צמיחת התמ"ג נגד הרוח

בכלכלה עולמית הסובלת מחוסר יציבות גיאופוליטית, סכסוכי סחר ומדיניות מוניטרית הדוק, וייטנאם צצה כנקודת אור נדירה.

המחצית הראשונה של 2025 חוותה פריצת דרך כלכלית חזקה, בעיקר הודות למדיניות פיסקלית ומוניטרית מרחיבה, זרימת השקעות זרות ישירות בשפע ופעילויות יבוא-יצוא תוססות.

הצמיחה הכלכלית הגבוהה ביותר ב-14 שנים

על פי הנתונים האחרונים של הלשכה הכללית לסטטיסטיקה, התמ"ג של וייטנאם ברבעון השני של 2025 גדל ב-7.96%, שני רק לשיא של 8.56% ברבעון השני של 2022 בתקופה 2020-2025. בששת החודשים הראשונים של השנה, הצמיחה הגיעה ל-7.52% - הרמה הגבוהה ביותר מאז 2011.

נתון זה לא רק הפתיע משקיפים בינלאומיים, אלא גם התנגד למגמת הירידה המכסה כלכלות גדולות רבות. הבנק העולמי צופה כי הצמיחה הכלכלית העולמית בשנת 2025 תגיע ל-2.3% בלבד, האו"ם 2.4%, קרן המטבע הבינלאומית 2.8% וארגון לשיתוף פעולה ופיתוח כלכלי (OECD) 2.9% - כלומר, וייטנאם צומחת כמעט פי שלושה מהממוצע העולמי.

ראשית, ניתן לאשר כי קצב צמיחה זה מושג הודות לכוח המניע של מדיניות פיסקלית ומוניטרית פרואקטיבית וגמישה.

התמ"ג של וייטנאם ברבעון השני של 2025 יגדל ב-7.96%, שני רק לשיא של 8.56% ברבעון השני של 2022 בתקופה 2020–2025. צילום: הואנג הא

כנפיים פיסקליות ומוניטריות נפתחות לרווחה יחד

מבחינת מטבע, צמיחת האשראי של הכלכלה הגיעה ל-8.30%, גבוה משמעותית מ-4.85% בתקופה המקבילה אשתקד. כ-1.3 קוודריליון דונג הוזרמו לשוק. הבנק הממלכתי התחייב ליעד צמיחת אשראי של 16% לשנה כולה ויכול להתאים אותו במידת הצורך.

מבחינת שנת הכספים, ההוצאות השוטפות הגיעו ל-776 טריליון דונג וייט, סכום השווה ל-49.5% מהאומדן ועלייה של 40.8% באותה תקופה. הוצאות השקעות בפיתוח הגיעו ל-268.1 טריליון דונג וייט, סכום השווה ל-33.9% מהאומדן ועלייה של 42.3%.

משרד האוצר אמר כי כדי לתמוך בצמיחה, הגירעון התקציבי עשוי לעלות ל-4-4.5% מהתמ"ג, גבוה ב-3.8% מההערכה. הוצאות ההשקעה בפיתוח צפויות להגיע ל-791 טריליון וונדרי, אך הן מוכנות להתאמת לכמעט קוודריליון וונדרי. במקביל, ממשיכות להיות מיושמות חבילות תמיכה לפטור, הפחתה ודחייה של מסים ואגרות בסכום של עד 230 טריליון וונדרי.

הייצור התעשייתי ממשיך להתאושש בצורה חזקה

בששת החודשים הראשונים של 2025, הייצור התעשייתי המשיך לפרוח, כאשר מדד הייצור הכולל (IIP) עלה ב-9.2% לעומת התקופה המקבילה אשתקד - הרמה הגבוהה ביותר מאז 2020. באותה תקופה בשנת 2024, מדד זה עלה ב-8.0%.

הכוח המניע העיקרי הגיע מתעשיית העיבוד והייצור – עלייה של 11.1%, גבוה יותר מ-8.9% בתקופה המקבילה אשתקד. ברבעון השני של 2025 לבדו, מדד הייצור התעשייתי צפוי לעלות ב-10.3%, מתוכם גידול של 12.3% בעיבוד והייצור.

יישובים רבים רשמו צמיחה מרשימה בתעשיית העיבוד והייצור: פו טו גדל ב-46.6%; נאם דין ב-33.0%; בק גיאנג ב-27.5%; תאי בינה ב-25.3%; הא נאם ב-22.8%; וין פוק ב-18.8%; קוואנג נגאי ב-18.3%.

השקעות זרות ישירות מאיצות, ומבססות את מעמדן כמפעל ייצור

השקעות זרות ישירות (FDI) ממשיכות להיות נקודת אור. בששת החודשים הראשונים של השנה, וייטנאם משכה 21.52 מיליארד דולר בהון רשום, עלייה של 32.6% לעומת התקופה המקבילה ב-2024. הון ה-FDI ששולם הגיע ל-11.72 מיליארד דולר - הרמה הגבוהה ביותר בארבע השנים האחרונות.

וייטנאם נהנית משינוי בשרשרת האספקה ​​העולמית, כאשר תאגידים רב-לאומיים מחפשים יעדים חדשים. במקביל, סדרה של רפורמות מוסדיות, סביבת השקעה משופרת והרחבת פארקי תעשייה מתקדמים סייעו לווייטנאם לבסס את מעמדה כמפעל של אסיה.

