Pourquoi le marché boursier a-t-il chuté ? Y a-t-il un risque de renversement de tendance ?

La bourse vietnamienne vient d'enregistrer un repli après sept fortes hausses consécutives. Selon les analystes, cette correction est un phénomène normal, dû aux prises de bénéfices des investisseurs.

Les flux de capitaux vers le marché boursier restent dynamiques, avec une liquidité dépassant les 30 000 milliards de VND. – Photo : Illustration par IA

Le 15 juillet au matin, l'indice VN-Index a poursuivi sa progression. Cependant, à partir de 14h15 environ, des prises de bénéfices ont soudainement augmenté de façon marquée sur les titres ayant connu une forte hausse lors des séances précédentes, notamment dans les secteurs des valeurs mobilières et bancaires.

Dans le même temps, la pression à la vente s'est également étendue aux actions à forte capitalisation telles que VCB, VHM et VIC, entraînant une perte de près de 12 points pour le VN30 et de près de 10 points pour le VN-Index.

Est-ce inquiétant ?

S'adressant à Tuoi Tre Online , M. Bui Nguyen Khoa - chef de l'équipe macroéconomique du marché des valeurs mobilières de BIDV (BSC) - a commenté que la séance d'ajustement d'aujourd'hui est un développement normal après 7 séances consécutives de hausse, sans problème ni information inquiétante.

M. Khoa a également indiqué que la baisse d'aujourd'hui n'est pas excessive. Le marché reste très différencié et les investisseurs étrangers maintiennent des achats nets. Il s'agit probablement d'un ajustement proactif visant à réduire la pression sur le ratio d'endettement avant d'entamer une nouvelle phase de hausse.

Selon les experts du BSC, les tendances de croissance à long terme doivent toujours être menées par les actions à forte capitalisation, parallèlement à une rotation des flux de trésorerie entre les groupes industriels.

Par ailleurs, M. Nguyen The Minh, directeur de l'analyse des clients particuliers chez Yuanta Vietnam Securities, a déclaré qu'il était trop tôt pour dégager une tendance claire du marché boursier après la dernière séance.

M. Minh penche toutefois davantage pour l'hypothèse d'une simple correction normale, survenant après une longue période de croissance du marché. Le fort retour des achats nets des investisseurs étrangers contribue d'ailleurs à un climat de marché actuellement très positif.

Toutefois, cet expert a également souligné certains risques existants susceptibles d'exercer une pression sur le marché à court terme. De ce fait, de nombreuses actions se trouvent techniquement en situation de surachat.

Le ratio cours/bénéfice de l'indice VN-Index approche actuellement le seuil de la moyenne sur 10 ans (dépassant la moyenne sur 5 ans), ce qui indique que le marché est dans un état de « surachat » à court terme, pouvant facilement entraîner une pression à la correction.

« Bien qu’on ne puisse pas conclure qu’il s’agit d’un signe de retournement de tendance, le risque d’une légère baisse du marché à court terme est assez élevé », a commenté M. Minh.

Autre point notable : la hausse récente s’est principalement concentrée sur certaines valeurs à forte capitalisation, notamment le groupe Vingroup . Cela comporte un risque : si de fortes prises de bénéfices surviennent sur les actions ayant connu une progression rapide, l’indice VN-Index pourrait s’en trouver fortement affecté.

« Le marché a besoin d'une correction pour consolider la tendance haussière. Les valorisations ne sont plus bon marché et la situation de surachat est assez marquée ; une correction à court terme est donc nécessaire pour rendre la tendance haussière à moyen et long terme plus durable », a analysé M. Minh.

Fluctuations inconnues des taux de change

Concernant les facteurs macroéconomiques, M. Nguyen The Minh a indiqué que l'indice du dollar américain (DXY) devrait augmenter dans les prochains mois, car la Fed devrait maintenir des taux d'intérêt élevés pendant une période prolongée en raison des préoccupations liées à l'inflation, et les rendements des obligations d'État américaines sont sur une tendance à la hausse.

Avec le renforcement du dollar américain, la pression sur le taux de change vietnamien pourrait s'accentuer, d'autant plus que le taux de change USD/VND s'est apprécié lors de la période précédente, même en période de faiblesse du dollar mondial. Selon M. Minh, il s'agit d'un facteur macroéconomique important susceptible d'affecter le marché à court terme.

Malgré les mises en garde concernant les risques susmentionnés, M. Minh a affirmé qu'il ne s'agissait que d'un ajustement à court terme et que le principal risque, lié à la guerre commerciale et aux droits de douane, s'était atténué. L'objectif de 1 500 points pour l'indice VN-Index cette année demeure réalisable, selon M. Minh.

Par ailleurs, les investissements de capitaux étrangers ont continué à être importants ces derniers temps, contribuant également à créer un climat positif.

« Bien que la valeur nette des achats des investisseurs étrangers ne représente qu'une faible part du total des transactions, son impact psychologique sur les investisseurs nationaux est considérable. Lorsque les investisseurs étrangers continuent d'acheter en net, les investisseurs nationaux se sentent en sécurité et sont moins enclins à vendre lors des corrections de marché », a souligné M. Minh.

La pression exercée par les fluctuations des valeurs à forte capitalisation pourrait se poursuivre.

Selon les experts d'Agriseco Research, la pression à la vente augmente alors que le marché se dirige vers le pic historique de 1 480 à 1 500 après une période d'accélération à partir de la mi-juin 2025 sans aucune correction cumulative.

En termes de valorisation, l'indice VN-Index affiche actuellement un ratio cours/bénéfice de 14,34, soit légèrement supérieur à l'écart-type sur trois ans. Il est donc passé de la zone de valorisation faible à raisonnable à celle de valorisation élevée. Par ailleurs, l'échéance des produits dérivés approchant, le sentiment des investisseurs risque d'être plus volatil.

Les experts d'Agriseco Research prévoient que les fluctuations et les ajustements de l'indice principal, dus aux valeurs à forte capitalisation, pourraient se poursuivre au cours des prochaines séances. Les flux de capitaux pourraient initialement se tourner vers les valeurs à faible et moyenne capitalisation, dont la hausse est restée modérée, afin de saisir des opportunités spéculatives à court terme face à ces fluctuations de marché.

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BINH KHANH

Source : https://tuoitre.vn/vi-sao-chung-khoan-quay-dau-giam-diem-rui-ro-dao-chieu-lieu-co-xuat-hien-20250715173152565.htm