Euphorie et pression des marchés à moyen terme

Le retour de Donald Trump à la Maison Blanche a stimulé le marché américain avec un flux de trésorerie intéressant, mais les analystes prédisent également que les politiques tarifaires, les « guerres » commerciales et les restrictions d'immigration des États-Unis pourraient créer dans les temps à venir une situation « inconfortable » pour le monde.

Donald Trump revient à la Maison Blanche : excitation et pression des marchés à moyen terme

Le retour de Donald Trump à la Maison Blanche a stimulé le marché américain avec un flux de trésorerie intéressant, mais les analystes prédisent également que les politiques tarifaires, les « guerres » commerciales et les restrictions d'immigration des États-Unis pourraient créer dans les temps à venir une situation « inconfortable » pour le monde.

L'appétit des investisseurs pour le risque et les paris sur le marché financier américain augmente (Photo : Shutterstock)

Les marchés financiers américains sont enthousiastes

Les actions ont atteint des sommets historiques, les rendements obligataires américains ont bondi et le dollar a connu sa meilleure journée depuis 2022. L'indice S&P 500 a progressé de 2,5 %, les investisseurs misant sur la mise en place par le président élu de politiques de croissance pour stimuler les entreprises américaines. L'indice a enregistré sa meilleure journée post-électorale de son histoire, selon les données compilées par Birinyi Associates Inc. et Bloomberg.

C'est ce que vous pouvez voir dans une analyse de Bloomberg, et ce n'est qu'un des plus de 40 articles d'analyse « extrêmement optimistes » apparaissant dans l'ensemble de données d'analyse de marché que l'auteur de cet article suit, avec l'aide d'un outil d'IA qui « récupère » les articles d'analyse sur les systèmes de trading et les actualités.

Le pourcentage de « tons » optimistes lors de la journée de négociation après la victoire de M. Trump à l'élection présidentielle américaine de 2024 était parmi les 1 % les plus optimistes depuis 2023, correspondant à la hausse historique en une journée des actions américaines.

Les tarifs douaniers que M. Trump prévoit d’imposer sur les biens importés aux États-Unis restent le principal problème.

La réaction du marché a été marquée par des points notables. L'indice des petites capitalisations a progressé de 5,8 %, sur fond de spéculations selon lesquelles elles bénéficieraient de la position protectionniste de M. Trump, tandis que les paris sur les baisses d'impôts et la déréglementation ont dopé les valeurs bancaires.

Les cryptomonnaies ont également connu une forte hausse de leur cours, le bitcoin dépassant les 75 000 dollars. Les investisseurs en cryptomonnaies estiment que M. Trump est favorable à ce segment d'actifs. En juin 2024, lors d'une réunion avec des dizaines de cadres supérieurs et d'experts du secteur, M. Trump a déclaré : « Si les cryptomonnaies doivent façonner l'avenir, je souhaite qu'elles soient minées aux États-Unis. » Cette déclaration a été répétée à maintes reprises cette année.

Le marché américain a connu une forte hausse de nombreux actifs à risque moyen à élevé, reflétant l'appétit accru des investisseurs pour le risque et les paris. Certains sites d'information financière ont commenté : « Le marché est dans un état d'euphorie extrême. »

Évaluer les impacts à court et moyen terme

Lorsque Donald Trump reviendra à la Maison Blanche, à court terme, le marché américain sera stimulé par les flux de trésorerie enthousiasmants grâce aux baisses d’impôts et à un environnement des affaires plus ouvert.

M. Trump prévoit de réduire les impôts des entreprises américaines. Les baisses d'impôts signées par M. Trump en 2017 expireront début 2025. Selon les analystes, il prolongera toutes ces mesures, tout en réduisant les impôts des entreprises et des particuliers. Cela devrait stimuler la croissance économique et créer des emplois, attirant ainsi les investisseurs étrangers vers les actifs américains, tels que les actions et l'immobilier, grâce à la baisse des impôts (dans un contexte où de nombreux pays augmentent l'impôt sur le revenu, l'impôt sur le patrimoine et les plus-values).

Dans sa campagne pour la Maison Blanche, la candidate démocrate Kamala Harris a pris des mesures qui, selon certaines sources, favoriseraient un renforcement de la réglementation sur la sécurité des capitaux bancaires, la restriction des produits financiers à haut risque, notamment les ETF à fort effet de levier, et le durcissement des règles sur des produits comme les ETF de cryptomonnaies. Par conséquent, M. Trump a remporté les élections et ses conseillers économiques, issus du secteur bancaire et des fonds spéculatifs, estiment qu'il sera plus ouvert aux produits financiers et qu'il allégera la réglementation sur les banques et les marchés financiers. Cela permettra non seulement de « délier » le secteur bancaire, mais aussi d'ouvrir les capitaux aux investissements à haut risque.

