האם "בועת הבינה המלאכותית" מהווה סיכון לשוק האמריקאי?

מניות ארה"ב ירדו בפעם השנייה ברציפות

בכניסה למסחר השני של השבוע, המגמה הזהירה לא הראתה סימני עצירה בוול סטריט. בסוף המסחר ב-18 בנובמבר, כל שלושת המדדים העיקריים ירדו שוב כאשר מניות מגזר הטכנולוגיה - הכוח המניע העיקרי של השוק האמריקאי בתקופה האחרונה - המשיכו לחוות ירידות מצד משקיעים.

את הירידה הוביל מדד הנאסד"ק עם ירידה של כ-1.2%, בעוד שדאו ג'ונס ו-S&P 500 נסגרו גם הם בירידות של כ-1%. מניית יצרנית השבבים Nvidia איבדה כ-3% מערכה, בעוד המשקיעים המתינו לדוח הרבעוני של הענקית. רוב תאגידי הטכנולוגיה בשוק המובילים כמו מיקרוסופט, אמזון ומטה חוו גם הם ירידה במסחר זה.

השוק ממתין לדו"ח של Nvidia

תשומת הלב של השוק ממוקדת כעת בדוח הרבעוני הכספי של אנבידיה, שצפוי להתפרסם לאחר מסחר הבוקר המוקדם ב-20 בנובמבר (שעון וייטנאם). בשנים האחרונות, כאשר קדחת הבינה המלאכותית התפוצצה, משקיעים ראו לעתים קרובות בדוח הרבעוני של אנבידיה "מדד" לבריאות התעשייה כולה.

קבוצת הבורסה לניירות ערך של לונדון צופה כי אנבידיה עשויה לרשום הכנסות של 54.92 מיליארד דולר ברבעון השלישי, עלייה של 56% לעומת הרבעון המקביל אשתקד.

אם זה נכון, זה יהיה הרבעון העשירי ברציפות של Nvidia עם צמיחה של מעל 50% בהכנסות, אבל גם הצמיחה האיטית ביותר שלה מאז פריחת הבינה המלאכותית באמצע 2023, אז Nvidia רשמה מספר רבעונים של צמיחה תלת-ספרתית.

אנבידיה התמודדה עם מספר אתגרים, מקשיים בגישה לשוק הסיני ועד ספקנות לגבי השקעותיה הגדולות. מניית אנבידיה ירדה ב-10% בנובמבר, אם כי היא עדיין עלתה ב-35% מתחילת השנה.

למרות הלחצים הללו, רוב המומחים עדיין צופים שתוצאות הדוחות הכספיים הקרובות יעלו על הציפיות, מה שעשוי להניע התאוששות, לא רק עבור מניות אנבידיה, אלא עבור כל תעשיית הטכנולוגיה.

"כשמסתכלים על הרבעון השני, הרווח למניה של אנבידיה היה 1.08 דולר. והדו"ח הקרוב צפוי להראות שהרווח למניה עשוי להיות בסביבות 1.25 דולר, עלייה של 16%", אמר רוברט קונזו, מנכ"ל חברת הייעוץ להשקעות Wealth Alliance. "ההכנסות שלהם ברבעון השני היו 46 מיליארד דולר. ברבעון השלישי, המספר צפוי להיות קרוב יותר ל-55 מיליארד דולר. ויש לציין שנתונים אלה אינם לוקחים בחשבון מכירות מהשוק הסיני. זוהי צמיחה חזקה מאוד. אני לא חושב שזה הזמן להיות זהירים לגבי אנבידיה או מניות טכנולוגיה אחרות. הכל בתחום הזה עדיין מאוד מוצק".

"זהו 'סופרבול' אמיתי למשקיעי טכנולוגיה", אמר דניאל אייבס, מנהל בכיר ב-Wedbush Securities. "Nvidia היא אבן הפינה של מהפכת הבינה המלאכותית. אנו צופים מספרים חזקים מאוד, המדגימים ביקוש גובר לא רק לשבבי Nvidia, אלא לכל המערכת האקולוגית של מהפכת הבינה המלאכותית."

ענקיות הטכנולוגיה נותרות אופטימיות לגבי סיכויי הבינה המלאכותית

ניתן לומר שבמירוץ הבינה המלאכותית, תאגידי טכנולוגיה גדולים כמו Nvidia עדיין מובילים את המשחק. שמות אלה אופטימיים מאוד באופן כללי לגבי הסיכויים שהבינה המלאכותית מביאה למגזר הטכנולוגיה בפרט ולכלכלה בכלל.

הדבר הוכח באופן קונקרטי בדוחות הרבעוניים של כמה שמות שהוכרזו לפני Nvidia. בהם, יריבתה AMD ניבאה כי שוק השבבים למרכזי נתונים מבוססי בינה מלאכותית עשוי להגיע לשווי של 1,000 מיליארד דולר עד 2030. או פוקסקון - שותפה בייצור חומרת בינה מלאכותית עבור תאגידים גדולים רבים - צופה גם היא כי ההכנסות ממגזר מרכזי הנתונים יוכפלו בשנה הבאה.

