אסטרטגיות במסחר בחוזי אופציות (חלק 8)

עיתון התעשייה והמסחר יביא לקוראים סקירה כללית של אסטרטגיית השקעה אטרקטיבית, שנבחרה על ידי משקיעים רבים בעת מסחר בחוזי אופציות.

בשאלות ותשובות השבוע בנושא מסחר בסחורות, עיתון קונג ת'ונג יביא לקוראים תובנה מעמיקה יותר לגבי אסטרטגיית השקעה אטרקטיבית, שנבחרה על ידי משקיעים רבים בעת מסחר בחוזי אופציות. זוהי אסטרטגיה המוערכת מאוד לא רק בזכות יכולתה לייעל את הרווחים אלא גם בזכות גמישותה בניהול הסיכונים. זוהי אסטרטגיה מספר 8 - אסטרטגיית קולר.

אסטרטגיית צווארון

במסחר בסחורות, אסטרטגיית הקולר מיושמת על ידי החזקה בו זמנית של:

פוזיציית קנייה פתוחה של נכס בסיס;

קנה אופציית פוט מסוג Out of The Money (OTM) במחיר מימוש A;

מכירת אופציית רכש במחיר הפסד במחיר מימוש B אך באותו תאריך פקיעה של אותו נכס בסיס שבבעלות המשקיע.

אסטרטגיה זו משמשת לעתים קרובות משקיעים המחזיקים בפוזיציות לונג פתוחות כדי לגדר מפני הסיכון שלילי של הנכס הבסיסי על ידי הפעלת אופציית פוט, בעוד שפרמיית האופציה שנצברת ממכירת אופציית ה-call משמשת לקיזוז עלות המשקיע לרכישת אופציית הפוט.

לדוגמה, משקיע מחזיק פוזיציה פתוחה של תירס ארוך לדצמבר 2024 (ZCEZ24) במחיר של 410 סנט/בושל. המשקיע מיישם אסטרטגיית קולר על ידי רכישה בו זמנית של אופציית פוט במחיר מימוש של 400 סנט/בושל תמורת פרמיה של 25 סנט/בושל ומכירת אופציית רכש במחיר מימוש של 430 סנט/בושל תמורת פרמיה של 30 סנט/בושל.

שאלות ותשובות על מסחר בסחורות (מס' 73): אסטרטגיות במסחר בחוזי אופציות (חלק 8)

הרווח מאסטרטגיית ה-Collar תלוי במחיר העתידי של חוזה ZCEZ24. התרחישים הבאים אפשריים:

מקרה 1: מחיר החוזה ZCEZ24 יורד מתחת ל-400 סנט/בושל.

נניח שמחיר השוק של חוזה ZCEZ24 בתאריך הפקיעה הוא 385 סנט/בושל. המשקיע יממש כעת את אופציית הפוט, ויקבל רווח של 400 – 385 = 15 סנט/בושל. אופציית הפוט לא ממומשת, אך המשקיע סובל מהפסד של 410 – 385 = 25 סנט/בושל מסגירת הפוזיציה הפתוחה. המשקיע יקבל 30 סנט/בושל עבור מכירת אופציית הפוט, אך יצטרך לשלם 25 סנט/בושל עבור רכישת אופציית הפוט. לפיכך, המשקיע סובל מהפסד של (15 – 25) + (30 – 25) = 5 סנט/בושל במקרה זה.

מקרה 2: מחיר החוזה ZCEZ24 עולה מעל 400 סנט/בושל, אך לא עולה על 430 סנט/בושל

נניח שמחיר השוק של חוזה ZCEZ24 בתאריך הפקיעה הוא 415 סנט/בושל, המשקיע מקבל רווח של 415 – 410 = 5 סנט/בושל מסגירת הפוזיציה הפתוחה. בשלב זה, המשקיע אינו מממש את אופציית המכר ואופציית הרכש אינה ממומשת. המשקיע מקבל 30 סנט/בושל ממכירת אופציית המכר, אך עליו לשלם 25 סנט/בושל כדי לקנות את אופציית הרכש. לפיכך, למשקיע יש רווח של 5 + (30 – 25) = 10 סנט/בושל במקרה זה.

מקרה 3: מחיר החוזה ZCEZ24 עולה על 430 סנט/בושל.

נניח שמחיר השוק של חוזה ZCEZ24 בתאריך הפקיעה הוא 450 סנט/בושל. המשקיע מקבל כעת רווח של 450 – 410 = 40 סנט/בושל מסגירת הפוזיציה הפתוחה. במקביל, המשקיע יצטרך למלא את ההתחייבות למכור את אופציית הרכש ולקנות מיד חוזה ZCEZ24 במחיר השוק, וכך יגרור הפסד של 450 – 430 = 20 סנט/בושל. אופציית המכר אינה ממומשת. המשקיע מקבל 30 סנט/בושל ממכירת אופציית הרכש, אך בו זמנית עליו להוציא 25 סנט/בושל כדי לקנות את אופציית המכר. לפיכך, הרווח הכולל של המשקיע במקרה זה הוא (40 – 20) + (30 – 25) = 25 סנט/בושל.

מקור: https://congthuong.vn/hoi-dap-giao-dich-hang-hoa-so-73-cac-chien-luoc-trong-giao-dich-hop-dong-quyen-chon-phan-8-355749.html