סערת תחרות, איך "ענקי" תעשיית החלב מסתדרים?

בהדרגה נחשפת תמונת העסקים של המפעלים הרשומים ברבעון השלישי של 2025, שבה "ענקי" תעשיית החלב רשמו תוצאות מעורבות, חלקן עם צמיחה חזקה, אחרות המשיכו לסבול הפסדים.

עם אוכלוסייה של יותר מ-100 מיליון איש, שוק החלב לילדים ולמבוגרים בווייטנאם הוא גדול בקנה מידה, אך גם התחרות עזה - צילום: TRUC PHUONG

עסקים משגשגים בשווקים בינלאומיים, נכסים מזנקים

על פי הדוחות הכספיים המאוחדים לרבעון השלישי של 2025, חברת מוצרי החלב הווייטנאמית ( Vinamilk ) השיגה הכנסות כוללות של כמעט 17,000 מיליארד דונג וייטנאמי, עלייה של למעלה מ-9% לעומת התקופה המקבילה אשתקד. הרווח המאוחד לאחר מס הגיע ליותר מ-2,500 מיליארד דונג וייטנאמי (4.5%).

וינאמילק מסרה כי מגזר העסקים המקומי מהווה כ-80% מסך ההכנסות המאוחדות, כאשר 20% הנותרים נמצאים במגזר מעבר לים, עם קצב צמיחה טוב.

בהתאם לכך, שוקי אסיה ואפריקה רשמו צמיחה חזקה, עם תרומות חיוביות מהמיזם המשותף Angkor Milk (קמבודיה) ו-Driftwood Dairy Holding (ארה"ב).

חברת החלב מסרה כי התוצאות הנ"ל נבעו ממאמצים לשנות את זהות האריזה של כל תיק המוצרים, השקת קווי מוצרים חדשים כגון חלב סויה משומשום שחור, חלב שיבולת שועל, תה קומבוצ'ה... החברה גם הרחיבה את מערך החנויות שלה וחיזקה את ערוץ המסחר האלקטרוני שלה.

בשלושת הרבעונים הראשונים של 2025, החברה השיגה הכנסות מאוחדות של כמעט 46,680 מיליארד דונג ורווח לאחר מס של כמעט 6,590 מיליארד דונג, והשלימה בהתאמה יותר מ-72% ו-68% מהתוכנית השנתית.

בסוף הרבעון האחרון, נכסי וינאמילק הגיעו לכמעט 55,700 מיליארד דונג וייט, עלייה חדה בהשוואה לתחילת השנה, מתוכם מזומנים והשקעות לטווח קצר היוו יותר מ-47%. יחס החוב לנכסים הכוללים עמד על 14.9%. גם ההון העצמי של הבעלים זינק ליותר מ-37,950 מיליארד דונג וייט.

עסקים רבים עדיין מתמודדים עם קשיים.

בינתיים, התוצאות העסקיות של חברת Lof International Dairy Joint Stock Company (IDP) מעניינות גם הן משקיעים רבים, עם צמיחה בהכנסות אך ניצבת בפני אתגרי רווח. זוהי החברה שמפעילה את המותגים Ba Vi Fresh milk, KUN milk, Malto beans milk...

ברבעון השלישי של 2025, ההכנסות נטו של Lof International Milk הגיעו ליותר מ-1,700 מיליארד דונג וייטנאמי, עלייה קלה לעומת התקופה המקבילה אשתקד.

עם זאת, עקב עלויות מכירות וניהול גבוהות, הרווח לאחר מס היה שלילי של 12 מיליארד דונג וייטנאמי. זהו גם הרבעון השני ברציפות בו החברה רשמה הפסד.

מתחילת השנה, חברת החלב הזו רשמה הכנסות נטו של כ-5,560 מיליארד דונג וייטנאמי, אך ספגה הפסד לאחר מס של 63 מיליארד דונג וייטנאמי. ממצא זה מראה כי פעילותה העסקית עדיין מתמודדת עם קשיים רבים.

סך הנכסים של חברת החלב הזו הגיע ליותר מ-4,510 מיליארד דונג וייט בסוף הרבעון האחרון. ההתחייבויות הסתכמו ביותר מ-2,260 מיליארד דונג וייט, כמעט שווה ערך להון עצמי של 2,250 מיליארד דונג וייט.

באותו ענף, חברת Moc Chau Dairy Cattle Breeding Joint Stock Company (Moc Chau Milk, קוד MCM) רשמה הכנסות נטו של כמעט 720 מיליארד דונג וייט ברבעון האחרון, ירידה קלה בהשוואה לתקופה המקבילה אשתקד. לאחר ניכוי הוצאות מכירה וניהול, החברה השיגה רווח לאחר מס של 106 מיליארד דונג וייט, ירידה של כ-4 מיליארד דונג בהשוואה לתקופה המקבילה.

בסוף הרבעון האחרון, סך הנכסים של חברת Moc Chau Milk עמד על כ-2,600 מיליארד דונג וייטנאמי. לחברה היו התחייבויות של למעלה מ-390 מיליארד דונג וייטנאמי, נמוכות מההון העצמי שלה (מעל 2,200 מיליארד דונג וייטנאמי). הבולט הוא שהחברה עדיין שומרת על תזרים מזומנים תפעולי חיובי וממשיכה להשקיע בשדרוג המפעל ובשיפור תהליך ייצור החלב הגולמי הטרי.

בשוק המניות, בסוף יום המסחר האחרון של השבוע, מחיר מניית Vinamilk (VNM) הגיע ל-57,600 דונג וייטנאמי, בסל VN30 - קבוצת החברות בעלות שווי המניה הגבוה ביותר בבורסת הו צ'י מין סיטי (HoSE). בינתיים, מחיר מניית MCM (Moc Chau Milk) עומד על 24,450 דונג וייטנאמי למניה.

ראוי לציין כי קוד ה-IDP של Lof International Milk מתומחר בעד 192,000 דונג וייטנאמי למניה ב-UPCoM, אך נזילות המסחר היומית נמוכה מאוד.

ין ניה

מקור: https://tuoitre.vn/bao-canh-tranh-cac-dai-gia-nganh-sua-dang-lam-an-ra-sao-20251101144915589.htm