כיצד יתנהלו מחירי הזהב בעתיד?

כתב עיתון האנוי מוי קיים ראיון עם סגן נשיא איגוד עסקי הזהב של וייטנאם, הוין טרונג חאן, בנושא זה.

סגן נשיא של איגוד עסקי הזהב של וייטנאם Huynh Trung Khanh.

כיצד אתה מעריך את שוק הזהב המקומי לאחרונה?

- מתחילת השנה, מחירי הזהב המקומיים נמצאים במגמת עלייה. נרשמו שתי עליות חדות בולטות במחירי הזהב. ראשית, מחיר הזהב עלה מ-84.8 מיליון דונג וייט לטאאל בתחילת השנה ליותר מ-100 מיליון דונג וייט לטאאל בסוף מרץ, ולאחר מכן הגיע לשיא של 124 מיליון דונג וייט לטאאל ב-22 באפריל 2025. לאחר תקופה של תנודות מועטות, בימים האחרונים, מחירי הזהב המקומיים עלו בחדות, והגיעו ל-129.3 מיליון דונג וייט לטאאל ב-29 באוגוסט. לפיכך, מתחילת השנה, מחירי הזהב המקומיים "עלו" ביותר מ-40 מיליון דונג וייט לטאאל.

מה הסיבה לעלייה החדה במחירי הזהב המקומיים, אדוני?

- מחירי הזהב המקומיים עלו בחדות בעיקר בשל השפעת השוק הבינלאומי. בסוף הרבעון הראשון ובתחילת הרבעון השני של 2025, מחיר הזהב העולמי עלה ברציפות וחצה את רף 3,000 דולר לאונקיה, ורשם שיא של 3,500 דולר לאונקיה ב-22 באפריל, ולאחר מכן ירד. בימים האחרונים, מחיר הזהב העולמי עלה שוב, מעל רף 3,400 דולר לאונקיה. מחיר המתכת היקרה הזו עלה בהקשר של חששות המשקיעים בעולם כי הטלת מכסים אמריקאיים תגרום לעלייה במחירי הסחורות, מה שיגביר את הסיכון לאינפלציה עולמית. בנוסף, מתחים גיאופוליטיים וחוסר יציבות כלכלית גרמו לקרנות השקעה רבות, בנקים מרכזיים ומשקיעים להגדיל את רכישות הזהב שלהם כדי להבטיח את נכסיהם, מה שהוביל לעלייה חדה בביקוש העולמי לזהב.

זהב-1.jpg — אנשים קונים זהב בחנות ברחוב Tran Nhan Tong (Hai Ba Trung Ward). *צילום: Nguyen Quang*

בעליית המחירים האחרונה, הגורם שגרם לעליית מחיר הזהב העולמי היה לאחר שהפדרל ריזרב האמריקאי (הפד) חשף את האפשרות להפחית את הריבית בספטמבר הקרוב. חשוב לזכור שמחירי הזהב תמיד רגישים להתאמות הריבית בארה"ב. הפחתת הריבית של הפד תמיד מועילה לזהב מכיוון שמחירי הזהב ומחירי הדולר נעים לעתים קרובות בכיוונים מנוגדים. ריביות נמוכות יותר יחלישו את מחיר הדולר, אך יגדילו משמעותית את האטרקטיביות של נכסים שאינם מניבים תשואה כמו זהב.

בנוסף להשפעת השוק הבינלאומי, מחיר הזהב המקומי עלה בחדות עקב ביקוש מקומי מוגבר בעוד שההיצע מוגבל. בחודשים מרץ ואפריל, מחיר הזהב עלה בהתמדה, אנשים רבים היו חסרי סבלנות לקנות זהב, שוק הזהב הפך לשוקק, והמצב של אנשים שעומדים בתור כדי לקבל מספרי זהב חזר על עצמו. בימים האחרונים, אנשים שוב עמדו בתור כדי לקנות זהב, יחד עם ההיצע המועט, מה שגרם גם לעלייה במחיר הזהב.

הדבר הבולט בימים האחרונים הוא שההבדל בין מחיר מטילי הזהב המקומיים של SJC למחיר הזהב העולמי גבוה מאוד. מדוע זה קורה, אדוני?

