לאחר סדרה של משברים, בנקים קטנים בארה"ב מתמודדים עם בעיות גדולות.

[מודעה_1]

מניית PacWest Bancorp צנחה ב-50% לאחר שהבנק הודיע שהוא שוקל מכירה. גם Western Alliance Bank, שבסיסו בפניקס, מבקש עזרה, לאחר שנאלץ להפסיק את המסחר מספר פעמים.

מניות PacWest ו-Western עלו קודם לכן ב-82% ו-49% בהתאמה, אך לאחר מכן חזרו לרדת.

"מפקידים בבנקים אזוריים איבדו את האמון. הם מרוקנים את הבנקים מהון ודוחפים אותם לחדלות פירעון", אמר עיתונאי הניו יורק פוסט, צ'ארלס גספרינו.

לדברי מר עמית סרו, פרופסור למימון בבית הספר לעסקים של סטנפורד, חילוץ First Republic על ידי הבנק הגדול ביותר בארה"ב, JP Morgain, אינו מספיק כדי להפיג את החששות לגבי מערכת הבנקאות.

קטן מדי כדי להצליח

הטלטלה האחרונה התמקדה בבנקים שנמצאים כמה דרגות מתחת לענקיות וול סטריט, המהוות מקור מימון חיוני לעסקים אמריקאים.

לאחר המשבר של 2008, ענקיות הפיננסים שחולצו מסף המשבר נחשבו "גדולות מכדי ליפול", וקובעי מדיניות ורגולטורים התמקדו בהבטחת פעילותם של בנקים אלו בצורה בטוחה יותר. בינתיים, מה שקורה כאשר בנקים מסוימים הופכים ל"קטנים מכדי לצמוח" זכה לתשומת לב מועטה.

פיננסים - בנקאות - לאחר סדרה של משברים, בנקים קטנים בארה — פשיטת הרגל של בנק עמק הסיליקון (SVB) ב-10 במרץ פתחה במשבר אמון לא רק בארה"ב אלא גם התפשט לאזורים אחרים בעולם . צילום: NPR

"קטן" הוא מונח יחסי. הטלטלה האחרונה בתעשיית הבנקאות האמריקאית התרכזה בבנקים עם נכסים הנעים בין 10 מיליארד דולר ועד בנקים כמו Silicon Valley Bank (SVB) ו-First Republic עם כ-200 מיליארד דולר.

מספרים אלה מספיקים כדי להציב את הבנקים הללו בין 20 הבנקים המובילים בארה"ב, אך הם כאין וכאפס לעומת 4 הבנקים המובילים במדינה זו עם נכסים של טריליוני דולרים.

סכום הכסף שג'יי.פי מורגן הוציאה כדי לרכוש את First Republic מחברת ביטוח הפיקדונות הפדרלית (FDIC) הוא כאין וכאפס לעומת נכסי הבנק הגדול ביותר בארצות הברית, בשווי כמעט 4 טריליון דולר.

ישנה תקווה מסוימת שהאפלולית סביב הבנקים האזוריים תחלוף לאחר שייפתרו בעיותיה של First Republic. אחרי הכל, גם ל-First Republic וגם ל-SVB יש בעיות ספציפיות, ובראשן רמות גבוהות של פיקדונות לא מבוטחים, מה שהופך את הלקוחות לפגיעים למשיכות המוניות כשהם חשים עצבנות.

אבל הבנקים לא הצליחו להפיג את הדאגה הזו בקרב הלקוחות. מדד הבנקים האזורי של KBW ירד ב-30% מתחילת השנה, וב-9.5% מאז ה-1 במאי, אז ג'יי.פי מורגן רכשה את First Republic.

זו לא רק דאגה לבעלי מניות הבנקים. בנקים אזוריים הם באופן מסורתי מקור המימון העיקרי לעסקים קטנים, כך שאם הם ייחלשו, יהיה להם קשה יותר לקבל הלוואות. הם עשויים להיאלץ לפנות לבנקים גדולים יותר, או לאלץ בנקים קטנים יותר להתמזג.

אנשים רבים "המעיטו בהערכת החשיבות של הבנקים הללו למערכת האקולוגית הפיננסית שלנו", אמרה יו"ר FDIC לשעבר, ג'לנה מקוויליאמס.

הפסד עצום

בנק First Republic מצא נישה בקרב לקוחות יוקרתיים, בעוד ש-SVB הפך למוסד מועדף למימון סטארט-אפים.

כאשר יש להם כסף, בנקים אלה נוטים לבחור בדרך הבטוחה של השקעה באג"ח ממשלתיות או הצעת משכנתאות ללקוחות בעלי דירוג אשראי גבוה. עם זאת, להלוואות אלו יש תקופת פירעון ארוכה יותר, מה שחושף את הבנקים לסיכון ריבית.

בצעדים אלה, בנקים הימרו לעתים קרובות שהריביות לא יעלו יותר מדי, מהר מדי. SVB ו-First Republic, לעומת זאת, טעו. בשנת 2022, הפדרל ריזרב שינה את כיוון השינוי כדי להילחם באינפלציה והחל להעלות את הריבית באגרסיביות מרמה קרובה לאפס. עד מאי 2023, הבנק המרכזי של ארה"ב העלה את שיעור הריבית ל-5%, הרמה הגבוהה ביותר מאז 2007.

העלאות הריבית של הפד הותירו את הבנקים האמריקאים עם הפסדים של 620 מיליארד דולר על נייר הערך עד סוף 2022. בנק אינו נמצא בסיכון אם הוא יכול להחזיק נייר ערך מפסיד עד לפדיון, אך אם לקוחות ימשכו את כספם בהמוניהם, הוא יצטרך למכור את ניירות הערך בהפסד, מה שיהפוך אותו לחדל פירעון.

הבנקים שכשלו בתקופה האחרונה נמצאים תחת לחץ כאשר לקוחות מתחילים להבין את ההפסדים שייגרמו להם, או מחליטים להעביר את כספם לבנקים אחרים המציעים תשואות טובות יותר ככל שהריביות עולות.

זה מתחיל בירידה של מניית הבנק, מה שמעלה חשדות. לאחר מכן הפיקדונות נשארים יציבים יחסית, והדברים נרגעים, אך אז מתלקחים שוב ככל שהבהלה נמשכת.

בעוד שבנקים קטנים יותר נלכדים באש צולבת, בנקים גדולים יותר מצליחים להימנע מכאב זה, בין היתר משום שהם כפופים לחוקים ופיקוח מחמירים יותר. בדרך כלל יש להם גם יותר הון ויותר דרכים להסיר נכסים בעלי תשואה נמוכה ממאזניהם על ידי ניירות ערך או מכירתם.

מתקיים ויכוח מתמשך בשאלה האם משבר הבנקאות הוא תוצאה של העלאת הריבית מהר מדי על ידי הפד או השפעת הידוק המדיניות המוניטרית. אך לדברי הכלכלן הראשי של מורגן סטנלי, סת' קרפנטר, כאשר בנקים נמצאים בלחץ, הם עלולים להיכשל בדרכים בלתי צפויות .

נגוין טויאט (לפי "דה וויק", בלומברג)

[מודעה_2]
מָקוֹר