Pourquoi le prix de l’or n’a-t-il pas baissé ?

La baisse ou non du prix de l’or dépend de l’équilibre entre l’offre et la demande.

Le 26 août, le gouvernement a publié le décret 232/2025 modifiant et complétant plusieurs articles du décret 24/2012 relatif à la gestion des activités de négoce de l'or. Ce décret entrera en vigueur le 10 octobre 2025, le changement le plus important étant la suppression du monopole d'État sur la production de lingots d'or. Cet événement marque un tournant dans la gestion du marché de l'or.

Les prix de l'or continuent de grimper

Le représentant de Phu Quy Gold and Gemstone Group estime qu'une participation accrue des banques et des entreprises qualifiées au marché des lingots d'or permettra de réduire l'écart de prix entre les marchés nationaux et internationaux, de stabiliser le marché et de limiter la spéculation. « C'est un signal positif qui contribue à préserver les intérêts des citoyens et des investisseurs et à renforcer la stabilité macroéconomique », a-t-il déclaré.

Cependant, la réalité du marché ces derniers jours a montré un scénario inverse. L'annonce de la levée du monopole sur la production de lingots d'or n'a pas réussi à faire baisser le prix de l'or.

En quelques jours seulement, le prix des lingots d'or SJC est passé de 125,7 millions de VND/tael à l'achat et 127,7 millions de VND/tael à la vente à 131,9-133,4 millions de VND/tael (achat et vente), soit une hausse d'environ 6 millions de VND dans chaque sens. Les bagues en or et les bijoux en or 24 carats ont également grimpé à 125,5 millions de VND/tael à l'achat et 128 millions de VND/tael à la vente, soit une hausse d'environ 5 millions de VND.

La fièvre du prix de l'or a incité les gens à se ruer sur l'or. Le 3 septembre à Hanoï , de nombreuses boutiques d'orfèvrerie étaient bondées de clients faisant la queue du matin au soir pour acheter quelques taels de bagues ou de lingots d'or. Au magasin Bao Tin Minh Chau, rue Tran Nhan Tong, les employés ont déclaré que toutes les bagues en or avaient été vendues en moins de 30 minutes après l'ouverture, alors que chaque client n'était autorisé à acheter qu'un tael maximum.

À Hô-Chi-Minh-Ville, la situation est similaire. Des dizaines de clients faisaient la queue au siège de la Saigon Jewelry Company (SJC) pour acheter de l'or. Lorsque le personnel a annoncé que les lingots d'or de la SJC étaient épuisés, ils se sont immédiatement tournés vers l'achat de bagues en or, alors que chaque personne n'était autorisée à acheter qu'un demi-tael par jour.

Selon l'expert financier Phan Dung Khanh, l'évolution du prix de l'or ces derniers jours a été fortement influencée par le marché mondial et la pénurie d'offre. Le cours international de l'or a officiellement atteint un nouveau record historique à plus de 3 530 USD l'once, en raison de la demande croissante de valeurs refuges. De nombreux investisseurs ont même retiré leurs bénéfices des actions (en forte hausse depuis le début de l'année) pour se tourner vers l'or, provoquant une forte hausse de la demande pour ce type d'actif.

Cependant, M. Khanh prédit que cette dynamique de croissance pourrait être de courte durée et ne pas exploser aussi fortement que l'année dernière et le début de cette année. En effet, les facteurs d'instabilité tels que les tensions géopolitiques ou les politiques tarifaires ne sont plus trop importants. De plus, le cours mondial de l'or a constamment dépassé son pic ces deux dernières années, tandis que son taux de croissance a récemment ralenti.

« Sur le marché intérieur, le taux de change USD/VND a augmenté, mais il est bien contrôlé par la Banque d'État, ce qui n'a généralement qu'un impact à court terme. La nouvelle politique sur l'or, issue du décret 232, peut contribuer à réduire l'écart entre les prix de l'or sur le marché intérieur et les prix mondiaux à moyen terme. Il est donc possible que le prix de l'or sur le marché intérieur augmente fortement, comme lors de la période précédente », a commenté M. Khanh.

Le prix de l'or n'a cessé de grimper ces derniers temps, ce qui a incité les consommateurs à se ruer sur l'or. Photo : LAM GIANG

Une offre limitée

Concernant la poursuite de la hausse des prix de l'or sur le marché intérieur après l'annonce de la levée du monopole sur les lingots, M. Dinh Nho Bang, président de l'Association vietnamienne du commerce de l'or, a déclaré que l'ouverture de la production permettrait au marché d'offrir davantage de produits, mais que cela ne signifie pas que toutes les entreprises peuvent y participer. Pour être éligibles, les entreprises doivent disposer d'un capital social minimum de 1 000 milliards de dongs et les banques commerciales de 50 000 milliards de dongs. Ces exigences sont jugées nécessaires pour garantir que seules les organisations dotées d'un fort potentiel financier et d'une gestion transparente puissent pénétrer un marché aussi sensible que celui des lingots d'or.

