שני זעזועים בסוף השבוע: מחיר הזהב זינק, האם SJC יגיע ל-130 מיליון דונג וייטנאמי?

מחירי הזהב בעולם ירדו בחדות בסוף השבוע לאחר שהפד אותת על הורדת ריבית והמתחים בין רוסיה לאוקראינה החריפו שוב. מבחינה מקומית, SJC קבעה שיא של 126.6 מיליון דונג וייטנאמי/טאאל.

היפוך הזינוק של הזהב

מחיר הזהב העולמי עשה קאמבק מרשים במסחר האחרון של השבוע (23 באוגוסט), מה שמחק את החששות לגבי הירידה החדה הקודמת. באופן ספציפי, מחיר הזהב הספוט בקומקס עלה ב-33 דולר לאונקיה, שווה ערך ל-1%, וסגר את המסחר על 3,373 דולר לאונקיה. במהלך השבוע, מתכת יקרה זו צנחה, לעיתים עד ל-3,310 דולר לאונקיה עקב לחץ מימוש רווחים מצד משקיעים וציפיות לכלכלה אמריקאית יציבה.

עם זאת, שני "זעזועים" גדולים דחפו את מחירי הזהב בחזרה לעלות, וחיזקו את מעמדו כנכס מקלט בטוח.

הגורם הראשון הוא איתות ברור להקלה מצד הפדרל ריזרב האמריקאי (הפד). בנאום שנשא בכנס ג'קסון הול ב-22 באוגוסט, הדגיש יו"ר הפד, ג'רום פאוול, את "האיזון המשתנה של הסיכונים" בין תעסוקה לאינפלציה, כאשר הסיכון לחולשה כלכלית גובר עקב מדיניות מכסים וסחר.

מר פאוול הודה כי הריבית נמצאת בטריטוריה צרה וכי הפד יכול להתאים את עמדתו במידת הצורך, ובכך לסלול את הדרך להפחתת ריבית בספטמבר. זוהי הפעם הראשונה מזה זמן רב שהפד שלח מסר כה ברור של "יוני", למרות שהאינפלציה נמצאת בסיכון להתלקח שוב.

שווקים פיננסיים וסחורות רבים בארה"ב וברחבי העולם הגיבו באופן חיובי: מדד המניות התעשייתי של דאו ג'ונס האמריקאי עלה ביותר מ-600 נקודות במסחר האחרון של השבוע, תשואות האג"ח האמריקאיות ירדו בחדות. גם שוק הזהב נהנה.

מחירי הזהב בעולם עולים שוב בחדות. צילום: קיטקו

הגורם השני הוא החמרה בסיכויי השלום באוקראינה, מה שהגביר את המתיחות הגיאופוליטית. שבוע בלבד לאחר הפסגה בין טראמפ לפוטין באלסקה ב-15 באוגוסט, נשיא ארה"ב דונלד טראמפ איים ב-22 באוגוסט להטיל "סנקציות גדולות מאוד או מכסים גדולים מאוד, או שניהם" אם לא תהיה התקדמות בשלום תוך שבועיים.

נראה כי המומנטום למשא ומתן התפוגג, והצדדים חזרו לנקודת ההתחלה. מצב זה מוסיף לחוסר הוודאות, ותומך בזהב כגידור מפני סיכונים.

בנוסף, מחירי הזהב עלו גם עקב עלייה חדה במחיר הנפט הגולמי (נפט WTI עלה ל-63.66 דולר לחבית עקב חששות לגבי היצע מהמזרח התיכון ומרוסיה) והחלשות הדולר. מדד ה-DXY ירד ב-0.9% ל-97.73 נקודות במסחר ב-22 באוגוסט, מה שהפך את הזהב לזול יותר עבור משקיעים זרים.

בשוק המקומי, מחירי הזהב של SJC גם הם "התחממו" בעקבות המגמה העולמית. במסחר האחרון של השבוע, חברת התכשיטים סייגון (SJC) רשמה את מחיר הקנייה על 125.6 מיליון וונד לטאאל ואת מחיר המכירה על 126.6 מיליון וונד לטאאל, עלייה של 1.2 מיליון וונד בהשוואה למסחר הקודם - שיא ​​חדש.

מחירן של טבעות זהב עגולות ופשוטות בדוג'י הגיע גם הוא לשיא של 121.8 מיליון דונג וייטנאמי/טאאל (נמכר).

ההפרש בין מחירי הזהב של SJC לבין מחירי הזהב העולמיים נותר גבוה, כ-17.7 מיליון דונג וייט לטאאל, דבר המשקף ביקוש מקומי חזק. מתחילת השנה, מחירי הזהב העולמיים עלו ב-28.5%, בעוד שהזהב של SJC עלה ביותר מ-50%.

האם SJC יעלה ל-130 מיליון דונג וייטנאמי/טאאל?

מחיר הזהב העולמי מתמודד עם גורמי תמיכה חזקים רבים, אך גם עומד בפני סיכון לתיקון. מומחים ממוסדות פיננסיים גדולים צופים כי העלייה עשויה להימשך עד סוף 2025, עם ממוצע של 3,500-3,700 דולר לאונקיה, הודות להקלות הפד וחוסר היציבות הגיאופוליטית.

