Le Japon redevient une destination d'investissement prisée. Warren Buffett s'est rendu à Tokyo pour la première fois depuis plus de dix ans. Le mois dernier, Larry Frink, PDG de BlackRock, était dans la capitale japonaise et a rencontré le Premier ministre Fumio Kishida.
M. Frink a décrit aujourd'hui que « l'histoire se répète », comme le « miracle économique » japonais des années 1980. Même les récents chiffres du PIB, inférieurs aux attentes, ne freineront pas l'optimisme des investisseurs.
Contre toute attente, des chocs externes et deux changements internes ont modifié par inadvertance le paysage de l’économie japonaise.
Le choc le plus visible a concerné les prix. Alors que la plupart des pays se sont attachés à maintenir une faible inflation ces dernières années, le Japon s'est attaché à relancer et à soutenir la croissance. L'offre mondiale s'est resserrée et le taux de change s'est affaibli. Bien que ce ne soit pas le type d'inflation souhaité par la Banque du Japon, cela a modifié la perception des salaires par les entreprises, les travailleurs et les consommateurs. Une voie, certes étroite, s'est ouverte vers un cycle de croissance des salaires et de consommation plus sain.
L’autre choc est d’ordre géopolitique , entraînant une vague de nouveaux investissements dans des secteurs clés et une restructuration des chaînes d’approvisionnement régionales dont le Japon devrait bénéficier.
Les réformes de gouvernance d'entreprise, initiées sous l'ancien Premier ministre Shinzo Abe, ont porté leurs fruits. Le Japon est entré dans une nouvelle phase prometteuse, les investisseurs et même la bourse exerçant une pression accrue sur les grandes entreprises pour qu'elles augmentent leur capitalisation boursière. De plus, le leadership traditionnel a disparu, laissant place à de jeunes entrepreneurs aux idées nouvelles.
Mais une grande partie de l'économie japonaise reste intacte. Pour y remédier, la Banque du Japon devra abandonner des politiques obsolètes, comme le contrôle de la courbe des taux. À terme, la hausse des taux d'intérêt deviendra également un problème.
La réforme des entreprises doit également être accélérée. Les entreprises japonaises maîtrisent des formes avancées de gouvernance, mais elles doivent en améliorer la substance. Environ 40 % des entreprises du Topix 500 se négocient en dessous de leur valeur comptable. Face à de nombreux facteurs externes, les dirigeants d'entreprise doivent non seulement stabiliser leurs entreprises, mais aussi les développer. Heureusement, ils disposent d'une marge de manœuvre importante après des années d'accumulation de liquidités.
M. Kishida a promis de se concentrer sur la croissance économique et a davantage parlé de soutien aux start-ups que ses prédécesseurs. Mais son dernier plan économique, annoncé plus tôt ce mois-ci, se concentre sur les baisses d'impôts. Les mesures de relance sont considérées comme moins efficaces en termes de croissance à long terme.
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