בתוכניות קודמות של Financial Street , דיווחנו על מאמצי הרפורמה, כמו גם על הסיכויים לשדרוג שוק המניות הוייטנאמי. ובתקופת ההערכה האחרונה, ארגון דירוג השוק FTSE Russell שדרג רשמית את שוק המניות הוייטנאמי משוק Frontier לשוק מתפתח משני. השדרוג הוא אחת מאבני הדרך החשובות במסע הפיתוח של שוק המניות הוייטנאמי ב-25 השנים האחרונות, ויוצר הזדמנויות גדולות עבור וייטנאם למשוך משאבי הון זרים ולהשתלב עמוק יותר ויותר במערכת הפיננסית הבינלאומית. וזה נחשב רק להתחלה חדשה, בטווח הארוך זה יקדם את בנייתו של שוק הון שקוף, מודרני ומפותח, שיהפוך לערוץ גיוס הון בינוני ויעיל עבור הכלכלה , יסייע בהשגת אוטונומיה פיננסית לאומית ויחזק את מעמדה באינטגרציה הבינלאומית.
בדנה בנושא זה בתוכנית האירוח "רחוב הפיננסים" ב-VTV8, גב' נגוין הואי ת'ו, סמנכ"לית CFA, סגנית מנכ"לית חברת ניהול קרנות VinaCapital , אחת מקבוצות ההשקעות היוקרתיות המובילות בווייטנאם, וכן תרמה תרומות רבות לשוק ההון ולשוק המניות של וייטנאם בשני העשורים האחרונים. לְהַעֲרִיך, שדרוג שוק המניות של וייטנאם הוא בעל משמעות רבה לפיתוח הכלכלי של המדינה. השדרוג מסייע למשוך השקעות זרות עקיפות מקרנות פעילות וקרנות אינדקס, ומספק משאבים לעסקים להרחבת הייצור, שיפור התחרותיות והמיצוב הבינלאומי שלהם.
עורך חאן לי: כפי שראית, שוק המניות הוייטנאמי חווה תקופת צמיחה חסרת תקדים הן בנקודות והן בנזילות, בהקשר של צמיחה כלכלית חזקה. מהי הערכתך בנושא זה?
גב' נגוין הואי ת'ו, סגנית מנכ"ל חברת ניהול קרנות VinaCapital: זוהי תוצאה חיובית, המשקפת את המאמצים והפעולות הדרסטיות של הממשלה, משרד האוצר , ועדת ניירות הערך הממלכתית והסוכנויות הרלוונטיות בפיתוח שוק ההון הוייטנאמי להיות בר-קיימא ושקוף יותר ויותר. שדרוג תשתית הטכנולוגיה ל-KRX, הוצאת צו 245/2025/ND-CP (המתקן ומשלים את צו 115 המנחה את חוק ניירות הערך) והחלטה 2014/QD-TTg המאשרת את הפרויקט לשדרוג שוק המניות הוייטנאמי הן עדות לכך שווייטנאם התמקדה ביישום סינכרוני של פתרונות רבים לפיתוח שוק המניות, ויצירת תנאים נוחים יותר למשקיעים מקומיים וזרים להשתתף בשוק.
למעשה, שוק המניות הוייטנאמי צמח בהתמדה ב-25 השנים האחרונות. ביצועיה של וייטנאם היו טובים יותר גם משווקי מניות אסייתיים רבים אחרים בעשורים האחרונים. בנוסף, הנזילות של שוק המניות הוייטנאמי מובילה כיום את ASEAN עם שווי מסחר יומי ממוצע של מעל מיליארד דולר, ושדרוג וייטנאם לשוק מתפתח משני על ידי מדד FTSE הוא אבן דרך היסטורית חשובה בתהליך פיתוח זה.
עורך חאן לי: לאחר מאמצים רבים, שוק המניות הוייטנאמי שודרג לשוק מתפתח משני על ידי מדד FTSE. כמומחה ותיק בתעשייה שעקב גם אחר אירועי שדרוג רבים של מדינות אחרות, עד כמה לדעתך אירוע שדרוג זה חשוב לשוק?
גב' נגוין הואאי ת'ו, סגנית מנכ"לית חברת ניהול קרנות VinaCapital: שדרוג שוק המניות הוייטנאמי הוא בעל משמעות רבה לפיתוח הכלכלי של המדינה. השדרוג מסייע למשוך השקעות זרות עקיפות מקרנות פעילות וקרנות אינדקס, ומספק משאבים לעסקים להרחבת הייצור, שיפור התחרותיות והמיצוב הבינלאומי. משקיעים מוסדיים לא רק מספקים הון אלא גם משמשים כשותפים אסטרטגיים, מקדמים ממשל שקוף, משפרים את היעילות התפעולית ושומרים על אמון בעלי המניות.
