לאמריקה יש את עתודות הזהב הגדולות ביותר, רוסיה וסין ממהרות לקנות זהב זול לפני הקדחת, דרום מזרח אסיה אדישה?

באוגוסט 2024, מחיר הזהב העולמי עלה בחדות וקבע שיאים חדשים רבים. מחיר החוזים העתידיים של הזהב הגיע בשלב מסוים ל-2,570 דולר לאונקיה, בעוד שזהב ספוט הגיע ליותר מ-2,530 דולר לאונקיה בשלב מסוים, גבוה בהרבה מרמת 1,820 דולר לאונקיה באוקטובר 2023.

אז איך ניצלו מדינות את המחיר הנמוך כדי לקנות זהב, וכמה זהב הן מחזיקות, ומה שיעורו מסך עתודות המדינה?

מדינות ממהרות לקנות זהב לפני שהמחירים יעלו

על פי מועצת הזהב העולמית (WGC), הבנק העממי של סין (PBoC) המשיך להימנע מרכישת זהב ביולי. זהו החודש השלישי ברציפות שבו PBoC לא רכש יותר זהב. וזו גם התקופה שבה מחירי הזהב נמצאים בשיא של כל הזמנים.

בעבר, הבנק העממי של סין קבע שיא נדיר עם 18 חודשים רצופים של רכישות זהב נטו והעלה את כמות הזהב המוחזקת בנכסי הרזרבה הלאומיים לשיא של כ-4.9% מערכם, שווה ערך ליותר מ-2,264 טון זהב. סכום הזהב הכולל המוחזק על ידי הבנק העממי של סין שווה כ-170 מיליארד דולר, בהשוואה לסך עתודות המט"ח של יותר מ-3,285 מיליארד דולר, שווה ערך ל-5.1% מיתרות המט"ח.

אחזקות הזהב של סין נמצאות בשיא כל הזמנים, אך הן עדיין נמוכות יותר מאשר במדינות רבות אחרות ומתחת לממוצע העולמי של 16%, על פי רויטרס.

הבנק העממי של סין מחזיק ביותר מ-2,264 טון זהב, בשווי של כ-170 מיליארד דולר. מקור: TE

רוסיה היא אחת המדינות שהגדילה את רכישות הזהב שלה בשנים האחרונות, מאז שהמדינה הייתה נתונה לסנקציות רבות. על פי WGC, נכון לסוף הרבעון השני של 2024, אחזקות הזהב של רוסיה היו כמעט 29.5% מסך עתודותיה הלאומיות, העומדות על כ-594 מיליארד דולר. שווי הזהב שרוסיה מחזיקה מוערך בכ-175 מיליארד דולר, שווה ערך לכמעט 2,336 טון זהב.

ארצות הברית היא המדינה מספר אחת בעולם מבחינת אחזקות זהב, עם כ-8,133 טון, בשווי של כמעט 610 מיליארד דולר.

הודו מחזיקה כמעט 841 טון זהב, בשווי של כ-63 מיליארד דולר, השווה ערך לכמעט 9.6% מסך עתודות המדינה. יפן מחזיקה 846 טון, בשווי של יותר מ-63.3 מיליארד דולר, השווה ערך ל-5.15% מסך עתודות המדינה.

ניתן לראות כי, למעט ארה"ב, אשר החזיקה כמות גדולה של זהב ולא קנתה הרבה בשנים האחרונות, בנקים מרכזיים רבים של מדינות אחרות הגדילו את רכישות הזהב שלהם. לסין אין חלק גדול של זהב בעתודות הלאומיות שלה, אך שיעור רכישת הזהב נטו שלה היה בין הגבוהים ביותר בשנתיים האחרונות.

הבנק המרכזי של סין היה קונה נטו ב-18 החודשים עד סוף אפריל 2024, כאשר שיעור הזהב המוחזק על ידי המדינה (בסך עתודות המדינה) כמעט שולש מ-1.8% בשנת 2015.

זהו קצב השינוי המהיר ביותר בשני העשורים האחרונים על ידי בנק מרכזי גדול בעולם. במשך שנים רבות, סין מוכרת גם אג"ח אמריקאיות כדי לעבור לקניית זהב.

עתודות זהב של חלק מהמדינות. מקור: WGC

על פי WGC, בשנת 2023, סין הייתה קונה הזהב הגדולה בעולם בתקופה שבה מחירי הזהב היו נמוכים, בעיקר בתקופה שבה המחירים נעו בין 1,650 ל-1,750 דולר לאונקיה, כאשר הרמה הגבוהה ביותר הגיעה ל-1,990 דולר לאונקיה. הבנק העממי של סין קנה נטו כמעט 225 טון זהב, הסכום הגבוה ביותר ב-46 שנים.

הבנק המרכזי של הודו (RBI) הגדיל את רכישות הזהב שלו ביוני, ורכש כ-9.3 טון, הרבה יותר מהממוצע של 5.6 טון לחודש בחמשת החודשים הקודמים. בסך הכל, הודו רכשה יותר מ-37 טון זהב במחצית הראשונה של 2024, הרמה הגבוהה ביותר מאז 2013, ופי שלושה יותר מאשר ב-2023.

כיצד מאחסנת דרום מזרח אסיה זהב?

בעוד שמדינות גדולות רבות הגבירו את רכישות הזהב מאז סוף 2022, מדינות רבות בדרום מזרח אסיה קנו הרבה זהב בתקופה זו ויש להן נפח ויחס צנועים מאוד של אחזקות זהב בהשוואה לרזרבות הלאומיות הכוללות.

