Le séminaire a été suivi par le vice-président du Comité économique et financier de l'Assemblée nationale, Pham Thuy Chinh ; le vice-ministre des Sciences et de la Technologie, Hoang Minh ; le directeur de l'IDS, Tran Van ; le directeur de l'Institut de développement économique de Hô-Chi-Minh-Ville, Truong Minh Huy Vu ; le président du Conseil scientifique de l'IDS, ancien vice-président du Comité économique, ancien chef du groupe consultatif du Premier ministre, Nguyen Duc Kien ; des experts, des représentants de fonds d'investissement nationaux et internationaux, des représentants d'un certain nombre d'entreprises technologiques.
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| M. Le Quoc Minh, membre du Comité central du Parti, rédacteur en chef du journal Nhan Dan, président de l'Association des journalistes du Vietnam, a présidé la discussion. |
La « clé » du développement du Vietnam
À l'ère de la numérisation mondiale, la science, la technologie et l'innovation sont non seulement le moteur, mais aussi la clé du développement du Vietnam. La résolution n° 57-NQ/TW du Bureau politique , publiée le 22 décembre 2024, affirme clairement que la science, la technologie, l'innovation et la transformation numérique sont des « avancées prioritaires » dans le nouveau modèle de croissance du pays. Cependant, pour atteindre cet objectif, un système financier solide est nécessaire, dans lequel le marché des capitaux joue un rôle central – non seulement en fournissant des ressources financières, mais aussi en instaurant la confiance des investisseurs, en contribuant au développement des entreprises privées nationales, en développant une place financière internationale et en contribuant significativement à une croissance à deux chiffres sous la direction des dirigeants du Parti et de l'État.
S'exprimant à l'ouverture du séminaire, M. Le Quoc Minh, membre du Comité central du Parti et rédacteur en chef du journal Nhan Dan, a déclaré que les objectifs de la résolution n° 57 étaient ambitieux et ambitieux, mais néanmoins réalisables, car le Vietnam a mis en œuvre depuis plus de dix ans des politiques en faveur des start-ups technologiques et de l'innovation, et a formé la première génération de start-ups capables de rivaliser sur le marché international. Cela montre que la mise en œuvre de la résolution n° 57 a été un bon départ, ce qui est fondamental tant en théorie qu'en pratique.
De plus, l'expérience des pays développés montre qu'après la période d'incubation initiale, les grandes entreprises technologiques nationales occupent des positions clés dans l'écosystème de l'innovation. Les pays leaders en matière de technologie, comme les États-Unis, la Chine et Singapour, ont tous développé des marchés de capitaux, permettant aux startups technologiques de lever des capitaux publics par le biais d'introductions en bourse (IPO), créant ainsi des « licornes » – des entreprises valorisées à plus d'un milliard de dollars.
Dans notre pays, M. Le Quoc Minh a estimé que, malgré le fort développement de l'écosystème des startups, le nombre de « licornes » reste limité en raison des obstacles liés aux mécanismes de soutien, notamment en matière de compensation des flux de capitaux. Fin 2021, le Vietnam comptait quatre « licornes » technologiques reconnues : VNG, MoMo, VNLife (VNPay) et Sky Mavis, ce qui place le Vietnam au troisième rang en Asie du Sud-Est, après Singapour et l'Indonésie.
Selon Mme Nguyen Ngoc Anh, directrice générale de SSI Asset Management, le Vietnam a le potentiel de devenir une destination de choix pour les investissements étrangers dans le secteur technologique. Comparé à des pays de la région comme l'Indonésie, Singapour et la Thaïlande, le Vietnam dispose de nombreux avantages concurrentiels pour attirer les investissements. Cependant, pour surpasser ces pays, il est nécessaire de prêter attention à l'évolution de l'appétit des fonds internationaux pour les investissements dans les marchés émergents.
Les investisseurs étrangers s'intéressent au marché technologique vietnamien, mais peinent à trouver des entreprises dans lesquelles investir en raison des obstacles aux introductions en bourse. En effet, les conditions de cotation à la bourse vietnamienne exigent que les entreprises réalisent deux années consécutives de bénéfices, ce qui est devenu, de manière invisible, un obstacle majeur pour les start-up technologiques.
« Les investisseurs restent préoccupés par les facteurs de risque tels que les mécanismes d'introduction en bourse et les stratégies de désinvestissement. Ils s'attendent à ce que les politiques créent un marché plus stable, les aidant ainsi à planifier leurs stratégies et à bâtir des modèles économiques plus solides et à long terme », a déclaré Mme Nguyen Ngoc Anh.
