גודל שוק המיזוגים והרכישות של וייטנאם מצטמצם

[מודעה_1]

שווי המיזוגים והרכישות (M&A) ב-10 החודשים הראשונים ירד ב-23% בהשוואה לתקופה המקבילה ב-2022, אך נרשמה התקדמות באיכות וסיכויים רבים לעתיד.

המידע פורסם על ידי KPMG וייטנאם בכנס ה-15 של "פורום מיזוגים ורכישות בווייטנאם 2023" (M&A Vietnam Forum 2023) שאורגן על ידי Investment Newspaper אחר הצהריים של ה-28 במרץ.

במהלך עשרת החודשים האחרונים, השוק ראה 265 עסקאות, בשווי של יותר מ-4.4 מיליארד דולר, והוא נמצא בשלב התקררות בעקבות המגמה העולמית עקב גורמים כלכליים שליליים רבים. עם התפתחות זו, KPMG צופה כי שווי המיזוגים והרכישות השנה בקושי יהיה שווה לזה של 2022.

עם זאת, נקודת האור הייתה שווי העסקה הממוצע של 54.5 מיליון דולר, השני בגובהו מאז 2008. מר ווריק קליין, יו"ר ומנכ"ל KPMG וייטנאם וקמבודיה, אמר שיש שינוי לכיוון השקעות אסטרטגיות. "שווי העסקה הממוצע הגבוה יותר משקף את איכות העסקאות", העיר.

חמש עסקאות המיזוגים והרכישות הגדולות ביותר כוללות: Sumitomo Mitsui Banking Corporation (SMBC) שרכשה 15% ממניות VPBank (1.4 מיליארד דולר); ESR Group שרכשה מניות אסטרטגיות של BW Industrial (450 מיליון דולר); Thomson Medical Group (שרכשה את השליטה בבית החולים הצרפתי-וייטנאמי) (381 מיליון דולר); Gamuda Land שרכשה את Tam Luc (316 מיליון דולר); ו-Bain Capital שזרמה לפחות 200 מיליון דולר למסן .

שלושת המגזרים שמשכו את מירב ההון היו פיננסים, נדל"ן ובריאות , המהווים 47%, 23% ו-10% בהתאמה. מר ווריק קליין הסביר כי הסיבה לכך היא שלמשקיעים יש אמון בבריאות המגזר הפיננסי, התעניינו בנדל"ן תעשייתי ובמעבר הכלכלה לתחום השירותים.

משקיעים זרים הובילו את זרימת ההון בתקופה האחרונה, עם תשואה חזקה מיפן (1.6 מיליארד דולר). אחריהן נמצאות סינגפור (1.1 מיליארד דולר), ארה"ב (472 מיליון דולר), מלזיה (316 מיליון דולר) ותאילנד (262 מיליון דולר).

"לאחרונה, וייטנאם משכה משקיעים אזוריים רבים, אך חברות אירופאיות נעדרות בבירור. יש כמה מארה"ב, אך לא הרבה", אמר מר מסאטקה סם יושידה, מנהל גלובלי של שירותי מיזוגים ורכישות חוצי גבולות ב-RECOF Corporation ומנכ"ל RECOF Vietnam.

בנוסף, עקב עלויות פיננסיות, זמינות הון וביטחון, חברות מקומיות נוטות פחות להשתתף במיזוגים ורכישות, לדברי מר ווריק קליין. "כאשר צוואר הבקבוק של ההון ייפתר, המגזר המקומי יחזור", אמר.

מומחים צופים את הסיכויים הבאים, אך רק במחצית הראשונה של השנה הבאה יבין שוק המיזוגים והרכישות הווייטנאמי האם יוכל להיחלץ מאזור הירידה או להמשיך את מגמת הירידה הכללית בעולם.

גב' בינה לה ונדקרקוב, מייסדת ומנכ"לית ASART, חברת ייעוץ עסקי, מאמינה כי 2024 עדיין תהיה קשה. מר ווריק קליין אמר כי משקיעים שמים לב למהלכי הפדרל ריזרב האמריקאי (Fed). אם הריביות ירדו במהירות, יהיו הזדמנויות נוספות לשוק הווייטנאמי.

למעשה, לפעולות הפד הייתה השפעה משמעותית על מיזוגים ורכישות עולמיים בתקופה האחרונה. העלייה המתמשכת בריביות הגדילה את העלויות המימון והפחיתה את מחירי הנכסים. עובדה זו גרמה לירידה של 16.8% במספר הכולל של עסקאות מיזוגים ורכישות עד סוף אוקטובר בהשוואה לתקופה המקבילה בשנת 2022, על פי GlobalData.

