Liquidation des actifs hypothéqués pour recouvrer la dette d'investissement obligataire : les détenteurs d'obligations sont impuissants

Le processus légal de liquidation des actifs et de remboursement des dettes aux créanciers est souvent long, c'est pourquoi de nombreux obligataires acceptent de reporter ou de différer les paiements de leurs obligations plutôt que de liquider les actifs garantis.

Liquidation des actifs hypothéqués pour recouvrer la dette d'investissement obligataire : les obligataires sont impuissants

Le processus légal de liquidation des actifs et de remboursement des dettes aux créanciers est souvent long, c'est pourquoi de nombreux obligataires acceptent de reporter ou de différer les paiements de leurs obligations plutôt que de liquider les actifs garantis.

La loi modifiée sur les valeurs mobilières a été adoptée par l'Assemblée nationale le 29 novembre 2024 et entrera officiellement en vigueur le 1er janvier 2025.

« Nous pensons que ces amendements sont bénéfiques aux détenteurs d'obligations car ils empêchent les violations de la part des émetteurs d'obligations, limitent les activités d'investissement à haut risque et imposent des divulgations et des notations de crédit opportunes afin d'améliorer la discipline du marché », ont déclaré les analystes de VIS Rating.

Les dispositions modifiées de la loi encadrent les obligations des émetteurs d'obligations et des intermédiaires sur le marché des obligations d'entreprises, précisent le pouvoir de l'autorité de régulation d'intervenir sur le marché, définissent de nouvelles exigences pour l'émission d'obligations au public et classent les obligations individuelles dans lesquelles les investisseurs particuliers peuvent investir.

Comparativement à la loi actuelle, les nouveaux amendements définissent clairement les rôles et les responsabilités de chaque partie impliquée dans l'émission d'obligations publiques et privées, y compris les services de conseil, d'audit et de notation de crédit.

La nouvelle loi exige que ces entités se conforment à toutes les lois et réglementations applicables et fournissent leurs services avec honnêteté et responsabilité.

En outre, la Commission des valeurs mobilières de l'État aura le droit de sanctionner toute violation susceptible de nuire aux investisseurs, par exemple lorsque les émetteurs omettent de divulguer les informations nécessaires aux investisseurs.

En vertu de diverses réglementations mises en œuvre au cours des deux dernières années, les dossiers d'émission d'obligations doivent inclure une liste d'informations détaillées à divulguer aux investisseurs.

La nouvelle loi sur les valeurs mobilières continue de privilégier l'amélioration de la transparence des marchés et la protection des intérêts des investisseurs. Outre le renforcement de la transparence de l'information, elle vise à prévenir les investissements à haut risque réalisés par les particuliers.

Premièrement, les entreprises à haut risque ne pourront plus émettre d'obligations auprès du public ; les émetteurs devront se conformer à des critères plus stricts, tels que les ratios d'endettement, les exigences relatives aux représentants des obligataires et les notations de crédit réglementaires.

Deuxièmement, en ce qui concerne les placements privés, ceux-ci ne sont plus distribués et vendus à des investisseurs individuels, sauf s'ils sont considérés comme des investisseurs professionnels, et ces obligations doivent être notées et garanties par une banque ou comporter des garanties.

Des professionnels ont participé à l'investissement dans plus de 40 % des placements privés émis en 2024.

Selon les estimations de VIS Ratings, les professionnels auront participé à l'investissement dans plus de 40 % des placements privés émis d'ici 2024.

Les notations de crédit peuvent fournir de nouvelles informations permettant aux investisseurs de mieux comprendre leurs risques. Les garanties de paiement bancaires peuvent réduire le risque de perte en cas de défaut de paiement.

Sur le marché vietnamien, les cas où les détenteurs d'obligations récupèrent leurs investissements par la liquidation des garanties sont très rares.

Selon les recherches de VIS Rating, le processus légal de liquidation des actifs et de remboursement des créanciers est souvent long.

En réalité, la majorité des détenteurs d'obligations garanties confrontés à des retards de paiement au cours de la période 2022-2024 ont opté pour une restructuration de la dette, c'est-à-dire une prolongation des échéances de paiement, plutôt que pour la liquidation des actifs garantis, principalement sous forme d'actions et d'actifs immobiliers.

Les détenteurs d'obligations doivent évaluer la légalité, la liquidité et la valeur des garanties en cas de défaut de paiement et déterminer si ces garanties peuvent fournir le rehaussement de crédit adéquat prévu.

VIS Rating prévoit que la loi sur les valeurs mobilières modifiée (applicable à compter du 1er janvier 2025) offrira une meilleure protection aux investisseurs, contribuant ainsi à une croissance durable du marché des obligations d'entreprises. Il en résultera une confiance accrue du marché et une activité d'émission plus dynamique en 2025.

« Nous comprenons que le gouvernement prévoit de publier prochainement un règlement détaillé sur l'émission d'obligations publiques afin de concrétiser les dispositions de la nouvelle loi. Ce règlement révisé inclura des exigences obligatoires en matière de notation de crédit pour les entreprises ou les obligations émises au public, ainsi que des ratios d'endettement inférieurs à certains seuils. »

« Lors de leur publication en 2025, nous prévoyons que l’utilisation des notations de crédit sur le marché des obligations d’entreprises se généralisera. Ces notations permettront de communiquer une opinion indépendante sur le risque et d’aider les investisseurs à déterminer une prime de risque appropriée pour leurs placements obligataires », a déclaré VIS Rating.

Le processus légal de liquidation des actifs et de remboursement des dettes aux créanciers est souvent long, c'est pourquoi de nombreux obligataires acceptent de reporter ou de différer les paiements de leurs obligations plutôt que de liquider les actifs garantis.

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