אחזקות הזהב המרשימות ביותר באזור הן כנראה תאילנד, עם למעלה מ-7.8% מסך עתודותיה הלאומיות, שווה ערך לכ-234 טון זהב (בשווי של כמעט 17.6 מיליארד דולר). סינגפור מחזיקה כמעט 229 טון זהב, בשווי של כמעט 17.2 מיליארד דולר, שווה ערך לכמעט 4.5% מסך עתודותיה הלאומיות.

מלזיה מחזיקה כמעט 38.9 טונות של זהב, בשווי של יותר מ-2.9 מיליארד דולר, השווה ערך לכמעט 2.6% מסך נכסי הרזרבה הלאומיים.

ל-WGC אין סטטיסטיקות עבור וייטנאם, לאוס, אינדונזיה, הפיליפינים, מיאנמר וקמבודיה.

תנודות מחירי הזהב בשנה האחרונה.

כמות הזהב ביתרות המט"ח לא פורסמה על ידי הבנק הממלכתי של וייטנאם (SBV). עם זאת, הוועדה הלאומית לפיקוח פיננסי (NFSC) ציטטה נתונים מ-CEIC המראים כי נכון למאי 2020, עתודות הזהב עמדו על כ-9.2 טון, שווה ערך לכ-0.68% מסך עתודות המט"ח.

ייתכן שמספר זה לא ישתנה הרבה מכיוון שווייטנאם לא הודיעה על פעילויות ייבוא ​​זהב במשך כמעט עשר שנים.

באתר האינטרנט של CEIC, לווייטנאם יש עתודות זהב של כמעט 666 מיליון דולר נכון לנובמבר 2023. אם המחיר הוא כ-1,970 דולר לאונקיה בנובמבר 2023, לווייטנאם יש כמות זהב כוללת של כ-10.5 טון. יחס אחזקות הזהב מהווה כ-0.5-0.7% מסך נכסי הרזרבה הלאומיים.

בסוף אפריל 2024, הבנק המרכזי של וייטנאם (SBV) מכר זהב במכירה פומבית כדי לספק לשוק, כאשר מחיר מטילי הזהב של SJC היה גבוה ב-16-20 מיליון וייטנאם/טאאל מהמחיר העולמי המומר. עם זאת, לאחר 9 מכרזים, ההפרש במחירי הזהב לא ירד כצפוי. לקראת סוף מאי, ה-SBV הפסיק להציע הצעות מחיר על זהב לאחר שסיפק יותר מ-1.8 טון לשוק דרך ערוץ זה.

לאחר מכן מכר הבנק הממלכתי זהב ישירות לארבעה בנקים גדולים, BIDV, Vietcombank, VietinBank, Agribank וחברת התכשיטים סייגון (SJC), כדי שיחידות אלו יוכלו למכור זהב ישירות לעם. סכום הזהב הכולל שנמכר טרם פורסם על ידי הרשויות.

לווייטנאם עתודות זהב של כמעט 666 מיליון דולר נכון לנובמבר 2023. מקור: CEIC

למעשה, רוב הבנקים המרכזיים חייבים לשמור על כמות מסוימת של זהב. לכן, אם SBV ישמור על יחס אחזקת הזהב על 0.5% מהעתודות הלאומיות, נפח המכירה יהיה רק ​​כ-2-2.4 טון.

מתחילת השנה, שער החליפין של הדולר/דונג הודי (USD) היה מתוח למדי, ובדרך כלל בנק המדינה יצטרך למכור דולר מיתרות המט"ח כדי לייצב את שער החליפין. ובשבועיים האחרונים, שער החליפין של הדולר/דונג הודי התקרר ככל שהדולר ירד בשוק הבינלאומי, סביר להניח שבנק המדינה יקנה דולר כדי להגדיל את יתרות המט"ח.

כאשר יתרות המט"ח גדלות ושער החליפין יציב, הבנק המדיני יכול לייבא זהב. עם הביקוש המוערך על ידי מומחים בכ-40-50 טון בשנה, וייטנאם עשויה להצטרך להוציא כ-3 מיליארד דולר כדי לייבא פריט זה. זה לא מספר גדול אם שער החליפין יציב. הכנסת זהב לעתודות הלאומיות היא האסטרטגיה של מדינות רבות בכל פעם שמחיר הזהב נמוך.

לאחרונה, מחיר הזהב העולמי רשם שיאים חדשים באופן עקבי, למרות שסין הפסיקה לקנות זהב. עם זאת, הביקוש לסחורה זו גדל בחדות כאשר הזהב ירד משיאו של 2,530 דולר ל-2,500 דולר לאונקיה. סין צפויה לחזור בקרוב לקניית זהב נטו בהקשר של הירידה המהירה של הדולר ובייג'ינג עדיין באסטרטגיה של צמצום חלקו של הדולר ביתרות המט"ח שלה.

קרנות סל גדולות רבות בעולם הגדילו לאחרונה את רכישות הזהב נטו שלהן. אם סין תגדיל את אחזקות הזהב שלה ל-10%, המדינה תצטרך לייבא כ-2,200 טון זהב, שווה ערך לכ-170 מיליארד דולר.

מחיר הזהב היום, 29 באוגוסט 2024, במדינה עלה במהירות, והעולם קרוב לשיא היסטורי. מחיר הזהב היום, 29 באוגוסט 2024, בעולם ירד בחדות ולאחר מכן עלה שוב במהירות, וכרגע לא רחוק מהשיא ההיסטורי. מחיר טבעות הזהב המקומי קבע שיאים חדשים באופן רציף.

מקור: https://vietnamnet.vn/my-tru-vang-lon-nhat-nga-trung-quoc-don-dap-mua-vang-re-truoc-con-sot-dong-nam-a-tho-o-2316500.html