En resserrant les capitaux à court terme pour les prêts à moyen et long terme, les banques se tournent...

D'ici 2030, les besoins en capitaux d'investissement en infrastructures devraient atteindre 245 milliards de dollars, tandis que les banques sont limitées dans la part des capitaux à court terme utilisés pour les prêts à moyen et long terme. Face à cette pression, de nombreuses banques augmentent leurs émissions d'obligations afin d'équilibrer leurs sources de capitaux et de garantir la liquidité.

Risques liés à l'utilisation de capitaux à court terme pour des prêts à long terme

M. Nguyen Hoang Linh, directeur de l'analyse et de la recherche de Vietcombank Securities Investment Fund Management Company Limited (VCBF), a déclaré que pour atteindre un taux de croissance économique supérieur à 9 %, le capital d'investissement social total nécessaire d'ici 2030 s'élève à près de 9 millions de milliards de dongs. La demande de capitaux à moyen et long terme est très importante, ce qui représente des risques importants pour le système bancaire commercial.

Selon le Dr Le Minh Nghia, président de l'Association vietnamienne de conseil financier, le marché des capitaux est un élément essentiel du marché financier. Il joue un rôle dans la mobilisation et l'allocation efficace des ressources, créant ainsi les bases matérielles de la croissance économique . Cependant, dans un contexte où le marché des capitaux, et notamment celui des obligations d'entreprises, ne se développe pas comme prévu, les banques continuent de jouer un rôle moteur dans l'apport de capitaux à l'économie .

Lors du séminaire « Mécanisme de contrôle du crédit : remplacer les limites par des critères de sécurité » le week-end dernier, M. Pham Xuan Hoe, secrétaire général de l'Association vietnamienne de crédit-bail, a cité des données montrant que si l'on ne compte pas les obligations d'État, l'encours total de la dette provenant du crédit bancaire, du marché boursier et des obligations d'entreprises a dépassé 3 millions de milliards de VND, soit près du double du PIB.

Parallèlement, lors d'une conférence plus tôt cette année, le vice-gouverneur de la Banque d'État du Vietnam, Dao Minh Tu, a admis que les capitaux bancaires étaient principalement à court terme et ne servaient qu'à compléter le fonds de roulement. Cependant, les banques assument désormais le rôle du marché des capitaux, contraintes de prêter à moyen et long terme à partir de sources de capitaux à court terme.

De nombreux experts ont mis en garde contre ce problème, qui pourrait engendrer de graves risques, notamment lorsque les prêts à long terme ne sont pas remboursés à temps. Si les flux de trésorerie de remboursement ne sont pas garantis, la banque aura des difficultés à payer les déposants, créant ainsi un risque d'illiquidité.

Selon le rapport sur les flux de capitaux futurs de VIS Rating, au cours de la période 2025-2030, le Vietnam a besoin d'environ 245 milliards de dollars pour investir dans les autoroutes, les chemins de fer à grande vitesse et les projets énergétiques, alors que l'investissement public ne peut répondre qu'à environ 70 % de cette demande.

M. Nguyen Hoang Linh a également déclaré qu'actuellement, la plupart des capitaux mobilisés par les banques ont une durée inférieure à 12 mois, tandis que la demande de prêts s'étend généralement sur 3 à 5 ans. L'utilisation de capitaux à court terme pour des prêts à long terme présente un risque important de déséquilibre de liquidité.

C'est pourquoi la Banque d'État a émis des circulaires resserrant le ratio de capital à court terme autorisé à être utilisé pour les prêts à moyen et long terme afin de minimiser les risques et d'assurer la sécurité du système.

En resserrant les capitaux à court terme pour les prêts à moyen et long terme, les banques ont du mal à équilibrer les liquidités — Sous cette pression, de nombreuses banques augmentent leurs émissions d’obligations pour équilibrer leurs sources de capitaux et garantir la liquidité.

Fort développement du marché des obligations d'entreprises

Le financement des projets d'infrastructures dépend encore largement du système bancaire. Par conséquent, pour répondre à la demande du marché et garantir la sécurité financière, les banques ont continué, depuis le début de l'année, à jouer un rôle de premier plan dans l'émission d'obligations afin de compléter les capitaux à moyen et long terme et d'équilibrer les liquidités.