C'est pourquoi le marché est optimiste quant aux actifs à risque moyen et élevé aux États-Unis. Cependant, à l'horizon du second semestre 2025 et au-delà, il n'est pas certain que cela suffise à maintenir la dynamique des marchés américains et mondiaux.

À moyen terme, le marché pourrait être confronté à la pression des tarifs douaniers, à une guerre commerciale de grande envergure, à un dollar plus fort et à un retour de l’inflation.

Les droits de douane que M. Trump entend imposer sur les marchandises importées aux États-Unis demeurent le principal sujet de discussion. Il revient souvent sur son intention d'imposer une taxe de 10 % ou plus sur toutes les marchandises entrant aux États-Unis. Pour la seule Chine, cette taxe pourrait atteindre 60 %.

On ignore si ces « menaces » ou « promesses » se réaliseront, mais selon The Economist de juillet 2024, ces mesures pourraient déclencher des contre-mesures de la part de la Chine et de l'Europe, déclenchant une « guerre commerciale » généralisée. Cela représente un risque pour la croissance économique mondiale, et le Fonds monétaire international (FMI) a déclaré que, dans le pire des cas, cela pourrait entraîner une baisse du PIB mondial allant jusqu'à 7 %, et dans le meilleur des cas, de 0,2 %.

Pendant ce temps, selon les analystes, pendant la présidence de M. Trump, les politiques de tarifs douaniers, de « guerres » commerciales et de réductions d'impôts, combinées aux restrictions d'immigration, pourraient créer une situation « inconfortable » pour le monde : l'inflation aux États-Unis augmente à nouveau, mais le dollar reste fort, propageant l'inflation à l'échelle mondiale.

C'est un scénario désastreux, car il crée une instabilité des prix pour les pays en développement, alors même qu'ils peinent à maintenir la stabilité de leurs monnaies et à les empêcher de se déprécier rapidement face au dollar américain. « Les banques centrales auront beaucoup plus de difficultés sous M. Trump », ont écrit Chris Anstey et Catarina Saraiva dans un article récent publié sur Bloomberg.

Quelques heures plus tard, la Réserve fédérale américaine (Fed) a décidé de baisser ses taux d'intérêt de 0,25 % supplémentaire. Cette baisse était attendue et conforme aux attentes de la plupart des experts, ainsi qu'aux souhaits de M. Trump (taux d'intérêt plus bas et baisse des impôts pour soutenir l'économie).

Cette « lune de miel » sera bientôt révolue, surtout lorsque les droits de douane américains pèseront sur la croissance économique et l'inflation. À ce moment-là, la Fed devra-t-elle baisser ses taux d'intérêt pour soutenir la croissance économique, ou les maintenir stables par crainte d'un retour de l'inflation ?

Dans un tel contexte, comment les marchés émergents se défendront-ils ? Ni la Chine ni l’UE ne sont en mesure de riposter aux États-Unis.

Pour le Vietnam : la force interne est la clé de la croissance

En tant que pays émergent, si la guerre commerciale entre les États-Unis, l'UE et la Chine éclate, le Vietnam risque de sombrer dans une spirale infernale. Les multinationales choisiront-elles le Vietnam comme refuge et délocaliseront-elles leur production pour éviter des impôts élevés en Chine ? C'est possible, mais moins certain que par le passé.

La raison est que le Vietnam est également dans le collimateur des droits de douane américains, et même l'histoire de sa « désignation » de pays « manipulateur de devises » pourrait refaire surface. Nous comprenons tous qu'il ne s'agit que d'un moyen d'exiger du Vietnam des accords pour réduire son excédent commercial avec les États-Unis. Cependant, ces mesures continuent d'exercer une pression sur le commerce et l'investissement, et seule une forte solidité interne, combinée à des réformes économiques, peut aider le Vietnam à résister à cette pression.

Le « capital » des négociations doit provenir de la force interne, de la réduction de la dépendance aux investissements directs étrangers. Renforcer et accroître la résilience des entreprises vietnamiennes est la clé pour répondre à la question : « Que faire si une guerre commerciale éclate prochainement ? »

Comment (0)