עם זאת, האפשרות של סטגפלציה והקלות סחר עלולות לרסן את עלייתו של הזהב.

ראשית, הסיכוי להורדת ריבית על ידי הפד הוא גורם מפתח. פאוול בג'קסון הול הודה כי הסיכונים לחולשה כלכלית גבוהים, גם כאשר האינפלציה עלולה להתלקח ככל שמכסים "יגלשו דרך שרשראות האספקה". הפד נכנס למחזור הקלה, כאשר ריבית הייחוס שלו עומדת כעת על 4.25%-4.5% לשנה.

למרות שמשקיעים כבר תמחרו חלקית את קיצוץ הריבית של ה-17 בספטמבר, איתותים חדשים מראים שהפד נוטה להיות יוני יותר, מה שהופך את הזהב - נכס שאינו מניב תשואה - לאטרקטיבי. הלחץ מצד הנשיא טראמפ גובר: הוא מתח ביקורת מתמשכת על הפד, דרש קיצוץ ריבית חד, אף שקל למנות את יו"ר הפד לקדנציה הבאה מוקדם ולאחרונה איים לפטר את המושלת ליסה קוק בגין טענות להונאה.

היחלשות הדולר האמריקאי היא גם גורם חיובי. מדד ה-DXY ירד לא רק בגלל הפד, אלא גם בגלל מגמת הדה-דולריזציה (מדינות כמו סין ורוסיה הגדילו את עתודות הזהב שלהן), הגירעון התקציבי של ארה"ב גדל. בנקים מרכזיים וקרנות סל המשיכו לקנות זהב: על פי מועצת הזהב העולמית, רכישות הזהב נטו במחצית הראשונה של 2025 הגיעו לשיא, כאשר קרנות סל כמו SPDR הגדילו את אחזקותיהן כאשר המחיר ירד מתחת ל-3,300 דולר.

מצד שני, מלחמת המכסים נרגעה: טראמפ חתם על צו נשיאותי לדחיית המכסים עם סין ב-90 יום נוספים, קנדה משכה את מכסי התגמול, ופתחה את הדרך למשא ומתן. זה הפחית את הסיכון לאינפלציה, מה שעלול לגרום לזהב לאבד מומנטום.

רוב המומחים ממוסדות פיננסיים גדולים אופטימיים לגבי הזהב. ג'יי.פי מורגן ריסרץ' צופה כי מחיר הזהב הממוצע יגיע ל-3,675 דולר לאונקיה ברבעון הרביעי של 2025, ויעלה ל-4,000 דולר באמצע 2026, הודות לביקוש של הבנקים המרכזיים והמשקיעים.

גולדמן זאקס אומרת שהביקוש המרכזי ידחוף את המחירים לשיאים חדשים. InvestingHaven צופה כי מחיר הזהב יגיע ל-3,500 דולר עד 2025, ויגיע לשיא של 5,155 דולר עד 2030.

UBS גם הציגה תחזית, עם יעד של 3,600 דולר עד סוף הרבעון הראשון של 2026 עקב המתיחות באוקראינה והסיכון לקיפאון כלכלי בארה"ב.

מבחינה מקומית, מחירי טבעות הזהב נתמכים על ידי שער החליפין של דולר אמריקאי/דונג וייטנאמי העולה על 26,500 דונג וייטנאמי - רמת שיא עקב יבוא מוגבר ומשיכת הון זר. אם מחיר הזהב העולמי יגיע ל-3,400-3,500 דולר אמריקאי והדונג וייטנאמי ייחלש עוד יותר, מחיר הזהב של דונג וייטנאמי עשוי להגיע ל-130 מיליון דונג וייטנאמי/טאאל ברבעון הרביעי. עם זאת, אם הפד ידחה את קיצוץ הריבית עקב אינפלציה, המחירים עשויים להתאים את עצמם כלפי מטה.

בסך הכל, הזהב נותר "מלך המקלט הבטוח" בצל אי הוודאות, עם תחזיות רבות לעלייה של 5-10% עד סוף השנה, כאשר המוקד הוא פעולות הפד והמצב באוקראינה וכן מלחמת המכסים בין ארה"ב למדינות אחרות. מבחינה מקומית, מחיר הזהב של SJC אינו רחוק מרף של 130 מיליון וונד לטאאל.

ארה"ב ורוסיה לא הגיעו להסכם: מהי התחזית למחיר הזהב הקרוב? מחיר הזהב העולמי חווה את הירידה החדה ביותר מאז יוני בשבוע שבין ה-11 ל-15 באוגוסט, על רקע נתוני אינפלציה מעורבים בארה"ב. פסגת ארה"ב-רוסיה הסתיימה ללא הגעה להסכם בנושא אוקראינה, דבר שעשוי להגביר את הביקוש לזהב.

מקור: https://vietnamnet.vn/hai-cua-soc-cuoi-tuan-du-bao-gia-vang-sjc-co-len-130-trieu-dong-2435460.html