Le miracle revient dans l'économie japonaise

Le Japon est redevenu une destination potentielle pour les investisseurs. Warren Buffett a visité Tokyo pour la première fois depuis plus de 10 ans. Le mois dernier, le PDG de BlackRock, Larry Frink, était également dans la capitale japonaise et a rencontré le Premier ministre Kishida Fumio.

M. Frink a décrit aujourd'hui « l'histoire qui se répète », comme le « miracle économique » japonais des années 1980. Même les chiffres récents du PIB, inférieurs aux attentes, ne freineront pas l’optimisme des investisseurs.

Contre toute attente, des chocs externes et deux changements internes ont modifié par inadvertance le paysage de l’économie japonaise.

Le choc le plus notable est lié aux prix. Alors que la plupart des pays se sont attachés à maintenir l’inflation à un niveau bas ces dernières années, le Japon souhaite restaurer et maintenir sa dynamique de croissance. L’offre mondiale se resserre et les taux de change s’affaiblissent. Même si ce n’est pas le genre d’inflation que la Banque du Japon souhaite voir, cela a changé la façon dont les entreprises, les travailleurs et les consommateurs perçoivent les salaires. Une voie, bien qu’étroite, s’est ouverte vers un cycle plus sain de croissance des salaires et de consommation.

L’autre choc est d’ordre géopolitique , entraînant une vague de nouveaux investissements dans des secteurs clés et une restructuration des chaînes d’approvisionnement régionales dont le Japon devrait bénéficier.

Les réformes de gouvernance d’entreprise entamées sous l’ancien Premier ministre Abe Shinzo ont pris de l’ampleur. En effet, le Japon est entré dans une nouvelle phase prometteuse, car les investisseurs et même les bourses exercent davantage de pression sur les grandes entreprises pour qu’elles augmentent leur capitalisation boursière. De plus, l’ancienne génération de dirigeants est partie et c’est maintenant le temps des jeunes entrepreneurs avec une nouvelle façon de penser.

Cependant, une grande partie de l’économie japonaise reste largement inchangée. Pour changer les choses, la Banque du Japon doit abandonner des politiques obsolètes, comme le contrôle de la courbe des taux. Au fil du temps, la hausse des taux d’intérêt deviendra également un problème.

Le processus de réforme des entreprises doit également être davantage encouragé. Les entreprises japonaises maîtrisent déjà des pratiques de gestion avancées, mais elles doivent encore améliorer leur contenu. Environ 40 % des entreprises du Topix 500 se négocient en dessous de leur valeur comptable. Alors que de nombreux facteurs objectifs restent complexes, les dirigeants d’entreprise doivent non seulement stabiliser l’entreprise, mais aussi la développer davantage. Heureusement, ils ont encore beaucoup de marge de manœuvre après des années d’accumulation d’argent.

M. Kishida a promis de se concentrer sur le développement économique. Par rapport à ses prédécesseurs, il a davantage parlé de soutenir les startups. Cependant, son dernier plan économique, annoncé plus tôt ce mois-ci, se concentre uniquement sur les réductions d’impôts. Les mesures de relance seraient inefficaces en termes de croissance à long terme.

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