פריחת יבוא ויצוא, עודף סחר שיא עם ארה"ב

סך מחזור היבוא-יצוא של סחורות בששת החודשים הראשונים של השנה הגיע ל-432.03 מיליארד דולר, עלייה של 16.1% לעומת התקופה המקבילה. היצוא גדל ב-14.4%, היבוא גדל ב-17.9%, ומאזן הסחר המשיך להציג עודף של 7.63 מיליארד דולר.

בפרט, עודף הסחר עם ארה"ב הגיע לשיא של 62 מיליארד דולר (עלייה של 29.1%), ובכך ביסס את מעמדה של ארה"ב כשוק היצוא הגדול ביותר של וייטנאם עם מחזור של 70.91 מיליארד דולר. לווייטנאם היה גם עודף סחר של 19 מיליארד דולר עם האיחוד האירופי ו-1.2 מיליארד דולר עם יפן.

מצד שני, הגירעון המסחרי עם סין הגיע ל-55.6 מיליארד דולר ועם דרום קוריאה ל-14.6 מיליארד דולר - מה שמשקף את התלות הגבוהה בחומרי גלם וברכיבי תשומה משתי מדינות אלו.

בהקשר של אי ודאות כלכלית עולמית - ובמיוחד מדיניות המכסים של ארה"ב - האם מגמה זו תימשך או תתהפך? מה תהיה ההשפעה?

השאלות האלה בהחלט דורשות תשובות.

אתגרים רבים לפנינו

בנוסף לסיכונים חיצוניים, וייטנאם ניצבת בפני סדרה של אתגרים פנימיים:

חלוקת ההשקעות הציבוריות נותרה איטית, בעוד שהצורך בהשקעה בתשתיות, טרנספורמציה ירוקה ודיגיטציה דחוף יותר ויותר.

עסקים קטנים ובינוניים רבים עדיין מתמודדים עם קשיים בגישה לאשראי וקרקע.

הרפורמה המוסדית טרם יצרה פריצת דרך, והשוויון של מפעלים ממשלתיים עומד על שמריו.

במיוחד סיכוני מאקרו.

לדברי מומחים כלכליים, כדי לשמור על תנופת צמיחה מרשימה ולשאוף לצמיחה דו-ספרתית החל משנת 2026, וייטנאם זקוקה לאסטרטגיית פיתוח ארוכת טווח.

באופן ספציפי, יש צורך לגוון את שווקי היצוא, להפחית את התלות במספר קטן של שותפים מרכזיים; להגביר את הלוקליזציה של שרשראות האספקה, להשקיע בתעשיות תומכות ולפתח תעשיות בעלות ערך מוסף גבוה, כדי למזער סיכונים הנובעים מסחורות הרגישות למכסים.

יחד עם זאת, רפורמה מוסדית חזקה יותר, שחרור משאבים פרטיים ושיפור יעילות ההשקעות הציבוריות.

ולבסוף, למרות הצמיחה הגבוהה ומדיניות תמיכה מורחבת, וייטנאם צריכה להישאר איתנה במטרתה לשמור על יציבות מקרו-כלכלית, ליצור אמון בקרב הקהילה העסקית ובמשקיעים מקומיים וזרים.

צמיחה גבוהה במחצית הראשונה של 2025 היא אבן דרך מרהיבה בתמונה הכלכלית האזורית והעולמית. עם זאת, המסע מ"צמיחה גבוהה" ל"צמיחה מהירה ובת קיימא" הוא מאתגר - משהו שלא כל הכלכלות יכולות להשיג.

וייטנאם עולה על

ארגונים בינלאומיים זהירים בתחזיות הצמיחה השנתית כולה של וייטנאם, הנמוכה בהרבה מהצמיחה בפועל במחצית הראשונה של השנה.

על פי דו"ח שפורסם לאחרונה על ידי WB, הצמיחה של הפיליפינים בשנת 2025 צפויה להגיע ל-5.3% בלבד (ירידה של 0.4 נקודות אחוז לעומת השנה הקודמת), אינדונזיה ל-4.7% (ירידה של 0.3 נקודות), תאילנד ל-1.8% (ירידה של 0.7 נקודות), בעוד שווייטנאם צפויה לצמוח ב-5.8% (ירידה של 1.3 נקודות).

קרן המטבע הבינלאומית צופה צמיחה של 5.5% בפיליפינים, 4.7% באינדונזיה, 1.8% בתאילנד, ב-4.1% בווייטנאם וב-5.4% - הירידות החדות ביותר באזור (ירידה של 1.7 נקודות אחוז).

ה-OECD נותן תחזית גבוהה יותר: וייטנאם מגיעה ל-6.2% (ירידה של 0.9 נקודות אחוז), אך עדיין עולה על מדינות דרום מזרח אסיה.

למרות שארגונים בינלאומיים הנמיכו את ציפיותיהם, המציאות של ששת החודשים הראשונים של השנה מראה כי וייטנאם מאיצה באופן דרמטי - בניגוד לשאר האזור, שם כלכלות רבות מאטות או עומדות על שמריהן.

אבל אזהרות אלו ראויות לשקול במאמצי המדינה להשיג יעדי צמיחה גבוהים השנה.

Vietnamnet.vn

מקור: https://vietnamnet.vn/gdp-tang-nguoc-chieu-gio-2419092.html