לחץ שער החליפין גובר, המרחב להפחתת ריביות תפעוליות מצטמצם

[מודעה_1]

ANTD.VN - רוב תחזיות הארגונים הפחיתו את הציפיות להפחתת ריבית נוספת השנה עקב לחץ גובר על שער החליפין.

בדו"ח שפורסם לאחרונה תחת הכותרת "מבט על וייטנאם: אור בקצה המנהרה", HSBC Global Research ביטלה את תחזיתה הקודמת להפחתה סופית של הריבית ב-0.5%, בנימוק של לחץ משערי החליפין והאינפלציה.

בעוד שהאינפלציה בספטמבר נותרה ברמה של 3.7%, מתחת לתקרה של 4.5%, העלייה המתמשכת באינפלציה עוררה חששות, לפי HSBC. מצד אחד, מחירי המזון עלו בכ-3% בחודש במשך חודשיים רצופים, מה שדחף את האינפלציה משנה לשנה אל מעל 10%.

למרות שבנק HSBC אינו צופה שההתפתחויות האחרונות ידחפו את האינפלציה הממוצעת מעל לתקרת 4.5% של בנק המדינה של וייטנאם (SBV), מצב זה של "מזל רע לעולם אינו מגיע לבד" מהווה סיכון משמעותי לעלייה בסיכונים.

"עדכנו את תחזיות האינפלציה הרבעוניות שלנו והעלינו מעט את תחזית האינפלציה הממוצעת שלנו ל-3.4% (בעבר: 3.2%) לשנת 2023. לכן, איננו צופים עוד שבנק המדינה יוריד את הריבית השנה."

"לדעתנו, התנאים שהצדיקו בעבר קיצוץ נוסף של 50 נקודות בסיס אינם עוד קיימים: ההתאוששות בעיצומה בעוד שהאינפלציה ולחצי המט"ח עולים", הדגישו אנליסטים של HSBC.

Dư địa giảm lãi suất điều hành ngày càng thu hẹp ảnh 1

המרחב להפחתת ריביות התפעול הולך ומצטמצם

לאור ההערכה הנ"ל, HSBC צופה כי בנק SBV ישמור על ריבית יציבה על 4.5% עד סוף 2024, אלא אם כן יהיו זעזועים חיצוניים.

מצד שני, HSBC לא צופה שהדבר יקרה שוב באוקטובר בשנה שעברה, כאשר העלייה המתמשכת בשער החליפין של הדולר/דונג וייטנאמי אילצה את SBV להעלות באופן דרסטי את הריבית. הסיבה לכך היא שהתנאים המקרו-כלכליים של דונג וייטנאמי השתפרו.

לדוגמה, עודף החשבון השוטף של וייטנאם כמעט חזר לשיאו הקודם, כמעט 5% מהתמ"ג, הודות לעודף סחר חזק, העברות כספים בשפע והכנסות תיירות עולות.

באופן דומה, ארגונים בינלאומיים רבים אחרים נוקטים בגישה זהירה כאשר הם צופים קיצוץ בריביות התפעוליות. בדו"ח העדכון הכלכלי של מזרח אסיה והאוקיינוס השקט , אוקטובר 2023, מומחים מהבנק העולמי העריכו כי המשך הקלת המדיניות המוניטרית נחשב מתאים להקשר הכלכלי של וייטנאם. עם זאת, קיצוצי ריבית מתמשכים יגדילו את פער הריבית מול השווקים הגלובליים, דבר שעלול להפעיל לחץ על שער החליפין.

בפורום החברתי-כלכלי של וייטנאם 2023, מר יוכן שמיטמן, נציג קרן המטבע הבינלאומית (IMF) בווייטנאם, המליץ גם הוא כי הבנק המרכזי של וייטנאם ישקול בזהירות את הורדת הריבית מכיוון שכמעט ולא נותר מקום.

לדברי נציג קרן המטבע הבינלאומית, להקלת המדיניות המוניטרית היה תפקיד חשוב מאוד בהאצת הכלכלה במחצית הראשונה של השנה, אך לא נותר מקום רב להקלה נוספת.

הריבית הבין-בנקאית של וייטנאם קרובה ל-0%, נמוכה בהרבה מזו של כלכלות מפותחות. לכן, מומחי קרן המטבע הבינלאומית סבורים שאם הריבית התפעולית תמשיך לרדת, תהיה לכך השפעה משמעותית על שער החליפין.

בנקודת מבט שונה, UOB שמר על תחזיתו להפחתת ריבית נוספת ברבעון הרביעי, עם הפחתה נוספת של 100 נקודות בסיס בריבית המימון מחדש. עם זאת, UOB אמר כי ייתכן שעדיין יהיה צורך לשקול את ההחלטה מכיוון שהבנק המרכזי ישקול איזון בין סיכוני הצמיחה והאינפלציה.

על פי מומחי UOB, האינפלציה הייתה גבוהה יותר בחודשים האחרונים והסיכון הוא שלחצי המחירים לצרכן עשויים לעלות בטווח הקרוב עקב עליות מחירי המזון והאנרגיה האחרונות, שכן יצרניות הנפט הגדולות צמצמו את הייצור, הסכסוך המתמשך בין רוסיה לאוקראינה ושינויים באקלים/מזג האוויר. UOB שומרת על תחזית האינפלציה של מדד המחירים לצרכן עבור וייטנאם על 3.9% לשנת 2023.

"לכן, התחזית שלנו להמשך קיצוצי ריבית על ידי SBV ברבעון הרביעי של 2023 עדיין נשלטת על ידי גורמים לא ודאיים", תחזית הבנק.

[מודעה_2]
קישור למקור