עסקים "חותכים דם" כדי לשלם חובות: קשה לחזות הצלחה או כישלון של עסקאות

[מודעה_1]

מכירת נכסים, מכירת פרויקטים כדי לשלם חובות

לאחרונה, חברות גדולות רבות הציעו למכירה נדל"ן או פרויקטים לפירעון חובות. ביניהן, חברת המניות המשותפת של הואנג אן ג'יה לאי - HAGL (קוד מניה: HAG) רוצה למכור את מלון HAGL בעיר פלייקו, במחוז ג'יה לאי. קבוצתו של מר דוק מסרה שזה חלק מתוכנית החברה לממש נכסים לא רווחיים.

מלון HAGL הוא כנראה נכס הנדל"ן האחרון של מר דוק, שפעל מאז דצמבר 2005. לפני כן, הוא עסק בנדל"ן, בעסקי מלונות והיו לו כמה פרויקטים בקוי נון, דא לאט, דא נאנג , מיאנמר. אך HAGL נתקל בתקרית והוא פרש מתחום זה.

מכירת מלון HAGL הפעם נועדה לפרוע את חוב האג"ח בבנק BIDV . על פי הדוח הכספי המאוחד לתקופה החצי-שנתית 2023, ל-HAGL חוב אג"ח שטרם נפרע ב-BIDV בסך 5,271 מיליארד דונג וייט, ללא שינוי מתחילת השנה. נכון ל-30 ביוני, HAGL לא שילמה את הריבית לתשלום עבור תקופת התשלום בשווי כולל של יותר מ-2.6 מיליארד דונג וייט.

Doanh nghiệp cắt máu trả nợ: Thương vụ khó dự liệu thành bại - 1 — מלון HAGL בפלייקו נמכר על ידי מר דוק (צילום: HAGL).

בעוד ש-HAGL מעוניינת למכור את נכסי הנדל"ן שלה, לחברת LDG Investment Joint Stock Company (קוד מניה: LDG) יש מדיניות להעביר שני פרויקטים, כולל Bai But - Son Tra Beach Resort (LDG Grand Central), Da Nang ומתחם דירות Lot C1 ברובע בין אן, די אן סיטי, מחוז בין דונג. זאת כדי לפרוע את חוב הבנק והאג"ח של החברה.

מכירת שני הפרויקטים הללו היא החלטה מפתיעה של LDG, משום שבאסיפה הכללית השנתית של בעלי המניות בשנת 2023, החברה רצתה גם להנפיק מניות כדי לגייס הון להשקעה בפרויקט.

LDG גרנד סנטרל הוא אחד הפרויקטים האסטרטגיים של LDG, אשר זוהה בשנת 2020. באסיפה הכללית השנתית של בעלי המניות בשנת 2023, דירקטוריון החברה אמר כי לפרויקט שטחו הקטן ביותר (30 דונם) מבין הפרויקטים האסטרטגיים אך מיקוםו מעולה. החברה בחנה גם אפשרויות להכנת הון ליישום פרויקט זה, בהן העריכה כי שיתוף פעולה עם שותפים קשה.

חברת ההשקעות Or Hai Phat Joint Stock Company הודיעה גם על העברת תרומת הון בפרויקט HP Hospitality Nha Trang - המשקיעה בקרקע המסחרית TM1 בפרויקט אזור המגורים Tan Lap Islet. בנוסף, לאחר שזיהתה קשיי תזרים מזומנים, החברה התמקדה במכירה סיטונאית של מוצרים בפרויקטים כגון: פרויקט Lao Cai, פרויקט Bac Giang, בנייני קומות ופרויקט אזור מגורים עירוני ב-Km3, Km4 רובע Hai Yen, עיר Mong Cai (שלב 1) במחוז Quang Ninh.

בנוסף למכירות שהוזכרו לעיל, השוק רשם לאחרונה גם מספר עסקאות מיזוג ורכישה (M&A) מוצלחות. אלה כוללות את רכישת פרויקט על ידי Gamuda Land מחברת Tam Luc Real Estate Joint Stock Company בעיר Thu Duc (HCMC) או את רכישת פרויקט על ידי Saigonres Group מחברת Duc Nhi Company Limited במחוז Tan Phu (HCMC).

