המאבק באינפלציה מגיע בהדרגה לסיומו?

[מודעה_1]

האינפלציה יורדת מהר מהצפוי

האינפלציה יורדת מהר מהצפוי בכלכלות המפותחות, ומסמנת נקודת מפנה חדשה במאבקם של הבנקים המרכזיים נגד האינפלציה.

צמיחת מחירי הצרכן בבריטניה, ארה"ב ואירופה התקררה, מה שמעלה את הציפיות שהבנקים המרכזיים יוכלו להפעיל את הבלמים ולהתחיל להוריד את הריבית בשנה הבאה.

מומחים אומרים שזהו סימן מבורך בהקשר של האטה בכלכלה העולמית, ומעלה את הסיכוי ל"נחיתה רכה" לאחר מחזור של העלאות ריבית מתמשכות בתקופה האחרונה. לא רק זאת, הכלכלה האירופית נמצאת גם על סף מיתון.

גם אגרות חוב ממשלתיות אמריקאיות ואירופיות הראו סימני התקררות, שכן משקיעים מאמינים שהריבית תירד בקרוב.

"זוהי בבירור נקודת מפנה באינפלציה", אמר סטפן גרלאך, סגן נגיד הבנק המרכזי של אירלנד לשעבר, לוול סטריט ג'ורנל . "משקיעים עשויים להיות מופתעים מהמהירות שבה בנקים מרכזיים יורידו את הריבית בשנה הבאה, אולי ב-1.5 נקודות אחוז".

Cuộc chiến chống lạm phát dần bước vào hồi kết? - 1 — צמיחת מחירי הצרכן בבריטניה, ארה"ב ואירופה התקררה, מה שמעלה את הציפיות שהבנקים המרכזיים יוכלו "ללחוץ על הבלמים" ולהתחיל להוריד את הריבית בשנה הבאה (צילום: Shutter Stock).

הירידה החדה באינפלציה העולמית מדגישה גם את הגורמים שדחפו את המחירים כלפי מעלה, במיוחד בעקבות מגפת הקורונה והסכסוך בין רוסיה לאוקראינה.

גורמים אלה שיבשו את שרשראות האספקה העולמיות, צמצמו את כוח העבודה והעלו את מחירי האנרגיה, במיוחד באירופה. לחצים אינפלציוניים אלה שככו כעת.

האינפלציה מונעת גם מגורמים בצד ההיצע, כגון חבילת התמריצים של ממשלת ארה"ב בסך טריליון דולר, וביקוש וחסכונות צרכנים עצור במהלך המגפה.

לדברי כלכלנים, זו הסיבה לכך שאינפלציית הליבה נותרה גבוהה כמעט ארבע שנים לאחר פרוץ המגפה ויש צורך בהעלאות ריבית כדי לרסן את האינפלציה.

"אנחנו יוצאים בהדרגה ממשבר האינפלציה"

אפילו מדינות שבהן האינפלציה נחשבת לעקשנית ביותר, כמו בריטניה, מתחילות לראות סימני שיפור. עם זאת, בנק אנגליה (BoE) אמר כי מוקדם מדי לחשוב על הורדת ריבית.

האינפלציה ברחבי גוש האירו ירדה ל-2.4% בנובמבר, קרוב ליעד של 2% של הבנק המרכזי האירופי (ECB), כאשר מדינות חברות רבות דיווחו על אינפלציה מתחת ליעד או אפילו דפלציה.

התקררות מחירי הצרכנים שכנעה כמה קובעי מדיניות אירופאים שהמאבק באינפלציה נוצח, ושהוא לא יימשך זמן רב כפי שנמשך בשנות ה-70.

"אנחנו יוצאים בהדרגה ממשבר האינפלציה הזה", אמר שר האוצר והכלכלה הצרפתי, ברונו לה מר, בפגישה של שרי אירופה בשבוע שעבר. "בתוך פחות משנתיים, אירופה הצליחה לרסן את האינפלציה".

המשקיעים גם אופטימיים יותר, ומאמינים שהפדרל ריזרב האמריקאי (Fed) וה-ECB יתחילו להוריד את הריבית החל משנה הבאה.

Cuộc chiến chống lạm phát dần bước vào hồi kết? - 2 — אפילו מדינות שבהן האינפלציה נחשבת לעקשנית ביותר, כמו בריטניה, מתחילות לראות שינויים (צילום: MH).

על פי חברת הנתונים Refinitiv, ייתכן שבנק אנגליה (BoE) יוריד את הריבית גם הוא מסוף השנה הבאה. משתתפי השוק רואים סיכוי של 30% להעלאת ריבית נוספת של הפד. ראוי לציין כי הסיכוי להורדת ריבית על ידי הפד עד אמצע השנה הבאה עלה מ-23% ל-86%.

בינתיים, בנקים מרכזיים נקטו משנה זהירות, לאחר שהופתעו מהתמדה של האינפלציה בשנה שעברה. בנק אנגליה אמר בחודש שעבר כי מוקדם מדי לשקול הורדת ריבית, וחזה כי האינפלציה תגיע ליעד של 2% עד סוף 2025.

