סיפור נדיר: מניות VNG הגיעו לתקרה במסחר המסחרי התשיעי, והגיעו לכמעט 1.2 מיליון דונג וייטנאמי

שוק המניות היום (14 בפברואר) נפתח עם תנודות מתמשכות במדדים העיקריים במגמת ירידה. בסוף המסחר, מדד VN ירד ב-5.06 נקודות ל-1,038.64 נקודות. עם זאת, מניית VNZ של תאגיד VNG נותרה סגולה מתחילת המסחר ועד סופו ונסגרה על 1,181,500 וייטנאם דונג - ורשמה את מחיר המניות הגבוה ביותר אי פעם בבורסה הווייטנאמית.

סשנים רבים סוחרים רק ב-100 מניות

הושקה ב-UPCoM מאז ה-5 בינואר, אך לאורך כל ינואר, לא היו כלל עסקאות במניות VNZ, כך שהמחיר נותר על מחיר הייחוס של 240,000 דונג וייטנאמי. עם זאת, באופן מפתיע ב-1 בפברואר, למניות VNZ היו בדיוק 100 יחידות (המספר המינימלי למסחר ב-UPCoM) במחיר התקרה, ועלייה של 40% בהשוואה למחיר הייחוס ל-336,000 דונג וייטנאמי.

מניות VNG קבעו שיא חדש של כמעט 1.2 מיליון דונג וייטנאמי

מאז, התרחיש של התאמת פקודות עם מספר מינימלי אחד בלבד של 100 מניות בכל מושב במחיר התקרה חזר על עצמו ברציפות במשך 5 המושבים הבאים. עד המושב השביעי, קוד VNZ עדיין עלה למחיר התקרה אך נפח המסחר גדל עם סך של 300 מניות. בכניסה לשני המושבים הראשונים של השבוע, עליית מחיר התקרה של VNZ לא נעצרה אך הנזילות גדלה עם מספר של 6,244 מניות ו-5,600 מניות.

העלייה במניות VNG בהקשר של ירידה כללית בשוק, חוסר נזילות ובמיוחד הפסד החברה של עד 1,315 מיליארד דונג וייט בשנת 2022 הפתיעו את רוב המשקיעים. זהו גם ההפסד הגדול ביותר בתולדות הפעילות של VNG.

במחיר של כמעט 1.2 מיליון דונג וייט למניה, מחיר השוק של VNZ גבוה כמעט פי 15 ממחיר מניית FPT Corporation, ויותר מפי 28 ממחיר מניית CMG Corporation, שהן חברות טכנולוגיה הרשומות בבורסה לניירות ערך מזה זמן מה.

האם מניית VNZ נסחרת בצורה חריגה?

ב-23 שנות ההיסטוריה של שוק המניות הוייטנאמי, VNZ הפכה למניה היקרה ביותר, והגיעה ליותר ממיליון וייטנאם דונג. בעבר, היו מניות שהגיעו למחירים גבוהים של 600,000 - 700,000 וייטנאם דונג, כמו SJS ו-FPT, אך כולן התרחשו רק בשנים 2006 - 2007. זו הייתה התקופה בה שוק המניות התפוצץ ומדד ה-VN עלה בהתמדה, כמו גם רוב המניות עלו בצורה חזקה עם נפח מסחר גדול. זה הפוך לחלוטין ממצב השוק הכללי הנוכחי.

לפי ההסבר הכללי, מניות VNZ רשומות למסחר אך כמעט ואין עסקאות מכיוון שמספר בעלי המניות מוגבל ובעיקר בארגונים ובעלי מניות פנימיים. לכן, נדרשות רק 100 מניות כדי להתאים למחיר התקרה. אז מי הם בעלי המניות של VNZ?

על פי הדיווח, בעת ההנפקה לציבור, לחברה היו יותר מ-35.84 מיליון מניות רגילות, כולל יותר מ-28.73 מיליון מניות מונפקות, והחברה מחזיקה ביותר מ-7.1 מיליון מניות באוצר. ל-VNG יש 373 בעלי מניות, כולל 4 ארגונים.

