אסטרטגיות במסחר באופציות (חלק 8)

עיתון התעשייה והמסחר יספק לקוראים תובנות לגבי אסטרטגיית השקעה אטרקטיבית, שנבחרה על ידי משקיעים רבים בעת מסחר בחוזי אופציות.

בשאלות ותשובות השבוע בנושא מסחר בסחורות, עיתון התעשייה והמסחר יספק לקוראים תובנה מעמיקה יותר לגבי אסטרטגיית השקעה אטרקטיבית, שנבחרה על ידי משקיעים רבים בעת מסחר בחוזי אופציות. אסטרטגיה זו מוערכת מאוד לא רק בזכות יכולתה לייעל את הרווחים, אלא גם בזכות גמישותה בניהול הסיכונים. זוהי אסטרטגיה מספר 8 - אסטרטגיית הקולר.

אסטרטגיית צווארון

במסחר בסחורות, אסטרטגיית הקולר מיושמת על ידי החזקה בו זמנית של:

פוזיציית לונג בנכס בסיס;

קנה אופציית מכר מחוץ לכסף (OTM) במחיר מימוש A;

מכירת אופציית רכש (Call) הנמצאת כעת במחיר הפסד במחיר מימוש B אך באותו תאריך פקיעה כמו הנכס הבסיסי שבבעלות המשקיע.

אסטרטגיה זו משמשת לעתים קרובות משקיעים המחזיקים בפוזיציות לונג כדי לגדר מפני הסיכון שלילי של הנכס הבסיסי על ידי הפעלת אופציית פוט, בעוד שפרמיית האופציה שנצברה ממכירת אופציית הפוט משמשת לקיזוז הסכום שהמשקיע הוציא כדי לקנות את אופציית הפוט.

לדוגמה: משקיע מחזיק פוזיציית לונג פתוחה בחוזה תירס מדצמבר 2024 (ZCEZ24) במחיר של 410 סנט/בושל. המשקיע משתמש באסטרטגיית קולר על ידי קנייה בו זמנית של אופציית פוט במחיר מימוש של 400 סנט/בושל ופרמיה של 25 סנט/בושל, ומכירת אופציית רכש במחיר מימוש של 430 סנט/בושל ופרמיה של 30 סנט/בושל.

שאלות ותשובות על מסחר בסחורות (מספר 73): אסטרטגיות מסחר באופציות (חלק 8)

הרווחים מאסטרטגיית ה-Collar תלויים במחיר העתידי של חוזה ZCEZ24. התרחישים הבאים אפשריים:

מקרה 1: מחיר החוזה ZCEZ24 יורד מתחת ל-400 סנט/בושל.

נניח שמחיר השוק של חוזה ZCEZ24 בתאריך הפקיעה הוא 385 סנט/בושל. בשלב זה, המשקיע יממש את אופציית המכר, ויקבל רווח של 400 – 385 = 15 סנט/בושל. אופציית הרכש לא תמומש; עם זאת, המשקיע יספוג הפסד של 410 – 385 = 25 סנט/בושל מסגירת הפוזיציה הפתוחה. המשקיע יקבל 30 סנט/בושל ממכירת אופציית הרכש, אך יצטרך לשלם 25 סנט/בושל עבור רכישת אופציית המכר. לפיכך, המשקיע יספוג הפסד של (15 – 25) + (30 – 25) = 5 סנט/בושל במקרה זה.

מקרה 2: מחיר החוזה ZCEZ24 עולה על 400 סנט/בושל, אך אינו עולה על 430 סנט/בושל.

בהנחה שמחיר השוק של חוזה ZCEZ24 בתאריך הפקיעה הוא 415 סנט/בושל, המשקיע מקבל רווח של 415 – 410 = 5 סנט/בושל מסגירת הפוזיציה הפתוחה. בשלב זה, המשקיע אינו מממש את אופציית המכר וגם לא את אופציית הרכש. המשקיע מקבל 30 סנט/בושל ממכירת אופציית המכר, אך משלם 25 סנט/בושל עבור רכישת אופציית הרכש. לפיכך, רווח המשקיע במקרה זה הוא 5 + (30 – 25) = 10 סנט/בושל.

מקרה 3: מחיר החוזה ZCEZ24 עולה על 430 סנט/בושל.

נניח שמחיר השוק של חוזה ZCEZ24 בתאריך הפקיעה הוא 450 סנט/בושל. בנקודה זו, המשקיע מקבל רווח של 450 – 410 = 40 סנט/בושל מסגירת הפוזיציה הפתוחה. בו זמנית, המשקיע חייב למלא את ההתחייבות למכור את אופציית הרכש ולקנות מיד חוזה ZCEZ24 במחיר השוק, תוך הפסד של 450 – 430 = 20 סנט/בושל. אופציית המכר אינה ממומשת. המשקיע מרוויח 30 סנט/בושל ממכירת אופציית הרכש, אך בו זמנית מוציא 25 סנט/בושל כדי לקנות את אופציית המכר. לפיכך, הרווח הכולל עבור המשקיע במקרה זה הוא (40 – 20) + (30 – 25) = 25 סנט/בושל.

מקור: https://congthuong.vn/hoi-dap-giao-dich-hang-hoa-so-73-cac-chien-luoc-trong-giao-dich-hop-dong-quyen-chon-phan-8-355749.html