איזה איתות חשף הפד זה עתה שגרם לזעזוע בשוק הפיננסי העולמי?

(דן טרי) - פגישת המדיניות המוניטרית בספטמבר הראתה כי עדיין קיימת מחלוקת בתוך הפד לגבי קצב ההקלה. עם זאת, רוב החברים הסכימו כי יש צורך בשתי הפחתות ריבית נוספות כדי לתמוך בכלכלת ארה"ב.

הפדרל ריזרב האמריקאי (Fed) פרסם זה עתה את פרוטוקול ישיבתו מספטמבר. באופן ספציפי, הפרוטוקול מראה כי רוב חברי ועדת השוק הפתוח הפדרלית (FOMC) הסכימו כי היחלשות מצב שוק העבודה הייתה הסיבה העיקרית להורדת הריבית הבסיסית של הפד.

עם זאת, חברי הוועדה היו חלוקים בשאלה האם לבצע שניים או שלושה קיצוצים השנה, כולל הקיצוץ של 0.25% שאושר בפגישה ב-17 בספטמבר.

"רוב החברים סברו כי בעקבות הורדת הריבית הזו, הוועדה הייתה במצב טוב להגיב בגמישות להתפתחויות הכלכליות הקרובות", נכתב בפרוטוקול.

הוועדה הפדרלית הפדרלית (FOMC) הייתה מפולגת באופן צמוד בין 19 החברים שנכחו, כולל 12 בעלי זכות הצבעה. ההצבעה הסתיימה בהצבעת 11 חברים בעד הורדת הריבית ב-0.25%, מה שהביא את הריבית הפדרלית לטווח של 4-4.25%.

רוב החברים תמכו בשתי הפחתות ריבית נוספות השנה, כל אחת של 0.25%. התחזית הנלווית מצביעה על כך שהפד עשוי לבצע הפחתה נוספת ב-2026 וב-2027, לפני שיתייצב על רמה ארוכת טווח של כ-3%.

הפגישה הייתה גם הראשונה בה נכח נגיד ה-FOMC החדש, סטיבן מירן, שנכנס לתפקידו שעות ספורות לפני תחילת המושב. מירן היה החבר היחיד שהתנגד, ותמך בקיצוץ גדול יותר של 0.5%. מירן הודה מאוחר יותר בראיון לתקשורת שהוא היה "הנקודה הבודדת" שתמכו בעמדה יונית יותר משאר חברי ה-FOMC.

מר סטיבן מירן, נגיד הפד החדש (צילום: רויטרס).

בנאומו ב-23 בספטמבר, היו"ר פאוול לא התעלם מציפיות השוק. הוא הדגיש כי הפד ימשיך להעריך את הצמיחה, התעסוקה והאינפלציה, ושאל את השאלה: "האם המדיניות שלנו נמצאת במסלול הנכון? אם לא, נתאים את עצמה".

חלק מהפקידים נזהרו מהקלות נוספות במדיניות המוניטרית, מחשש שהאינפלציה, שעולה על יעד ה-2% במשך יותר מארבע שנים, עלולה להפוך ל"נורמלי חדש" אם אנשים ועסקים יתרגלו לעליות מחירים של 3%.

בפרוטוקול צוין גם כי חלק מהחברים קראו לזהירות רבה יותר, באומרם שהתנאים הפיננסיים הנוכחיים "אינם עוד הדוקים מדי", ולכן על הפד לשקול זאת היטב לפני נקיטת צעדים נוספים.

"רוב החברים ראו צורך להתאים את טווח היעד של ריבית הקרנות הפדרליות לרמה ניטרלית יותר, לאור הסיכונים המוגברים לתעסוקה וההתמתנות של לחצי האינפלציה", נכתב במסמך הפגישה.

כמו כן נידונו מכסים שהטיל הנשיא דונלד טראמפ, כאשר חברים רבים אמרו כי המכסים יעלו את המחירים רק באופן זמני השנה אך לא ייצרו אינפלציה מתמשכת.

לפי CNBC, במסחר שנערך ב-8 באוקטובר, מדד S&P 500 עלה ב-0.58% ל-6,754 נקודות הודות לעלייה במגזרי טכנולוגיית המידע, התשתיות והתעשייה. מדד נאסד"ק המשולב, המכוונת לטכנולוגיה, עלה ב-1.12% ונסגר על 23,043 נקודות.

טירוף המניות בתחום הבינה המלאכותית לא מראה סימני דעיכה וממשיך להיות המנוע הגדול ביותר לצמיחה במניות בארה"ב. מניית Nvidia עלתה ב-2.2% במהלך המסחר לאחר שמנכ"ל החברה, ג'נסן הואנג, חשף כי הביקוש למוצרי החברה גדל בחודשים האחרונים. המניה עלתה כמעט 37% השנה.

בדרך כלל, נתונים כלכליים שמתפרסמים לאחר פגישות עוזרים לפד לחזק או להתאים את עמדתו. עם זאת, השבתת הבנקים מציבה אתגר חדש בפני הפד. עם סגירת משרדי העבודה והמסחר, הפד חסרים נתונים מרכזיים על אינפלציה, תעסוקה והוצאות צרכנים - גורמים מרכזיים בהנחיית המדיניות.

בינתיים, על רקע פילוגים פנימיים גוברים, מנסה היו"ר ג'רום פאוול למצוא איזון. הוא אמר שהסיכון הדו-כיווני אומר שאין נתיב נטול סיכונים לחלוטין. אם הפד יקצץ יותר מדי, זה עלול לגרום לעלייה באינפלציה, אבל אם הוא ישמור על ריביות גבוהות מדי, הוא מסתכן באובדן מקומות עבודה.

מקור: https://dantri.com.vn/kinh-doanh/fed-vua-tiet-lo-tin-hieu-gi-ma-thi-truong-tai-chinh-toan-cau-day-song-20251009131353797.htm