Pourquoi les banques se font-elles concurrence pour émettre des obligations à taux d'intérêt élevés ?

Les banques supportent des coûts plus élevés lorsqu'elles émettent des obligations, mais ce canal leur permet d'équilibrer leurs besoins de financement et leur adéquation des fonds propres.

Au premier semestre de cette année, les nouvelles émissions obligataires ont atteint 202 400 milliards de VND, dont 70 % par les banques, selon VIS Rating. En juillet, les banques ont émis 27 000 milliards de VND supplémentaires, d'après les données de FiinRatings, agence de notation financière appartenant au groupe FiinGroup. Cela représente 87 % de la valeur totale du marché, soit plus du double par rapport à la même période l'an dernier.

BVBank propose 15 millions d'obligations au public avec un taux d'intérêt de 7,9 % par an. À partir de la deuxième année, ce taux sera égal au taux de référence majoré de 2,5 %. De même, fin août, HDBank a également émis 1 000 milliards de VND d'obligations, assorties d'un taux d'intérêt supérieur de 2,8 % au taux moyen des dépôts à 12 mois pratiqués par les banques au moment de l'émission.

D'autres banques telles que BIDV, VPBank, MB,ACB , OCB... proposent également de nombreuses émissions obligataires privées - destinées spécifiquement aux investisseurs professionnels en valeurs mobilières - avec des taux d'intérêt environ 1 à 1,5 % supérieurs aux taux de dépôt.

En réalité, l'activité principale des banques est le « marché monétaire », c'est-à-dire qu'elles lèvent des capitaux et les prêtent. Le profit tiré de cette activité est déterminé par la différence entre le coût du capital et les taux d'intérêt. Afin d'améliorer leur efficacité, les banques cherchent généralement à réduire le coût du capital plutôt qu'à augmenter les taux d'intérêt sur les prêts.

Comparativement au taux d'intérêt actuel des dépôts à terme de 12 mois, qui se situe entre 5,5 % et 6 % par an, les obligations présentent un coût du capital plus élevé. Cependant, les banques ont récemment eu recours à ce canal de financement. Mme Le Phuong Uyen, analyste bancaire chez VPBankS, explique que ce canal permet aux banques d'accroître leurs fonds propres et de satisfaire aux normes de sécurité. En effet, les obligations permettent aux banques de lever des montants importants de capital de catégorie 2 (capital supplémentaire) afin de développer leurs activités sans avoir à réduire leur participation au capital par le biais d'une émission d'actions.

Le ratio d'adéquation des fonds propres (CAR) selon les normes de Bâle est calculé en fonction de la taille de la banque par rapport à ses actifs pondérés en fonction des risques. Comme les banques maintiennent une croissance annuelle du crédit de 14 à 15 %, le dénominateur de cette formule augmente continuellement. Pour respecter le ratio CAR, les banques sont tenues d'accroître leurs fonds propres.

Par ailleurs, les obligations constituent un canal de financement à long terme, permettant aux banques de garantir la conformité de leur structure de capital avec la réglementation. Depuis la fin de l'année dernière, les banques ont dû réduire à 30 % (contre 34 % auparavant) le ratio maximal de fonds propres à court terme consacrés aux prêts à moyen et long terme ; de plus, le ratio prêts/capital total mobilisé doit être inférieur à 85 %.

Parallèlement, la collecte de dépôts a ralenti depuis le début de l'année en raison de taux d'intérêt peu attractifs par rapport à d'autres placements. En règle générale, les déposants privilégient les placements à long terme lorsque les taux sont bas afin d'optimiser leurs gains. Toutefois, cette stratégie se justifie généralement en l'absence d'alternatives. Or, au premier semestre, les placements alternatifs sûrs, tels que l'or, ont connu un essor considérable.

Dans le secteur public, Vietcombank (VCB) a enregistré une croissance du crédit de plus de 8 % au cours du premier semestre, tandis que les dépôts n'ont progressé que de 2 %. Dans le secteur privé, l'écart entre crédit et dépôts est encore plus marqué. Les principales banques privées, telles que Techcombank , VPBank et ACB, ont connu une croissance du crédit environ deux fois supérieure à celle de leurs dépôts.

« Le plafond de 30 % imposé à l'utilisation de capitaux à court terme pour les prêts à moyen et long terme oblige les banques à renforcer leurs sources de financement à moyen et long terme, et les obligations constituent une option viable », a commenté un expert de VPBankS. Comparés au taux d'intérêt moyen des dépôts, les rendements obligataires sont généralement plus élevés. Toutefois, comparé à d'autres méthodes de levée de fonds à long terme, le coût de ce canal demeure parmi les plus avantageux.

De plus, les obligations à échéances variées permettent aux banques de mieux gérer leur trésorerie et le risque de taux d'intérêt. Ce canal contribue également à diversifier leurs sources de financement, évitant ainsi de dépendre des levées de fonds auprès de particuliers et d'organismes économiques.

Selon le responsable du conseil dans une société de valeurs mobilières à Hanoï, le fait que les banques émettent et rachètent continuellement d'anciennes obligations avant leur échéance pendant les périodes de fluctuation des taux d'intérêt témoigne de leurs calculs concernant la structure de leurs coûts en capital.

L'équipe d'analyse de FiinRatings estime que les banques continueront d'accroître leurs émissions obligataires jusqu'à la fin de l'année afin de garantir des fonds propres supplémentaires à moyen et long terme (plus de 3 ans), à mesure que la croissance du crédit s'améliore progressivement. Parallèlement, l'agence de notation VIS Rating prévoit que, dans les 1 à 3 prochaines années, les banques auront besoin d'environ 283 000 milliards de VND de fonds propres de catégorie 2 par le biais d'émissions obligataires. Ces ressources viendront renforcer leurs fonds propres internes et maintenir leurs ratios d'adéquation des fonds propres.

Source: https://baoquangninh.vn/vi-sao-ngan-hang-dua-phat-hanh-trai-phieu-lai-suat-cao-3319530.html