בעלת המניות הזרה היחידה היא VNG Limited (איי קיימן) המחזיקה ב-49% מההון, שווה ערך ליותר מ-17.563 מיליון מניות. אחריה נמצאת חברת המניות המשותפת Big V Technology המחזיקה ב-19.83% מההון, שווה ערך ליותר מ-7.1 מיליון מניות.

הבא בתור הוא מר לה הונג מין, מייסד ומנכ"ל VNG, המחזיק ב-9.84% מההון, שווה ערך ליותר מ-3.52 מיליון מניות; וונג קוואנג קאי - חבר דירקטוריון - מחזיק ב-4% מההון, שווה ערך ל-1.43 מיליון מניות. בסך הכל, בעלי המניות הגדולים הנ"ל מחזיקים ביותר מ-29.7 מיליון מניות VNZ. 369 בעלי המניות הקטנים הנותרים מחזיקים ביותר מ-6 מיליון מניות, שווה ערך לכמעט 21% מהון החברה.

בהנחה שבעלי המניות הגדולים לא ימכרו, אפילו מאות בעלי מניות קטנים של VNG "מחזיקים" פה אחד מניות כדי ליצור מחסור בהיצע.

על פי התקנות, כל 5 מושבים רצופים של עליית מחיר תקרה או רצפה, הבורסה דורשת מהחברה להסביר. כמעט לכל החברות הרשומות, כמו גם ל-VNG, יש את התרחיש המשותף לפיו עליית מחיר המניה תלויה לחלוטין בהיצע וביקוש של השוק. לחברה לא הייתה כל התערבות או שליטה על תנועות המחירים של מניות VNZ בעבר האחרון.

מר נגוין דה מין - מנהל הניתוח של חברת ניירות הערך יואנטה וייטנאם - ציין כי בשוק ישנן גם כמה מניות חדשות למסחר שעולות באופן מתמיד במחירן עקב ריכוזיות של בעלי מניות, ומספר המניות נמצא בעיקר בידי בעלי המניות הגדולים ובעלי המניות הפנימיים. "החמצת" מניות ללא מכירה יוצרת מחסור, וזהו תנאי לעליית מחירי המניות עד לתקרה עקב היצע נמוך מביקוש. על פי התקנות, החברה רק מסבירה והבורסה יכולה רק לנטר את המצב בתקופה הקרובה. רק כאשר יהיו סימנים לאנומליות, סוכנות ניהול המדינה תנקוט בצעד הבא.

מר מין אמר כי ההיסטוריה של מקרים בהם המחירים עלו ברציפות אך נזילות חסרה, כמו בקוד VNZ, כאשר החלו סשנים עם יותר עסקאות ומשקיעים עדיין עקבו אחריהם כדי לקנות, הסיכון היה גבוה מאוד. מכיוון שהמניה עלולה גם לאבד נזילות כשהיא מתהפכת ומתאימה את עצמה, מה שגרם לאלו ש"עקבו אחר השיא" לסבול הפסדים כבדים מכיוון שלא יכלו למכור את מניותיהם.

מומחה מניות נוסף ניתח זאת בהמשך: עבור חברות עם מספר מרוכז של משקיעים וכמות קטנה מדי של מניות בידי בעלי מניות חיצוניים קטנים, מטרת הרישום בבורסה נוטה בעיקר לתרחיש של העלאת המחיר כך שבעלי מניות גדולים יוכלו למשוך הון לאחר תקופה ארוכה של החזקה. לדוגמה, עבור VNG, בעלי מניות גדולים שהשקיעו במשך זמן רב למדי ורוצים למשוך הון ימצאו גם שותפים אחרים, בעיקר במשא ומתן על עסקאות מכיוון שעם מחיר כה גבוה, אי אפשר יהיה למכור בבורסה. אבל כדי לנהל משא ומתן על משיכת הון ועדיין להרוויח, לפחות מחיר המניה בבורסה חייב להגיע לאותה רמה שקנו קודם לכן. וניתן לראות זאת כ"משחק" של משקיעים גדולים, ולכן משקיעים קטנים צריכים להתרחק.

מקור: https://thanhnien.vn/chuyen-hy-huu-co-phieu-vng-tang-tran-phien-thu-9-len-gan-12-trieu-dong-185230214143907938.htm