כמעט 7,000 מיליארד דונג וייט של אג"ח שמועדן פדיון ביוני נמצאות בסיכון לפיגור בתשלום.

DNVN - דו"ח סקירה כללית על שוק האג"ח הקונצרניות במאי 2024 שפרסם לאחרונה VIS Rating מראה כי כ-6.9 טריליון וונד של אג"ח שמועדן יפוג ביוני 2024 נמצאות בסיכון שלא יוכלו להחזיר את הקרן בזמן.

איחור בתשלום קרן וריבית חדשה

לפי VIS Rating, במאי 2024, הוכרזה לראשונה איגרת חוב באיחור בשווי נקוב כולל של 1,000 מיליארד וונד (VND) שהונפקה על ידי חברת המניות המשותפת Sunshine House Trading.

איגרת חוב זו, שתאריך הפירעון המקורי שלה היה 13 במאי 2024, אושרה על ידי רוב מחזיקי האג"ח להארכה של 24 חודשים ב-12 באפריל 2024. עם זאת, חלק מבעלי האג"ח המחזיקים בשווי נקוב של 87 מיליארד דונג וייט לא הסכימו להארכה.

המנפיק קיבל גם אישור מרוב מחזיקי האג"ח לא לממש את הבטוחה במקרה של איחור בתשלום. המנפיק הודיע ​​כי שילם 112.5 מתוך 117.3 מיליארד דונג וייט ריבית על האג"ח ב-13 במאי 2024. עם זאת, המנפיק לא שילם 87 מיליארד דונג וייט מהקרן של האג"ח שלא הוארכה. מקרה זה, על פי סיווג VIS Rating, מסווג כאיחור בתשלום של קרן וריבית כאחד.

שיעור האג"ח באיחור בשוק כולו בסוף מאי 2024 עמד על 16.1%, עלייה של 1% בהשוואה לסוף 2023. כ-65% מסכום האג"ח עם תשלומי קרן/ריבית באיחור הגיע מענף הנדל"ן למגורים, כאשר שיעור תשלומי הקרן/ריבית באיחור של מגזר זה לבדו עמד על 31%.

שיעור ההחזר של אג"ח באיחור ברחבי השוק נותר ללא שינוי מהחודש הקודם, למעט קבוצת הנדל"ן למגורים. שיעור ההחזר עבור מגזר זה ירד ל-10.9% נכון לסוף מאי 2024 עקב העלייה בערך אג"ח באיחור בתשלום קרן/ריבית החודש.

הסיכון לתשלום באיחור הולך וגובר.

כ-6.9 טריליון וונד וייט של אג"ח שפגמן ביוני 2024 נמצאות בסיכון שלא יוכלו להחזיר את הקרן בזמן.

VIS Raing מעריכה כי אג"ח בשווי 6.9 טריליון דונג וייט שמועדן יפוג ביוני 2024 נמצאות בסיכון שלא יוכלו להחזיר את הקרן בזמן.

ביוני 2024, 41 קודי אג"ח השייכים ל-34 מנפיקים בשווי 23 טריליון דונג וייט יפרעו. מתוכם, על פי הערכת VIS Rating, כ-6.9 טריליון דונג וייט, השווה ערך ל-30%, נמצאים בסיכון לתשלומי קרן/ריבית באיחור ביוני 2024.

מתוך אג"ח בסיכון גבוה בשווי 6.9 טריליון וינדי וייטנאם, כ-5.8 טריליון וינדי וייטנאם, שהונפקו בעיקר על ידי DCT Partners Vietnam, Ngoc Minh Investment and Real Estate, Nova Real Estate Investment Group ו-Hung Thinh Land, עיכבו את תשלומי הקופון בשנת 2023.

לפי VIS Raing, סביר להניח שהמנפיקים הללו ידחו את תשלומי הקרן עקב תזרים מזומנים חלש ומקורות מזומנים מדולדלים.

1.1 טריליון ה-VND הנותרים של איגרות חוב עם סיכון גבוה לתשלום באיחור בפעם הראשונה שייכות למנפיקים בקבוצת ענף הנדל"ן למגורים.

דירוג VIS מציין כי למנפיקים אלו שולי EBITDA ממוצעים של פחות מ-10% או אפילו שליליים בשלוש השנים האחרונות, ומקורות המזומנים שלהם לפירעון חובות שמועד פירעון מדולדלים.

כ-19% מהאג"ח המצטברות בשווי 216 טריליון וונד וייטנאמי (9.5 מיליארד דולר) יגיעו לפדיון ב-12 החודשים הקרובים. VIS Raing מעריכה כי 9% מהן הן אג"ח עם סיכון גבוה לחדלות פירעון, בעיקר בענפי הנדל"ן למגורים והבנייה.

מהדורות חדשות ממשיכות את מגמת העלייה

בינתיים, סכום אגרות החוב הקונצרניות החדשות שהונפקו במאי 2024 עמד על 28 טריליון דונג וייט, גבוה מ-19.2 טריליון דונג וייט באפריל 2024. רוב ההנפקות החדשות באפריל 2024 הגיעו ממגזר הבנקאות. במצטבר מתחילת השנה, סכום ההנפקות החדשות הגיע ל-67.1 טריליון דונג וייט, עלייה של 93% לעומת התקופה המקבילה אשתקד.

בפרט, תאגיד Vingroup - JSC ממשיך להנפיק אג"ח במאי 2024 בשווי הנפקה כולל של 8 טריליון דונג וייט. אג"ח הטווח לשנתיים שמנפיק תאגיד זה הן אג"ח ניתנות לפירעון, לא מובטחות, לא ניתנות להמרה ולא מובטחות עם ריבית קופון של 12.5%. בחודשיים האחרונים, תאגיד Vingroup - JSC הנפיק אג"ח בשווי 8 טריליון דונג וייט, והשלים את התוכנית שהוכרזה לשנת 2024.

מתוך האג"ח שהנפיקה קבוצת הבנקאות במאי 2024, 30% היו אג"ח חוב נדחות, בעוד ש-70% היו אג"ח חוב בעדיפות עליונה. אג"ח החוב הנדחות שהונפקו על ידי הבנק המסחרי הצבאי ובנק המסחרי המסחרי המשותף של וייטנאם להשקעות ופיתוח הן בעלות משך זמן ממוצע של 9.3 שנים ושיעורי ריבית של 5.8% - 6.5% בשנה הראשונה, גבוה יותר מאג"ח חוב בעדיפות עליונה אחרות שהונפקו על ידי בנקים אחרים עם משך זמן של 3 שנים ושיעורי ריבית קבועים של 3.9% - 5.4%.

חמישי אן

מקור: https://doanhnghiepvn.vn/kinh-te/chung-khoan/gan-7-000-ty-dong-trai-phieu-dao-han-thang-6-nguy-co-cham-tra/20240617113417821