את ההתרגשות משוק שיתוף הפעולה בין משקיעים מקומיים וזרים ניתן להזכיר גם את שיתוף הפעולה האסטרטגי בין קבוצת קים אואן לקבוצת סורבנה ג'ורונג (סינגפור) או את ההשקעה של קבוצת מרובני (יפן) בקבוצת הונג תין.

לא קל לסגור את העסקה בגלל גורמים רבים.

גב' ג'יאנג הוין, ראש מחלקת המחקר ו-S22M Savills HCMC, אמרה כי ארגונים מקומיים עדיין יצטרכו למכור כמה נכסים לא יעילים. עם זאת, האם נכסים אלה אטרקטיביים למשקיעים זרים (NĐTNN) זה סיפור אחר.

לדבריה, הצלחתה או כישלונה של עסקה תלויים במידה רבה במשא ומתן על המחיר בין המוכר לקונה, וגם בעניינים משפטיים. פרויקט עם מסמכים משפטיים נקיים זוכה לעתים קרובות לעדיפות מצד משקיעים זרים.

גב' דונג טאי דונג, מנהלת בכירה ב-CBRE וייטנאם, שחולקת את אותה דעה, אמרה כי בשוק הדיור, רוב העסקאות קשורות רק לקרקע. משמעות הדבר היא שמשקיעים זרים מתעניינים בקרנות קרקע לפיתוח דיור בהו צ'י מין סיטי ובהאנוי, הם מציבים קודם כל את הדרישה לקרנות קרקע נקייה, ולאחר מכן את התנאים לפיתוח הפרויקט כגון מסמכים משפטיים ומבנה פיתוח מוצר סביר.

רוב המשקיעים הזרים שביצעו עסקאות מיזוגים ורכישות לאחרונה נמצאים בווייטנאם מזה מספר שנים. אם מדובר במשקיעים חדשים, הם בדרך כלל מעדיפים השקעה בצורה של תרומת הון עצמי למפעלים וייטנאמיים לפיתוח משותף של פרויקטים. עם זאת, הבעיה הקשה הנוכחית של מיזוגים ורכישות בווייטנאם היא קרנות קרקע נקיות, או הצורך במסדרון משפטי ליצירת תנאים נוחים למשקיעים.

בנוגע למשקיעים מקומיים, אמרה גב' דונג כי יש נטייה למכור נכסי נדל"ן משום שהשוק חסר הון בשנתיים האחרונות והם צריכים למצוא מקורות הון חדשים מחוץ לבנקים או הנפקת אג"ח. חברות מקומיות יכולות לבקש הון מחו"ל או למכור את מוצריהן.

לדברי נציג של CBRE וייטנאם, מכירה ישירה אינה קלה משום שמשקיעים זרים תמיד דורשים חוקיות נקייה של הפרויקט. מוצרים שמשועבדו לבנקים קשה למשוך משקיעים זרים. לכן, למרות שמשקיעים מקומיים הציעו באופן יזום נכסים למכירה, עסקאות מוצלחות אינן קלות.

מר לו קוואנג טיין - סגן מנהל המכון לחקר כלכלי-פיננסי-נדל"ן בחברת דאט קסאן שירותים, אמר כי עסקאות מיזוג ורכישה אחרונות ממשקיעים זרים מתמקדות יותר באיכות, שרובן הן בצורה של תרומת הון ורכישת מניות.

בעתיד, שוק המיזוגים והרכישות צפוי להתחיל להתאושש כאשר האינפלציה והריביות יותאמו לרמה סבירה יותר, בנוסף להתחזקות גורמים כמו המצב הפוליטי והמשפטי.

"באופן כללי, שוק המיזוגים והרכישות בווייטנאם עדיין אטרקטיבי מאוד בטווח הבינוני והארוך, שכן הכלכלה עדיין מציגה פוטנציאל צמיחה גדול. זוהי תקופה סבירה עבור משקיעים לחפש עסקאות עם מחירים טובים ותנאים נוחים יותר", אמר מר טיין.

[מודעה_2]
מָקוֹר