משקיעים זרים מכרו נטו 96,522 מיליארד דונג וייטנאמי ב-HOSE - הרבה מעבר לנתון לכל שנת 2024.

שוק המניות רשם בשבוע שעבר משיכת חבל ברורה כאשר מדד ה-VN היה תחת לחץ לתקן לאחר תקופה ארוכה של עלייה, בעוד שהנזילות המשיכה לרדת. הסנטימנט הזהיר של המשקיעים גבר עם כניסתם לשלב הסופי של הרבעון השלישי, הזמן בו קרנות ההשקעה קבעו את ה-NAV (שווי הנכסים הנקי של הקרן).

זוהי פעילות של הערכת נכסים בתיק הקרנות כדי לקבוע את שווי תעודות הקרן, ובכך לסייע למשקיעים לדעת את הערך האמיתי של ההשקעה ולקבל החלטות קנייה ומכירה סבירות. יחד עם זאת, מוסדות פיננסיים סוגרים גם יתרות אשראי, בהקשר של משקיעים זרים המקיימים מגמת מכירות נטו ארוכת טווח, מה שהופך את השוק לזהיר יותר.

משקיעים עוקבים אחר ההתפתחויות בשוק המניות בקומת המסחר של HOSE. צילום: הואה צ'ונג/VNA

לחץ מכביד על המדד

חברת המניות המשותפת של סייגון- האנוי (SHS) מסרה כי לאחר שבוע של ירידה בנקודות עקב לחץ מכירה בשיא הישן של 1,700 נקודות, מדד VN המשיך להתאים את עצמו בפגישות הראשונות של השבוע לכ-1,620 נקודות לפני שהתאושש. בסוף השבוע, המדד עלה מעט ב-0.13% ל-1,660.70 נקודות, ונשאר מעל רמת התמיכה הפסיכולוגית של 1,600 נקודות. בינתיים, מדד VN30 המשיך לרדת ב-0.37% ל-1,852.65 נקודות, מתחת להתנגדות של השיא הישן של כ-1,880 נקודות.

רוחב השוק נוטה לכיוון תיקון והצטברות. קבוצת הבנייה חוותה התפתחויות חיוביות, ביטוח, נפט וגז ואזורי תעשייה מתאוששים; להיפך, טכנולוגיה - טלקומוניקציה, פלדה, קמעונאות, נמלים, נדל"ן, ניירות ערך ודשנים - כימיקלים נמצאים תחת לחץ לירידה.

הנזילות ירדה זה השבוע השני ברציפות, כאשר נפח המסחר ב-HOSE ירד ב-9.9% בהשוואה לשבוע הקודם, לממוצע של 910 מיליון מניות/סשן, נמוך בהרבה מ-1.67 מיליארד מניות/סשן באוגוסט. זה משקף סנטימנט זהיר שכן הזדמנויות ההשקעה מוגבלות.

משקיעים זרים המשיכו להיות מוכרים נטו במשך השבוע העשירי ברציפות. ב-HOSE, שווי המכירה נטו הגיע ל-7,355 מיליארד דונג וייטנאמי. מתחילת השנה, משקיעים זרים מכרו נטו בשווי 96,522 מיליארד דונג וייטנאמי, סכום העולה בהרבה על רמת המכירות נטו לכל שנת 2024.

לפי SHS, מדד VN צובר פחות באופן פעיל מתחת לאזור ההתנגדות של 1,665 נקודות, התואם לאזור המחירים הממוצע של 20 מפגשים. לאחר עלייה חזקה במחירים מאפריל 2025 ועברה את השיא ההיסטורי בשנת 2022, קודים רבים נכנסו לתיקון לטווח קצר, והצטברו כדי לבחון את עוצמת המגמה.

מניות רבות, לאחר שהגיעו לשיא בסוף אוגוסט 2025, חוו תקופה של ירידה וכעת מנסות להתאושש לשיא הקודם. עם זאת, לחץ המכירה צפוי לעלות בתחום זה. בטווח הקצר, מדד VN עשוי לבחון מחדש את רף 1,680 הנקודות - רמת המחיר בתחילת ספטמבר 2025, אך טווח התנודות הוא בדרך כלל צר וחסר מומנטום פריצת דרך.

