Le marché est haussier mais sous pression à moyen terme.

Le retour de Donald Trump à la Maison Blanche a dynamisé le marché américain grâce à un afflux de capitaux optimistes, mais les analystes prévoient également que ses politiques tarifaires, ses guerres commerciales et ses politiques d'immigration restrictives pourraient créer une situation mondiale inconfortable dans un avenir proche.

Le retour de Donald Trump à la Maison Blanche : euphorie des marchés et pressions à moyen terme.

Le retour de Donald Trump à la Maison Blanche a dynamisé le marché américain grâce à un afflux de capitaux optimistes, mais les analystes prévoient également que ses politiques tarifaires, ses guerres commerciales et ses politiques d'immigration restrictives pourraient créer une situation mondiale inconfortable dans un avenir proche.

L’appétit pour le risque et la propension des investisseurs à prendre des risques sur le marché financier américain sont en hausse (Photo : Shutterstock).

Les marchés financiers américains sont dynamiques.

« Les actions ont atteint des sommets historiques, les rendements des obligations américaines ont grimpé en flèche et le dollar a connu sa meilleure séance depuis 2022. L'indice S&P 500 a progressé de 2,5 % grâce aux mises des investisseurs sur le président élu, anticipant la mise en œuvre de politiques de croissance favorables aux entreprises américaines. Selon les données compilées par Birinyi Associates Inc. et Bloomberg, l'indice a enregistré sa meilleure performance historique après une élection. »

Voici ce que révèle une analyse de Bloomberg, et ce n'est qu'une parmi plus de 40 analyses au ton « extrêmement optimiste » qui figurent dans l'ensemble de données d'analyse de marché suivi par l'auteur de cet article, grâce à un outil d'IA qui « extrait » les analyses des systèmes de négociation et des médias d'information.

Le pourcentage de « voix » optimistes le jour de bourse suivant la victoire de Trump à l'élection présidentielle américaine de 2024 figurait parmi les 1 % les plus optimistes depuis 2023, ce qui correspond à la hausse historique enregistrée en une seule journée par les actions américaines.

Les droits de douane que Trump entend imposer sur les marchandises importées aux États-Unis restent un sujet majeur.

Plusieurs points méritent d'être soulignés concernant la réaction du marché. Les actions à faible capitalisation ont progressé de 5,8 % sur fond de spéculations quant à leurs bénéfices potentiels liés à la politique protectionniste de Trump, tandis que les paris sur des baisses d'impôts et la déréglementation ont soutenu la hausse des valeurs bancaires.

Les actifs en cryptomonnaies ont également connu une forte hausse, le Bitcoin dépassant les 75 000 $. Les investisseurs en cryptomonnaies estiment que Trump est favorable à cette classe d'actifs. En juin 2024, lors d'une réunion avec des dizaines de dirigeants et d'experts du secteur, Trump a déclaré : « Si les cryptomonnaies façonnent l'avenir, je veux qu'elles soient minées en Amérique. » Il a réitéré cette déclaration à plusieurs reprises cette année.

Le marché américain a connu une forte hausse de nombreux actifs à risque moyen à élevé, témoignant d'un appétit accru pour le risque et d'une plus grande propension des investisseurs à prendre des risques. Certains médias financiers ont même évoqué un état d'euphorie sur le marché.

Évaluer les impacts à court et à moyen terme.

Lorsque Donald Trump reviendra à la Maison Blanche, à court terme, le marché américain sera stimulé par des flux de capitaux euphoriques grâce à une baisse des impôts et à un environnement commercial plus favorable.

Le président Trump prévoit de réduire les impôts des entreprises américaines. Les allégements fiscaux qu'il a signés en 2017 doivent expirer début 2025. Les analystes prévoient qu'il prolongera l'ensemble de cette politique et réduira davantage les impôts pour les entreprises et les particuliers. Cette mesure devrait stimuler la croissance économique et créer des emplois, attirant ainsi les investisseurs étrangers qui souhaiteront acquérir des actifs américains tels que des actions et des biens immobiliers grâce à une fiscalité plus avantageuse (contrairement à de nombreux pays qui augmentent l'impôt sur le revenu, les actifs et les plus-values).

