SSI Research : L'indice VN pourrait progresser significativement et se rapprocher de la barre des 1 300 points.
Les taux d'intérêt historiquement bas stimuleront fortement la croissance des flux de trésorerie, notamment pour les investisseurs particuliers. Ces flux de capitaux pourraient permettre à l'indice VN-Index de réaliser des progrès significatifs en 2024.
Mystère des créances douteuses : les perspectives des secteurs immobilier et bancaire pourraient ne pas être favorables en 2024
Dans le rapport stratégique 2024 récemment publié par le centre d'analyse de SSI Securities (SSI Research), les experts ont déclaré que cette année serait marquée par de fortes fluctuations, suivies d'une forte reprise pouvant intervenir immédiatement après une période d'ajustement profond.
Les marchés boursiers sont souvent influencés à la fois par les flux monétaires et les fondamentaux. L'évolution de cet équilibre pourrait entraîner des réactions boursières différentes en 2024.
Concernant les facteurs fondamentaux susceptibles d'affecter le marché, les analystes de SSI Researcho ont souligné que 2023 sera une année marquée par de nombreuses mesures visant à retarder le retour à la normale des marchés immobiliers et financiers. Une reprise devrait ainsi permettre au système financier d'éviter des difficultés majeures en 2024.
Selon SSI, la reprise économique devrait être plus marquée au second semestre 2024, avec une hausse des exportations grâce à la baisse des taux d'intérêt mondiaux et au retour progressif de la confiance des consommateurs. Sur le plan national, l'attention restera principalement portée sur la reprise du secteur immobilier, les entreprises devant résoudre rapidement les problèmes juridiques liés à leurs projets et confrontées à des taux d'intérêt toujours élevés. Si la liquidité sur le marché immobilier et celui des obligations d'entreprises ne se rétablit pas rapidement, la confiance des consommateurs risque d'être affectée.
En 2023, le secteur immobilier a enregistré des faits marquants, notamment la résolution relativement lente des problèmes juridiques des projets immobiliers existants et un certain nombre de nouvelles réglementations importantes (loi foncière, loi sur le logement et loi sur la propriété) récemment adoptées par l'Assemblée nationale dans le but de renforcer la protection des droits des acheteurs de logements et de rendre le marché plus sain.
En 2024, si les problèmes juridiques des projets en cours ne sont pas rapidement résolus, SSI Research prévoit une forte augmentation des opérations de fusions-acquisitions, qui se concentreront sur les projets bénéficiant d'un statut juridique suffisant. L'offre estimée devrait ainsi progresser par rapport à son faible niveau de base de 2023. La liquidité du marché continue de s'améliorer pour le segment moyen de gamme dans les grandes villes, où l'offre est fortement insuffisante, même si le rythme de cette amélioration pourrait être ralenti par les prix de vente élevés. En revanche, le segment de l'immobilier touristique pourrait continuer de faire face à de nombreux défis.
En clair, les capitaux levés grâce à la vente de projets juridiquement qualifiés peuvent aider les sociétés immobilières à gagner du temps en attendant la résolution des problèmes juridiques liés aux projets bloqués.
« Nous prévoyons que la reprise du marché immobilier sera inégale selon les segments et nécessitera plus de temps pour se concrétiser pleinement. Les sociétés immobilières jouissant d'une bonne santé financière seront en mesure de surmonter les difficultés en 2024. » Fortement impliquée dans le secteur immobilier, SSI Research prévoit que le ratio de créances douteuses des banques pourrait atteindre son pic au troisième trimestre 2024, avant de diminuer à nouveau, conformément au scénario de référence.
Les perspectives pour les secteurs de l'immobilier et de la banque pourraient ne pas être favorables en 2024. La reprise attendue est progressive, et plusieurs facteurs doivent être suivis de près, notamment le projet de taxe foncière actuellement élaboré par le ministère des Finances, qui aura un impact majeur sur la demande immobilière. Par ailleurs, d'autres facteurs fondamentaux, tels que la situation géopolitique mondiale et les politiques de soutien à la relance économique nationale, doivent également être surveillés de près.
L'indice VN à fin 2024 est de 1 300 points, ce qui motive les flux de capitaux bon marché.
En termes de flux de trésorerie, les taux d'intérêt historiquement bas seront le principal moteur de croissance, notamment pour les investisseurs particuliers. Les dépôts bancaires continuent d'augmenter en raison du nombre limité d'autres sources d'investissement (le prix de l'or a fortement progressé, tandis que le secteur immobilier et les obligations d'entreprises nécessiteront un long délai pour se redresser).
« Ce flux de capitaux pourrait revenir progressivement sur le marché boursier en 2024. Étant donné que les investisseurs particuliers représentaient jusqu'à 92,2 % du volume quotidien moyen des transactions de l'ensemble du marché en 2023, le VNIndex devrait connaître une forte hausse en 2024 grâce à ce flux de capitaux », a prédit l'équipe d'analyse de SSI.
Parallèlement, les flux de capitaux étrangers ne devraient pas se redresser immédiatement, mais la pression à la vente est au moins moins forte que l'an dernier. Les investisseurs étrangers ont enregistré des retraits nets en 2023, mais cette société de courtage prévoit un renversement de tendance en 2024 suite à la baisse progressive des taux d'intérêt de la Fed et à la possibilité que le marché boursier vietnamien soit reclassé par FTSE Russell en 2024-2025. Ce passage au statut de marché émergent est un événement que les investisseurs attendent depuis longtemps.
D'après les calculs de SSI Research, malgré une croissance modérée en 2024, certains secteurs pourraient connaître un redressement significatif, avec une croissance des bénéfices après impôt supérieure à 30 %. C'est notamment le cas de la sidérurgie, de la distribution et des valeurs mobilières, qui se distinguent nettement des autres secteurs. L'entreprise affiche également un optimisme certain quant au potentiel de croissance à long terme des technologies de l'information et de l'immobilier des parcs industriels.
« Les flux de capitaux, tant particuliers qu'étrangers, ont été favorables au marché boursier cette année, tandis que les fondamentaux restent incertains compte tenu des facteurs à surveiller mentionnés précédemment. L'année 2024 devrait être volatile, avec une forte reprise probable peu après une correction marquée. Nous recommandons d'acheter lors d'une correction abrupte », indique le rapport.
SSI Research estime que la juste valeur de l'indice VN-Index à fin 2024 est de 1 300 points, même si le marché pourrait dépasser ce seuil à certains moments de l'année. Selon l'équipe d'analyse de SSI, la croissance des bénéfices sera le principal moteur de la hausse significative des actions cette année. Par ailleurs, dans un contexte de taux d'intérêt historiquement bas, les rendements de dividendes élevés constituent également un atout majeur.
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