SHS העריכה כי כדי שהמגמה תשתפר משמעותית, השוק זקוק לתנופת צמיחה חדשה מגורמים פונדמנטליים ותוצאות עסקיות צפויות ברבעון השלישי של 2025. לאחר כחודש של הסתגלות, חלק מהקודים הגיעו כעת למחירים סבירים, וניתן לצבור אותם בציפייה לצמיחה ברווחים ברבעון השלישי ובסוף השנה. עם זאת, חברת ניירות ערך זו ממליצה למשקיעים לא לרדוף אחרי קנייה כאשר מדד VN מתקרב לטווח של 1,680 - 1,700 נקודות.

חברת המניות המשותפת לניירות ערך לבנייה (CSI) מסרה גם כי VN-Index חוותה רמות רגשיות רבות במהלך השבוע, המשקפות את תהליך יצירת בסיס מחירים מאוזן לאחר עלייה של יותר מ-600 נקודות מתחילת אפריל.

שבוע המסחר נפתח בירידה של יותר מ-24 נקודות, כאשר המדד ירד מתחת לממוצע הנע של 10 ימים (MA10 - המחיר הממוצע של 10 המפגשים האחרונים) והיה בסיכון לאבד את רמת התמיכה של 1,615 נקודות. עם זאת, בשני המפגשים הבאים, לחץ קנייה חזק נכנס לשוק במניות גדולות לאחר ירידה לטווח מחירים סביר, מה שסייע לשוק ליצור דפוס נרות של "כוכב הבוקר" - איתות טכני המאשר תחתית לטווח קצר ב-1,620 נקודות.

המסחריות הבאות חוו הבחנה ברורה. תזרים המזומנים השאיר את קבוצות הבנקאות וניירות הערך אל קבוצת הבינוניות, כאשר גולת הכותרת הייתה שני מסחרי עליית תקרת המניות ברציפות של CII (מניות השקעות ציבוריות) ופריצת הדרך של קבוצות הנדל"ן והבנייה. נזילות ההזמנות התואמות לכל השבוע הגיעה ל-995 מיליון מניות בלבד, ירידה של 9.43% בהשוואה לשבוע הקודם וירידה של 21.4% בהשוואה לממוצע של 20 שבועות. שווי ההזמנות התואמות הגיע ל-28,230 מיליארד מניות וינדיות, ירידה של 16.26%.

מתוך 21 קבוצות התעשייה, 14 ירדו. נדל"ן (עלייה של 2.86%) הודות ל-VIC, בנייה (עלייה של 2.39%) וביטוח (עלייה של 1.06%) היו שלושת התעשיות החיוביות ביותר. לעומת זאת, טכנולוגיה - טלקומוניקציה (ירידה של 3.69%), פלסטיק (ירידה של 2.59%) ופלדה (ירידה של 2.36%) היו שלושת התעשיות עם הירידות החדות ביותר.

בסוף שבוע המסחר, מדד VN עלה במעט רק ב-0.13% בהשוואה לשבוע הקודם. על פי ניתוח CSI, בגרף השבועי, המדד יצר נר דוג'י - נר בעל גוף קטן מאוד - מה שמשקף לעתים קרובות את משיכת החבל וההיסוס בין קונים למוכרים, מה שמראה שהמשקיעים עדיין זהירים. נזילות השוק המשיכה לרדת זה השבוע השני ברציפות, מה שמראה שתזרים המזומנים המשתתף לא היה חזק מספיק כדי ליצור עלייה ברורה.

תצפיות על תזרים המזומנים מראות נטייה להתמקד יותר בקבוצת המניות הבינוניות והקטנות, במיוחד בנדל"ן, בניית תשתיות וחומרי בניין. מדד CSI צופה כי בשבוע הבא, מדד VN צפוי להמשיך לנוע הצידה בטווח צר, אלא אם כן הנזילות תשתפר משמעותית.

שוק המניות הוייטנאמי הראה בשבוע שעבר דיפרנציאציה חזקה וסנטימנט משקיעים זהיר. מדד ה-VN נותר מעל רמת התמיכה החשובה אך חסר את המומנטום לפרוץ החוצה, בעוד הנזילות המשיכה לרדת ומשקיעים זרים נותרו מוכרים נטו.

