Pour clarifier davantage les choses, un journaliste de l'Agence de presse vietnamienne s'est entretenu avec l'avocat Nguyen Thanh Ha, président du conseil d'administration de la société SB LAW.
Monsieur, la résolution 05/2025/NQ-CP est considérée comme un tournant majeur. Selon vous, quel sera son impact sur la mobilisation des capitaux et l'écosystème financier numérique au Vietnam ?
Il s'agit d'une avancée majeure, car jusqu'à présent, les cryptoactifs existaient et étaient négociés assez couramment, mais la loi ne les réglementait pas encore. Il est clair que ces actifs se situent dans une « zone grise », c'est-à-dire qu'ils ne sont pas interdits, mais non reconnus. Cette situation engendre de nombreux risques, tant pour les développeurs d'actifs numériques que pour les investisseurs.
La publication par le gouvernement d'une résolution pilote et l'autorisation de créer et d'exploiter une salle des marchés d'actifs numériques changeront la donne. Les entreprises pourront participer au marché dans le cadre d'une protection juridique. L'État pourra gérer les transactions plus étroitement, et les droits des investisseurs seront également protégés. En particulier, pour la première fois, les actifs numériques sont reconnus par la loi comme un bien juridique au sens du Code civil, au même titre que les biens immobiliers et les biens meubles. Il s'agit d'une nouvelle avancée qui confirme l'intégration du Vietnam à la tendance mondiale de la finance numérique.
Pour le budget de l'État, les transactions sur actifs numériques seront considérées comme des transactions financières imposables, au même titre que les titres. Cela ouvrira une nouvelle source de revenus et assurera la stabilité budgétaire. Quant aux investisseurs, l'émergence du marché des actifs numériques leur offre un nouveau canal d'investissement et de mobilisation de capitaux, en plus de l'immobilier, des titres ou des biens. Pour un pays à la population jeune comme le Vietnam, la diversité des besoins d'investissement et la tendance à l'accès aux technologies de pointe rendront les canaux d'investissement dans les actifs numériques particulièrement attractifs.
La réglementation exige que les entreprises souhaitant créer une salle des marchés d'actifs numériques disposent d'un capital social minimum de 10 000 milliards de VND, dont au moins 35 % doivent provenir de grandes institutions financières. Quels avantages et quels défis cette condition présente-t-elle, Monsieur ?
Il s'agit d'une condition assez élevée qui témoigne de la prudence du gouvernement dans les premières phases. L'objectif est de créer un marché pilote tout en garantissant la sécurité, afin d'éviter qu'un développement massif ne se produise et ne rende le contrôle difficile.
L'exigence d'un capital social de 10 000 milliards de VND constitue certes un obstacle, mais elle a un impact positif. Elle garantit la participation de seules entreprises à fort potentiel. Lorsque de grandes institutions financières apportent des capitaux, les entreprises bénéficient d'un soutien non seulement financier, mais aussi en termes d'expérience en gestion des risques, de systèmes technologiques et de ressources humaines. Cela contribue à la stabilité de la bourse dès son lancement, limitant ainsi les risques pour les investisseurs et l'ensemble du marché.
Cependant, cette réglementation représente également un défi majeur pour les startups innovantes. Avec des besoins en capitaux de plusieurs dizaines de milliards de dongs et la participation de grandes institutions financières, les startups n'ont quasiment aucune chance de participer à ce marché. C'est une contrainte, car les jeunes pousses apportent souvent de nombreuses idées créatives, de nouvelles technologies et une flexibilité dans leurs modèles économiques.
À mon avis, à long terme, l'État pourrait envisager de mettre en place des mécanismes plus spécifiques, adaptés aux petites et moyennes entreprises ou aux start-ups créatives. Ces entreprises pourraient participer à l'expérimentation avec un capital plus modeste et un périmètre de transaction plus restreint, tout en restant sous la supervision étroite de l'organisme de gestion. Cette approche garantit la sécurité du marché et encourage l'innovation, en ne laissant aucun segment potentiel de côté.
L'un des plus grands défis actuels concerne les ressources humaines et la capacité de gestion des risques dans le domaine de la blockchain et des actifs numériques. Selon vous, quelles solutions le Vietnam doit-il mettre en place pour constituer une équipe solide de professionnels, garantissant ainsi la transparence et la sécurité des opérations de marché ?
C'est là le point essentiel. Si le gouvernement et le ministère des Finances ont mis tant d'années à adopter cette résolution, c'est parce qu'il existe encore une pénurie de ressources humaines qualifiées dans ce domaine.
En réalité, même les agences de gestion étatiques disposent de peu d'experts possédant une connaissance approfondie de la blockchain et des actifs numériques. L'évaluation des documents, l'examen des licences ou la supervision du marché requièrent des connaissances spécialisées très pointues, alors que les ressources humaines actuelles ne suffisent pas à répondre à ces exigences. Sans une préparation rigoureuse, la gestion du marché sera confrontée à de nombreuses difficultés, voire à des risques importants.
Pour surmonter ce problème, nous devons d'abord nous concentrer sur la formation des ressources humaines. Les universités et les académies doivent rapidement intégrer des sujets sur la blockchain, les actifs numériques et la gestion des risques financiers numériques à leurs programmes réguliers. Une ressource humaine bien formée permettra au marché de se développer durablement.
De plus, il est nécessaire d'adapter la gestion au changement. La phase pilote doit être comprise comme un processus à la fois d'action et d'ajustement. Si les conditions sont trop strictes, la participation des entreprises et des investisseurs sera difficile, et le marché aura du mal à se former. À l'inverse, lorsque les activités concrètes sont nombreuses, l'État disposera des bases nécessaires pour ajuster les politiques et perfectionner le cadre juridique.
Un enseignement à tirer des expériences précédentes est que des exigences trop strictes sont vouées à l'échec. Par exemple, le marché des paris sportifs n'a pas pu être mis en œuvre avec succès en raison de conditions strictes. Avec le marché des actifs numériques, il est essentiel d'éviter cette erreur. Les politiques doivent être suffisamment strictes pour contrôler les risques, mais aussi suffisamment flexibles pour attirer les entreprises et les investisseurs. Ce n'est qu'alors que le marché aura la possibilité de se former, de se développer et d'apporter de réels bénéfices à l' économie .
Source : https://baotintuc.vn/kinh-te/thi-diem-thi-truong-tai-san-so-co-hoi-lon-thach-thuc-nhieu-20250927093058981.htm
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