"להאיץ" את החודשים האחרונים של השנה לקראת יעד צמיחה גבוהה

על פי דו"ח התחזית הכלכלית של וייטנאם לרבעון הרביעי של 2025 שפורסם על ידי המחלקה הכלכלית והמחקר הגלובלית של בנק UOB (סינגפור) ב-10 בנובמבר, כדי שוייטנאם תשיג צמיחה של 8.3-8.5% בשנת 2025, התמ"ג ברבעון הרביעי יצטרך לעלות מ-9.7% ל-10.5%, נתון מאתגר בהקשר הנוכחי.

הקרקע ברובע טראן ביין, הממוקמת ליד הכביש הראשי, בסמוך לנהר דונג נאי , תוצע למכירה פומבית. צילום: קונג פונג/VNA

הצמיחה פורצת דרך על רקע אתגרים, שער החליפין נותר תחת לחץ

הצמיחה הכלכלית של וייטנאם עלתה עד כה על הציפיות, למרות הסיכונים הנובעים ממדיניות המס של ארה"ב, על פי דו"ח של UOB. עם קצב צמיחה של 7.85% בשלושת הרבעונים הראשונים של השנה, התחזית לשנה כולה נותרה חיובית.

עם זאת, לפי UOB, עקב הבסיס הגבוה ברבעון הרביעי של 2024, הרבעון האחרון של השנה צפוי להיות מאתגר על רקע מתחים סחריים ומכסים. לכן, UOB שומרת על תחזית הצמיחה לרבעון הרביעי של 2025 על 7.2%, תוך שהיא מעדכנת את תחזית הצמיחה שלה לווייטנאם השנה ל-7.7% מ-7.5%.

"עם זאת, כדי להשיג את יעד הצמיחה הרשמי של 8.3-8.5%, הרבעון הרביעי של 2025 יצטרך להשיג קצב צמיחה גבוה מאוד של 9.7-10.5%", מסרה המחלקה לכלכלה גלובלית ומחקר שוק של בנק UOB.

עם צמיחה כלכלית חזקה בתשעת החודשים הראשונים של השנה וללא סימני האטה, UOB סבור כי לבנק המדינה של וייטנאם (SBV) יש כעת מעט מקום להקל על המדיניות המוניטרית. בינתיים, הלחצים האינפלציוניים נותרו, כאשר האינפלציה בספטמבר הגיעה ל-3.38% משנה לשנה, עלייה קלה מ-3.24% באוגוסט 2025.

מתחילת השנה, האינפלציה הממוצעת הגיעה ל-3.3% (בסך הכל) ו-3.2% (אינפלציית הליבה), כאשר אינפלציית הליבה עלתה על זו של 2024 (2.9%) ו-2023 (3%).

למרות שהמתאם בין שער החליפין דולר אמריקאי/דונג וייטנאמי לבין מדד ה-DXY (חוזק הדולר) מוגבל, ה-DUN בדרך כלל מגיב לאט יותר ממטבעות אחרים באזור כאשר הדולר נחלש. בפרט, כאשר צפוי שהפדרל ריזרב האמריקאי (Fed) ימשיך לקצץ את הריבית, שער החליפין המקומי עשוי להיות יציב יותר מהרבעון הראשון של 2026.

על פי התחזיות, שער החליפין דולר אמריקאי/דונג וינדי (USD) יעמוד על 26,400 ברבעון הרביעי של 2025, ולאחר מכן יירד בהדרגה ל-26,300 (הרבעון הראשון של 2026), 26,200 (הרבעון השני של 2026) ו-26,100 (הרבעון השלישי של 2026).

מר סואן טק קין, ראש מחלקת מחקר כלכלי ושוק גלובלי, בנק UOB (סינגפור).

מר סואן טק קין, ראש חטיבת שווקים גלובליים ומחקר כלכלי בבנק UOB (סינגפור), שיתף: התחזית עד סוף 2025 נותרה חיובית הודות לביצועים חזקים בשלושת הרבעונים הראשונים של השנה, במיוחד במגזר הייצוא.

וייטנאם היא אחת הכלכלות הצומחות ביותר באסיה, עם תחזית של מעל 7%, ועוקפת את אינדונזיה (5%), מלזיה (4.6-5.3%), סינגפור (3.52%) ותאילנד (2-3%). מגזר הייצור הוא המבדיל והכוח המניע העיקרי, המביא ערך מוסף גבוה יותר מאשר מגזרים מבוססי משאבים כמו חקלאות או כרייה, ובכך מחזק את מעמדה החזק של וייטנאם באזור.

בישיבת הממשלה הסדירה האחרונה באוקטובר 2025, דיווחים מיישובים רבים הראו את מאמציהם לתרום לתוצאות הכוללות של וייטנאם, ובכך יצרו מומנטום לפיתוח חברתי-כלכלי בחודשים האחרונים של השנה.