מומחים דנו בפורום אחר הצהריים של ה-28 בנובמבר. צילום: עיתון השקעות — מומחים דנו בפורום אחר הצהריים של ה-28 בנובמבר. צילום: *עיתון השקעות*

בטווח הבינוני והארוך, מומחים מאמינים כי לשוק המיזוגים והרכישות הווייטנאמי יש פוטנציאל רב. גב' בינה לה ונדקרקובה ציינה היסטוריה שהראה כי השוק הגיע לשפל בשנת 2012 אך היה חיובי בתקופה 2016-2018.

בשנת 2017 לבדה, ההערכה היא שעד 16 מיליארד דולר יזרמו לווייטנאם, כולל עסקאות שלא פורסמו באופן נרחב. "משמעות הדבר היא שתמיד קיימות הזדמנויות. בעוד כ-3 שנים, נראה את שוק המיזוגים והרכישות של וייטנאם מגיע ל-20 מיליארד דולר", היא ניבאה.

סגן שר התכנון וההשקעות, טראן דוי דונג, אמר כי ככל שהכלכלה ממשיכה להתאושש, אמון הצרכנים משתפר, תמונת צמיחת העסקים מתבהרת וההשקעות הזרות מאיצות, פעילויות מיזוגים ורכישות יהפכו שוב לעסוקות.

"שוק המיזוגים והרכישות של וייטנאם ממשיך להיחשב אטרקטיבי על ידי משקיעים בינלאומיים הודות ליציבותו הפוליטית, קצב הצמיחה הכלכלית המרשים ושוק הצרכנים המקומי הצומח במהירות", אמר מר דונג.

נכון ל-20 בנובמבר, הון ההשקעה באמצעות תרומות הון ורכישת מניות הגיע לכמעט 5.97 מיליארד דולר, עלייה של 46.4%. מר חאן וו, סגן מנכ"ל קרן VinaCapital Vietnam Opportunity Fund, אמר שווייטנאם היא בין השווקים הבודדים המציעים סיכויי רווח גדולים, שם משקיעים מעבירים את כספם כדי לחפש רווחים גבוהים יותר.

"וייטנאם נמצאת בשלב הנכון עבור חברות יפניות להיכנס או להתרחב. לכן, 85% מהפעילויות שלנו משרתות עסקאות מיפן כאן", אמר מר מסאטקה סם יושידה מחברת RECOF.

שוק זה ממוקם גם באזור דרום מזרח אסיה, אשר מושך את תשומת ליבם של משקיעים בהקשר של סכסוכים המתעוררים במקומות רבים אחרים, לדברי מר סבסטיאן לורן, מנכ"ל אסיה בחברת הייעוץ Financière de Courcelles. "אין עוד דאגה לגבי דרום מזרח אסיה, אלא רק מאיזה שוק להתחיל כאן", הוא העריך. אז מה וייטנאם יכולה לעשות כדי להגביר את האטרקטיביות שלה?

הראשון הוא להמשיך ולשפר את המדיניות שתקל ותזרימה מהירה של זרימות הון נכנסות ויוצאות. נכון לעכשיו, השקעה בווייטנאם אורכת זמן רב יותר מאשר בשווקים אחרים. מר מסאטקה סם יושידה נתן דוגמה: לוקח לחברות יפניות כ-3 חודשים לבצע מיזוגים ורכישות מקומיות, 6 חודשים בשווקים מערביים, ויותר משנה בווייטנאם. "לאחרונה, הזמן להשלמת עסקה הולך ומתארך", הוסיפה גב' וו הא דוין, יו"ר משרד עורכי הדין VILAF.

השני הוא איכות הנכסים. לדברי מר ווריק קליין, לחברות וייטנאמיות יש יתרונות באיכות הסחורות, השירותים, האנשים ושולי הרווח הטובים, אך המאזנים שלהן לרוב אינם טובים, כאשר חובות ועלויות גיוס גבוהות מדי.

חולשות של מפעלים וייטנאמיים ייחשפו גם כאשר יתמודדו עם קשיים, למשל, איכות הדירקטוריון ואיכות ההסברים של הדירקטוריון. "אנו מודאגים יותר מחוסן המפעלים. נכון שיש צורך בנכסים איכותיים יותר", הוסיף מר סבסטיאן לורן.

בנוסף, מומחים ממליצים למוכרים להתאים את ציפיות ההערכה שלהם, שלעתים קרובות גבוהות מדי. במקביל, עליהם לשים לב ל-ESG (קריטריונים סביבתיים, חברתיים וממשלתיים). "כיום, ל-2 מתוך 5 עסקאות יש דרישות ESG", אמר בינה לה ונדקרקוב.

טלקומוניקציה

[מודעה_2]
קישור למקור