מחירי האנרגיה עלולים לעלות גם אם הסכסוך בין ישראל לחמאס יתפשט לחלקים אחרים במזרח התיכון, דבר שלדברי בנקים מרכזיים עלול להשפיע באופן משמעותי על האינפלציה.

כלכלני מורגן סטנלי צופים כי בנק אנגליה יוריד את הריבית במאי בשנה הבאה, ולאחר מכן הפד והבנק המרכזי האירופי בחודש שלאחר מכן. בעוד שהעיתוי משתנה, קיימת הסכמה כי האינפלציה נחלשת וכי ריביות נמוכות יותר בדרך.

"אנו צופים כי האינפלציה והריביות בכלכלות המפותחות יירדו בשנת 2024", הדגיש בדו"ח מייקל סונדרס, בכיר לשעבר בבנק המרכזי של אנגליה.

"השלב האחרון" של מרוץ העלאות הריבית

במקרה של הורדת ריבית, אחת השאלה תהיה האם הבנקים מעלים את הריבית בצורה אגרסיבית מדי, במיוחד באירופה.

כלכלנים אומרים שהעלאות ריבית קודמות מתחילות להשפיע על הכלכלה, ומפחיתות את האשראי וההוצאות. יצירת מקומות עבודה ירדה בחדות והאבטלה עולה גם בארה"ב וגם באירופה, מה שמאט את צמיחת השכר.

לא רק זאת, על פי כלכלנים רבים, משקי בית יהססו יותר להוציא כסף, משום ששיעורי ריבית גבוהים יגרמו להם לרצות לחסוך יותר. לפי דיווח של הוול סטריט ג'ורנל, סופרמרקט פרינטמפ בפריז, צרפת, מוכן לחגים אך עדיין שוקל את כמות הסחורות לייבא משום שהצרכנים אינם מוכנים להוציא הרבה כסף בסוף השנה.

בעוד שהאינפלציה עדיין מורכבת, התנאים הכלכליים המקומיים עשויים להפוך לגורם החשוב ביותר כאשר בנקים מרכזיים נכנסים ל"שלב האחרון" של הורדת האינפלציה ליעד של 2%.

בארה"ב, האינפלציה התקררה במקביל להתקררות שוק העבודה והוצאות הצרכנים, אך נותרה יציבה. עובדה זו הובילה את השווקים להאמין כי לחצי המחירים ימשיכו לרדת מבלי לגרום למיתון.

על רקע התקררות האינפלציה, פקידי הוועדה הפדרלית לשוק הפתוח של ארה"ב (FOMC) הסכימו פה אחד להשאיר את הריבית ללא שינוי בטווח של 5.25-5.5%. חברי ה-FOMC צופים ארבע קיצוצי ריבית נוספים בשנת 2025 ושלוש נוספות בשנת 2026, מה שיביא את הריבית לטווח של 2-2.25%.

מייקל גאפן, כלכלן אמריקאי בבנק המרכזי של אנגליה, הודה שאם האינפלציה תחזור לעלות, ייתכן שהפד יצטרך להעלות את הריבית עוד יותר. עם זאת, הוא אמר שהכלכלה צפויה להתקרר ושהמוקד יעבור להורדות ריבית בשנת 2024.

Cuộc chiến chống lạm phát dần bước vào hồi kết? - 3 — על פי כלכלנים, משקי בית יהססו יותר להוציא כסף, שכן ריביות גבוהות יגרמו להם לרצות לחסוך יותר (צילום: פייננשל טיימס).

"תחזיות הריבית חשובות משום שחלק ניכר מהעלייה האחרונה במניות נובע מציפייה לריביות נמוכות יותר בקרוב", אמר קווינסי קרוסבי, אסטרטג גלובלי ראשי בחברת הברוקראז' LPL Financial, ל- CNBC . "אם הן יאותתו שכן, השוק ימשיך להתאושש".

באירופה, המצב הכלכלי מאתגר יותר. האזור מתמודד עם מספר אתגרי צמיחה, כולל האטה בסחר העולמי, הוצאות ממשלתיות מופחתות וצמיחה איטית בשוק היצוא המרכזי שלו, סין.

משקי בית באירופה גם מהססים יותר להוציא את הכסף שחסכו במהלך המגפה. כל זה מוביל להתכווצות כלכלית עמוקה יותר ולאינפלציה נמוכה יותר באירופה, מה שגרם לבנק המרכזי האירופי להוריד את הריבית מוקדם יותר.

למרות האפשרות לריביות נמוכות יותר בעתיד, כלכלנים ומשקיעים רבים אומרים שחזרה לריביות הנמוכות במיוחד שלפני המגפה אינה סבירה, לאור המתיחות הגיאופוליטית .

כוח העבודה צפוי להתכווץ בכלכלות מרכזיות, כולל סין, בשנים הקרובות, כאשר מיליוני אזרחיה יפרשו לגמלאות. המתיחות בין סין למערב צפויה להגדיל את עלויות הייצור, ככל שחברות יעבירו מפעלים למדינות אחרות.

[מודעה_2]
מָקוֹר