Selon le rapport de FiinRatings sur le marché des obligations d'entreprises pour juin et les six premiers mois de 2025, le montant total des émissions en juin a atteint 105 500 milliards de VND, soit une hausse de 52,4 % par rapport au mois précédent. Sur ce total, le groupe bancaire a émis 189 700 milliards de VND au premier semestre, soit 76,3 % du volume total des émissions sur l'ensemble du marché. Il s'agit du niveau le plus élevé depuis le début de l'année, ce qui témoigne de la tendance à utiliser activement le canal obligataire comme un levier supplémentaire de mobilisation de capitaux.

Les données de MBS Securities Company reflètent clairement cette tendance. Rien qu'en juin, 106 nouvelles émissions ont été réalisées par des entreprises, la majeure partie provenant des banques. Parmi les plus importantes, on trouve ACB, avec 24 800 milliards de VND d'obligations, d'une durée de 24 à 36 mois et à des taux d'intérêt compris entre 4,95 et 5,6 %. MB, quant à elle, a émis 14 700 milliards de VND, d'une durée allant jusqu'à 120 mois et à des taux d'intérêt compris entre 5 et 6,48 %.

Selon FiinRatings, la demande d'émission vise principalement à compléter les fonds propres de catégorie 2, contribuant ainsi à améliorer le ratio de sécurité des fonds propres dans un contexte de forte croissance du crédit. Par ailleurs, les banques doivent également se conformer à des réglementations telles que le ratio de fonds propres à court terme utilisé pour les prêts à moyen et long terme, qui diminue progressivement de 30 à 25 % selon la feuille de route de la Banque d'État. De plus, les établissements de crédit doivent également s'assurer que le ratio prêts/mobilisations totales se situe à un niveau sûr, préservant ainsi leur solvabilité.

Face à cette pression, de nombreuses banques sont contraintes de restructurer leurs sources de capital, réduisant progressivement le recours aux capitaux à court terme au profit des prêts à long terme. L'émission d'obligations d'une durée de deux à dix ans est devenue la solution optimale dans le contexte actuel.

Pour réduire la dépendance aux capitaux à moyen et long terme des banques, les experts estiment qu'il est nécessaire d'élargir les canaux de mobilisation des capitaux et d'améliorer la qualité des investissements. Le Dr Nguyen Tu Anh, directeur du Centre d'information, d'analyse et de prévision économiques du Comité économique central, a affirmé qu'une économie ne peut se développer durablement si elle repose uniquement sur le système bancaire. Il a souligné la nécessité de développer le marché des capitaux, en particulier les obligations et les titres, comme fondement de la croissance économique.

Les experts de FiinRatings estiment que les récentes évolutions juridiques stimulent le développement du marché des obligations d'entreprises. Plus précisément, le canal obligataire est en cours d'adaptation vers plus de transparence et de rigueur, avec notamment des exigences de transparence totale, des conditions d'émission strictes et des notations de crédit obligatoires. Ces changements contribuent à renforcer la confiance des investisseurs et à améliorer la transparence du marché.

Alors que le Vietnam intensifie ses investissements dans les infrastructures, les experts de VIS Rating estiment que les garanties de crédit et les notations de crédit constitueront des outils essentiels pour attirer les capitaux privés. Par ailleurs, un décret à venir autorisera les offres publiques d'obligations d'infrastructure sans exiger d'antécédents financiers. Cette nouvelle réglementation devrait ouvrir la voie à l'accès aux capitaux pour les projets d'infrastructure.

Bien que les conditions d'émission puissent être assouplies, les mesures de suivi post-émission seront renforcées. Celles-ci comprennent la création d'une banque dépositaire, la gestion séparée des comptes et le décaissement programmé. Ces mesures créeront une base juridique solide pour le développement sain et durable du marché des obligations d'entreprises.

Source : https://baolamdong.vn/siet-von-ngan-han-cho-vay-trung-dai-han-ngan-hang-xoay-xo-can-doi-thanh-khoan-384192.html