Après 8 mois, le taux de réussite des négociations concernant la prolongation des échéances des obligations d'entreprises est passé de 16 % à 63 %.

Le taux de réussite des négociations de prolongation de la dette obligataire est passé de 16 % à 63 %.

M. Nguyen Hoang Duong, directeur adjoint du Département des finances des banques et des institutions financières du ministère des Finances , a déclaré : « Depuis les incidents survenus sur le marché financier à la fin de l’année dernière, et compte tenu de l’évolution négative des marchés financiers nationaux et internationaux, le marché des obligations d’entreprises a été fortement touché, les investisseurs ont perdu confiance, les entreprises sont contraintes de racheter les obligations émises et ne sont pas en mesure d’émettre de nouvelles obligations pour mobiliser des capitaux destinés à la production et aux activités commerciales. »

Après 8 mois, le taux d'émissions d'obligations d'entreprises réussies est passé de 16 à 63 (voir figure 1). — M. Nguyen Hoang Duong, directeur adjoint du Département des finances des banques et des institutions financières, ministère des Finances. (Photo : TC)

Dans ce contexte, le gouvernement et le Premier ministre ont émis de nombreuses directives concernant ce marché, allant du perfectionnement du cadre juridique au maintien de la stabilité macroéconomique , en passant par l'amélioration de l'environnement de production et des affaires ainsi que des marchés liés au marché obligataire tels que le marché immobilier, le marché du crédit et la mise en œuvre des politiques fiscales de soutien de l'État.

Parmi ces mesures, nous constatons que le gouvernement a rapidement publié le décret 08, qui prévoit notamment le report de la mise en œuvre de certaines dispositions du décret 65 ainsi que la mise en place de mécanismes permettant aux entreprises et aux investisseurs de négocier, de prolonger, de reporter et d'échanger les obligations émises dans un esprit de partage des risques et d'harmonisation des avantages entre les parties.

Selon M. Duong, suite à la publication du décret n° 08 par le gouvernement, le marché a affiché des signes plus positifs : les entreprises ont repris les émissions obligataires. Au premier trimestre, les émissions étaient quasi nulles, mais à partir du deuxième trimestre, le volume des émissions mensuelles a augmenté chaque mois. Fin novembre, 77 entreprises avaient émis des obligations pour un montant total d'environ 220 000 milliards de VND.

Deuxièmement, sur la base des dispositions du décret 08, les entreprises et les investisseurs obligataires ont déployé des efforts considérables pour négocier le paiement des obligations arrivant à échéance.

« Nous avons constaté qu'environ 40 % du volume des obligations en souffrance de 68 entreprises ont désormais un plan de négociation, le taux de réussite des négociations étant passé de 16 % en février 2023 à 63 % en octobre 2023 », a déclaré M. Duong.

De plus, les entreprises qui ont mobilisé des ressources financières ont racheté de manière proactive des obligations avant leur échéance.

M. Duong a révélé que lors de la récente réunion entre le ministère des Finances et les associations et acteurs du marché, ces derniers ont vivement apprécié les mesures du décret 08, qui sont à la fois opportunes et créent un cadre permettant aux investisseurs et aux entreprises de négocier ensemble, créant ainsi les conditions pour que les entreprises disposent de plus de temps pour restructurer leurs dettes actuelles.

En attente de signaux positifs en 2024

Par ailleurs, Mme Nguyen Ngoc Anh, directrice générale de SSI Fund Management Company, a déclaré : Depuis fin 2022, tous les acteurs du marché obligataire partagent une même préoccupation quant à l'évolution de la situation en 2023.

Après 8 mois, le taux d'émissions d'obligations d'entreprises réussies est passé de 16 à 63 (voir figure 2). — Les difficultés du marché des obligations d'entreprises sont désormais du passé. (Photo : DMI)

« Jusqu’à présent, je peux dire, et vous tous ici présents, que cet incident s’est déroulé en douceur », a déclaré Mme Ngoc Anh.

Premièrement, le ministère des Finances a pris la ferme résolution de promulguer le décret n° 08 afin de fournir un cadre juridique permettant aux parties de négocier et de prolonger la prolongation. Deuxièmement, le lancement, à une vitesse sans précédent, du marché secondaire des obligations privées a également grandement contribué à rétablir la confiance des investisseurs et du marché.

Deux éléments sont essentiels pour les opérations de placement privé centralisées : la liquidité du marché et la transparence.

Auparavant, les investisseurs secondaires ne pouvaient accéder à l'information que par le biais du système de distribution et des courtiers, et l'information était transmise de manière incomplète.

Désormais, grâce au marché obligataire centralisé, les investisseurs disposent de droits complets et d'un accès à toutes les informations qu'ils souhaitent consulter.

Cela permettra de réduire le risque que les systèmes de distribution fassent des offres ou des promesses excessives selon lesquelles il s'agit de produits sans risque.

« Je pense que le fonctionnement de ce marché obligataire individuel joue un rôle très important pour apporter de la transparence au marché, notamment pour les investisseurs particuliers », a commenté Mme Ngoc Anh.

Deuxièmement, la liquidité du marché est un facteur important. Si auparavant les investisseurs ne disposaient pas d'un marché physique pour acheter et vendre, ils ont désormais accès à une plateforme de négociation électronique. Les conditions générales, clairement définies dans l'annexe 05, leur permettent d'effectuer ces transactions en toute transparence et avec une plus grande responsabilité. Ce principe s'applique également à tous les acteurs impliqués dans la construction et la création de marchés.

« Je pense que la fin de 2023 marque aussi le moment où nous constatons tous qu'une année très difficile est derrière nous et que c'est une véritable opportunité, un terreau fertile pour une croissance exceptionnelle sur ce marché en 2024 », a souligné Mme Ngoc Anh.

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