Les banques de Wall Street sont pessimistes quant à l'évolution du dollar américain en 2026.

Le dollar américain. (Photo : AFP/VNA)

Deutsche Bank, Goldman Sachs et de nombreuses autres grandes banques de Wall Street prévoient que le dollar américain continuera de se déprécier l'année prochaine, la Réserve fédérale maintenant sa trajectoire de réduction des taux d'intérêt.

Les analystes prévoient un nouvel affaiblissement du dollar américain en 2026, la Réserve fédérale poursuivant sa politique monétaire accommodante tandis que de nombreuses autres banques centrales maintiennent leurs taux d'intérêt ou s'en rapprochent. Un dollar plus faible aura des répercussions sur l' économie : hausse des prix à l'importation, augmentation des bénéfices réalisés à l'étranger par les entreprises américaines une fois convertis en dollars et soutien aux exportations.

Le dollar américain s'est stabilisé au cours des six derniers mois, après avoir connu sa plus forte baisse depuis le début des années 1970 au cours du premier semestre de cette année en raison de la guerre commerciale déclenchée par le président Donald Trump, qui a ébranlé les marchés mondiaux.

Cependant, les analystes prévoient un nouvel affaiblissement du dollar américain en 2026, en raison des écarts de taux d'intérêt entre la Fed et le reste du monde . Lorsque les taux d'intérêt américains baissent tandis que les autres marchés maintiennent ou relèvent leurs taux, les investisseurs seront incités à vendre des obligations américaines et à transférer leurs capitaux vers des marchés offrant des rendements plus élevés.

Selon les estimations consensuelles compilées par Bloomberg, l'indice du dollar américain – qui mesure la valeur du dollar par rapport à un panier de devises majeures – devrait baisser d'environ 3 % d'ici fin 2026. De nombreuses grandes banques prévoient un affaiblissement du dollar face au yen, à l'euro et à la livre sterling.

David Adams, responsable de la stratégie de change du G10 chez Morgan Stanley, a déclaré : « Le marché a encore une marge de manœuvre importante pour intégrer des baisses de taux d’intérêt plus importantes. » La banque prévoit que le dollar américain pourrait chuter de 5 % au premier semestre de l’année prochaine.

Cependant, la baisse du dollar américain en 2026 devrait être moins marquée et moins généralisée que cette année, où la devise a perdu près de 8 % selon l'indice Bloomberg Dollar Spot – sa plus forte baisse depuis 2017. Ces perspectives dépendent également de l'évolution du marché du travail américain, qui reste incertaine compte tenu de la résilience de l'économie post-pandémique.

Le marché anticipe deux nouvelles baisses de taux d'intérêt par la Réserve fédérale (Fed), de 0,25 point de pourcentage à chaque fois, en 2026. Par ailleurs, le nouveau président de la Fed, nommé par Trump pour succéder à Jerome Powell en 2026, pourrait subir des pressions de la Maison Blanche pour une baisse plus marquée des taux. Dans le même temps, la Banque centrale européenne (BCE) devrait maintenir ses taux inchangés, tandis que la Banque du Japon (BoJ) pourrait poursuivre un léger relèvement de ses taux.

Un dollar plus faible ferait grimper les prix des importations, augmentant ainsi la valeur des profits réalisés par les entreprises américaines à l'étranger et soutenant les exportations – une tendance que l'administration Trump pourrait bien accueillir favorablement, compte tenu notamment de ses critiques incessantes du déficit commercial. Un dollar plus faible pourrait également encourager les flux de capitaux vers les marchés émergents grâce à des taux d'intérêt plus élevés, les rendant ainsi plus attractifs pour les investisseurs.

Cette évolution a permis aux opérations de portage sur les marchés émergents – emprunter là où les taux d'intérêt sont bas pour investir là où les rendements sont élevés – d'enregistrer leurs meilleurs rendements depuis 2009. JPMorgan et Bank of America estiment toutes deux que cette tendance du portage présente un potentiel de croissance supplémentaire, notamment avec le real brésilien et certaines devises asiatiques comme le won sud-coréen et le yuan chinois.

À l'inverse, des banques comme Citigroup et Standard Chartered prévoient une appréciation du dollar américain face à plusieurs autres grandes devises, arguant que l'économie américaine demeure trop robuste. L'essor de l'intelligence artificielle (IA) attire d'importants flux de capitaux aux États-Unis, contribuant ainsi à la hausse du dollar.

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