Parallèlement, selon l'Institut pour la stratégie de développement économique numérique (IDS), Dr Tran Van, le Vietnam compte actuellement un certain nombre d'entreprises technologiques susceptibles de rivaliser à l'international, mais ces entreprises peinent à se développer en raison des obstacles à la levée de capitaux nécessaires à leur développement. Plus précisément, conformément aux dispositions de la loi sur les valeurs mobilières n° 54/2019/QH14 de 2019, pour procéder à une introduction en bourse vietnamienne, les entreprises doivent réaliser des bénéfices pendant deux années consécutives avant de s'inscrire à une introduction en bourse et n'avoir accumulé aucune perte. Cette réglementation est très difficile à mettre en œuvre pour les startups technologiques. En effet, lors de la phase d'investissement initiale, les entreprises subissent souvent des pertes temporaires en raison des coûts d'investissement élevés en recherche et développement.
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| Le Vietnam vise à devenir un centre de développement de l'industrie des technologies numériques |
Nécessité de politiques révolutionnaires sur les marchés financiers
Pour faire du Vietnam un pôle de développement du secteur des technologies numériques, avec au moins cinq entreprises de technologies numériques de renommée internationale d'ici 2030, conformément à la résolution n° 57-NQ/TW du Bureau politique sur les avancées scientifiques, technologiques, d'innovation et de transformation numérique nationale, Pham Thuy Chinh, vice-présidente de la Commission économique et financière, a déclaré que les institutions devaient aller de l'avant et créer les bases de l'innovation. L'Assemblée nationale continuera de perfectionner les réglementations juridiques pour soutenir l'accès des entreprises technologiques au marché des capitaux.
Selon les experts, pour que les entreprises technologiques vietnamiennes puissent percer, des politiques innovantes sur le marché des capitaux sont nécessaires. Des solutions telles que l'assouplissement des conditions d'introduction en bourse, la création d'une salle des marchés dédiée aux entreprises technologiques et l'attraction de talents seront des mesures importantes pour aider le Vietnam à devenir un pôle d'innovation régional. Pour clarifier cette question, le directeur de l'Institut pour la stratégie de développement économique numérique (IDS) a analysé que toutes les formes de mobilisation de capitaux ne peuvent atteindre qu'un certain stade lorsque la taille des start-up est encore modeste. Durant leur développement, les start-ups visent toutes à lever des capitaux auprès du public (introduction en bourse), ce qui constitue un gage de réussite et une étape marquant leur maturité, devenant ainsi une entreprise à part entière contribuant pleinement au développement socio-économique du pays.
Cet expert estime que le Vietnam peut s'inspirer des marchés internationaux. Actuellement, des pays comme la Chine, les États-Unis et Singapour ont mis en place des mécanismes plus flexibles pour soutenir les start-ups technologiques lors de leurs introductions en bourse, les aidant ainsi à lever des capitaux plus efficacement. Dans un avenir proche, nous pourrions envisager la possibilité de permettre aux entreprises technologiques de réaliser des introductions en bourse et de s'introduire en bourse sans être soumises à la condition de « non-accumulation de pertes » sur HOSE/HNX, ou de procéder à des tests dans le cadre du Centre financier international en construction à Hô-Chi-Minh-Ville et à Da Nang.
Participant à la discussion, les experts ont également convenu de la nécessité de politiques révolutionnaires afin que les entreprises technologiques puissent mobiliser des capitaux nationaux, garantissant ainsi la mise en œuvre rapide et efficace de la résolution n° 57 du Politburo.
Partageant les enseignements importants tirés de levées de capitaux réussies sur le marché international, Mme Nguyen Ngoc Anh, directrice générale de SSI Asset Management, a déclaré qu'une base macroéconomique stable et un environnement commercial attractif aident le Vietnam à se préparer à saisir de nouvelles opportunités. Pour exploiter pleinement son potentiel de croissance, le Vietnam doit améliorer l'efficacité de son marché des capitaux. « Les introductions en bourse au Vietnam rencontrent encore des difficultés en raison du manque de flexibilité des réglementations de cotation actuelles et de leur inadaptation aux caractéristiques des entreprises innovantes et peu rentables qui ont besoin d'un accès facilité aux capitaux pour stimuler leur croissance », a souligné Mme Nguyen Ngoc Anh.
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