Le Moyen-Orient devient le « distributeur automatique de billets du monde »

Avec leurs importantes réserves de liquidités, les pays du Golfe sont considérés comme les « distributeurs automatiques de billets du monde », jouant un rôle clé dans les fusions-acquisitions mondiales.

Il y a cinq ans, l'événement d'investissement organisé par le gouvernement saoudien, baptisé « Future Investment Initiative », était surnommé le « Davos du désert » et se déroulait sans investisseurs américains. Les PDG de Wall Street s'étaient retirés après que les États-Unis eurent accusé le pays d'être responsable de la mort de deux de leurs journalistes.

Mais cette année, la conférence de Riyad du mois prochain, organisée par le prince héritier saoudien Mohammed ben Salmane, devrait être tellement bondée que les PDG devront débourser 15 000 dollars chacun pour y assister.

Un invité assiste à la conférence Future Investment Initiative à Riyad, en Arabie saoudite, le 25 octobre 2022. Photo : Reuters

La demande de capitaux en provenance de cet État du Golfe est en hausse depuis 2022, face à la raréfaction des financements étrangers. Lors de la conférence de l'année dernière, Yasir Al Rumayyan, directeur du Fonds d'investissement public (PIF) d'Arabie saoudite, a participé à une table ronde avec les dirigeants de deux des plus grandes sociétés de gestion d'actifs au monde : Stephen Schwarzman, PDG de Blackstone, et Ray Dalio, fondateur de Bridgewater Associates. Les grands noms du capital-risque étaient également présents, notamment Sam Bankman Fried, PDG de FTX, venu y rechercher des financements.

Ben Horowitz, cofondateur de la société américaine de capital-risque Andreessen Horowitz, a déclaré lors d'une conférence parrainée par le PIF ce printemps que l'Arabie saoudite est une « nation de start-up » et a qualifié le prince héritier Mohammed de « fondateur » qui crée une nouvelle culture et une nouvelle vision pour le pays.

Les pays du Moyen-Orient ont aujourd'hui l'opportunité de se faire une place sur la scène financière mondiale et d'accroître leur influence globale. Alors même que les investisseurs occidentaux traditionnels, dissuadés par la hausse des taux d'intérêt, se retirent des investissements privés, le Moyen-Orient connaît un essor énergétique sans précédent. Cette situation a engendré d'importantes liquidités. Les fonds souverains de la région sont devenus de véritables « distributeurs automatiques de billets », injectant massivement des fonds dans des sociétés de capital-investissement, de capital-risque et des fonds immobiliers qui peinaient à lever des capitaux ailleurs, selon le Wall Street Journal .

Le marché des fusions-acquisitions suscite un intérêt croissant de la part des pays du Golfe. Parmi les opérations récentes les plus notables, citons le rachat de Fortress Investment Management par un fonds d'Abu Dhabi pour plus de 2 milliards de dollars, et l'acquisition de la branche aviation de Standard Chartered par un fonds saoudien pour 700 millions de dollars.

Les sociétés et fonds supervisés par le conseiller à la sécurité nationale d'Abu Dhabi, le cheikh Tahnoun ben Zayed Al Nahyan, se sont lancés dans une course effrénée pour racheter Standard Chartered et la banque d'investissement Lazard. Ils ont également récemment conclu des accords pour acquérir une entreprise britannique du secteur de la santé d'une valeur de 1,2 milliard de dollars et prendre le contrôle partiel d'un géant agroalimentaire colombien valorisé à près de 6 milliards de dollars.

Peter Jädersten, fondateur du cabinet de conseil en levée de fonds Jade Advisors, a déclaré qu'il devenait de plus en plus difficile de collecter des fonds ailleurs. « Tout le monde veut aller au Moyen-Orient maintenant – c'est comme la ruée vers l'or aux États-Unis », a-t-il affirmé.

Les gestionnaires de fonds affluent au Moyen-Orient et attendent souvent des opportunités dans les salons des fonds souverains. Ceux de la Silicon Valley et de New York sont quasiment omniprésents dans le hall de marbre blanc du Four Seasons Abu Dhabi et d'autres hôtels de luxe.

La nouvelle domination du Golfe est particulièrement visible dans les investissements en capital-investissement, comme le montrent les chiffres de deux des plus importants fonds souverains de la région. Au sein du PIF saoudien, les engagements en « titres d’investissement » – une catégorie qui inclut les fonds privés – ont atteint 56 milliards de dollars en 2022, contre 33 milliards un an plus tôt. Le fonds Mubadala d’Abu Dhabi a quant à lui annoncé avoir doublé ses engagements, les portant à 18 milliards de dollars en 2022.