- המחיר המקומי של מטילי זהב של SJC גבוה כיום בכ-20 מיליון דונג וייט לטאאל ממחיר הזהב העולמי. הסיבה לכך היא היצע דל. בשנת 2024, מכר הבנק הלאומי כ-14 טון זהב כדי להתערב בשוק. הודות לכך, ההפרש בין מחירי הזהב המקומיים והעולמיים היה לעיתים כ-5-6 מיליון דונג וייט לטאאל. עם זאת, מתחילת השנה, סוכנות הניהול הפסיקה למכור זהב לשוק, כך שההפרש בין מחירי הזהב המקומיים והעולמיים גדל שוב בחדות, במיוחד בימים האחרונים כאשר מחירי הזהב בעולם עלו בחדות.

זהב-2.jpg — אנשים קונים זהב בחנות ברחוב Tran Nhan Tong (Hai Ba Trung Ward). *צילום: Nguyen Quang*

ההבדל הגבוה במחירי הזהב יגרום להשלכות רבות. ראשית, הוא יגרום לעסקאות חד כיווניות. ככל שההיצע מוגבל יותר, כך הזהב הופך לנדיר יותר. לכן, אנשים המחזיקים בזהב רוצים לאגור אותו, לא רוצים למכור אותו כי הם חוששים שלא יוכלו לקנות אותו, מה שהופך את הזהב לכלי ספקולטיבי. בנוסף, ההבדל הגבוה במחירי הזהב הוא גם גורם שמגביר את הברחות הזהב. כל פריט עם הבדל גבוה במחירים מקומיים ובינלאומיים יעודד הברחות.

הניסיון מראה שכאשר ההבדל במחירי הזהב הוא 2-3%, ישנה הברחה, בעוד שכיום ההבדל הזה מגיע ליותר מ-10%. החדשות הטובות הן שהממשלה הוציאה זה עתה צו מס' 232/2025/ND-CP המתקן ומשלים מספר סעיפים בצו מס' 24/2012/ND-CP של הממשלה בנושא ניהול פעילויות מסחר בזהב. עם צו זה, לשוק יהיה היצע ומחיר הזהב המקומי יהיה קרוב למחיר הזהב העולמי.

מהי תחזיתך למחירי הזהב מעכשיו ועד סוף השנה ומהי עצתך לאנשים בתקופה זו?

- מעתה ועד סוף השנה, מומחים רבים סבורים שמחירי הזהב ימשיכו לעלות, וייתכן שיגיעו ל-3,600-3,700 דולר לאונקיה. התחזית הנ"ל נעשתה משום שבנוסף לעובדה שהפד עשוי להפחית את הריבית בעתיד הקרוב, המצב הגיאופוליטי נותר מורכב. בנוסף, מדיניות המס ההדדית של נשיא ארה"ב תשפיע על הכלכלה העולמית. עם המצב הגיאופוליטי והכלכלי הלא יציב, בנקים מרכזיים ימשיכו לרכוש עתודות זהב, אם כי הכמות אינה זהה לשנה שעברה, המוערכת בכ-700-800 טון. אם מחיר הזהב העולמי יעלה, מחיר הזהב המקומי יעלה בהתאם, אך יעלה לאט יותר לאחר הוצאת צו מס' 232/2025/ND-CP.

מחיר הזהב המקומי גבוה מאוד כרגע, אך לא ידוע איזה מחיר הוא הגבוה ביותר. עם זאת, קנייה בתקופה זו היא די מסוכנת, לא רק בגלל שהמחיר גבוה אלא גם בגלל שהפרש המחירים עם העולם גדול מאוד. חוץ מזה, כפי שצוין, עם צו מס' 232/2025/ND-CP, מחיר הזהב המקומי יהיה קרוב למחיר העולמי. לדעתי, אם אין לכם זהב בתיק ההשקעות שלכם ויש לכם צורך בהשקעה לטווח ארוך, אנשים יכולים לקנות. אם אתם קונים רק כדי "לגלוש", לא כדאי לכם לעשות זאת כי תיתקלו בסיכונים, כי אין פריט שמחירו יכול לעלות לנצח.

תודה רבה!

מקור: https://hanoimoi.vn/gia-vang-se-dien-bien-ra-sao-trong-thoi-gian-toi-714580.html