בנוסף, שדרוג מסייע להגדיל את עומק שוק המניות, ומתגבר על המצב הנוכחי שבו משקיעים פרטיים מהווים 90% מהעסקאות. השתתפותם של משקיעים מוסדיים, בעלי זרימות הון יציבות, תתרום להפחתת תנודות השוק, לשיפור הקיימות ואיכות העסקאות. גישת ההשקעה השיטתית שלהם והניתוח ארוך הטווח שלהם מפיצים חשיבה בסיסית על השקעות, שהיא הכרחית מאוד לשוק הווייטנאמי הנוכחי. זה עוזר לשוק המניות להתפתח ביציבות, תומך בעסקים במימוש מטרותיהם ארוכות הטווח, ובמקביל משפר את המוניטין הפיננסי הבינלאומי של וייטנאם.
גב' Nguyen Hoai Thu משוחחת עם העורך Khanh Ly ב-Financial Street.
עורך חאן לי: אז, כדי ששוק ההון יתפתח באופן בר-קיימא וימשוך יותר משקיעים מקומיים וזרים, מה וייטנאם צריכה לעשות כדי להמשיך ולשפר את השוק בעתיד, לאחר שדרוג?
גב' נגוין הואי ת'ו, CFA, סגנית מנכ"ל חברת ניהול קרנות VinaCapital: לדעתי, כדי ששוק המניות הוייטנאמי יתפתח בצורה חזקה ובר קיימא, יש לפתור ארבע סוגיות עיקריות.
ראשית, לשפר את איכות ה"סחורות" בשוק. נכון לעכשיו, מבנה ההון אינו מאוזן, כאשר 60% ממנו מרוכזים בבנקאות ובנדל"ן. שיעור המניות הנמצאות במחזור חופשי במפעלים גדולים רבים, במיוחד במפעלים ממשלתיים, עדיין נמוך. יש צורך לקדם את ההנפקה ההוגנת של מפעלים ממשלתיים ולעודד הנפקות ראשוניות של מפעלים פרטיים במגזרי הטכנולוגיה, הצריכה, הבריאות והתעשייה כדי לגוון הזדמנויות השקעה. מפעלים רשומים חייבים ליישם סטנדרטים בינלאומיים בנושא ממשל, שקיפות מידע ולעבור לדיווח כספי לפי תקני IFRS כדי להתקרב לסטנדרטים גלובליים.
שנית, לחזק את הפיקוח על ציות לחוק ולטפל בקפדנות בפעולות של מניפולציה במחירי המניות כדי לחזק את אמון המשקיעים המקומיים והזרים.
שלישית, לאחר שדרוג מדד FTSE Russell, שוק המניות של וייטנאם צריך לשאוף לשדרוג לפי MSCI. זה דורש הקלה במגבלות הבעלות הזרה במגזרים שאינם דורשים הגבלות, ויישום מנגנון צד נגדי מרכזי (CCP), שיחליף את פתרון הביטחונות הזמני של 100%, כדי למשוך זרימות הון מוסדיות לטווח ארוך.
רביעית, שמירה על יציבות מקרו-כלכלית – גורם שווייטנאם הצליחה בו וזוכה להערכה רבה מצד משקיעים בינלאומיים. המשך שימור בסיס זה הכרחי כדי להבטיח פיתוח בר-קיימא של שוק המניות, לתמוך בעסקים במימוש יעדים ארוכי טווח ולשפר את מעמדם הפיננסי הבינלאומי.
עורך חאן לי: כפי ששיתפת זה עתה, שוק ההון אינו רק כלי לתמיכה בצמיחה, אלא גם עמוד תווך בהגשמת יעדים ארוכי טווח וברי קיימא, הדורשים הון ותמיכה של קרנות השקעה. אז איך אתה מעריך את שלב הפיתוח הנוכחי של משקיעים בווייטנאם?
גב' נגוין הואאי ת'ו, סגנית מנכ"לית חברת ניהול קרנות VinaCapital: שוק ההון של וייטנאם ממלא תפקיד חשוב בתמיכה בצמיחה כלכלית ובמימוש המטרה של פיתוח בר-קיימא לטווח ארוך עבור עסקים. עם זאת, היקף המשקיעים בווייטנאם נמצא כעת בשלבי פיתוח מוקדמים, במיוחד בהתחשב בהשתתפות משקיעים מוסדיים ובמקצועיות.
