Les flux de trésorerie vers le marché boursier sont toujours dynamiques avec des liquidités dépassant les 30 000 milliards de VND - Photo : AI drawing
Lors de la séance matinale du 15 juillet, l'indice VN a poursuivi sa progression. Cependant, à partir de 14h15 environ, les prises de bénéfices ont brusquement augmenté dans des groupes de valeurs qui avaient fortement progressé lors des séances précédentes, notamment dans les secteurs des valeurs mobilières et du secteur bancaire.
Dans le même temps, la pression de vente s'est également propagée aux actions à grande capitalisation telles que VCB, VHM, VIC, entraînant une perte de près de 12 points pour le VN30 et une baisse de près de 10 points pour le VN-Index.
Est-ce inquiétant ?
S'adressant à Tuoi Tre Online , M. Bui Nguyen Khoa, chef de l'équipe macroéconomique du marché des valeurs mobilières de BIDV (BSC), a déclaré que la séance d'ajustement d'aujourd'hui est un développement normal après 7 séances consécutives d'augmentation, sans problèmes ni informations inquiétantes.
M. Khoa a également déclaré que la baisse observée aujourd'hui n'était pas trop importante. Le marché affichait encore une forte différenciation et les investisseurs étrangers maintenaient leurs achats nets. Cela peut être considéré comme un ajustement proactif visant à réduire la pression sur le ratio d'endettement avant d'entamer une nouvelle tendance haussière.
Selon les experts du BSC, les tendances de croissance à long terme doivent toujours être menées par les actions à grande capitalisation, ainsi que par la rotation des flux de trésorerie entre les groupes industriels.
Dans le même temps, M. Nguyen The Minh, directeur de l'analyse des clients individuels chez Yuanta Vietnam Securities, a déclaré qu'il était trop tôt pour juger d'une tendance claire du marché boursier après la dernière séance.
Mais M. Minh penche davantage pour une simple correction normale, survenue après une longue période de croissance du marché. Avec notamment le retour en force des achats nets des investisseurs étrangers, le sentiment du marché est actuellement plutôt positif.
Cependant, cet expert a également souligné certains risques existants qui pourraient peser sur le marché à court terme. De ce fait, de nombreuses actions sont techniquement en surachat.
La valorisation P/E de l'indice VN se rapproche actuellement du seuil moyen sur 10 ans (dépassant la moyenne sur 5 ans), ce qui reflète que le marché est dans un état de « surachat » à court terme, ce qui conduit facilement à une pression d'ajustement.
"Bien qu'on ne puisse pas conclure qu'il s'agisse d'un signe de retournement, le risque d'une légère baisse du marché à court terme est assez élevé", a commenté M. Minh.
Un autre point notable est que la récente hausse a principalement concerné certaines valeurs à forte capitalisation, notamment le groupe Vingroup . Cela présente un risque, car si une forte pression à la prise de bénéfices s'exerce sur les valeurs ayant connu une forte hausse, l'indice VN en sera fortement affecté.
« Le marché a besoin d'une correction pour consolider sa tendance haussière. Les valorisations ne sont plus bon marché et la situation de surachat est assez forte. Une correction à court terme est donc nécessaire pour pérenniser la tendance haussière à moyen et long terme », a analysé M. Minh.
Fluctuations cachées des taux de change
En ce qui concerne les facteurs macroéconomiques, M. Nguyen The Minh a commenté que l'indice USD (DXY) est susceptible d'augmenter dans les temps à venir, alors que la Fed est susceptible de maintenir des taux d'intérêt élevés pendant une longue période en raison des craintes d'inflation, et que les rendements des obligations d'État américaines sont sur une tendance à la hausse.
Lorsque le dollar américain se renforce, la pression sur le taux de change vietnamien pourrait s'accentuer, notamment compte tenu de la hausse du taux de change USD/VND observée au cours de la période précédente, malgré la faiblesse du dollar mondial. Il s'agit d'un facteur macroéconomique important susceptible d'influencer le marché à court terme, selon M. Minh.
Malgré les avertissements concernant les risques susmentionnés, M. Minh a affirmé qu'il ne s'agissait que d'un ajustement à court terme et que le risque le plus important – lié à la guerre commerciale et aux droits de douane – avait diminué. L'objectif de 1 500 points pour l'indice VN cette année reste réalisable, selon M. Minh.
En outre, les récents achats nets importants de capitaux étrangers créent également un sentiment positif.
« Bien que la valeur nette d'achat des investisseurs étrangers ne représente pas une part importante du total des transactions, l'impact psychologique sur les investisseurs nationaux est considérable. Si les investisseurs étrangers continuent d'acheter, les investisseurs nationaux se sentiront en sécurité et moins enclins à vendre en période de correction », a souligné M. Minh.
La pression exercée par les actions à grande capitalisation pourrait se poursuivre.
Selon les experts d'Agriseco Research, la pression vendeuse s'accentue alors que le marché se dirige vers le pic historique de 1 480-1 500 après une période d'accélération à partir de la mi-juin 2025 sans aucune correction cumulative.
En termes de valorisation, l'indice VN affiche un PER actuel de 14,34, dépassant d'un facteur l'écart type sur 3 ans. Il a donc globalement quitté la zone de valorisation bon marché et raisonnable pour entrer dans la zone de valorisation élevée. De plus, l'échéance des produits dérivés approchant, le sentiment des investisseurs devrait être plus volatil.
Les experts d'Agriseco Research prévoient que la pression des fluctuations et des ajustements de l'indice principal sur les actions à grande capitalisation pourrait se poursuivre au cours des prochaines séances. Les investisseurs pourraient bientôt se tourner vers les actions à petite et moyenne capitalisation, peu dynamiques, afin de saisir des opportunités spéculatives à court terme pendant les fluctuations du marché.
Source : https://tuoitre.vn/vi-sao-chung-khoan-quay-dau-giam-diem-rui-ro-dao-chieu-lieu-co-xuat-hien-20250715173152565.htm
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