אילו אסטרטגיות עוזרות לקרנות פתוחות להכפיל את ערך השוק שלהן?

VnExpress•13/02/2024

[מודעה_1]

VinaCapital, Dragon Capital ו-VCBF אומרות ש"סוד" שלהן הוא בחירה והערכה קפדניים של מניות, תוך הערכה וניהול סיכונים כראוי.

בשנת 2023, שוק המניות חווה התאוששות משמעותית. מגמת עלייה שנמשכה ממאי ועד בערך ספטמבר עזרה למדד VN להגיע לכמעט 1,250 נקודות. עם זאת, תיקון חד מסוף ספטמבר ועד סוף אוקטובר הביא לנסיגה משמעותית עבור משקיעים פרטיים רבים וכמה מוסדות מקצועיים. אך הודות להתאוששות בחודשיים האחרונים, מדד VN סגר את 2023 עם ביצועים (קצב צמיחה באחוזים) של כ-12.2%. קרנות השקעה פתוחות רבות השיגו ביצועים טובים משמעותית מנתון זה.

מובילה את הדרך היא קרן ההשקעה הצמיחה (VCBF-MGF) של Vietcombank עם רווח של כמעט 32%. ביצועים אלה סייעו לקרן להתאושש מהפסדים משנת 2022 ולייצר רווחים נוספים בשנת 2023.

במקום השני, קרן Market Access Equity Fund (VESAF) של VinaCapital השיגה ביצועים של מעל 30.8%. קרן זו, שהוקמה לפני למעלה משש שנים, משקיעה בעיקר במניות רשומות בעלות שווי קטן ובינוני, מניות עם מגבלות בעלות זרה, ובמיוחד מניות שהגיעו למכסת הבעלות הזרה שלהן.

אחריה נמצאת קרן ההשקעות SSI Sustainable Competitive Advantage (SCA), עם קצב צמיחה של מעל 28.4% בשנת 2023. SCA משקיעה באופן יזום, תוך התמקדות בחברות בעלות יתרונות תחרותיים בני קיימא, נתח שוק גדול, יכולות ממשל חזקות, מצבים פיננסיים איתנים, יכולת להציג ביצועים טובים בתנאי שוק קשים והערכות שווי אטרקטיביות.

מלבד שלוש הקרנות שהוזכרו לעיל עם ביצועים מעל 30%, השוק ראה כ-10 קרנות פתוחות נוספות שהשיגו צמיחה גבוהה יותר מאשר מדד VN.

בחירה קפדנית של מניות היא אסטרטגיה נפוצה בה משתמשים קרנות כדי להשיג ביצועי השקעה טובים יותר מהממוצע הכללי בשוק .

דרגון קפיטל הצהירה כי היא מתמקדת במניות טובות, מוערכות בחסר, אשר נמכרו ביתר בשנת 2022, כגון מניות במגזרי הפלדה, הנדל"ן, הדשנים, הכימיקלים והנפט והגז. בשנת 2023, מגזרים אלה הפכו לאלו עם התאוששות חזקה של מחירי המניות ולמובילים בשוק.

"אנו תמיד עוקבים מקרוב אחר התפתחויות מקרו-כלכליות, תנודות בשוק ומגמות תאגידיות כדי לבנות את תיק ההשקעות שלנו באופן שמייעל את התשואות ומאזן את ניהול הסיכונים", הוסיף מר וו נגוין קואה טואן, מנהל בכיר לניירות ערך בדרגון קפיטל.

בשיחה עם VnExpress , אמרה גב' נגוין הואי ת'ו, מנכ"לית VinaCapital Securities, כי בחירת חברות להשקעה ובניית תיק השקעות אופטימלי המאזן בין תשואה לסיכון הן גורמים מרכזיים בהשגת ביצועים גבוהים עבור קרנות החברה.

"ממש משנת 2022, כאשר שוק המניות התמודד עם חסרונות רבים, קנינו מניות בחברות שהצליחו לעמוד בקשיים כלכליים ולשגשג כאשר הכלכלה התאוששה", שיתפה גב' תו.

בבחירת חברות, צמיחה אינה הגורם היחיד; VinaCapital מנתחת גם את יכולתן לייצר תזרים מזומנים עתידי, יחס חוב ותוכנית פיתוח עסקית ארוכת טווח. הצוות שם עדיפות להערכת איכות צוות הניהול, תוך התמקדות באנשים בעלי חזון אסטרטגי, יכולת להניע צמיחה לעסק במשך שנים רבות ברציפות, ומעל הכל, תחושת אחריות כלפי האינטרסים של בעלי המניות.

מלבד האיכות הפנימית של העסק, הערכת שווי היא גם אחד הקריטריונים החשובים בפילוסופיית ההשקעה של VCBF. לאחר ניתוח והבנה מעמיקה של העסק, צוות הקרן יישם שיטות שונות כדי לקבוע את השווי כדי לדעת באיזה מחיר לקנות או למכור מניה. בנוסף, VCBF מתמקדת גם בהשקעות לטווח ארוך, תוך הימנעות מקנייה ומכירה של מניות בזמן הלא נכון על ידי הערכה קבועה של חברות בתיק ההשקעות שלה והשוואתן להזדמנויות השקעה אחרות.

"מכירת מניות בזמן הלא נכון, במיוחד כאשר השוק יורד בחדות, היא אחת הטעויות הגדולות והנפוצות ביותר בהשקעות", אמר נגוין טריאו וין, סגן מנהל השקעות.

באופן דומה, VBCF טוענת שהיא סבלנית מאוד בעת רכישת מניות, כפי שמודגם על ידי MGF - הקרן עם הביצועים הטובים ביותר בשנה שעברה. VCBF, שהוקמה בתקופה בה השוק היה בשיאו ומניות רבות היו מוערכות מאוד (דצמבר 2021), בחרה להשקיע בזהירות במשך יותר משישה חודשים, תוך ניצול ירידות בשוק כדי לקנות מניות טובות.

ניהול סיכונים היה גם הוא המפתח לסיוע לקרנות השקעה להתמודד עם התיקון החד באוקטובר 2023. דרגון קפיטל הצהירה כי מומחי קרנות הכירו מראש בכך שמשיכת שטרי חוב ממשלתיים עלולה להשפיע על השוק בטווח הקצר. הם עברו להגדלת אחזקות המזומנים, לגיוס רווחים ולהפחתת אחזקותיהם במניות מסוימות שעלו בחדות, כגון פלדה, ניירות ערך וכימיקלים. באופן דומה, גם VincaCapital הצליחה לצמצם את אחזקותיה במניות מסוימות שעלו במהירות, וחרגה ממחירי היעד המחושבים שלהן לפני הירידה בשוק.

במקביל, כל הקרנות חולקות את הדעה שזו גם הזדמנות טובה "לצבור מניות". VCBF מאמינה שהאתגרים המקרו-כלכליים הם לטווח קצר בלבד ובעיקר נובעים מהשפעת הסביבה המקרו-כלכלית העולמית . במבט לטווח הבינוני-ארוך, פוטנציאל הצמיחה הכלכלית של וייטנאם נותר מבטיח מאוד. "אוקטובר 2023 הוא אחת ההזדמנויות הטובות לקנות מניות של חברות איכותיות במחירים מתאימים", אמר מר וין.

טאט דאט

[מודעה_2]
קישור למקור