סגן יו"ר הוועדה העממית של האנוי, טרונג וייט דונג, אמר כי בעשרת החודשים הראשונים של 2025, הכנסות התקציב המקומי הגיעו ל-583,000 מיליארד וונד, סכום השווה ל-113.5% מההערכה, וגדלו ב-37% באותה תקופה, העלייה הגבוהה ביותר ב-5 שנים. משיכת ההשקעות הזרות הישירות (FDI) הגיעה ל-4 מיליארד דולר, פי 2.3 מאשר באותה תקופה; מגזרי התיירות והשירותים המשיכו להיות תוססים; סביבת העסקים שמרה על מגמת שיפור עם כמעט 28,000 מפעלים חדשים והון רשום כולל של כמעט 350,000 מיליארד וונד. נקודת אור בולטת היא התקדמות חלוקת ההשקעות הציבוריות. לראשונה, שיעור החלוקה של האנוי עלה על הממוצע הארצי, והגיע ל-55.4%.

בעשרת החודשים הראשונים של 2025, יו"ר הוועדה העממית של העיר האי פונג, לה נגוק צ'או, אמר כי סך הכנסות תקציב המדינה באזור הגיעו ל-162,000 מיליארד דונג וייטנאמי, עלייה של כמעט 10% בהערכת ראש הממשלה ועלייה של 31.1% בהשוואה לתקופה המקבילה אשתקד. בעיר יש 6,258 מפעלים רשומים חדשים, עלייה של 33.2%; סך ההון הרשום הגיע ל-169,000 מיליארד דונג וייטנאמי, עלייה של 161% בהשוואה לתקופה המקבילה.

בנוגע לחלוקת הון השקעות ציבורי, סך ההון שהוקצה עומד על כמעט 36,000 מיליארד וונד, עם יותר מ-3,000 פרויקטים. עד כה, העיר האי פונג חילקה כ-74.6% מהתוכנית שהוקצתה על ידי ראש הממשלה, ושואפת להשלים לפחות 100% בשנת 2025...

היזהרו מהשפעת המכסים האמריקאים

בנוגע למדיניות המס החדשה של ארה"ב, אמרו מומחי UOB כי עדיין קיימים סיכונים רבים. נכון לעכשיו, אין הנחיות ספציפיות כיצד להגדיר "הובלה" וכן את מנגנון המס עבור כל ענף. בפרט, תעשיית הרהיטים (HS94), המהווה כ-10% מכלל מחזור היצוא של וייטנאם לארה"ב, תהיה המגזר שייפגע בצורה הברורה ביותר כאשר צעדי המס ייכנסו לתוקף במלואם.

וייטנאם היא כיום כלכלה פתוחה מאוד, כאשר יצוא סחורות ושירותים מהווה 83% מהתמ"ג, שני רק לסינגפור במדינות ASEAN. לכן, לכל שינוי במדיניות הסחר של ארה"ב עשויה להיות השפעה חזקה.

לכן, לפי UOB, למרות שהכלכלה הווייטנאמית עדיין שומרת על תחזית חיובית, הרבעון הרביעי של 2025 צפוי להתמודד עם אתגרים רבים עקב בסיס ההשוואה הגבוה של הרבעון הרביעי של 2024 ומחסומי סחר חדשים. ארגונים בינלאומיים שומרים כעת על תחזית הצמיחה לרבעון הרביעי על 7.2%, אך מעלים את תחזית הצמיחה לכל שנת 2025 ל-7.7% מ-7.5% קודם לכן.

בהקשר של עולם בלתי צפוי, שהוא עדיין גורם לא ידוע, הוא יכול להשפיע על יעדים חברתיים-כלכליים. לכן, זיהוי והתמקדות במנועי צמיחה פורצי דרך בשלב הספרינט נחשבים למשימה חשובה.

אחת המטרות העיקריות שהציבה הממשלה היא למקד את כל המאמצים בהאצת חלוקת הון ההשקעות הציבוריות כך שתגיע ל-100% מהתוכנית עד שנת 2025. סכום זה נחשב ל"הון הזרעים" החשוב ביותר להבאת כסף לכלכלה, יצירת מקומות עבודה והתפשטות לאזורים אחרים. פרויקטים מרכזיים לאומיים ופרויקטים של תשתית המחברים אזורים יקבלו עדיפות מיוחדת, כאשר התקדמות החלוקה תנוטר מקרוב על בסיס חודשי ושבועי.