Les dirigeants des géants du capital-investissement TPG, KKR et Carlyle Group affirment que l'intérêt du Moyen-Orient reste soutenu, contrairement à d'autres régions du monde où il a diminué. Lors d'une conférence en juin, Harvey Schwartz, PDG de Carlyle, a déclaré que les investisseurs du Moyen-Orient étaient « très proactifs et très actifs ».

Bien que la région ait connu une reprise, les capitaux des investisseurs occidentaux traditionnels ont diminué, car la hausse des taux d'intérêt mondiaux a pesé sur une grande partie de leurs portefeuilles, notamment sur les actions et les obligations.

Les investisseurs ont injecté 33 milliards de dollars dans les fonds de capital-risque américains au premier semestre 2023, soit moins de la moitié des 74 milliards investis sur la même période en 2021, selon PitchBook. À l'échelle mondiale, les levées de fonds réalisées par l'ensemble des fonds privés ont chuté de 10 % l'an dernier pour s'établir à 1 500 milliards de dollars, selon Preqin.

De nombreux acteurs du secteur s'attendent à ce que ce déclin se poursuive. « Le financement est devenu beaucoup plus difficile à obtenir au cours des 12 derniers mois », a déclaré Brenda Rainey, vice-présidente exécutive de Bain & Co., cabinet de conseil auprès de fonds de capital-investissement.

À l’inverse, le boom des fusions-acquisitions dans la région du Golfe a été alimenté par deux facteurs. Premièrement, la hausse des prix de l’énergie, due en partie au conflit en Ukraine, a injecté des dizaines de milliards de dollars dans les fonds souverains de la région, fortement dépendants du pétrole.

Dans le même temps, le prince héritier saoudien Mohammed et de hauts responsables des Émirats arabes unis cherchent à accroître leur influence sur la scène internationale, notamment en géopolitique , en finance et dans le sport. Ils injectent des fonds considérables dans les caisses de l'État afin de conclure des accords.

L'imbrication de la politique et de la finance dans la région a fait des fonds saoudiens, émiratis et qataris les principaux bailleurs de fonds de deux figures clés de l'administration Trump : Jared Kushner et l'ancien secrétaire au Trésor Steven Mnuchin, levant ensemble des milliards de dollars de ces sources.

Selon les gestionnaires de fonds, les fonds du Golfe ont incité leurs homologues américains à ouvrir des bureaux au Moyen-Orient afin de faciliter l'accès aux investissements. La société d'investissement américaine BlackRock a annoncé la création d'une équipe dédiée à Riyad pour dynamiser les investissements dans les projets d'infrastructure du Golfe.

La société new-yorkaise Millennium Management a ouvert un bureau à Dubaï en 2020, suivie par d'autres acteurs du secteur, notamment la société de capital-investissement CVC Capital Partners et ExodusPoint Capital Management, le plus important fonds spéculatif jamais créé avec un capital initial de 8 milliards de dollars. Tikehau Capital et la société européenne Ardian ont quant à elles établi des équipes dédiées à Abou Dhabi.

Le gestionnaire d'investissements alternatifs américain Pretium a recruté un expert du secteur à Dubaï. Dalio Family Office, un family office, a également ouvert un bureau à Abou Dhabi. Rajeev Misra, investisseur de longue date de SoftBank, a obtenu plus de 6 milliards de dollars d'engagements pour une nouvelle coentreprise avec plusieurs fonds d'investissement liés à Abou Dhabi. Ces derniers transfèrent leurs bureaux du Royaume-Uni vers les Émirats arabes unis.

La branche capital-risque de Tiger Global a peiné à lever des fonds pour son dernier projet, revoyant son objectif à la baisse à plusieurs reprises, de plusieurs milliards de dollars. Les pertes et un contexte de levée de fonds morose ont dissuadé de nombreux investisseurs américains. Mais la société a trouvé un sauveur en la personne de Sanabil, filiale du PIF. Ce printemps, Sanabil a ajouté Tiger à sa liste publique de gestionnaires de fonds qu'elle soutient. Parmi les autres noms figurant sur cette liste, on retrouve Founders Fund de Peter Thiel et Andreessen Horowitz.

Ibrahim Ajami, responsable des investissements dans les start-ups au sein du fonds souverain d'Abu Dhabi, Mubadala, a déclaré que le contexte mondial actuel permet à Mubadala d'être « très réfléchi et sélectif » quant aux fonds à financer.

Il a indiqué que Mubadala pourrait négocier des conditions lui permettant d'acquérir des participations dans la société de gestion de fonds elle-même ou d'investir aux côtés d'autres investisseurs. « Notre démarche consiste à approfondir notre compréhension du sujet, à nous concentrer sur un groupe restreint de gestionnaires et à nouer un dialogue étroit avec eux », a-t-il précisé.

Phien An ( selon le WSJ )

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