המשיכה של הבינה המלאכותית משכה אפילו מיליארדר טכנולוגיה ותיק להופיע שוב, והוא ג'ף בזוס - מייסד אמזון. לאחר כמעט 4 שנים של "פרישה" ללא ניהול עסק, המיליארדר האמריקאי חזר לאחרונה כמייסד שותף ומנכ"ל משותף של סטארט-אפ בשם פרויקט פרומתאוס, המתמחה בבינה מלאכותית להנדסה וייצור עם הון שגויס ביותר מ-6 מיליארד דולר.

“Bong bóng AI” có trở thành rủi ro cho thị trường Mỹ ? - Ảnh 1. — ענקיות הטכנולוגיה נותרות אופטימיות לגבי סיכויי הבינה המלאכותית

האם "בועת הבינה המלאכותית" מהווה סיכון לשוק האמריקאי?

עם זאת, ככל שהצמיחה נפיצה יותר, כך עולה יותר השאלה בשוק האמריקאי: האם מניות טכנולוגיה בכלל ובינה מלאכותית בפרט מוערכות ביתר, אפילו באופן בלתי סביר.

עדות לנקודה זו היא קבוצת שבעת שמות הטכנולוגיה המובילים, או Magnificent 7 - שכולם מעורבים בתחום הבינה המלאכותית, או מקיימים קשרים עם עסקים בתחום זה, מהווים כעת 37% מסך השווי של כל סל מדדי S&P 500.

הדומיננטיות הזו גורמת למשקיעים רבים לחשוב על בועת הדוט-קום של סוף שנות ה-90, כאשר סדרה של מניות חברות אינטרנט צמחו במהירות ואז קרסו בו זמנית תוך זמן קצר. והדאגה שלהם כעת היא האם השוק נכנס ל"בועת בינה מלאכותית" דומה.

לפי גולדמן זאקס, שווי המניות הנוכחי, למרות היותו גבוה, עדיין נמוך מהרמות שנראו בשיא הבועה הפיננסית. יחס מחיר-רווח העתידי של שבע חברות הטכנולוגיה הגדולות הוא כעת כמחצית מזה של שבע החברות הגדולות ביותר בתקופת בועת הדוט-קום. מומחים רבים מסכימים.

מר סם סטובל - ראש הייעוץ האסטרטגי בחברת CFRA, ארה"ב, אמר: "אנו סבורים שהשווי הנוכחי גבוה, אך איננו מאמינים שהשוק נופל לבועת בינה מלאכותית. בשיא השוק האחרון ב-29 באוקטובר, קבוצת מניות הטכנולוגיה S&P 500 נסחרה בפרמיה של 73% על ממוצע ה-P/E לעתיד של 20 שנה. אם משווים רק לממוצע של 5 שנים - אשר חופף לזמן שבו הבינה המלאכותית החלה להתפוצץ - השווי גבוה בכ-24%."

גורם נוסף שצוין הוא שבמהלך בועת הדוט-קום, רוב ההון זרם לחברות חדשות עם מודלים עסקיים מעורפלים ואטומים. כיום, חברות בעלות שווי גבוה הן למעשה רווחיות, בעלות פעילות עסקית ספציפית ומסוגלות להשקיע מאות מיליארדי דולרים בפרויקטים של בינה מלאכותית.

מר אולו סונולה - ראש חטיבת המחקר הכלכלי האמריקאי ב-Fitch Ratings העריך: "בסך הכל, שוק המניות נמצא כעת ברמת הערכה גבוהה, עם יחס P/E גבוה. אך עדיין מוקדם להסיק מסקנות לגבי מצב הבועה. ברור שהביקוש להשקעות הון בבינה מלאכותית גדול מאוד ואנו עדים לזרימות הון חזקות. בינה מלאכותית הפכה לגורם משמעותי להשקעות. זה ניכר בבירור בנתונים ותרם לתמיכה בצמיחה הכלכלית."

עם זאת, בזמן ההמתנה להון ההשקעה של חברות הטכנולוגיה שיתורגם לתועלת אמיתית וברורה, השוק עדיין יצטרך להתמודד עם התאמות, ככל שמשקיעים יהפכו זהירים יותר לגבי שווי מניות גבוה.

מר סם סטובל - ראש הייעוץ האסטרטגי, חברת CFRA, ארה"ב, ציין: "מחירי מניות הטכנולוגיה ירדו משמעותית מהשיא ב-29 באוקטובר, בעוד שמניות בתחום הבריאות, הפיננסים והאנרגיה השיגו עליות משמעותיות. זה מראה שמשקיעים עוברים למגזרים עם הערכות שווי אטרקטיביות יותר. מה שגורם לי להיות אופטימי הוא שמשקיעים לא נסוגים מהשוק כדי להחזיק במזומן. הם עדיין מחזיקים במניות, רק עוברים לקבוצות של מניות עם ערכים ברורים יותר".

בטווח הארוך, התחזית למניות הבינה המלאכותית עדיין חיובית למדי, בהקשר של ארבע חברות הטכנולוגיה הגדולות אלפבית, מטה, מיקרוסופט ואמזון המתכננות להשקיע 380 מיליארד דולר השנה כדי לחזק את כוחה של הבינה המלאכותית. UBS צופה שזה יהיה הכוח המניע העיקרי, שידחוף את מדד S&P 500 לצמיחה של 14.4% בשנת 2026.

מקור: https://vtv.vn/bong-bong-ai-co-tro-thanh-rui-ro-cho-thi-truong-my-100251119103640797.htm