לצד השקעות, השוק המקומי, המונה יותר מ-100 מיליון איש, ממשיך להיות מזוהה כגורם תומך. הממשלה דורשת ממשרדים, סניפים ורשויות מקומיות להכין באופן יזום סחורות בשפע לסוף השנה ולראש השנה הירחי, ליישם תוכניות לעידוד הצריכה ולחבר ביעילות בין היצע לביקוש. שמירה על מחירים יציבים של סחורות חיוניות, מניעת ספקולציות ואגירה הן גם משימה מרכזית להגנה על הצרכנים ולייצוב הכלכלה המאקרו-כלכלית.

בנוסף לפתרונות לטווח קצר, הממשלה מדגישה גם פתרונות יסודיים וארוכי טווח. בפרט, שיפור מוסדי ורפורמה בהליכים מנהליים הקשורים לטרנספורמציה דיגיטלית נחשבים ל"מפתח" להסרת חסמים לייצור ולפעילות עסקית. בפרט, לאחר שלב הארגון מחדש של המנגנון המנהלי בהתאם למודל השלטון המקומי הדו-שלבי, סקירה מחדש של המנגנון המנהלי על מנת להתגבר על חפיפות וחוסרים בתקנות, ביזור והאצלת סמכויות הן דרישה דחופה לתפקוד חלק ויעיל של המנגנון.

שר האוצר נגוין ואן טאנג בישיבת הממשלה בבוקר ה-8 בנובמבר. צילום: דונג ג'יאנג/VNA

לדברי שר האוצר נגוין ואן טאנג, מעתה ועד סוף השנה, בנוגע להשלמת רפורמת המוסדות, החוקים והנהלים המנהליים, משרד המשפטים ימשיך לייעץ ולהסיר קשיים ומכשולים הנגרמים מתקנות משפטיות; לבחון ולפתח דו"ח מקיף על יישום קיצוץ ופישוט הליכים מנהליים, ולדווח לראש הממשלה לפני 15 בנובמבר.

מאמצים להתגבר על קשיים כדי להבטיח התקדמות בפרויקטים מרכזיים בדונג נאי. צילום: קונג פונג/VNA

מר נגוין ואן טאנג אמר כי משרד האוצר מסיים את פרויקט הפיתוח הכלכלי של המדינה; בונה ומגיש בדחיפות לפוליטביורו את פרויקט הפיתוח הכלכלי עם הון השקעות זר בנובמבר 2025; מחקר לצמצום ופישוט הליכים למתן תעודות רישום השקעות ופריסתן באינטרנט, קיצור זמן הכניסה לשוק; הקלת חסמים ברשימות הגבלות השקעות, דיווח לראש הממשלה על נושאים שאינם בסמכותו, שיסתיים בדצמבר 2025...

גשמים עזים, מפולות ושיטפונות גורמים לקיפאון בפרויקטים מרכזיים רבים בתחבורה.
על פי משרד האוצר, נכון ל-23 באוקטובר, התשלום בפועל עמד על 464,828 מיליארד דונג וייט, השווה ערך ל-51.7% מהתוכנית. בהשוואה לממוצע הארצי, עדיין ישנם 29 משרדים, סוכנויות מרכזיות ו-16 יישובים עם שיעורי תשלום נמוכים מהממוצע.
כדי להשיג את היעד של חלוקת 100% מתוכנית ההון בשנת 2025, שיתרום להבטחת צמיחה כלכלית של 8.3-8.5%, הממשלה דורשת ממשרדים, סניפים ורשויות מקומיות להתמקד ביישום פתרונות סינכרוניים רבים. ראשית, על היחידות ליישם ברצינות, במהירות וביעילות את הנחיות הממשלה וראש הממשלה בהחלטות, בהודעות רשמיות ובהוראות. ראשי משרדים, סניפים ורשויות מקומיות חייבים להיות אחראים ישירות להתקדמות החלוקה, ובמקביל להתגבר באופן יזום על ליקויים וללמוד מניסיונן של יחידות עם שיעורי חלוקה גבוהים.
משרד האוצר מדווח על סטטוס התשלומים לראש הממשלה ולוועדת הפיקוח המרכזית על בסיס שבועי. משרדים, סניפים ורשויות מקומיות צריכים לבחון את התקדמות כל פרויקט בפירוט, לפתח תוכניות שבועיות, להעביר הון פנימי בגמישות מפרויקטים איטיים לפרויקטים עם התקדמות טובה; ובמקביל, להכין רישומי תשלום באופן מיידי עבור נפחים שהושלמו, תוך הימנעות מהצטברות בסוף השנה.
במקביל, על הרשויות המקומיות לשכלל את מנגנון הממשל הדו-שכבתי ולארגן כוח אדם ייעודי, במיוחד בתפקידים הקשורים לפינוי אתרים וניהול פרויקטים, כדי להסיר "צווארי בקבוק" בתשלומים.

מקור: https://baotintuc.vn/kinh-te/tang-toc-nhung-thang-cuoi-nam-cho-muc-tieu-tang-truong-cao-20251110131551919.htm