Pourquoi la liquidité a-t-elle soudainement chuté de 88 points lors de la séance boursière ?

Évolution de la liquidité aujourd'hui, 3 avril. Photo : SSI — Évolution de la liquidité au 3 avril. Photo : SSI

À la clôture de la séance du 3 avril, l'indice VN a perdu près de 88 points, son plus haut niveau depuis près de 25 ans. Il a chuté à près de 1 230 points, effaçant tous les progrès accomplis depuis la mi-janvier. En termes de performance relative, l'indice VN a perdu 6,68 %, se rapprochant de la marge de fluctuation maximale de 7 % fixée par la réglementation de l'agence de gestion du marché.

Le cours de 517 actions a chuté, soit plus de 96 % des titres cotés à la Bourse de Hoe. Plus de la moitié d'entre elles ont perdu toute leur amplitude et n'ont trouvé aucun acheteur, tandis que le volume restant à vendre pour certaines d'entre elles s'élevait à des dizaines de millions d'actions. Outre le secteur exportateur, la pression vendeuse s'est également étendue à des secteurs moins touchés, comme l'électricité et l'eau, et l'investissement public.

Le seul point positif réside dans la forte capacité d'absorption, qui a permis à la liquidité du marché d'atteindre un niveau record : 1,76 milliard d'actions ont été transférées avec succès à la Bourse de Hô-Chi-Minh -Ville. La valeur de la transaction a ainsi atteint 39 630 milliards de VND (plus de 1,5 milliard de dollars), soit le double du 2 avril.

M. Tran Minh Hoang, directeur de l'analyse et de la recherche chez Vietcombank Securities (VCBS), a déclaré que les flux de trésorerie étaient clairement différenciés. Ce matin, la liquidité a atteint plus de 31 000 milliards de dôngs et il n'y avait pas beaucoup d'actions restant à vendre au prix plancher. Il s'agit d'une évolution positive, qui montre que les flux de trésorerie « à la baisse » ont été activement associés à la pression vendeuse.

Cependant, lors de la séance de l'après-midi, le sentiment du marché s'est dégradé, la liquidité augmentant et l'indice baissant. Même les actions peu impactées par la taxe réciproque américaine ont atteint leurs plus bas niveaux, démontrant que le côté négatif avait l'avantage. La pression vendeuse exercée sur le plancher a été supérieure au pouvoir d'achat des flux de trésorerie actifs de « pêche au fond ».

« Il s'agit d'une réaction excessive du marché, car nous ne disposons manifestement pas d'informations plus précises et il est encore temps de négocier avec les États-Unis avant l'entrée en vigueur de la taxe réciproque. Je pense que le Vietnam a encore une chance », a commenté M. Hoang, ajoutant que le marché « devrait rester calme pour adopter une réaction plus modérée ».

Sans se prononcer sur la question de savoir si le marché réagit de manière excessive ou non, M. Pham Hoang An, chef du département d'analyse de Thanh Cong Securities (TCSC), a déclaré que la vente massive des investisseurs est une « réaction compréhensible » lorsque le taux d'imposition réciproque de 46 % aux États-Unis dépasse les prévisions de nombreux analystes.

La raison pour laquelle les industries sont moins affectées par les politiques tarifaires n’est pas seulement due à l’importance des exportations dans l’économie , mais aussi à la pression des appels de marge.

M. An donne l'exemple d'un investisseur détenant un portefeuille d'actions de produits de la mer et de banques, et soumis à un appel de marge. Lorsque les actions de produits de la mer ont chuté et perdu de la liquidité, la société de courtage a été contrainte de vendre les actions bancaires pour recouvrer sa dette. Cela a créé une influence croisée qui s'est propagée à l'ensemble du marché.

Selon l'analyste indépendant Huynh Hoang Phuong, lors d'une séance de panique sur les marchés due à de mauvaises nouvelles, les investisseurs n'ont pas le temps d'analyser les codes ou les groupes concernés. La tendance générale reste à la baisse.

Concernant la politique tarifaire de M. Trump, M. Phuong a déclaré qu'il s'agissait d'une mauvaise nouvelle qui affectait l'ensemble de l'économie, mais qu'il était difficile pour les investisseurs d'en quantifier l'ampleur. À ce moment-là, la mentalité générale serait de privilégier la défense en diversifiant les classes d'actifs, plutôt que de se réfugier dans une seule classe d'actifs. C'est en partie pourquoi de nombreux investisseurs choisissent de vendre des actions pour trouver des placements plus sûrs et préserver leurs flux de trésorerie.