Durant la campagne présidentielle, la candidate démocrate Kamala Harris a pris des mesures perçues comme un soutien à un renforcement de la réglementation des fonds propres bancaires, à la limitation des produits financiers à haut risque, notamment les ETF à effet de levier élevé, et au durcissement de la réglementation des produits tels que les ETF de cryptomonnaies. Fort de ce succès, Trump a remporté l'élection. Ses conseillers économiques, dont beaucoup étaient issus des secteurs bancaire et des fonds spéculatifs, pensaient qu'il se montrerait plus ouvert aux produits financiers et qu'il réduirait la réglementation des banques et des marchés financiers. Cette mesure permettrait non seulement de dynamiser le secteur bancaire, mais aussi d'ouvrir l'accès aux capitaux pour des investissements à haut risque.

Le marché américain affiche un optimisme certain quant aux actifs à risque moyen et élevé. Toutefois, pour le second semestre 2025 et au-delà, il est difficile de prédire si ces facteurs suffiront à maintenir la dynamique observée sur les marchés américains et mondiaux.

À moyen terme, le marché pourrait subir des pressions liées aux droits de douane, à une guerre commerciale plus étendue, à un dollar américain plus fort et à une résurgence de l'inflation.

Les droits de douane que Trump entend imposer sur les marchandises importées aux États-Unis demeurent un sujet de préoccupation majeur. Il est fréquemment rappelé qu'il souhaite imposer des droits de douane de 10 % ou plus sur tous les produits entrant dans le pays. Pour la Chine en particulier, ces droits pourraient atteindre 60 %.

Il est difficile de prédire si ces « menaces » ou « promesses » se concrétiseront, mais selon The Economist (juillet 2024), ces mesures pourraient déclencher des représailles de la Chine et de l'Europe, menant à une guerre commerciale généralisée et de grande ampleur. Ceci représente un risque pour la croissance économique mondiale, et le Fonds monétaire international (FMI) estime que, dans le pire des cas, le PIB mondial pourrait chuter jusqu'à 7 %, et dans le meilleur des cas, de 0,2 %.

Par ailleurs, selon les analystes, la présidence de Trump, avec ses politiques tarifaires, ses guerres commerciales et ses réductions d'impôts, conjuguées à sa politique de restriction de l'immigration, pourrait créer une situation « inconfortable » à l'échelle mondiale : l'inflation aux États-Unis augmenterait à nouveau, mais le dollar resterait fort, propageant ainsi l'inflation dans le monde entier.

C’est un scénario préoccupant, car il engendre une instabilité des prix pour les pays en développement, qui peinent déjà à maintenir la stabilité de leurs monnaies nationales et à éviter leur dépréciation rapide par rapport au dollar américain. « Les banques centrales auront beaucoup plus de mal sous la présidence de Trump », selon une récente analyse de Chris Anstey et Catarina Saraiva, journalistes chez Bloomberg.

Quelques heures plus tard, la Réserve fédérale américaine (Fed) a décidé de baisser ses taux d'intérêt de 0,25 % supplémentaires. Cette baisse, très attendue, était conforme aux prévisions de la plupart des experts et aux souhaits du président Trump (baisse des taux d'intérêt et des impôts pour soutenir l'économie).

Ces périodes fastes toucheront bientôt à leur fin, d'autant plus que les droits de douane américains pèsent sur la croissance économique et l'inflation. La Fed devra-t-elle alors baisser ses taux d'intérêt pour soutenir la croissance, ou les maintenir inchangés par crainte d'une résurgence de l'inflation ?

Dans ce contexte, comment les marchés émergents vont-ils se défendre ? Ils ne sont ni la Chine ni l’UE et ne peuvent donc pas riposter aux États-Unis.

Pour le Vietnam : la force intérieure est la clé du progrès.

En tant que marché émergent, le Vietnam se retrouverait pris dans un engrenage complexe si une guerre commerciale éclatait entre les États-Unis, l'Union européenne et la Chine. Les multinationales choisiraient-elles le Vietnam comme refuge, en y délocalisant leur production pour éviter les droits de douane élevés en Chine ? C'est possible, mais moins certain qu'auparavant.

La raison en est que le Vietnam est également sous le feu des critiques en raison des droits de douane américains, et même l'accusation d'être qualifié de « manipulateur de devises » pourrait refaire surface. Nous savons tous qu'il s'agit simplement d'un moyen d'exiger du Vietnam des accords visant à réduire son excédent commercial avec les États-Unis. Cependant, ces mesures exercent une pression sur le commerce et l'investissement, et seules de solides capacités nationales, associées à des réformes économiques, permettront au Vietnam de résister à ces pressions.

Le « capital » nécessaire aux négociations doit provenir de la force intérieure, de la réduction de la dépendance aux investissements directs étrangers. Renforcer et accroître la résilience des entreprises vietnamiennes est essentiel pour répondre à la question : « Que faire en cas de guerre commerciale imminente ? »

Comment (0)