M. Bang a également souligné le problème de l'approvisionnement en or brut. « Le Vietnam ne disposant pas de mine d'or commerciale, la production de lingots d'or dépend des importations et des limites, des licences et des politiques monétaires à chaque étape. Par conséquent, on ne peut pas présumer que la simple suppression du monopole modifiera immédiatement le marché, mais de nombreux facteurs de coordination doivent être pris en compte », a-t-il souligné.

Selon le président de l'Association vietnamienne du négoce de l'or, la baisse du prix de l'or dépend de l'équilibre entre l'offre et la demande. Si la demande est élevée mais l'offre incertaine, le prix sera difficile à baisser. À l'inverse, si l'importation d'or brut est autorisée et que les entreprises disposent de ressources pour sa transformation, le prix peut se stabiliser et baisser.

Du point de vue d'une société de négoce d'or, M. Tran Huu Dang, directeur général d'AJC Gold and Gemstone Joint Stock Company, a expliqué que l'offre actuelle dépend entièrement des ventes de la Banque d'État, par l'intermédiaire de quatre grandes banques commerciales (Agribank, Vietcombank, BIDV, VietinBank), de la société SJC et de la quantité d'or vendue par les particuliers. Or, ces derniers temps, les ventes ont été très faibles, tant de la part de l'État que de la part des particuliers. Parallèlement, le cours mondial de l'or a constamment atteint de nouveaux sommets, dépassant largement les 3 500 dollars l'once. Les flux financiers vers l'or, considéré comme une valeur refuge, ont fait grimper le prix intérieur à 133,4 millions de VND/tael, soit 15 à 20 millions de VND/tael de plus que le cours mondial.

M. Dang reste toutefois convaincu des perspectives à moyen terme, lorsque les entreprises seront autorisées à importer de l'or. À ce moment-là, les unités soumises à conditions produiront activement des lingots, des bagues et des bijoux en or, ce qui permettra de calmer les prix et de rapprocher le développement national des marchés internationaux.

« Le décret 232 ouvre également la voie à l'achat et à la vente d'or brut entre les entreprises, garantissant ainsi un approvisionnement stable et créant des opportunités pour le développement du secteur de la bijouterie et des beaux-arts. Dans le contexte de la proposition du ministère des Finances de réduire à 0 % la taxe à l'exportation sur les bijoux en or, cela constituera un atout majeur pour les produits vietnamiens et leur permettre de conquérir le marché international », a déclaré M. Dang.

Un autre membre de l'Association vietnamienne des entreprises d'or a déclaré que le prix de l'or national ne peut pas réduire l'écart avec le prix mondial, car le problème principal est qu'il n'y a pas de source d'or importé pour servir la production et les affaires.

Bien que quatre banques commerciales soient habilitées à produire des lingots d'or, elles sont encore en train de déposer une demande de licence. Les grandes entreprises attendent également des instructions précises de la Banque d'État concernant la gestion, l'importation, la production et le commerce de l'or brut.

« Lorsque ces réglementations entreront en vigueur, les entreprises pourront choisir le moment opportun pour acheter de l'or mondial, le ramener pour produire des lingots et, simultanément, vendre de l'or brut aux unités de transformation. Seule cette opération synchronisée peut contribuer à calmer le marché de l'or vietnamien et à réduire l'écart de prix entre les prix nationaux et mondiaux », a-t-il déclaré.

L’or devrait-il être taxé ?

En réponse à la question de savoir s'il fallait imposer des taxes pour limiter la spéculation sur l'or, M. Dinh Nho Bang a déclaré que la gestion du marché de l'or est un processus de longue haleine, indissociable des autres politiques macroéconomiques. La bourse, les taux d'intérêt bancaires, l'immobilier, etc., sont autant de canaux d'investissement qui ont un impact direct sur les flux de capitaux. Lorsque ces canaux fonctionnent efficacement, les investisseurs n'investiront pas dans l'or.

De plus, l'or est reconnu par la Constitution comme un actif légal, un droit de propriété du peuple. Ce dernier a le droit d'investir comme il l'entend. Par conséquent, l'important n'est pas seulement de gérer le marché de l'or, mais aussi de mettre en place des politiques raisonnables pour d'autres canaux d'investissement, afin que les flux de capitaux soient répartis de manière optimale et profitent davantage au peuple. Autrement dit, la gestion du marché de l'or ne constitue pas tout, mais doit s'inscrire dans le cadre des politiques macroéconomiques globales, a analysé M. Bang.

Source : https://nld.com.vn/vi-sao-gia-vang-chua-giam-196250903214351158.htm