Les investisseurs suivent de près la séance boursière du 3 avril. Photo : Tat Dat — Les investisseurs suivent de près la séance boursière du 3 avril. Photo : TAT DAT

1,76 milliard d'actions ont été vendues, ce qui signifie qu'un nombre équivalent d'actions ont été achetées. Une forte demande est apparue dans la matinée, permettant à la liquidité d'atteindre plus de 31 000 milliards de VND et limitant le nombre d'actions restantes à vendre au prix plancher. De nombreux investisseurs voient dans la baisse d'aujourd'hui une bonne occasion de « se procurer des produits à bas prix ».

M. Nhat Huy (ville de Thu Duc, Hô-Chi-Minh-Ville) a acquis une quantité importante d'actions VNM et SAB, sans toutefois en dévoiler le montant précis. Cet investisseur estime que les cours des actions Vinamilk et Sabeco sont « trop bas » par rapport à leur historique. VNM a clôturé la séance à 56 500 VND, tandis que SAB s'établissait à 45 850 VND.

Entre-temps, Mme Bich Huong (district de Binh Thanh, Hô-Chi-Minh-Ville) a choisi d'acheter du HPG à Hoa Phat et du VCB à Vietcombank aux prix respectifs de 25 350 et 60 300 VND. Cet investisseur a expliqué que Hoa Phat exporte de l'acier, un produit soumis à l'ancien tarif douanier de 25 % des États-Unis, et qu'il ne sera donc pas trop affecté à l'avenir.

Quant à Vietcombank, son expérience d'investissement montre que la probabilité que les cours des actions bancaires mènent la vague de reprise après chaque « crash » est très élevée, ce qui fait qu'il est approprié de les conserver et d'attendre que le marché accumule à nouveau.

« D'après mon expérience, les groupes qui achètent des actions en ce moment ne sont pas des organisations, mais plutôt des investisseurs individuels qui ont bonne foi dans le marché et les perspectives des actions qu'ils achètent », a déclaré M. Tran Minh Hoang.

En fait, sur l'ensemble de la séance, les investisseurs étrangers ont vendu près de 3 700 milliards de VND sur la HoSE, tandis que les transactions en propre des sociétés de valeurs mobilières ont acheté plus de 812 milliards de VND. Ce chiffre ne représente que près de 22 % des ventes nettes des investisseurs étrangers. Ce niveau est également inférieur à celui de certaines séances précédentes, la plus récente ayant eu lieu le 19 mars, lorsque les transactions en propre ont acheté plus de 1 124 milliards de VND.

D'un point de vue général, M. Huynh Hoang Phuong a déclaré que l'explosion de liquidités est un phénomène courant lorsque le marché est pris de panique. Cela s'est traduit par de fortes baisses en 2022 ou, plus récemment, au troisième trimestre 2023.

« Actuellement, de nombreux investisseurs estiment qu'il est encore temps de négocier après l'imposition de droits de douane réciproques par les États-Unis. Ce groupe sera prêt à "acheter le prix le plus bas" », a déclaré l'expert.

Cependant, M. Phuong a déclaré qu'il n'est pas raisonnable de considérer cela comme un plancher à « rattraper » alors que la probabilité d'une nouvelle baisse est toujours présente, car lorsque le marché panique, la baisse ne peut s'arrêter en une seule séance. L'histoire du marché montre que les actions ont besoin d'un certain temps pour absorber toutes les ventes liées à la panique.

« La séance d'aujourd'hui n'est rien comparée aux précédentes. Le PER du marché doit baisser d'au moins 5 à 7 % pour montrer des signes d'absorption des actions vendues suite aux mauvaises nouvelles, à moins d'une modification du taux d'imposition réciproque aux États-Unis », a prédit M. Phuong.

Dans la situation actuelle, les experts et analystes de nombreuses sociétés de valeurs mobilières conseillent aux investisseurs de rester calmes, de rester en dehors du marché et d'observer davantage, et d'éviter d'ouvrir des positions lorsque toutes les fluctuations sont encore imprévisibles.

Pour ceux qui veulent encore participer à la « pêche au fond », M. Nguyen Trong Dinh Tam, directeur adjoint de la stratégie d'investissement du centre d'analyse de Thien Viet Securities (TVS), conseille de surveiller l'événement important à court terme du 9 avril - le moment prévu de l'imposition officielle de l'impôt.

Cet expert a ajouté que dans le scénario de tarifs douaniers plus bas ou si les États-Unis envisagent de prolonger le délai fiscal pour le Vietnam, et que le marché boursier est dans un état d'équilibre avec un faible volume, le décaissement pour acheter des actions sera moins risqué pour les investisseurs.

Les secteurs à surveiller seront ceux dont les activités commerciales sont principalement concentrées sur le marché intérieur (valeurs mobilières, immobilier), tandis que les banques peuvent considérer, mais devraient donner la priorité aux représentants sans dette en cours significative du secteur de l'exportation.

VN (selon VnExpress)

Source : https://baohaiduong.vn/vi-sao-thanh-khoan-dot-bien-trong-phien-chung-khoan-giam-88-diem-408692.html