Ce résultat indique que Masan est sur la bonne voie et dispose d'une marge de progression au quatrième trimestre, période de forte consommation en fin d'année, renforçant ainsi ses chances d'atteindre, voire de dépasser, son objectif annuel.

Le principal moteur de cette croissance est WinCommerce (WCM), une chaîne de distribution comptant plus de 4 200 magasins à travers le pays, dont 75 % sont des ouvertures récentes en zones rurales. WCM a enregistré un chiffre d'affaires de plus de 25 000 milliards de VND (+16,1 % par rapport à la même période) au cours des huit premiers mois de l'année, avec un chiffre d'affaires de 3 573 milliards de VND pour le seul mois d'août (+24,2 %). Ce résultat témoigne de la forte résilience de la consommation intérieure et de l'efficacité du modèle de distribution moderne.

Masan MEATLife (MML), membre de l'écosystème Masan, a également maintenu une croissance positive après sa restructuration. En août 2025, MML a vendu 14 007 tonnes de produits (+12,9 %), pour un chiffre d'affaires de 999 milliards de VND (+11,1 %) et un bénéfice net en hausse de 60,5 % à 35 milliards de VND. L'EBIT et l'EBITDA se sont tous deux améliorés, témoignant d'une consolidation de l'efficacité opérationnelle et des marges bénéficiaires. Ceci illustre la tendance des consommateurs à privilégier les produits de marque, sûrs et transparents.

Par ailleurs, Masan High-Tech Materials profite de la reprise des prix du tungstène, tandis que Phuc Long continue de dynamiser ses ventes et d'améliorer l'expérience client. Masan Consumer devrait connaître une forte reprise à partir de 2026, lorsque le marché des biens de consommation courante se sera stabilisé.
Perspectives à long terme pour le groupe de vente au détail

D'après son rapport de septembre 2025, Bao Viet Securities (BVSC) maintient sa recommandation « Surperformance » avec un objectif de cours de 106 000 VND par action pour MSN, soit un niveau nettement supérieur au cours actuel. BVSC estime que la dynamique de croissance de MSN repose sur la synergie entre WinCommerce, Masan MEATLife, Masan High-Tech Materials et Phuc Long.

Cependant, les experts soulignent également les défis à court terme : la concurrence féroce dans le secteur du commerce de détail, les fluctuations des coûts des matières premières et d’exploitation, ainsi que les nouvelles réglementations telles que la facturation électronique peuvent exercer une pression sur les entreprises. Celles-ci doivent donc maintenir leur rythme de croissance tout en optimisant leurs opérations afin de préserver leurs marges bénéficiaires.

À long terme, la demande intérieure, conjuguée à la transition vers les circuits de distribution modernes, devrait continuer de stimuler la croissance. Par conséquent, les analystes considèrent toujours les actions du secteur de la distribution comme un placement attractif pour les flux de trésorerie sur le marché boursier vietnamien fin 2025 - début 2026.

Source : https://www.masangroup.com/vi/news/masan-news/Retail-Sector-Growth-Prospects-Amidst-Consumption-Recovery.html