כיום, משקיעים פרטיים מהווים עד 90% מערך המסחר היומי, כאשר חשבון ממוצע של כמה מאות מיליוני וייטנאם בלבד, וחוסר במשאבים להקצאת הון בצורה יעילה (ידע, ניסיון, זמן וכו'). בהשוואה לשוקי מניות כמו תאילנד (משקיעים פרטיים מהווים כ-40%), וייטנאם עדיין תלויה במידה רבה במשקיעים קטנים ולא מקצועיים. זה מראה שהשוק עדיין לא הגיע לשלב הבשלות, שבו משקיעים מוסדיים ממלאים תפקיד מוביל.
תעשיית קרנות ההשקעות, עמוד תווך חשוב, מנהלת נכסים בסך הכל של כ-6% מהתמ"ג בלבד, נמוך בהרבה ממדינות אחרות באזור. מספר האנשים המשקיעים בתעודות קרנות הוא פחות מ-0.5% מהאוכלוסייה, בהשוואה ל-20-50% בשווקים אסייתיים אחרים. למרות שחלק מקרנות ההשקעה הפתוחות (כגון קרנות מניות המנוהלות על ידי VinaCapital) השיגו צמיחה מרשימה (20-22% לשנה), היקף תעשיית הקרנות עדיין קטן מדי, ומראה פוטנציאל צמיחה גדול אך משקף גם את שלב הפיתוח הראשוני הקשה.
כדי להגיע לבגרות, וייטנאם צריכה להגדיל את היקף המשקיעים המוסדיים ואת חלקם, לשפר את המקצועיות ולעודד את השתתפותן של קרנות השקעה כדי להקצות הון בצורה יעילה יותר, בהתאם ליעדי ההון ארוכי הטווח של מפעלים, ובכך להפחית את התלות במערכת הבנקאית ולסייע לכלכלה להתפתח באופן בר-קיימא.
עורך חאן לי: בהתחשב בהתפתחויות הכלכליות העולמיות והצמיחה הכלכלית החזקה של וייטנאם יחד עם מדיניות פורצת דרך בעידן הפיתוח הנוכחי, כיצד יתפתח שוק ההון של וייטנאם בתקופה הקרובה, לדעתך?
גב' נגוין הואי ת'ו, סגנית מנכ"לית חברת ניהול קרנות VinaCapital: אנו מאמינים כי בעזרת ניהול כלכלי אקטיבי של הממשלה, נוכל להשיג צמיחת תמ"ג של 7% - 8% בטווח הארוך, וזהו גם בסיס איתן להתפתחות חזקה של שוק המניות בעתיד.
לצד הגדילה בקנה מידה, עלינו לשאוף לבנות בסיס לאוטונומיה פיננסית לאומית, כולל פיתוח החוזק הפנימי של מפעלים וייטנאמיים כדי שיהפכו לחזקים, שקופים בניהול ויעמדו בסטנדרטים בינלאומיים.
אנו מאמינים שבזמן הקרוב שוק ההון יתפתח באופן חיובי במספר כיוונים, ראשית, באמצעות פריצות דרך במסגרת המשפטית ופיתוח מוצרים חדשים, שיסייעו לשוק להדביק את הקצב של המגמות העולמיות ויתרמו לגיוון הזדמנויות השקעה עבור משקיעים.
שנית, תעשיית הקרנות תתחזק כאשר תתמך בפתרונות סינכרוניים רבים, כולל חינוך פיננסי המוני לשיפור הידע והמיומנויות של משקיעים, עידוד יצירת הרגלי השקעה ארוכי טווח וצבירת נכסים באמצעות קרנות פתוחות במקום ספקולציות לטווח קצר. פיתוח קרנות פתוחות, קרנות סל וקרנות פנסיה וולונטריות יסייע גם ביצירת הון מוסדי לטווח ארוך במדינה, ובכך יפחית את התלות בזרימות הון לטווח קצר מחו"ל.
בנוסף, יותר ויותר מוסדות פיננסיים בינלאומיים כמו קרנות אינדקס, קרנות פנסיה וקרנות עושר ריבוניות זרות מתעניינים בווייטנאם הודות לסיכויי הצמיחה החזקים של הכלכלה.
עורך חאן לי: תודה על המידע הנ"ל!
מקור: https://vtv.vn/nang-hang-thi-truong-buoc-dem-vung-chac-cho-von-ngoai-vao-viet-nam-100251014100434705.htm
תגובה (0)