בטווח הקצר, מומלץ למשקיעים לשמור על פרופורציה סבירה, תוך מתן עדיפות לאחזקת מניות בעלות יסודות טובים, המובילות במגזרים אסטרטגיים. אסטרטגיה סבירה היא לצפות בתיקונים שיצטברו בהדרגה, במקום לרדוף אחר קנייה בהקשר של שוק המתקרב לאזור ההתנגדות של 1,680 - 1,700 נקודות.

ההתפתחויות הזהירות בווייטנאם עולות בקנה אחד גם עם התמונה העולמית, שכן מניות ארה"ב סבלו בשבוע שעבר מתנודות חזקות עקב גורמים מקרו-כלכליים וציפיות למדיניות מוניטרית.

מדד S&P 500 ונאסד"ק סיימו רצף ניצחונות של שלושה שבועות

במושב האחרון של השבוע, ב-26 בספטמבר, התאושש השוק האמריקאי הודות לדו"ח האינפלציה, בהתאם לתחזית. מדד ההוצאות לצריכה אישית (PCE) באוגוסט - מדד האינפלציה המועדף על ידי הפדרל ריזרב האמריקאי (Fed) - עלה ב-0.3% בהשוואה לחודש הקודם וב-2.7% בהשוואה לתקופה המקבילה אשתקד, קרוב לתחזיות האנליסטים. יחד עם זאת, ההכנסה האישית והוצאות הצרכנים עלו על הציפיות, דבר המצביע על כך שבריאות הכלכלה האמריקאית יציבה למדי.

בסוף המסחר, מדד דאו ג'ונס עלה ב-299.97 נקודות (0.65%) ל-46,247.29 נקודות; מדד S&P 500 עלה ב-38.98 נקודות (0.59%) ל-6,643.70 נקודות; ומדד נאסד"ק עלה ב-99.37 נקודות (0.44%) ל-22,484.07 נקודות. עם זאת, לאורך כל השבוע, שלושת המדדים ירדו: דאו ג'ונס איבד 0.2%, S&P 500 ירד ב-0.3% והנאסד"ק ירד ב-0.7%, ובכך סיימו את רצף הניצחונות בן שלושת השבועות של S&P 500 ונאסד"ק.

השוק עבר תנודתיות רבה. ב-25 בספטמבר, ירדו המניות בארה"ב בפעם השנייה ברציפות, כאשר משקיעים ניצלו את הרווחים לאחר רצף ארוך של עליות, והושפעו מהצהרה זהירה של יו"ר הפד, ג'רום פאוול, לפיה מחירי המניות "נראים גבוהים למדי". נתונים שפורסמו באותו יום הראו כי הכלכלה האמריקאית צמחה ב-3.8% ברבעון השני, קצב גבוה בהרבה מ-3.3% שהוכרז קודם לכן, והקצב המהיר ביותר מזה כמעט שנתיים, מה שערער את הציפיות שהפד ימשיך להוריד את הריבית.

בתחילת השבוע, השוק התרגש כאשר מדדים מרכזיים הגיעו בו זמנית לשיאים חדשים, בהובלת קבוצת הטכנולוגיה. אנבידיה עלתה ב-4% לאחר הידיעה כי תשקיע עד 100 מיליארד דולר ב-OpenAI, בעוד שאפל עלתה ביותר מ-4% הודות לעלייה בביקוש לאייפונים חדשים. עם זאת, העלייה המהירה נבלה לאחר הצהרת הפד, מה ששלח את השוק לשלב תיקון.

לפי אנליסטים, משקיעי וול סטריט מבצעים ארגון מחדש של תיקי ההשקעות שלהם לקראת סוף הרבעון השלישי, בעודם ממתינים לתחילת עונת דוחות הרווחים של החברות באמצע אוקטובר. בנוסף, דוח התעסוקה של ספטמבר והסיכון להשבתת ממשלת ארה"ב עקב קיפאון תקציבי הם גם גורמים הנמצאים תחת מעקב צמוד, שכן הם עלולים להגביר את תנודתיות השוק.

מקור: https://baotintuc.vn/thi-truong-tien-te/khoi-ngoai-ban-rong-96522-ty-dong-tren-hose-vuot-xa-con-so-ca-nam-2024-20250928133709832.htm